浙江禾川科技股份有限公司关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
证券代码：688320 证券简称：禾川科技 公告编号：2025-040
浙江禾川科技股份有限公司关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
风险提示：
● 持续亏损的风险：2024年公司对光伏设备行业销售依赖程度较高，光伏行业阶段性产能过剩，导致公司收入和毛利大幅下滑，并造成公司信用减值损失和资产减值损失计提增加，同时公司在资产、人员和资源的持续投入导致销售费用、研发费用、管理费用上升，造成公司2024年出现大额亏损。2025年若光伏行业持续下行、公司在其他行业的拓展不及预期，公司业绩存在持续亏损的风险。
● 资产减值风险：公司正常库存商品不存在滞销风险，旧机型商品库存2,715.41万元因产品迭代而市场需求减少存在一定滞销风险。针对光伏锂电行业客户，因其整体预期损失率高于其他行业，公司将其单独拆分出账龄组合计提坏账准备，坏账准备计提充分。若未来光伏锂电行业持续下行，公司将根据《企业会计准则》和公司会计政策，基于谨慎性原则，对相关资产进一步计提减值准备。
浙江禾川科技股份有限公司于近日收到上海证券交易所《关于浙江禾川科技股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》(上证科创公函【2025】0204号)，以下简称（“问询函”或“年报问询函”）。公司收到年报问询函后高度重视，会同天健会计师事务所(特殊普通合伙)、国泰海通证券股份有限公司就年报问询函提及的事项逐项进行了认真讨论、核查与落实，现将相关问题回复如下:
本回复中若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。如无特别说明，本回复中使用的简称或名词释义与《浙江禾川科技股份有限公司2024年年度报告》一致。鉴于公司回复内容中披露的部分信息涉及商业秘密，因此公司针对该部分内容进行了豁免披露。
一、关于经营情况
2024年度公司实现营业收入81,066.87万元，同比下降27.39%，归母净利润-16,509.44万元，同比下降408.27%，由盈转亏；2025年一季度公司实现营业收入22,950.27万元，同比增长11.77%，归母净利润-2,693.91万元，同比扩亏79.48%。此外，2022-2024年毛利率分别为30.44%、29.45%、26.18%，连续三年逐年下滑。
请公司：（1）分下游应用领域，列示2022-2024年产品销售收入及占比、毛利率、变动情况、在手订单金额、新签订单情况，说明公司2024年收入下滑的原因、是否与同行业可比公司存在明显差异、是否存在收入持续下滑的风险；（2）结合原材料价格、人工成本、产品售价、行业竞争格局、收入结构变动，量化分析2022-2024 年综合毛利率持续下滑的原因，是否与同行业可比公司 存在明显差异；（3）说明公司2024年净利润由盈转亏的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在明显差异、是否存在持续亏损的风险。（问询函第一条）
(一) 公司情况说明
1. 分下游应用领域，列示2022-2024年产品销售收入及占比、毛利率、变动情况、在手订单金额、新签订单情况，说明公司2024年收入下滑的原因、是否与同行业可比公司存在明显差异、是否存在收入持续下滑的风险
(1) 分下游应用领域，列示2022-2024年产品销售收入及占比、毛利率、变动情况
2022-2024年产品销售收入及占比、毛利率、变动情况如下所示：
单位：万元
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[注] 其他包括建材家居、电子电工等行业。
2023年收入较2022年上升17,219.25万元，主要系光伏行业收入上升16,358.60万元；2024年收入较2023年下降30,581.05万元，主要系光伏、锂电等行业大客户收入下降31,501.51万元，公司收入的变动主要受光伏、锂电行业变化的影响。
(2) 分下游应用领域，2022年-2024年在手订单金额和2025年1-5月新签订单情况
公司2022年-2024年在手订单金额和2025年1-5月新签订单金额，具体如下：
单位：万元
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2025年1-5月，公司新签销售订单在行业分布上呈现多元化特点，未过度依赖光伏、锂电等单一行业，各领域需求相对均衡。
(3) 说明公司2024年收入下滑的原因
2024年公司收入较2023年下降27.39%，主要是因为光伏锂电行业下行，2024年光伏行业产能饱和，扩产需求下降，公司产品在光伏行业客户的销量下降所致。
2022-2023年，因下游行业中光伏行业客户收入占公司整体销售比重较大，其对公司整体销售收入的波动起主导影响。公司产品作为光伏设备部件之一，光伏设备商用于生产组装后销售至光伏组件厂商，设备使用终端主要系EU端客户1、EU端客户2、EU端客户3、EU端客户4、EU端客户5以及EU端客户6。此类设备使用终端的光伏组件产能扩产计划和设备采购计划对设备商设备生产计划影响较大，进一步影响设备商向公司采购的工控设备部件需求。
2020年2023年上半年，因“双碳”政策、企业扩张和资本涌入，光伏组件厂商组件产能迅速扩张，中国光伏组件产能占全球近80%，故公司2023年销售收入较2022年有所增长。
截至2023年末，全球组件产能700-750GW，但全球组件当年出货量仅350-400GW，供需比为1.75-2.0，产能严重过剩。主要设备厂商2022年至2024年组件产能扩产和营业收入情况如下：
单位：GW、万元
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(续上表)
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注：上述数据来源各公司年报披露
光伏企业面对周期性波动的供需错配，行业产能扩张开始放缓。上表中头部组件厂商2024年产能扩产幅度和营业收入出现了明显的下滑，组件厂商新增产能主要系原2023年产能扩产计划的延续执行。CPIA数据显示，2024年组件厂商投产、开工、规划的产能项目数量下降75%，超过20个项目宣布终止或延期，行业开工率整体维持低位。
受上述情况影响，组件厂商2024年当年新增产能下滑，导致设备厂商2024年工作主要为完成其在手订单，并同时缩减向上游供应商（公司）的采购预算和采购计划，导致公司2024年光伏行业销售收入下滑严重，因光伏行业在公司销售收入占比较高，从而导致公司2024年销售收入下滑。
(4) 是否与同行业可比公司存在明显差异
2023年、2024年，公司营业收入变化趋势与同行业对比情况如下：
单位:万元
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2024年公司营业收入同比下降，与多数同行业可比公司变动趋势不一致,具体原因如下：
1) 汇川技术
汇川技术业务较为多元化且体量较大，根据其定期报告披露，汇川技术主要业务分为：通用自动化类、智慧电梯电气类、新能源汽车&轨道交通类及其他。汇川技术的通用自动化类业务产品包括：变频器、伺服系统、PLC/HMI、高性能电机、气动元件、传感器、机器视觉等工业自动化核心部件，其产品范围涵盖公司的产品范围。汇川技术进入光伏领域较早，根据其披露的《投资者关系活动记录表（2023年10月30日）》，光伏行业订单在通用自动化业务板块的占比约15%。
2023年、2024年汇川技术分类别收入情况如下：
单位：万元
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根据公司调研等信息，2023年4季度至2024年1季度，光伏行业需求下滑亦对汇川技术造成冲击，其光伏行业订单下滑40%左右。但是由于其在传统行业布局较广，传统行业的订单增长抵消了光伏下降的影响。
2) 信捷电气
信捷电气PLC产品2024年销售额占比超过37%，2024年，其PLC类产品销售增长拉动了营业收入同比增长。
单位：万元
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信捷电气的客户行业布局比较均衡，在传统行业的市占率较高，2024年，由于其PLC类产品销售增长，故其营业收入同比上涨。
3) 正弦电气
2024年正弦电气营业收入下降，变动趋势与公司一致。
4) 伟创电气
2024年伟创电气营业收入上升，主要原因系一方面，伟创电气产品收入结构与公司有区别，其变频器的收入占比高达64.54%；另一方面，伟创电气海外市场收入上升，综合促使营业收入增长。
5) 雷赛智能
雷赛智能通过传统优势的3C、电子制造、半导体设备、特种机床等行业，拓展包装行业及优质渠道网络等，在弥补光伏、锂电行业销售收入下滑的缺口的同时实现业务稳步增长。
2023年、2024年，雷赛智能分产品大类收入情况如下：
单位：万元
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综上所述，2024年，公司的营业收入与同行业趋势不一致，主要系由于光伏行业阶段性产能过剩，公司其他行业短期内难以填补光伏行业订单下滑所带来的收入空缺。公司与同行业公司因产品收入结构、境内外市场占比及产品应用领域不同，导致营业收入变动趋势不一致，具备合理性。
(5) 是否存在收入持续下滑的风险
公司收入从2024年第1季度至2025年第1季度及2025年4月和5月情况如下：
单位：万元
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2024年第1-2季度，公司产品在光伏行业客户的销量正常，营业收入稳步上升，2024年第3季度开始，因为光伏行业下行，光伏行业产能饱和，扩产需求下降，公司产品在光伏行业客户的销量下降，造成公司营业收入下滑。
从2024年第3季度至2025年第1季度，营业收入皆环比上升，2025年4月和5月的营业收入为20,181.65万元，整体来看，营业收入呈上升趋势，且公司目前在手订单充足，客户应用领域分布均衡，不存在对单一行业的重大依赖，公司收入持续下滑的风险较小。
2. 结合原材料价格、人工成本、产品售价、行业竞争格局、收入结构变动，量化分析2022-2024年综合毛利率持续下滑的原因，是否与同行业可比公司存在明显差异
(1) 行业竞争格局对公司毛利率的影响
国内高端工业电机市场国产化水平较低，本土企业仍需加快提升实力。目前国内工业电机产能仍主要集中在以一般中小型工业电机为主的低端市场领域，产品附加值较低，主要依赖于性价比优势占据全球市场份额。整体市场呈现出中低端国产化程度高、高端国产化程度低局面。
具体来看，第一梯队：以西门子、ABB、安川等为代表的外资品牌形成，其工业电机产品凭借成熟的技术和完善的生产线占据了绝大部分的中高端市场。第二梯队：国产品牌中，以汇川技术、禾川科技、雷赛智能、卧龙电驱等为代表的电机生产商形成，这类企业凭借长期研发投入、产品性价比优势以及属地化服务等优势，逐步取得更大的市场规模。第三梯队：以国内中小企业为主，由于该类企业电机产品价格相对较低，同质化现象较为严重，在产品技术向更高端发展的趋势下，后续可能存在尾部出清。
公司整体市场策略是锁定中高端市场，以性价比及售后服务网络优势获取外资品牌及内资头部品牌市场份额，同时避免与第三梯队企业产品陷入恶性低价竞争的局面。
1) 2022-2023年度
2022-2023年度，光伏、锂电等新能源行业受“双碳”政策支持，产能迅猛增加，因而带动工业自动化产品一个规模巨大增量市场，从而是个历史性的机会。公司为达成锁定中高端市场的目标，制定了“大终端”战略，倾斜公司的生产销售资源，优先保障光伏、锂电行业的销售。
①“大终端”战略的目标和手段
“大终端”战略目标公司倾斜销售资源，重点开拓增量市场如光伏、锂电等行业大客户，抢占增量市场份额。主要手段包括：
A. 价格优惠：通常“大终端”重点客户的销售价格较普通客户会便宜10%以上，优惠力度较大；
B. 优质技术服务支持：公司加快推进IPO募投“营销服务网络建设项目”，销售团队按照行业、区域等标准重构组织架构，优先为“大终端”重点客户配备专业化、属地化的销售服务团队，提升重点客户的售后服务能力。
② “大终端”战略实施的效果
公司实施“大终端”战略，取得了一定的效果，主要体现在如下方面：
A. 公司营业收入快速增长，市场份额显著提升，主要体现在伺服系统产品销售额提升11.16%；
B. 价格优惠：该措施拉低了公司整体的毛利率，使得公司2023年毛利率较2022年下降0.54pct。毛利率的下滑主要由于公司伺服系统产品毛利率下降0.64pct所致。2023年，公司通过价格优惠使得伺服驱动器和伺服电机的销量分别提升30.30%和19.86%，但销售单价分别下降12.53%和9.44%，毛利率29.45%，较2022年度下降约0.64pct；
故2022-2023年间，公司为抓住新能源行业的增量市场机遇，实施“大终端”战略，使得伺服系统产品的市场份额大幅提升的同时，销售单价下滑从而毛利率较2022年下降。
2) 2024年度
2024年，公司综合毛利率较2023年下降3.01pct，主要系由于PLC、机床以及其他业务的毛利率下滑所致。其中，PLC毛利率下滑6.22pct主要系光伏行业产能过剩，原研发量产的主攻光伏锂电行业的大中型PLC供过于求，其销量下降，导致PLC平均售价下行所致；机床毛利率下滑11.90pct主要系行业竞争加剧，机床产销量同期有所下降，销售价格下降，原料价格上涨，同时开展机床业务的子公司台钰精机新增租赁厂房增加了制造费用，从而导致2024年毛利率较2023年下降；其他业务的毛利率下滑主要系2023年公司承接自动化仓储业务，实现收入2,069.47万元，毛利率为30.85%，2024年无相关业务。
(2) 收入结构、产品售价、原材料价格和人工成本对毛利率的影响
2022-2024年公司收入结构主营业务毛利率具体情况如下表所示：
单位：万元
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公司2023年较2022年的主营业务毛利率下降约0.54pct，主要系收入占比最高的伺服系统毛利率下滑0.64pct所致；2024年较2023年的综合毛利率下降3.01pct，主要系PLC、机床业务和其他业务毛利率下滑所致。具体情况如下：
1) 伺服系统
近三年，公司营业收入毛利主要来源于伺服系统（不含附件），其收入占营业收入的比例分别为79.17%、74.43%及74.34%。2022至2024年，公司伺服系统产品毛利率稳中有降，具体情况如下：
单位：万元、万件、元/件
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2023年度，伺服驱动器毛利率为23.33%，较2022年下降3.64pct，主要系受公司实施的大终端战略以及市场竞争影响，产品平均销售单价下降了12.53%；原材料五金件、电子元器件等采购单价下降，导致材料成本下降，单位成本下降了8.17%。2023年度，伺服电机毛利率为36.10%，较2022年度上升了2.51pct，主要系销售成本下降幅度较单价下降幅度更大，其中销售单价较2022年度下降了9.44pct，主要系受公司实施大终端战略以及市场竞争激烈影响；在原材料成本方面，伺服电机中所用的铜及磁铁等原材料价格在2023年呈现下降趋势，在人工成本方面，公司2023年起伺服电机车间逐步推进自动化生产，减少人工生产，故人工成本逐年下降，导致单位人工成本下降了9.58%。因此，伺服系统的毛利率较2022年度略有下降。
2024年度，伺服驱动器毛利率为21.54%，较2023年下降1.78pct，主要系受市场存量竞争加剧影响，公司平均销售单价下行5.72%；从成本端来看，原材料五金件、电子元器件等采购单价进一步下滑，使得单位材料成本下降，但由于2024年厂房转固增加，单位制造费用增长，相互抵消后，单位成本较2023年下降3.53%。2024年度，伺服电机毛利率为35.52%，较2023年下降0.58pct，主要系伺服电机新厂房于2024年转固，故而制造费用增长较多，但公司本期电机产品结构变化导致平均单位售价上涨。相互抵消后，伺服电机的毛利率2024年较2023年略有下降。
2) PLC产品
近三年，公司PLC产品相较于伺服系统产品，营业收入相对较小，毛利率呈先上升后下降趋势，具体情况如下：
单位：万元、万件、元/件
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公司PLC毛利率呈现出先上升后下降的趋势，主要系2022-2023年度，公司大中型PLC产品于2022年开始实现量产并对外销售，产品主要用于光伏行业客户，毛利率高于其他PLC产品，2023年，得益于光伏行业的快速发展，公司大中型PLC销售势头较好，使得PLC销售毛利率进一步提升。从成本端来看，2022-2023年，单位人工成本较2022年下降26.86%，主要系2023年的PLC销售中PLC模块生产比例达PLC总产量的50%，其余年份占比约35%-40%，而模块产品的工艺较为简单，故而单位人工成本下滑，从而总体提升了2023年的毛利率水平。
2024年，光伏行业产能过剩，原研发量产的主攻光伏锂电行业的大中型PLC供过于求，其销量下降，导致PLC平均售价下行；另一方面，2024年度单位制造费用较2023年大幅上涨，主要系2024年生产PLC的新厂房转固分摊折旧所致，综合因素导致2024年较2023年PLC毛利率下滑。
3) 机床
单位：万元、台、万元/台
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近三年，机床业务的毛利率呈现先增后降的趋势。2022-2023年度，机床业务毛利率较2022年度上升3.95pct，主要系2022年度公司机床正处于产品逐步导入的过程中，2023年国际形势变化，国际各国切断了对俄罗斯工业机床的供应，俄罗斯机床需求订单转向中国本土，公司的机床业务打开市场，量价齐升，随着产量的逐步提升，单台固定成本的分担金额逐步减少，从而拉高了毛利率；另一方面，公司2022年度主要以小型机床生产为主，2023年市场打开以后，逐渐开始转向大型机床的生产，大型机床的材料消耗大于小型机床，故产品结构的改变导致单位材料成本有所上升。上述因素相互抵消后，总体上2023年毛利率较2022年上涨。
2024年度，机床业务毛利率较2023年下降11.90pct，主要系一方面，行业竞争加剧，机床产销量同期有所下降，销售价格下降，原料价格上涨，同时开展机床业务的子公司台钰精机新增租赁厂房增加了制造费用，从而导致2024年毛利率较2023年下降。
4) 其他
公司2024年较2023年，其他产品毛利率下降14.30%，主要系2023年公司承接自动化仓储业务，实现收入2,069.47万元，毛利率为30.85%，2024年无相关业务。
综上所述，公司2022-2023年毛利率下滑主要系“大终端”战略下，各类产品降价销售导致的毛利率下滑；2024年毛利率同比下滑主要系PLC、机床以及其他业务的毛利率下滑所致。
(3) 与可比公司情况是否存在明显差异
同行业可比公司毛利率情况如下：
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注：上述数据摘录自同行业可比公司公开披露信息
同行业2022-2024年平均毛利率分别为34.88%、35.71%和35.69%，总体上较为稳定，公司毛利率2022-2024年呈现持续下滑趋势。公司与汇川技术毛利率变动趋势较为一致，与其余可比公司毛利率变动趋势略有差异，具体来看：
公司2022-2023年毛利率下滑主要系“大终端”战略下，各类产品降价销售导致的毛利率下滑；2024年毛利率同比下滑主要系光伏行业下行导致中大型PLC毛利率下滑以及机床行业竞争加剧导致机床业务毛利率下滑所致，伺服系统产品毛利率较2023年较为稳定。
伟创电气主要经营重工、轻工和高端装备等行业，正弦电气主要经营物流设备、石油化工和建筑等行业，雷赛智能主要经营半导体设备、物流设备、3C制造设备等行业，信捷电气主要经营纺织、印刷等行业，而公司主要集中光伏锂电行业，故由于光伏行业的下行影响，公司毛利率受到一定影响而下滑，可比公司经营布局较为广泛，受光伏行业影响较小，故毛利率较为稳定。
综上，公司主要产品毛利率水平低于同行业可比公司，变动趋势与同行业公司总体略有差异，主要系一方面，公司布局的光伏行业下行导致的毛利率下行，而其他可比公司业务布局较为广泛，受光伏行业影响较小，另一方面，公司的产品结构与可比公司存在一定差异所致。
3.说明公司2024年净利润由盈转亏的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在明显差异、是否存在持续亏损的风险。
(1) 公司2024年净利润由盈转亏的原因及合理性
2023年，公司实施“大终端”战略，使得其在光伏、锂电行业市场份额显著提升，公司收入结构中光伏锂电行业收入占比较高。2024年，光伏行业阶段性产能过剩，公司光伏行业订单下滑显著增加，公司对于光伏设备行业销售依赖程度较大，另一方面，公司在资产、人员和资源的持续投入导致销售费用、研发费用、管理费用上升，最后光伏行业下行导致公司信用减值和资产减值损失计提增加，从而导致净利润由盈转亏。具体情况分析如下：
单位：万元
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2024年公司净利润为-17,630.70万元，较2023年同期减少22,820.08万元，下降幅度439.75%，以下分项目具体分析：
① 收入、毛利额影响
2024年，公司毛利率为26.18%，较2023年度稳定，但是毛利额较上年同期下降35.46%，主要系营业收入下降27.39%。公司实施“大终端”战略，使得其2023年在光伏、锂电行业市场份额显著提升，而公司的大客户2024年由于光伏行业产能饱和，扩产需求下降，导致公司产品在光伏行业客户的销量下降。详见一(一)1(3)之说明。
② 销售费用变动的影响
2023年度及2024年度，公司销售费用明细情况如下：
单位：万元
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2024年度较2023年度，销售费用增长17.87%，主要系光伏行业下行，公司加大细分行业解决方案开拓力度，销售人员增加，导致职工薪酬同比增长；为加大产品推广、深度绑定终端客户和促进回款，导致推广服务费增加，具体详见九(一)3(2)1)之说明。
③ 管理费用变动的影响
2023年度及2024年度，公司管理费用明细情况如下：
单位：万元
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2024年度较2023年度，管理费用增长49.07%，主要系公司增加具备行业人才资源的HR人员、办公大楼投入使用新增行政及后勤等配套人员、子公司增加新增财务及管理人员，导致职工薪酬增加；新办公楼投入使用导致折旧和水电气费增加。
④ 研发费用变动的影响
2023年度及2024年度，公司研发费用明细情况如下：
单位：万元
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公司实施“光、机、电、传动一体化”战略，主要措施是加大研发投入力度，加大研发人员引入。2024年较2023年，研发费用增长6.06%，主要系研发投入及研发人员薪酬增加所致。
⑤ 信用减值损失变动的影响
2024年较2023年，信用减值损失增长115.69%，主要系公司实施“大终端”战略，使得其在光伏、锂电行业市场份额显著提升。公司2024年度，光伏、锂电行业客户货款回收周期明显变长，下游客户及客户终端资金压力骤然提升，预期信用风险特征较其他行业较以往年度发生了重大变化，且在未来的短期时间内，光伏锂电产能过剩的影响估计不会得到改善，导致信用减值损失计提增加。
⑥ 资产减值损失变动的影响
2024年较2023年，资产减值损失增长298.22%，主要系存货跌价准备计提增加，详见六(一)2(1)之说明。
综上所述，一方面，公司对于光伏设备行业销售依赖程度较大，光伏行业阶段性产能过剩，公司光伏行业订单下滑显著增加导致收入下滑毛利下降，另一方面，公司在资产、人员和资源的持续投入导致销售费用、研发费用、管理费用上升，最后光伏行业下行和产品迭代致公司账期延长从而信用减值和资产减值损失计提增加，从而导致净利润由盈转亏，具有合理性。
(2) 是否与同行业可比公司存在明显差异
2024年净利润由盈转亏，变化趋势与同行业公司有所偏离，具体情况如下：
单位:万元
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公司2024年亏损，同行业上市公司盈利，具体原因分析如下：
1) 汇川技术
2024年汇川技术净利润为正，主要原因系一方面其新能源汽车业务收入同比实现快速增长，另一方面，由于传统行业订单较好增长，使其通用自动化业务同比实现稳健增长，故净利润持续为正。
2) 信捷电气
信捷电气客户所属行业与公司相似，但其客户的行业布局比较均衡，在传统行业的市占率较高，2024年，由于其PLC类产品销售增长，故其净利润持续为正。
3) 正弦电气
正弦电气由于2024年国内房地产市场持续低迷致使其建筑机械行业客户需求收缩，尽管新行业新客户开发取得一定增长，但尚不足以弥补原有业务下滑的影响，收入小幅下降。
4) 伟创电气
伟创电气主要产品为毛利率较高的变频器，毛利率为42.98%，且变频器销售收入2024年度销售占比较2023年增长了25.70%。另外，其海外市场毛利率为48.97%，毛利率较高，其海外市场销售占比较2023年增长45.23%，因其高毛利产品及高毛利渠道的销售收入增幅明显，故2024年净利润为正。
5) 雷赛智能
雷赛智能下游行业为传统优势的3C、电子制造、半导体设备、特种机床等行业，光伏行业需求下滑对其影响较小，故2024年净利润为正。
结合上述情况及本说明一(一)1(4)之说明，2024年，公司的净利润与同行业趋势不一致，主要系一方面，光伏行业阶段性产能过剩，公司光伏行业订单下滑显著增加，公司对于光伏设备行业销售依赖程度较大，另一方面，公司在资产、人员和资源的持续投入导致销售费用、研发费用、管理费用上升，最后光伏行业下行导致公司信用减值损失和资产减值损失增加，导致净利润由盈转亏。公司与同行业公司因产品收入结构、境内外市场占比及产品应用领域不同，导致净利润变动趋势不一致，具备合理性。
(3) 是否存在持续亏损的风险
公司净利润从2024年第3季度至2025年第1季度及2025年4月和5月情况如下：
单位：万元
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2024年三、四季度因光伏行业下行，公司的大客户2024年光伏行业产能饱和，扩产需求下降，公司产品在光伏行业客户的销量下降。2025年一季度净利润较2024年四季度环比上升5,553.31万元，主要系公司收入端对于光伏锂电行业的依赖程度下降，以激光、包装印刷、机床、3C等传统行业需求明显增长，逐渐填补光伏锂电行业订单下滑所带来的收入空缺。2025年4月和5月合计净利润为93.77万元，亏损在逐渐收窄。
总体来看，2025年1-5月，公司营业收入环比均上升，同时就公司在手订单来看，且下游行业分布均衡。公司行业整合调整方案日臻完善，叠加目前在研的多项新产品实现量产，在传统行业收入增长逐步抵消光伏、锂电等行业下降所带来的影响，目前亏损已逐渐收窄，公司业绩存在大额亏损风险较小。
(二)持续督导机构核查程序及核查结论
1、核查程序
针对上述事项，持续督导机构实施了以下核查程序：
(1)获取公司报告期内收入成本明细表、各期进销存明细表，分析报告期内主要产品单价变动、单位成本变动对毛利率的影响程度；
(2)查阅同行业可比上市公司公告以及公司定期财务报告、年度报告，对比分析公司营业收入、毛利率以及经营业绩情况；
(3)询问公司财务负责人、销售负责人等相关业务负责人，了解公司收入下滑原因、净利润由盈转亏的原因；
(4)获取各期间费用明细表，对各期间费用的构成进行分析性复核；
(5)获取2022年-2024年末在手订单情况和2022年-2025年1-5月新签订单情况，分析需求状况变化对公司业务的影响。
(6)查阅报告期内重要客户的合同；
(7)查阅可比公司的年报等公开资料，分析其毛利率变动情况。
2、核查结论
经核查，持续督导机构认为：
(1)2024年收入下滑，主要系光伏锂电行业下行，公司的大客户2024年光伏行业产能饱和，扩产需求下降，公司产品在光伏行业客户的销量下降所致；公司与同行业公司因产品收入结构、境内外市场占比及产品应用领域不同，导致营业收入变动趋势不一致，具备合理性；公司营业收入呈上升趋势，收入持续下滑的风险较小；
(2)公司主要产品毛利率水平低于同行业可比公司，变动趋势与同行业公司总体略有差异，主要系一方面，公司布局的光伏行业下行导致的毛利率下行，而其他可比公司业务布局广泛，受光伏行业影响较小，另一方面，公司的产品结构与可比公司存在一定差异所致；
(3)2024年净利润由盈转亏，主要系一方面，公司对于光伏设备行业销售依赖程度较大，光伏行业阶段性产能过剩，公司光伏行业订单下滑显著增加导致收入下滑毛利下降，另一方面，公司在资产、人员和资源的持续投入导致销售费用、研发费用、管理费用上升，最后光伏行业下行导致公司信用减值损失和资产减值损失增加，从而导致净利润由盈转亏，具有合理性；公司与同行业公司因产品收入结构、境内外市场占比及产品应用领域不同，导致净利润变动趋势不一致，具备合理性；目前影响公司业绩的主要因素尚未完全消除，目前亏损已逐渐收窄，因此，公司业绩存在持续亏损的风险，但大额亏损风险较小。
(三)会计师核查程序及核查结论
1、核查程序
针对上述事项，会计师实施了以下核查程序：
(1)获取公司报告期内收入成本明细表、各期进销存明细表，分析报告期内主要产品单价变动、单位成本变动对毛利率的影响程度；
(2)查阅同行业可比上市公司公告以及公司定期财务报告、年度报告，对比分析公司营业收入、毛利率以及经营业绩情况；
(3)询问公司财务负责人、销售负责人等相关业务负责人，了解公司收入下滑原因、净利润由盈转亏的原因；
(4)获取各期间费用明细表，对各期间费用的构成进行分析性复核；
(5)获取2022年-2024年末在手订单情况和2022年-2025年1-5月新签订单情况，分析需求状况变化对公司业务的影响；
(6)查阅报告期内重要客户的合同；
(7)查阅可比公司的年报等公开资料，分析其毛利率变动情况。
2、 核查结论
经核查，会计师认为：
(1)2024年收入下滑，主要系光伏锂电行业下行，公司的大客户2024年光伏行业产能饱和，扩产需求下降，公司产品在光伏行业客户的销量下降所致；公司与同行业公司因产品收入结构、境内外市场占比及产品应用领域不同，导致营业收入变动趋势不一致，具备合理性；公司营业收入呈上升趋势，收入持续下滑的风险较小；
(2)公司主要产品毛利率水平低于同行业可比公司，变动趋势与同行业公司总体略有差异，主要系一方面，公司布局的光伏行业下行导致的毛利率下行，而其他可比公司业务布局广泛，受光伏行业影响较小，另一方面，公司的产品结构与可比公司存在一定差异所致；
(3)2024年净利润由盈转亏，主要系一方面，公司对于光伏设备行业销售依赖程度较大，光伏行业阶段性产能过剩，公司光伏行业订单下滑显著增加导致收入下滑毛利下降，另一方面，公司在资产、人员和资源的持续投入导致销售费用、研发费用、管理费用上升，最后光伏行业下行导致公司信用减值损失和资产减值损失增加，从而导致净利润由盈转亏，具有合理性；公司与同行业公司因产品收入结构、境内外市场占比及产品应用领域不同，导致净利润变动趋势不一致，具备合理性；目前影响公司业绩的主要因素尚未完全消除，目前亏损已逐渐收窄，因此，公司业绩存在持续亏损的风险，但大额亏损风险较小。
二、关于客户及供应商情况
公司经销、直销两种销售模式并存，2024年直销模式下实现营业收入22,527.10万元，同比下降66.83%，毛利率25.66%；经销模式下实现营业收入57,484.60万元，同比增长 34.29%，毛利率27.16%。此外，公司存在客户及供应商重叠的情形。
请公司：（1）区分销售模式和下游应用领域，分别列示前五大客户的名称、产品类别、销售金额、占比、毛利率、合作年限，说明报告期内直销、经销模式下前五大客户变化的原因；（2）结合行业惯例以及同行业公司情况说明经销、直销模式下毛利率存在差异，以及经销毛利率高于直销的原因及合理性；（3）列示客户及供应商重叠情况，应包含销售和采购对应的产品和原材料、对应的收入和采购金额，说明形成背景、定价公允性、关联关系及商业合理性。（问询函第二条）
(一) 公司情况说明
1. 区分销售模式和下游应用领域，分别列示前五大客户的名称、产品类别、销售金额、占比、毛利率、合作年限，说明报告期内直销、经销模式下前五大客户变化的原因
(1) 直销模式下，分别列示前五大客户的名称、产品类别、销售金额、占比、毛利率、合作年限、下游应用领域，说明报告期内前五大客户变化的原因
单位：万元
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公司前五名直销客户总体较为稳定，直销客户7、直销客户4系公司在光伏、纺织等领域的新拓展客户，直销客户5和直销客户15在2022年前就与公司合作，一直是公司的主要客户，其进出前五大与公司光伏锂电行业主要客户收入波动导致其排名变化。公司主要客户的毛利率波动主要系其报告期内采购的产品结构不同所致。
1) 进入前五名情况
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2) 退出前五名情况
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(2) 经销模式下，分别列示前五大客户的名称、产品类别、销售金额、占比、毛利率、合作年限、下游应用领域，说明报告期内前五大客户变化的原因
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注：经销客户3、经销客户18、经销客户25属同一体系客户。
1) 进入前五名情况
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2) 退出前五名情况
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综上所述，2023年直销、经销模式下前五大客户变化，主要系公司实施“大终端”战略，重点开拓光伏、锂电等行业大客户，抢占市场份额，故光伏、锂电等行业大客户排名上升，其他行业客户排名下降；2024年直销、经销模式下前五大客户变化，主要系光伏锂电行业下行，需求下降，公司产品在光伏锂电行业客户的销量下降，故光伏、锂电等行业大客户排名下降，其他行业客户排名上升。
2. 结合行业惯例以及同行业公司情况说明经销、直销模式下毛利率存在差异，以及经销毛利率高于直销的原因及合理性
(1) 公司报告期经销、直销模式下毛利率
2022年度-2024年度，公司经销、直销模式下毛利率具体如下：
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由上表可知，报告期内直销模式下毛利率分别为29.51%、28.74%及25.66%，经销模式下毛利率分别为30.61%、30.40%及27.16%，直销、经销模式下，毛利率均呈现持续下行，主要系行业竞争态势加剧，价格战压力显著提升，公司为扩大市场份额，实施战略性价格调整。
如前所述，公司“大终端”战略的光伏锂电行业客户销售价格较普通客户优惠力度较大，该措施拉低了公司整体的毛利率。公司经销毛利率高于直销，主要由于各销售模式下客户结构不同导致，直销客户大部分为公司拓展的重点行业战略客户，公司给予其一定的价格优惠以获取市场份额，从而导致毛利率偏低。
(2) 同行业上市公司经销、直销模式下毛利率
同行业上市公司分销售渠道毛利率情况如下：
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同行业上市公司经销、直销模式下毛利率存在差异，且正弦电气和伟创电气经销高于直销，与公司情况一致。
雷赛智能、信捷电气的直销客户群体较为分散，单一客户集中度较低，因此客户议价能力相对有限，使得其直销业务的毛利率水平高于经销模式。
综上所述，同行业上市公司由于客户集中度及议价能力等原因，导致经销、直销模式下毛利率存在差异，正弦电气和伟创电气经销高于直销，与公司情况一致，公司经销毛利率高于直销合理。
3. 列示客户及供应商重叠情况，应包含销售和采购对应的产品和原材料、对应的收入和采购金额，说明形成背景、定价公允性、关联关系及商业合理性
公司存在客户与供应商重叠的情况，具体情况列示如下：
1) 公司向客户采购
单位：万元
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(下转66版)
