（上接14版）
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2022年末、2023年末和2024年末，公司其他流动负债金额分别为219.20万元、555.95万元和3,227.40万元，占负债总额的比例分别为0.42%、0.66%和2.41%。公司其他流动负债主要为待转增值税销项税额和未终止确认已背书未到期票据等。
（10）长期借款
报告期各期末，公司长期借款情况如下：
单位：万元
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2022年末、2023年末和2024年末，公司长期借款金额分别为0万元、4,000.00万元和17,024.11万元，占负债总额的比例分别为0.00%、4.73%和12.71%，占比较小。报告期各期末，公司长期借款主要系为解决公司生产经营等的资金需求。2022年公司资金相对宽裕，偿还了长期借款导致长期借款期末余额为0万元。2024年末，公司长期借款较2023年末增长较多，主要系公司为推进本次募投项目建设向银行借款所致。
（11）租赁负债
2022年末、2023年末和2024年末，公司租赁负债金额分别为235.94万元、410.28万元和310.18万元，占负债总额的比例分别为0.45%、0.48%和0.23%，占比较小，系尚未支付的租赁付款额减去未确认融资费用的差额。
（12）递延收益
2022年末、2023年末和2024年末，公司递延收益金额分别为1,290.80万元、1,269.66万元和1,154.57万元，占负债总额的比例分别为2.47%、1.50%和0.86%，占比较小。公司递延收益主要系取得与资产相关的政府补助。
（三）偿债能力分析
1、偿债能力指标
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报告期各期末，公司流动比率分别为2.06、1.82和1.48，速动比率分别为1.56、1.45和1.06，2023年度由于公司经营规模的扩大，增加短期借款及一年内到期的长期借款合计1亿元左右导致流动负债增幅较大，进而导致流动比率、速动比率于2023年出现下降的情况。公司资产负债率（合并口径）分别为38.57%、47.58%和56.57%，2023年末公司增加长期及短期借款合计1.41亿元，导致2023年末资产负债率上升。2024年末，随着公司采购付款周期延长以及公司购置生产设备、构建生产场所等其他长期资产支出增加，公司应付账款和应付票据较2023年末增加，使得流动比率、速动比率下降；为推进本次募投项目建设，公司向银行申请了长期借款，长期借款较2023年末增加，使得资产负债率上升。
2、现金流量状况及银行授信
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7,885.84万元、-6,956.31万元和9,242.74万元。2022年及2023年，公司经营活动产生的现金流量净额为负数，主要与公司所处行业的经营特点和发展阶段相关。报告期内，公司资信良好，按时归还各项银行贷款，无到期未归还的银行贷款，无展期及减免情况。
（四）资产营运能力分析
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报告期内，公司存货周转率3.85次、4.37次和3.25次，应收账款周转率分别为2.10次、2.09次和1.69次，2024年度的存货周转率和应收账款周转率较2023年度存在一定程度下降，主要原因系公司为增加储备库存导致存货周转率增加和2024年营业收入增长速度下降导致应收账款周转率增加所致。
（五）最近一期末持有的财务性投资情况分析
2024年末，公司可能与财务性投资相关的各类资产科目情况如下：
单位：万元
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1、交易性金融资产
截至2024年12月31日，公司的交易性金融资产系银行理财产品，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
2、其他应收款
截至2024年12月31日，公司其他应收款主要系保证金、员工备用金借款等，不属于财务性投资。
3、其他流动资产
截至2024年12月31日，公司的其他流动资产主要系预付房租、各项待摊费用、待抵扣增值税，预缴所得税等不属于财务性投资。
4、投资性房地产
截至2024年12月31日，公司的投资性房地产系债务人以车位资产抵偿公司债权而被动置入的小区地下停车位，具体情况如下：
恒大地产子公司深圳恒大材料设备有限公司、海南鋈得实业有限公司、广州恒乾材料设备有限公司和北京恒兴盛房地产开发有限公司原系公司的客户。由于恒大地产出现流动性问题，上述客户无法兑付其合计1,258.80万元的商业承兑汇票。2021年8月，恒大地产子公司徐州润阳伟业置业有限公司通过债务重组方式将恒大滨河左岸（滨河绿洲花园）项目停车位抵偿上述客户对公司的债务。
上述投资性房地产系因公司债务人出现财务危机，为避免公司债权损失，公司同意债务人以车位资产抵偿公司对其债权而被动形成的小区地下停车位资产，不属于财务性投资。上述停车位目前拟主要用于对外出租。
5、其他非流动资产
截至2024年12月31日，公司的其他非流动资产主要由预付设备、基建款和预付软件款构成，不属于财务性投资。
综上所述，最近一期末公司不存在持有金额较大的财务性投资的情形，符合《注册管理办法》《证券期货法律适用意见第18号》等相关法律法规的规定。
（六）现金流量分析
报告期内，公司现金流量构成情况如下：
单位：万元
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1、经营活动产生的现金流量分析
2022年度、2023年度和2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7,885.84万元、-6,956.31万元和9,242.74万元。
报告期内，公司销售政策、采购政策、信用政策未发生较大变化，2022年及2023年，经营活动产生的现金流量净额为负数，主要原因系公司销售规模扩大，存货、经营性应收项目和经营性应付项目变动的影响所致。
公司客户主要为我国部分主要发电集团（国家能源集团、国电投等）、两大电网（国家电网、南方电网）、两大EPC单位（中电建、中国能建）、综合能源方案服务商（阳光电源、科华数据等）、电力工程终端用户（中国石化、中国中车等）等行业知名国有企业或上市公司。在回款方面，前述客户的货款结算周期较长。而公司采购的主要原材料系铜材及取向硅钢等，采购结算通常为现款或账期较短，该结算模式导致经营活动净现金流入较为滞后。其次，由于公司报告期内销售收入增长较快，当期客户回款不足以覆盖公司经营规模扩张所需支付的款项。因此导致公司经营活动产生的现金流量净额为负数。
2024年度，受公司产能和场地限制等因素，公司营业收入较2023年度增速放缓，同时公司通过进一步加大对应收账款的催收等方式积极回笼资金，并且随着公司销售规模的扩大，公司与供应商的议价能力不断增强，在采购付款周期方面也得到改善，公司2024年度经营性现金流由负转正。
2、投资活动产生的现金流量分析
2022年度、2023年度和2024年度，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-9,263.85万元、-13,958.91万元和-27,479.40万元。报告期内，随着公司的发展，公司持续投入资金购买土地、建设厂房、购建机器设备用于扩大再生产，导致投资活动现金流出较大。同时公司利用闲置资金购买理财产品等事项，导致支付其他与投资活动有关的现金增加，进而导致报告期各期投资活动产生的现金流量净额为负数。
3、筹资活动产生的现金流量分析
2022年度、2023年度和2024年度，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为32,504.08万元、11,146.92万元和17,044.93万元。
报告期内，公司筹资活动产生的现金流量波动较大。2022年公司首发上市募集资金净额26,785.58万元，导致筹资活动产生的现金流量净额较大。2023年度和2024年公司筹资活动产生的现金流入主要系取得借款收到的现金。
八、盈利能力分析
（一）营业收入分析
1、营业收入的构成情况
报告期内，公司营业收入构成情况如下：
单位：万元、%
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2022年度、2023年度和2024年度，公司营业收入金额分别为102,450.02万元、151,014.77万元和158,092.61万元。公司主营业务收入占营业收入的比例分别为98.70%、98.93%和98.77%，公司主营业务突出。报告期内，受益于“双碳”政策的影响，公司向新能源行业销售的产品收入持续增长带动公司营业收入稳步增长。
2、主营业务收入构成情况
报告期内，公司主营业务收入分项目构成情况如下：
单位：万元、%
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报告期内，公司干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站和电气成套设备销售收入合计占主营业务收入比重分别为99.93%、99.78%和99.50%，是公司最主要的收入来源。公司主要产品营业收入保持逐年增长，主要原因系一方面，随着公司2022年成功上市，公司的品牌影响力和产能及制造能力进一步提升，市场综合竞争力进一步加强；另一方面，受益于国内光伏、风电等新型电力系统的快速发展，对新能源领域输配电产品的需求增长较快。
3、销售方式的构成情况
报告期内，公司主营业务收入分销售方式构成情况如下：
单位：万元、%
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报告期内，公司采用“直销模式为主，买断式经销为辅”的销售模式。从客户类型上看，报告期内公司主营业务收入来源主要为直销客户，报告期内各主要产品均以直销为主。报告期内，公司经销收入分别为18,064.57万元、15,148.42万元和12,804.78万元，占主营业务收入比例分别为17.86%、10.14%和8.20%，是直销模式的有效补充。
4、主营业务收入的地区分布
报告期内，公司主营业务收入按照地区分布情况如下：
单位：万元、%
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公司深耕输配电及控制设备行业十余年，是华东地区主要的输配电及控制设备生产商之一，公司产品和品牌在江苏、安徽、湖北、京津、两广等地区具有较高的知名度和声誉。公司产品主要以内销为主，外销为辅，报告期内销售主要集中在境内。
5、营业收入的季节性变动
报告期内，公司营业收入的季节性变动如下：
单位：万元、%
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由于输配电及控制设备的销售与工程建设存在较大关联，设备的使用、安装多发生在工程建设、电站建设的中后期，而一般工程建设在年初、年中招标。因此，报告期内公司各年度下半年收入均高于上半年符合行业特征。
（二）营业成本分析
1、营业成本的构成情况
报告期内，公司营业成本构成情况如下：
单位：万元、%
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2022年度、2023年度和2024年度，公司营业成本金额分别为80,687.52万元、116,555.83万元和124,892.80万元。公司主营业务成本占营业成本的比重均在99%以上。报告期内，公司主营业务成本的变动趋势与主营业务收入基本一致。
2、主营业务成本构成情况
报告期内，公司主营业务成本分项目构成情况如下：
单位：万元、%
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报告期内，公司主营业务成本按产品构成与主营业务收入基本一致。
（三）毛利和毛利率分析
1、销售毛利分析
报告期内，公司销售毛利构成情况如下：
单位：万元、%
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2022年度、2023年度和2024年度，公司主营业务毛利占总体销售毛利的比例分别为94.64%、95.66%和95.24%，主营业务毛利占比均在95%左右，公司的销售毛利主要来源于主营业务毛利。
报告期内，公司主营业务的销售毛利分项目构成情况如下：
单位：万元、%
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报告期内，公司的主营业务毛利分别为20,595.49万元、32,965.06万元和31,618.73万元，从主营业务毛利构成上看，干式变压器的毛利额占比最大，是公司目前最主要的利润来源。2023年度油浸式变压器、箱式变电站销售规模增加较快，导致其毛利占比增加；2024年度，干式变压器、箱式变电站销售规模持续增加，油浸式变压器和电气成套设备销售规模下降，干式变压器和箱式变电站毛利占比增加。
2、毛利率分析
报告期内，公司综合毛利率情况如下：
单位：万元、%
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2022年度、2023年度和2024年度，公司综合毛利率分别为21.24%、22.82%和21.00%，综合毛利率呈先升后降的趋势，与主营业务毛利率波动趋势一致。
报告期内，公司主要产品的毛利率情况如下：
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报告期内产品的毛利率主要受到原材料采购价格和不同产品销售结构的影响。其中，报告期内公司干式变压器毛利占比最高，该产品毛利率变动趋势对总体毛利率的波动情况影响较大。
2022-2023年度，硅钢卷的单价是影响公司干式变压器产品毛利率的主要因素；前述期间，硅钢卷采购单价呈明显先升后降趋势，2022年度硅钢卷单价保持在14,022.41元/吨至19,039.65元/吨之间，单价区间较高；2023年度硅钢卷单价从一季度的17,674.63元/吨下滑至四季度的10,773.61元/吨，价格逐渐下降，下降幅度为39.04%。具体情况如下所示：
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由上可知，2022-2023年度，公司干变产品毛利率与硅钢卷的采购单价基本呈反向变动关系。而2024年度，公司干变产品毛利率下降主要系行业竞争加剧及主要原材料铜材采购价格显著上升所致。
报告期内，油浸式变压器毛利率总体较为稳定。2022年度，油浸式变压器毛利率在原材料取向硅钢价格上涨的背景下仍呈上升趋势，主要系产品结构优化以及终端售价上涨所致。2023年度产品售价随原材料价格下降同步下降，毛利率与2022年基本持平。2024年毛利率较2023基本持平，主要系低毛利油变订单占比下降所致。
报告期内，公司箱式变电站毛利率先升后降，主要因为报告期初公司箱式变电站销售规模较小，随着公司箱式变电站产能逐渐提升，销售规模逐渐增加，规模效应逐渐显现，且品牌逐渐被市场认可，2023年度其销售价格和毛利率提升；但2024年度，受新能源业务竞争加剧及新能源业务占比提升等因素影响，公司箱式变电站产品毛利率出现下降。
报告期内，公司电气成套设备销售规模相对较小，主要零部件均来自外部采购，成本相对较高，毛利率相对较低。
3、同行业对比分析
报告期内，江苏华辰与同行业可比公司毛利率情况如下：
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注：数据来源为同行业可比公司的年度报告等公开披露文件。
由上表可知，报告期内同行业可比公司平均毛利率波动较小。公司毛利率水平处于行业的合理区间内，与同行业可比公司差异不大。
（四）期间费用分析
报告期内，公司期间费用构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司期间费用占营业收入比例如下：
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报告期内，公司期间费用总额占当期营业收入总额的比例分别为12.69%、11.81%和12.83%。随着经营规模的扩大，公司销售费用、管理费用、研发费用及财务费用总体保持增长，但公司年度期间费用占营业收入的比例总体较为平稳。
1、销售费用
报告期内，公司销售费用构成情况如下：
单位：万元、%
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注：根据2024年12月6日财政部发布的《企业会计准则解释第18号》(财会[2024]24号)的相关规定，公司将2024年销售费用中的售后服务费调整至主营业务成本；由于金额影响相对较小，本募集说明书摘要中未将2022年和2023年销售费用中售后服务费调整至营业成本。
2022年度、2023年度和2024年度，公司销售费用金额分别为5,579.58万元、8,050.47万元和9,368.55万元，销售费用率分别为5.45%、5.33%和5.93%。公司销售费用主要由职工薪酬、差旅费等构成。报告期各期，随着公司营业收入的增加，公司销售费用金额逐年增加，但年度销售费用率总体较为稳定。2024年，公司销售费用率较2023年增加主要系公司进行销售网络建设、增强市场推广力度所致。
2、管理费用
报告期内，公司管理费用构成情况如下：
单位：万元、%
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报告期内，公司的管理费用分别为3,158.37万元、3,562.68万元和4,059.06万元，占营业收入的比重分别为3.08%、2.36%和2.57%。公司管理费用主要由职工薪酬、中介机构服务费和办公费等组成，报告期内，公司管理费用结构基本稳定。
3、研发费用
报告期内，公司研发费用构成情况如下：
单位：万元、%
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报告期内，公司的研发费用分别为3,964.32万元、5,789.15万元和5,869.66万元，占营业收入的比重分别为3.87%、3.83%和3.71%。公司研发费用主要由直接投入及职工薪酬组成。研发费用的直接投入主要为研发领用的材料。公司坚持研发具有自主知识产权的高性能与高可靠性的输配电设备，研发费用总体保持上升趋势。
4、财务费用
报告期内，公司财务费用构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司财务费用分别为297.49万元、432.31万元和980.83万元，占营业收入的比例分别为0.29%、0.29%和0.62%。
公司的财务费用主要是银行借款产生的利息支出。报告期内，公司不存在逾期未归还的银行借款，公司资信状况良好。公司财务费用逐年增长主要系银行融资规模增加相应借款利息支出增加所致。
（五）资产减值损失与信用减值损失分析
报告期内，公司资产减值损失情况如下表所示：
单位：万元
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报告期内，公司资产减值损失主要由存货跌价损失、投资性房地产减值损失和合同资产减值损失构成。2024年度，公司将合同资产减值损失计入资产减值损失。
报告期内，公司信用减值损失情况如下表所示：
单位：万元
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报告期内，公司信用减值损失主要为应收账款坏账损失、其他应收款坏账损失等。2024年度，公司将合同资产减值损失计入资产减值损失。
（六）公允价值变动收益分析
报告期内，公司公允价值变动收益情况如下表所示：
单位：万元
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（七）投资收益分析
报告期内，公司投资收益情况如下表所示：
单位：万元
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报告期内，公司投资收益主要系持有银行理财产品取得的收益和应收款项融资贴现损失。
（八）其他收益分析
报告期内，公司其他收益情况如下表所示：
单位：万元
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报告期内，公司其他收益主要系与收益相关的政府补助、增值税加计抵减等。增值税加计抵减是指根据《财政部、税务总局关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》（财政部税务总局公告2023年第43号）规定，自2023年1月1日至2027年12月31日，允许先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额，公司享受的增值税税收优惠。
（九）营业外收支
1、营业外收入
报告期内，公司营业外收入情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司营业外收入金额分别为787.66万元、55.66万元和172.31万元，2022年金额较大主要原因为收到的与IPO相关的政府补助763.93万元。
2、营业外支出
报告期内，公司营业外支出情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司营业外支出金额分别为115.20万元、72.68万元和158.26万元，金额较小。
（十）利润总额与净利润
1、利润总额和净利润分析
报告期内，公司利润总额和净利润情况如下：
单位：万元
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2022年度、2023年度和2024年度，公司的净利润分别为9,125.69万元、12,143.28万元和9,106.74万元。公司2022年度非经常性损益金额较大，2022年度公司非经常性损益金额为2,007.05万元，主要为公司获取了政府补助1,146.81万元，以及单项计提坏账转回1,083.04万元。
2、经营活动现金流量净额与净利润对比
报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润情况如下：
单位：万元
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2022年度及2023年度，公司经营活动现金流量净额与净利润存在一定差异，2024年度公司经营活动现金流量净额与净利润基本相当，主要原因详见本节之“七、财务状况分析”之“（六）现金流量分析”之“1、经营活动产生的现金流量分析”。
（十一）非经常性损益
详见本节之“五、最近三年一期的主要财务指标及非经常性损益情况”之“（三）经注册会计师核验的非经常性损益表”。
九、资本性支出
（一）报告期内重大资本性支出情况
公司的重大资本支出主要为公司为扩大再生产而购建固定资产、无形资产和其他长期资产。
报告期内，公司用于“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”分别为9,125.43万元、7,911.27万元和30,582.12万元，主要为购置生产设备、构建生产场所等，这些资本性支出均围绕公司的主营业务进行，扩大了公司的产能，能够有力地促进公司主营业务的长足发展。
（二）未来可预见的重大资本性支出计划
未来三年，公司除正常经营扩产以外，可以预见的重大资本性支出计划主要是向不特定对象发行可转债募集资金投资项目的投资和新能源电力装备智能制造产业基地建设项目（二期）。请参见本募集说明书摘要之“第五节本次募集资金运用”。除此之外，公司暂无其他可预见的重大资本性支出计划。
十、技术创新性分析
（一）技术先进性及具体表现
参见募集说明书“第四节发行人基本情况”之“六、公司所处行业的基本情况”之“（三）行业竞争状况”之“3、公司的竞争优势”之“（2）研发与技术优势”相关内容。
（二）公司正在从事的研发项目及进展情况
截至本募集说明书摘要签署日，公司在研的主要项目情况如下：
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（三）公司保持技术创新的机制和安排
1、研发机构和人员设置
公司研发中心分为变压器研发中心、新能源研发中心。截至2024年末，公司研发中心现有技研人员共172人，其中高级工程师4人。公司研发中心负责公司的新产品开发和试制生产指导、新技术新材料新工艺的引进、产品质量和工艺改进、专利申报及技术标准化管理等工作。公司研发中心负责通过各种途径收集市场行业技术信息，并对企业自身的技术信息进行评估，同时根据市场信息制定企业技术发展的战略目标，确定企业新产品研发方向，并以国际先进技术为目标，通过新技术、新材料、新工艺的引进，不断提高企业的技术水平和创新能力。
2、技术创新激励制度
公司研发中心拥有完善的管理制度和研发人员激励机制，通过建立内部激励机制和人才培养引进等手段，以“诚信是根，创新是魂”的精神，不断创新，为企业生存发展提供源动力。
（1）建立内部激励机制
公司鼓励技术创新，注重人才的激励机制，通过物质奖励和精神奖励两个维度在新产品研发、现有产品的技术改进及工艺优化来调动研发人员的积极性。根据研发人员参与的项目难度、应用前景、完成时间、期间个人表现等设置量化考核指标，以项目奖金、表彰、晋升、培训学习等多种方式对研发人员进行激励和培养。
（2）注重人才培养引进
公司建立了完善的人才引进机制，每年从国内知名高等院校及人才市场招收优秀员工，同时在行业内招揽行业内的专业技术人才，不断充实技术，做好企业的技术储备工作，引进的人才在公司的企业现代化管理，技术研发，工艺改进等方面发挥了作用，提高了企业的竞争力。公司建立了以自主培养为主，与高校科研院所合作培养为辅的人才培养储备机制，同时，公司实行人才内部选拔制度，储备了一批优秀的研发技术人才。
十一、重大对外担保、诉讼、仲裁、其他或有事项和重大期后事项
（一）重大对外担保
截至2024年12月31日，公司不存在对外担保。
（二）重大诉讼、仲裁及其他或有事项
截至2024年12月31日，公司及其分、子公司不存在对生产经营、财务状况、未来发展产生较大影响的诉讼或仲裁事项。截至2024年12月31日，发行人及其分、子公司尚未了结的、金额在500万元以上的诉讼、仲裁情况如下：
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由上可知，发行人及其分、子公司作为原告的尚未了结的、金额在500万元以上的案件所涉金额合计为人民币1,735.32万元，截至本募集说明书摘要签署日，还有411.51万元未收回。在发行人胜诉而未能收到执行款项或被告未按和解协议履行等极端情况下，无法收回所涉金额合计为人民币411.51万元，占发行人2024年末公司净资产的0.40%，占比较低，且上述案件不涉及发行人核心专利、商标、技术等方面，也不涉及发行人的募投项目，不会对生产经营、财务状况、未来发展产生重大影响，不构成本次发行的实质性障碍。
截至本募集说明书摘要签署日，公司及其分、子公司不存在对生产经营、财务状况、未来发展产生较大影响的诉讼或仲裁事项；除上述披露的重大未了结诉讼、仲裁案件外，公司及其分、子公司无作为当事方参与的其他重大未了结诉讼、仲裁案件。
（三）其他或有事项和重大期后事项
截至本募集说明书摘要签署日，公司不存在其他或有事项和重大期后事项。
十二、本次发行对上市公司的影响
（一）本次发行完成后，上市公司业务及资产的变动或整合计划
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金主要用于新能源电力装备智能制造产业基地建设项目（一期）、新能源电力装备数字化工厂建设项目以及补充流动资金项目。本次发行募投项目符合行业的发展趋势与公司的业务规划，满足公司持续发展的资金需求。本次发行完成后，上市公司主营业务未发生变化，亦不产生业务及资产整合事项。
（二）本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化
本次发行不会导致上市公司控制权发生变化。
第五节 本次募集资金运用
一、本次募集资金使用计划
本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过46,000.00万元（含本数），扣除发行费用后拟全部投入到以下项目：
单位：万元
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如本次发行实际募集资金（扣除发行费用后）少于拟投入本次募集资金总额，公司董事会将根据募集资金用途的重要性和紧迫性安排募集资金的具体使用，不足部分将通过自筹方式解决。在不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会（或董事会授权人士）可根据项目实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
在本次发行可转换公司债券募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程序予以置换。
二、本次募集资金投资项目与现有业务及发展战略的关系、与前次募投的关系
公司本次发行所募集的资金均是投向新能源电力装备智能制造产业基地建设项目（一期）、新能源电力装备数字化工厂建设项目并补充流动资金，是对公司现有主业的进一步加强，扩大现有优势并顺应下游市场的需求。
（一）与现有业务及发展战略的关系、与前次募投的区别与联系
1、与现有业务及发展战略的关系
公司主要从事节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备等输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、新能源箱变、预装式变电站、组合式变电站及智能电气成套设备等。公司本次募集资金投资项目紧密围绕现有的输配电及控制设备的主营业务开展，通过本次募投项目的实施可以有效提升公司现有主要产品的产能，增加公司主要产品的配件供应能力。因此，本次募集资金投资项目是公司围绕主营业务开展，募集资金投向公司主业，与公司现有业务及未来战略规划相符，项目的实施不会改变公司现有的主营业务、主要产品和经营模式，且将会提高公司的综合竞争力。
2、与前次募投的区别与联系
公司前次募投项目主要投向节能环保输配电设备智能化生产技改项目、新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目与技研中心及营销网络建设项目。其中节能环保输配电设备智能化生产技改项目主要通过改造基础设施、购置先进生产设备以扩大公司节能变压器产品的生产能力；新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目主要系扩大新能源智能箱式变电站和智能电气成套设备的生产能力；技研中心及营销网络建设项目主要系提高公司的研发能力及研发技术水平，拓宽公司营销渠道的深度和广度，以提高公司的综合实力。
前次募投项目技研中心及营销网络建设项目不涉及新增公司产能情形，与本次募投项目不同。
前次募投项目节能环保输配电设备智能化生产技改项目、新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目与本次募投项目中新能源电力装备智能制造产业基地建设项目（一期）均属于同类型项目，旨在进一步扩充公司现有主要产品的产能，满足市场的进一步需求。
本次募投项目中新能源电力装备数字化工厂建设项目，旨在提升新能源变压器油箱的供应能力，满足公司油浸式变压器的生产需要，实现产品重要零部件的稳定供应，增强产品市场竞争力。
（二）本次发行符合国家产业政策和板块定位（募集资金主要投向主业）的规定
公司主要从事节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备等输配电及控制设备的研发、生产与销售；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业类别为“电气机械和器材制造业（C38）中的输配电及控制设备制造（C382）”。
输配电及控制设备行业是我国重要的战略性产业之一，为促进输配电设备及电网行业的长期持续健康发展以及我国新型能源系统的建设，国家及各级政府相继出台了一系列的政策予以大力支持。根据第五次全国经济普查领导小组办公室于2023年12月发布的《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，节能型变压器和智能输配电及控制设备均被列入我国工业战略性新兴产业目录。另外，国家《“十四五”现代能源体系规划》《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》等多项政策文件提出：加快构建现代能源体系是保障国家能源安全，力争如期实现碳达峰、碳中和的内在要求，也是推动实现经济社会高质量发展的重要支撑。
本次“新能源电力装备智能制造产业基地建设项目（一期）”和“新能源电力装备数字化工厂建设项目”将扩大公司新能源电力输配电设备的生产能力，满足我国新型电力系统电力建设对新能源及智能输配电控制设备的需求。公司本次募集资金投资项目用于新能源电力装备制造项目和补充公司流动资金，符合国家产业政策导向。
输配电及控制设备制造行业不属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》中的淘汰类、限制类产业，也不属于落后产能或产能过剩行业。公司主要产品节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备符合国家产业发展政策，本次募集资金投资项目主要产品符合我国新型电力系统建设的设备需求，符合我国能源发展战略和产业结构调整要求。
综上所述，发行人主营业务和本次募集资金投资项目符合国家产业政策要求，本次募集资金投资项目不存在需要取得主管部门意见的情形。本次募集资金使用符合《注册管理办法》第三十条关于符合国家产业政策和板块定位（募集资金主要投向主业）的规定。
三、本次募投项目新增产能的合理性
本次募投项目将新增新能源干式变压器产能1,056万kVA/年（含自用部分）、新能源油浸式变压器产能1,584万kVA/年（含自用部分）、新能源箱式变电站产能3,360台/年、新能源油浸式变压器油箱产能9,000台/年。
随着国家对新能源电力基础设施建设的拉动以及相关支持政策的推出，有效带动新能源输配电设备制造行业的发展壮大，行业市场规模广阔。根据中国电力企业联合会发布的《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》，预计到2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右，2024年新增发电装机将再次突破3亿千瓦，其中，新能源发电装机将再次超过2亿千瓦。在新能源发电持续快速发展的带动下，预计到2024年底，我国新能源发电累计装机规模将达到13亿千瓦左右，占总装机容量比重上升至40%左右，首次超过煤电装机规模。
2024年国家能源局发布的数据显示，2023年，我国能源投资保持快速增长，其中新能源完成投资额同比增长超过34%；新型储能发展迅速，新增装机规模约2,260万千瓦/4,870万千瓦时；截至2023年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达3,139万千瓦/6,687万千瓦时；从投资规模来看，“十四五”以来，新增新型储能装机直接推动经济投资超1,000亿元，带动产业链上下游进一步拓展，成为我国经济发展“新动能”。
因此随着我国碳中和政策的逐步落实，国家能源结构逐渐调整，我国新能源输配电行业市场规模广阔，本次募投项目新增产能符合行业发展趋势及公司发展战略，新增产能具备合理性。
四、本次募集资金投资项目具体情况
（一）新能源电力装备智能制造产业基地建设项目（一期）
1、项目概况
本项目的实施主体为江苏华辰变压器股份有限公司，项目建设地点位于徐州市高新区连城路南、泰中路西，计划总投资54,431.73万元，拟通过新建厂房仓库等设施、引入先进设备以及构建智能化生产线和仓储系统等，提高公司新能源变压器产品的生产加工制造能力，满足市场的进一步需求。项目建设期预计为2年。项目建成后，公司将新增新能源干式变压器产能1,056万kVA/年（含自用部分）、新能源油浸式变压器产能1,584万kVA/年（含自用部分）、新能源箱式变电站产能3,360台/年。
2、项目建设的必要性
（1）抓住新能源电力装备行业发展机遇，实现公司业务扩张
近年来，国家有关部门相继颁布了一系列的相关政策，支持、鼓励并带动新能源输配电设备行业的发展。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。大力提升风电、光伏发电规模，加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电力系统互补互济和智能调节能力，提升清洁能源消纳和存储能力。
输配电及控制设备作为电力行业的重要基础设备，在发电、输配电、用电等环节均有着不可替代的作用。随着国家对新能源电力基础设施的重视，将有效带动新能源输配电设备制造行业的发展，行业市场规模不断扩大，因此公司有必要通过本项目的实施抓住新能源电力装备行业发展机遇，扩大新能源产品供应能力和生产规模，实现公司业务扩张。
（2）顺应智能制造发展趋势，助力公司战略目标的加快实现
智能制造作为先进制造技术与信息技术深度融合的成果，已经成为制造业的发展趋势和我国制造业转型升级的主攻方向。大力发展智能制造不仅符合我国制造业转型升级的要求，而且是推动供给侧结构性改革、适应并引领“新常态”的重要抓手。为加快推动新一代信息技术与制造技术融合发展，政府把智能制造作为两化深度融合的主攻方向，着力发展智能装备和智能产品，推进生产过程智能化，培育新型生产方式，全面提升企业研发、生产、管理和服务的智能化水平。
公司积极响应国家政策号召，坚定不移地实施智能制造转型战略，有必要通过本项目的实施，引入先进自动化设备，构建智能化生产线和仓储系统，推动数字化、智能化技术与制造装备、生产流程深度融合，助力公司实现战略目标。
（3）突破产能限制，提高产品供应能力，推动业务持续增长
发展新能源作为可持续发展的必要途径、能源结构升级的必然发展趋势，在国家政策的有利导向和支持下，市场需求不断增长。受益于国内光伏、风电、储能等新能源产业领域的快速发展，公司新能源领域客户对新能源变压器产品的新增需求也随之增加，客户订单需求量大。
公司积极布局新能源产业领域，新能源业务规模持续扩大，但公司现有生产能力有限，2021年、2022年和2023年，公司干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站产能利用率分别为107.97%、106.92%、94.39%和95.84%、94.02%、95.51%和134.17%、99.17%、60.64%，2023年度公司上述三种产品的产能大幅增加，但干变、油变产品的产能利用率也接近满产，一定程度上限制了公司对未来新增业务的承接和供应能力。
综合考虑市场发展趋势、公司现有生产能力及新能源业务拓展规划，公司有必要通过本募投项目的实施，扩充新能源产品产能，提高生产效率和产品供应能力，扩大销售规模，满足新能源业务新增需求，推动公司业务的可持续增长，助力公司进一步深耕新能源输配电设备细分行业。
（4）完善战略布局，优化产品结构，增强公司盈利能力
公司新能源变压器产品应用在不同的风电、光伏、储能等项目中，需要根据项目情况定制开发。公司拟以本次募投项目的实施为发展契机，以市场为导向，以技术创新和产品开发为手段，积极布局新能源细分市场，满足市场多样化及升级产品需求，进一步丰富产品体系和应用领域，扩大销售规模和产品供应能力，不断向专业化、规模化的方向发展。
本次募投项目是进一步完善公司战略布局的重要举措，有助于优化产品结构，提升公司在新能源电力等领域的综合服务能力，增强公司的核心竞争力和持续盈利能力。
3、项目建设的可行性
（1）产业支持政策陆续出台，利好公司新能源业务的快速发展
加快规划建设新型能源体系既是积极稳妥推进碳达峰碳中和的内在要求，也是深入推进能源革命、推动经济高质量发展的重要支撑。近年来，一系列产业政策相继落地，新能源电力行业以及输配电及控制设备行业迎来了广阔的发展机遇，不断推动行业整体的可持续发展，更为公司本次募投项目的顺利实施奠定了坚实的政策基础。
（2）良好的技术储备和完善的质控体系为项目提供技术支持
公司是国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业，同时荣获了“江苏省质量信用AAA级企业”“江苏省智能制造示范车间”等多项殊荣，公司已建立了完善的研发体系。
公司主要产品的设计、开发、生产、销售及售后服务符合GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理标准，并通过质量管理体系认证。公司设立了工序质量管理点，配备了专职的质量控制人员，建立了完善的质量管控体系，在原材料选购、产品设计、生产过程控制、测试检验、运输安装等各环节压实质量控制责任。除此之外，产品质量评审也有多部门参与其中，实现协同管理，确保质量体系保持在良好的运营状态，使公司在质量管控方面更为可靠。
公司掌握了多项核心技术，拥有良好的技术储备和完善的质控体系，为本募投项目的顺利实施提供技术支持和经验基础。
（3）优秀的综合管理团队和科学的管理制度为项目实施提供保障
在长期发展过程中，公司已经培养了一支高素质、高水平的综合管理人才队伍，中高层管理人员均具有多年的行业技术积累和丰富的管理经验，对输配电及控制设备行业的发展趋势清晰敏锐，能够及时洞悉市场及客户需求，助力公司在激烈的市场竞争中保持竞争力。
公司一直以来重视人才的培养，并且建立了完善的人力资源体系，通过外部人才引进和内部员工培养的双重机制，保障公司拥有充足的人才储备，为公司的长远发展打下坚实基础。
公司已经建立了一套符合行业内经营特点的现代化管理制度，包括生产、研发、财务等方面，明确相关部门人员的职责和权限，推行全面管理，提倡全员参与，保证公司各部门紧密衔接、高效、正常的运转。
优秀的管理团队和科学的管理制度为本项目的实施提供了人才和制度保障。
（4）公司拥有市场和营销优势、优质的客户资源和丰富的项目实践经验
公司深耕输配电及控制设备行业十余年，围绕输配电及控制设备不断进行技术创新和产品开发，凭借多项核心技术和关键生产工艺，为客户提供符合环保、节能、高效的输配电及控制设备综合解决方案。
公司推行区域加办事处的销售模式，在放眼并布局全国市场的同时，坚持深耕华东市场、华南市场、华中市场、华北市场和西北市场，并建立了完善的营销和售后服务体系，培养出了一支熟练掌握市场营销、售后服务、技术支持等方面的专业人才队伍，建立了完善的营销及售后服务体系。健全的营销网络、强大的营销力量配合公司及时、快速的售后服务，有效的提高了客户的满意度，提升了客户对公司的认知度和信任度。
公司在积极为客户提供服务的同时，可获得客户在产品使用期间的一手资料，并通过整理归纳后反馈至公司以供内部分析总结。公司通过自身的营销团队及时跟踪市场行业信息，把握市场动态，了解客户群体需求，来完善自身产品研发、生产规划，以确保产品符合市场及客户需求。
公司干式变压器、油浸式变压器及箱式变电站产品具有性能良好、运行安全、稳定可靠等特点，已获得行业及主要客户群体的认可。目前公司已与国家电网、南方电网、国家能源集团、国电投、中国石化、阳光电源等大型国企和上市公司建立了稳定的合作关系。凭借优良的品质及专业化的服务，公司产品广泛应用于新能源行业项目中。
公司拥有的市场和营销优势、优质的客户资源和丰富的项目实践经验，为本项目的顺利实施提供良好的市场及销售基础。
4、项目投资概算及实施进度
（1）项目投资概算
该项目投资总额54,431.73万元，其中本次拟投入募集资金26,901.72万元。具体投资情况明细如下：
单位：万元
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在本次发行募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程序予以置换。
（2）项目实施进度
本项目的实施涉及到厂房及配套设施工程建设、生产线的建设，根据厂房建设内容、工程量，以及各生产车间、生产线建设内容和进度安排，本项目建设期为2年，具体进度安排如下：
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5、项目备案、环评、用地情况
本项目建设地点位于徐州市高新区连城路南、泰中路西，与项目相关的备案、环评等情况如下：
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6、项目经济效益
本项目具备良好的经济效益。项目建设期2年，预估达产年（T+5）实现营业收入195,272.80万元，达产年净利润14,216.68万元，达产年毛利率为18.50%，净利率7.28%。项目预计税后内部收益率为13.61%，税后静态投资回收期为9.03年。
本项目经济效益的假设条件及测算过程如下：
单位：万元
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（1）营业收入
本项目产品为新能源干式变压器、新能源箱式变电站、新能源油浸式变压器，其中新能源干式变压器和新能源油浸式变压器主要用于对外销售，剩余部分用于新能源箱式变电站的生产。本项目建成后，公司将新增新能源干式变压器产能1,056万kVA/年（含自用部分）、新能源油浸式变压器产能1,584万kVA/年（含自用部分）、新能源箱式变电站产能3,360台/年；其中，新能源干式变压器及新能源油浸式变压器分别有20%和45%的产能由公司自用，用于进一步生产新能源箱式变电站产品。本项目销售收入以最终产品直接对外销售为测算口径。
具体达产后的收入测算情况如下：
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上述产品预估价格是公司考虑了历史经营情况、市场因素、在手订单等进行综合预估确定。本项目达产后预计收入为195,272.80万元。
（下转16版）
