人民币债券深度融入全球 中国成富时世界国债指数第二大市场

◎记者 范子萌

中国债券纳入三大国际债券指数进程迎来阶段性收官，且捷报频传。上海证券报记者近日从富时罗素获悉，富时世界国债指数分阶段纳入中国政府债券的过程已经完成。随着债券发行和货币变化重塑市场，中国已超越日本成为富时世界国债指数的第二大市场。

自2019年以来，中国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通和富时罗素等三大国际债券指数。记者了解到，目前中国债券在富时世界国债指数和彭博巴克莱全球综合指数中的权重分别为10.17%和9.7%，均高于最初纳入指数时的预计权重，在摩根大通全球新兴市场政府债券指数中则已达到国别“顶格”权重。

中国成富时世界国债指数第二大市场

富时世界国债指数是富时罗素追踪资金量最大的旗舰指数产品，也是全球政府债券指数的标杆。回顾来看，2021年3月，富时罗素宣布自2021年11月起，于36个月内分阶段将中国政府债券纳入其旗舰指数“世界国债指数”。

记者了解到，截至2024年10月，“纳指”过程已经完成，且纳入该指数的中国政府债券总市值已增至21.2万亿元人民币（3.03万亿美元），涵盖81只债券——市场规模三年便增加了一倍以上。

中国债券权重在此期间迎来显著提升。今年10月14日，中国政府债券在世界国债指数中的权重首次超过了日本政府债券，使中国成为该指数的第二大市场。在截至2024年11月的富时世界国债指数组成中，中国和日本的权重分别为10.17%和10.12%。

“中国债券纳入富时世界国债指数标志着一个重大转变，为全球投资者提供了更多样化的选择。”富时罗素董事、FICC日本主管鲁伊奇·乌里诺表示，目前，中国在世界国债指数中的规模已上升至第二位，这反映了两个市场趋势：一是中国政府债券发行量大幅增长；二是相对货币的走势，尤其是日元贬值。

鲁伊奇·乌里诺还表示，中国和日本在富时世界国债指数中的市场权重仍有增加的空间。因为从全球投资者的角度来看，与集中持有美国国债的投资组合相比，加强整体指数配置的多样性较为重要。

回报亮眼 人民币债券吸引力持续增强

当前中国债券在国际舞台的影响力不断增强，这在另外两大国际债券指数中也体现得淋漓尽致。

记者自彭博获悉，今年11月，在纳入彭博全球综合债券指数四周年之际，中国债券权重稳步提升，已超越日元债券，升至该指数权重第三。数据显示，2024年11月初，彭博全球综合指数包含325只中国债券，在该指数68万亿美元的市值中所占权重达9.7%，较四年前增长3.7个百分点。

除了权重上升，人民币债券的投资回报也较为亮眼。从收益端来看，以本币计价，中国国债与政策性银行债券在过去四年实现了21.9%的正回报。相比之下，美元、欧元及日元债券的回报率均为负值，分别为-6.9%、-12.0%和-7.1%。以美元计价，人民币债券则赢得14.6%的可观回报，亦大幅超越同期美元（-6.9%）、欧元（-17.9%）以及日元（-36.3%）债券的表现。

而在摩根大通全球新兴市场政府债券指数中，中国债券则已达到国别最大权重。摩根大通于2020年2月28日起，将以人民币计价的高流动性中国政府债券纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列，相关纳入工作已于2020年底完成。

摩根大通对记者表示，摩根大通全球新兴市场政府债券指数系列包括全球新兴市场多元化政府债券指数、全球新兴市场政府债券指数、新兴市场政府债券指数（狭义）及新兴市场多元化政府债券指数（狭义）。

“以其中最广为跟踪的全球新兴市场多元化政府债券指数为例，跟踪该指数的资产规模约2200亿美元，在完全纳入后，中国政府债券已达到该指数10%的权重上限，并维持该权重水平至今。”摩根大通称。

中国债券“纳指”被视为中国债券市场开放、中国金融市场国际化进程的重要里程碑。在业内看来，人民币债券纳入三大国际债券指数将推动更多资金流入，增加人民币资产配置。数据显示，截至10月末，境外机构在中国债券市场的托管余额达4.29万亿元，近5年年均增速近20%。