(上接1版)

(上接1版)

东方金诚研发部执行总监冯琳也表示，从直接影响看，央行阶段性暂停买入国债将减少对国债的需求，同时不排除央行在暂停买入阶段卖出长债的可能性，以此来调节债市供求关系。这意味着在前期多次提示风险并采取相应监管措施后，央行对债市的调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头，稳定市场预期，同时也有助于稳定人民币汇率。“后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发趋于平衡，央行就有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用。”冯琳说。

市场人士认为，阶段性暂停买入国债后，为维护阶段性流动性充裕，央行可能运用多种货币政策工具呵护资金面。

华创证券投顾部研报认为，从流动性层面的影响来看，去年9月后，买断式逆回购工具投入使用，央行向市场额外投放的中长期流动性月均在5500亿元左右。而本月流动性压力最大的阶段尚未到来，如果中期借贷便利（MLF）到期不续作，叠加国债买入暂停，带来的中长期资金投放或将边际减少1500亿元左右。

“我们认为，央行回收过剩流动性的意图明显，买断式逆回购操作和降准之间大概率也存在相互替代关系，叠加春节取现和信贷季节性投放，1月流动性缺口不小。尽管‘适度宽松’基调不变，但对流动性宽松的预期需要重新修正。”上述华创证券研报称。