从胖东来给董承非的震撼说起

◎记者 赵明超

近年来，胖东来火爆出圈。这家总部位于河南省许昌市的网红商业卖场，让很多人不远千里前去其旗下卖场购物“打卡”，成为中国商圈的一道奇观。

对应到资本市场，胖东来同样展现了非凡的影响力。去年以来，胖东来开始帮扶和调改部分同行公司，包括步步高、永辉超市等。从这些公司的股价表现来看，受胖东来帮扶利好提振，股价频现异动。

以永辉超市为例，这家当年市值高达千亿元的业内龙头公司，过去几年表现乏力，股价跌去八成多。在引入胖东来之后，调改后的门店吸引力倍增，顾客排队购买，员工状态发生了显著变化，永辉超市的股价也开始大涨，短短几个月内就上涨了两倍多，远超同期的行业和市场平均涨幅。

作为一家非上市的区域公司，让曾经的业内龙头公司重新焕发青春，胖东来有何魔力？这自然引起很多投资人的关注，睿郡资产管理合伙人、研究总监董承非就是其中一位。他在考察胖东来之后，直言胖东来的理念给他带来了很大震撼。

根据过往基金季报，董承非此前在兴全基金管理基金时曾经重仓永辉超市，对商超行业有很深的研究。他亲眼见证了永辉超市从起步，直至逐步发展成为中国最大的连锁超市公司，在激烈的市场竞争中，后来又表现欠佳的过程。

在去胖东来调研之前，董承非曾经以为，胖东来帮扶同行超市，可能是因为自身不太愿意走出许昌市的大本营，凭借自身的供应链优势，利用同行的实体超市延伸商业触角，将自有品类的产品销售出去，在帮扶同行的同时，自身也可以获取收益，从而打造自身的增长曲线。

但在实地调研后，事实却让董承非大为震撼。因为胖东来把自身最核心的供货商系统资源，包括每个品类的采购方、进货价格等机密信息，全部无保留地展示给了永辉超市。更令他震惊的是，胖东来派出庞大团队去帮扶永辉超市时，整个团队的差旅费都是自己承担的。

俗话说，同行是冤家，竞争对手简直就是死敌。在绝大多数充满竞争的行业，将自家的商业机密告诉同行，无疑给自己增加了强劲的竞争对手。但是，董承非在深入研究胖东来之后，发现胖东来有超越商业之上的追求，有更超越同侪的经验理念，以及更高的社会意义和价值。

对于以投资为业的基金经理来说，获得更好的收益是应有之义，但在调研胖东来之后，这种超越于商业之上的追求让董承非深感震撼。胖东来那种强调“自由、爱、快乐和幸福”的经营理念，也让董承非感到特别有意义，这也是超脱于投资之上的追求。

事实上，从胖东来的经营实践来看，以客户为中心，并且和客户、员工、合作伙伴共同构建“共赢共荣”的商业文化，成功地赢得了客户的信任，让很多方面的成本大幅降低，从而摆脱了同质化竞争。

在赢得了消费者的信任之后，胖东来展现了非凡的力量。不管是标品的黄金，还是非标品的茶叶，都遭到消费者的疯抢，2024年仅茶叶销售额就达6亿多元，这让专业做茶叶的公司都震惊不已。

回到资产管理行业，同样是以信托责任为基石的行业。如果失去投资者的信任，一切都无从谈起。但从行业发展现实来看，不少基金经理更多的是从自身利益和公司利益出发，在投资中押注赛道，频繁切换，希望通过短期的抢眼业绩吸引投资者买入。而从行业长期发展经验来看，这更多是饮鸩止渴之举。

拉长时间周期来看，一切商业的胜利，最终都是价值观的胜利。