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投资收益大幅上升推动险企业绩高增。以A股五大上市险企为例,中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险前三季度合计实现归母净利润超3190亿元,同比增长近八成。
国泰君安非银金融研究团队认为,在负债端,储蓄险销售旺盛叠加新业务价值改善,上市险企前三季度寿险新业务价值延续较快增长;在投资端,9月末资本市场超预期回暖,投资收益大幅提振,推动上市险企前三季度利润增长超预期。
9月24日至9月30日,A股三大指数累计上涨均超20%,大部分险企成功抓住这一波市场行情,完成全年投资目标。“我们抓住了9月24日后的股票市场行情,并且在10月初及时优化持仓结构、锁定收益,彼时就完成了全年的投资收益目标。”上海一家保险资管公司相关负责人告诉记者。
展望2024年全年业绩表现,东吴证券非银金融研究团队认为,受股市回暖等因素带动,上市险企2024年前三季度投资收益大幅提升,归母净利润增速创近年来新高,预计在2023年第四季度的低基数基础上,2024年全年净利润有望延续高增长势头。
受益于业绩整体回升向好的预期,保险板块今年也得以实现大幅上涨。Choice数据显示,截至12月25日收盘,保险板块(申万二级分类)今年累计上涨38.38%,5家上市险企涨幅均超30%。
预计明年资产负债联动更高效
随着保险业新“国十条”、建立预定利率动态调整机制等政策出台,行业认为2025年险企资产负债联动管理将更高效。
强化资产负债联动监管是保险业新“国十条”的重要内容,旨在引导保险公司更好地实现资产负债匹配。今年8月初,相关部门引导普通型保险产品的预定利率上限由3.0%下调至2.5%,并提出建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制,有效推动险企优化资产负债管理。
民生证券研究报告认为,动态调整机制有望使险企根据市场利率及时调整预定利率,改变原有负债成本调整存在的“相对滞后”问题,动态调整机制未来更加考验险企对于宏观的综合研判和分析能力,公司战略和产品策略亦将更为考验前瞻和预判,预计头部险企凭借更强的综合研判和运营能力更为受益。
在业内人士看来,中国经济回升向好有望带动资本市场回暖,同时险企不断发展浮动收益型保险产品改善负债结构,2025年保险业或将迎来资产负债共振向好,带来更多投资机会。
“展望未来,行业将完善公司治理能力、降低负债成本、提升保险公司风险防控能力。”联合资信研究报告表示,人身险产品预定利率的持续下调、“报行合一”等新规实施的深化,引导人身险行业降低负债成本,未来人身险公司保费收入有望持续提升;随着险企自主定价权的扩大,财产险公司的盈利水平或将进一步提升,同时非车险业务贡献度持续提升为财险公司提供了新的发展空间。
中金公司发布研究报告表示,展望2025年,预计中资寿险公司负债端将开始从量变走向质变;同时,新政策周期将是不可忽视的积极因素,降本措施延续下行业实际负债成本下行有望加快。
聚焦2025年险资投资方面,资产负债共振向好或是可持续关注的主线。民生证券认为,资金面宽松且利率有望逐步趋稳,股票市场有望持续受益于流动性改善,保险股有望充分发挥“贝塔加强器”特征而持续受益。