新政激活需求 科创债发行规模超7600亿元 银行理财、ETF纷纷布局 市场生态渐趋完善

新政激活需求 科创债发行规模超7600亿元

银行理财、ETF纷纷布局 市场生态渐趋完善

（上接1版）

上半年，工银理财与交银理财均与上海清算所联合发布了科技金融债券指数。其中，交银理财还同步在6月发行了挂钩指数的理财产品。最新数据显示，上海清算所交银理财科技金融债券指数连涨5周，已升至113点。

浙商银行也在6月与上海清算所发布了科技创新债券指数。该指数以商业银行发行的用于支持科技创新领域发展的待偿期5年以内公开募集科技创新债券为样本券，跟踪其价格走势。

科创债仍需更多产品创新

“近期交易活跃，科创债市场初步具备规模基础和示范效应。但客观而言，科创债存量规模在信用债市场中占比仅6%，仍有扩容空间。”袁海霞向记者表示，未来科创债市场建设应着力破解结构性矛盾，完善科创债融资生态，服务不同发展阶段的科技型企业融资需求。

她认为应立足全生命周期视角，对不同阶段的科创企业提供差异化融资支持，提升债券融资工具的适配性，推动形成综合性的科技金融服务体系。对于成长期企业，可支持企业在相对宽松的发行条件和门槛下进行债券融资，例如发行高收益债券和集合债券，同时应加大风险分担工具等应用，提升投资者的接受程度。

而随着银行理财和ETF等买方机构陆续入场，未来产品创新成为看点。科创债市场需要培育和引入耐心资本，丰富投资者风险偏好层次。

袁海霞建议，配合融资产品的创新，可以推出长期品种，比如可续期的科创债，以匹配长期科技项目的融资需求。

数据显示，目前在期限结构上，科创债整体以中短期品种为主。九成科创债发行期限在5年期以内，1年期至3年期占四成，长期资金的供给仍存在不足，与科技领域对长期资金的需求不够适配。

中信证券首席经济学家明明认为，未来需要深化股债结合产品，推动更多创新的股债结合模式，以适应科技企业的融资需求。

此前，新发科创债中的混合型科创债值得关注。例如25无锡创投MTN001(科创债)，转股条款为投资人在行权期有权利通过特定方式将债券转换为标的基金的特定数量的财产份额。

私募债也是一个发展方向。“未来科创债市场可以重点发展私募债。”中证鹏元研发部高级董事高慧珂表示，债券市场的长期健康发展必然需要更加多元化的发债主体参与，要提升信用资质较弱主体发债融资的可及性，还需借助多元化增信机制、更加聚焦该类企业的债券产品创新、高收益债券市场等多项措施的配合支持。在产品创新方面，可以发展面向科技型企业的私募债市场，并适时发展高收益债市场。私募债具有发行流程简化、发行效率高、信息披露要求低等特征，与科技型企业需求匹配度较公募债券更高。

高慧珂认为，当前债券市场整体生态逐步完善，包括建立投资者适当性管理制度、优化投资者保护制度、多元化产品创新、丰富的信用风险管理工具等等，也为科创领域私募债的发展奠定了基础。