新疆赛里木现代农业股份有限公司
关于上海证券交易所对公司
2024年年度报告
信息披露监管问询函回复的公告
（下转96版）
证券代码：600540 证券简称：新赛股份 公告编号：2025-033
新疆赛里木现代农业股份有限公司
关于上海证券交易所对公司
2024年年度报告
信息披露监管问询函回复的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
新疆赛里木现代农业股份有限公司（以下简称“公司”或“新赛股份”）于近期收到上海证券交易所《关于新疆赛里木现代农业股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函〔2025〕0855号，以下简称《问询函》），公司及相关中介机构就《问询函》关注的问题逐项进行认真核查，现将《问询函》相关问题及回复内容公告如下：
问询函问题一：关于经营业绩
年报显示，2024年公司实现营业收入16.36亿元，同比增长68.42%；营业成18.36亿元，同比增长79.22%；归母净利润-2.43亿元，同比下滑1,758.96%，经营活动现金流净额-14.36亿元，同比下滑234.62%，增收不增利。公司四季度实现收入10.18亿元，净利润-1.97亿元、现金流-17.81亿元，各项指标四季度占比畸高。此外，公司商贸及其他业务收入3.29亿元，同比增长466.12%，毛利率2.91%，同比减少8.84个百分点。
请公司补充披露：(1) 结合主要产品的毛利润、毛利率、销售数量及同比变化情况，以及近年原材料成本和产品销售价格及市场均价波动情况，量化分析本期业绩亏损的主要原因；(2) 结合主要产品成本和价格变动情况、市场供求变化、现金流和销售回款情况说明公司在相关产品毛利率为负的情况下大幅扩大销售的原因及主要考虑，并结合行业季节性、往年季度波动，进一步说明四季度业绩大幅波动的原因，相关变化是否符合商业逻辑；(3) 列示各类产品前五大客户名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系以及销售规模、期末应收款项余额、是否为终端销售，并说明报告期各产品的主要客户是否发生较大变化及原因；(4) 2024年第四季度前十大客户名称、销售金额、销售商品类型、发货时间、回款进度，并说明相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定，是否存在提前确认收入的情形；(5) 结合商贸业务销售产品类型、具体业务模式、收入确认方法，以及相关产品市场供需情况，说明商贸业务规模大幅增加、毛利率大幅下降的原因，相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定。请年审会计师发表意见。
一、公司回复
(一)结合主要产品的毛利润、毛利率、销售数量及同比变化情况，以及近年原材料成本和产品销售价格及市场均价波动情况，量化分析本期业绩亏损的主要原因
1. 主要产品毛利润、毛利率、销售数量及同比变化情况列示如下：
单位：万元、吨
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(续上表)
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[注]2024年贸易棉籽销售数量10,000.00吨，毛利22.94万元
(1)销量增加的原因
1)自产皮棉
2024年自产皮棉较2023年销量增加14,512.98吨，主要是老棉去库存导致，2024年年初库存老棉32,610.76吨，2023年年初库存老棉19,076.90吨，同比增加13,533.86吨，主要原因如下：
① 皮棉产品特性：皮棉属于不宜长期存放的农产品，随着存放时间的增加面临物理特性退化（纤维长度、色泽等），进而导致售价进一步下降的风险。因此，为避免因仓储周期过长导致的风险，皮棉生产企业通常优先采取“快进快出”的模式；
② 新棉上市，皮棉价格承压：2023年籽棉收购价格上涨，导致2023年皮棉生产成本较高，2023年末结存单位成本达1.71万元/吨。自2023年9月起,皮棉正式进入生产周期，但皮棉市场价格自9月起持续下跌，自1.80万元/吨（含税）下跌至1.59万元/吨（含税），2023年的自产皮棉亏存，公司减少了2023年的自产皮棉的销量以期后市市场价格回暖后择机出售。2024年全年皮棉市场价格仍处于持续下跌的状态，随着逐渐进入新的生产周期，新棉供给量增加，市场价格会进一步承压，公司为减少老棉对经营业绩的影响，于2024年出售了全部结存老棉；
③ 仓储成本的考虑：公司的皮棉存放于监管仓，仓储价格随仓储周期的增加阶梯式增长。例如监管仓新疆华嵘电子商务有限责任公司的仓储费以汽运方式1个月以内出库的单价为48元/吨、1至2个月内出库的单价71元/吨、两个月以上出库的单价为92元/吨，因此皮棉的存放时间越长，公司面临的仓储成本越高；
④ 生产资金回笼需求：公司从事棉花初加工行业，皮棉的生产、销售具有典型的季节性特征。公司通常于每年9月至11月集中采购籽棉，并陆续开展皮棉的生产活动。籽棉主要从棉农处收购，无信用期，均付现采购。公司基于生产采购资金的需要，需在籽棉收购期开始前陆续回笼资金用以采购原材料。
综上，2024年皮棉销量是受老棉去库存的影响，主要是皮棉产品特性决定需“快进快出”；新棉上市，老棉毛利可能面临进一步减少；仓储时间越长，仓储成本越高以及生产资金回笼的需要导致公司于2024年出售了全部老棉。具体销售模式列示如下：
公司自产的皮棉应监管要求需经公检后存放于指定的监管仓，在全国棉花交易市场中登记货权为公司。公司自产皮棉全部采取线上交易方式，均为先款后货、仓库自提。由客户、公司及全国棉花交易市场三方签订合同后，由客户先行通过全国棉花交易市场支付货款，公司收到货款后通过全国棉花交易市场开具仓单转移确认单将皮棉过户至客户，登记的货权人由公司变更为客户，皮棉的控制权转移，客户可自行决定是否提货。
2)贸易皮棉
2024年全国皮棉产量666.40万吨，进口量130.00万吨，供给总量796.4万吨；出口量3.00万吨，消费量770.00万吨，需求总量773.0万吨。2024年皮棉总体呈现供过于求的市场行情，具体供需数据列示如下：
单位：万吨
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2024年公司贸易皮棉销售量较2023年增加18,666.05吨，公司贸易皮棉在市场呈现供过于求的行情下大幅增长的原因是：
① 主动扩大销售规模：近年来皮棉市场价格持续下跌，同时自产皮棉因生产周期的影响抵抗价格风险的能力较弱，导致公司自产皮棉业务持续亏损。而皮棉贸易业务购销价格随行就市，盈利能力主要取决于公司对市场价格的判断，公司决策得当可抵消部分自产皮棉的价格风险，公司2024年皮棉贸易业务经营业绩如下：
单位：万元
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[注1]销售费用系2024年已销售部分皮棉对应金额，归属于皮棉及联产品的销售费用共计672.15万元（不含计提的仓储费，因计提仓储费全部归属于结存皮棉），已售出部分贸易皮棉销售费用157.25万元，其中：仓储费72.92万元，系公司根据本期实际发生的皮棉仓储费按自产皮棉及贸易皮棉收入金额分配；其他销售费用84.33万元，系公司根据皮棉及联产品销售收入金额比例分配。
[注2]按2024年度已售贸易皮棉实际采购成本67,561.50万元（含净额核算部分）、银行借款利率2.95%、结合实际持仓周期计算，归属于贸易皮棉利息费用为194.43万元。
如上表所示，2024年公司贸易皮棉实现毛利898.82万元，毛利率3.03%，扣除归属于皮棉贸易业务的销售费用及财务费用实现净利润537.43万元，净利率1.81%。
综上，公司为持续发展皮棉业务板块减少自产皮棉亏损对公司经营业绩的影响，经公司对皮棉贸易业务销售环节的各项成本费用测算后，于2024年新引入专业皮棉贸易业务运营团队，在风险可控的范围内增加了皮棉贸易的销售规模。
② 进口配额减少，部分进口商转向新疆棉：2024年受皮棉进口配额20.00万吨（非国营贸易配额）为近五年最低（2023年75.00万吨、2022年40.00万吨、2021年70.00万吨、2020年40.00万吨），受进口配额降低的影响，青岛、张家港、南通、武汉等地前几年主要采购进口棉业务的贸易公司开始进军或扩大新疆棉的经营业务，重心逐渐转向国产棉或采购进口棉、国产棉“两条腿”的走路模式。公司在此背景下，增加了与各进口贸易商的业务规模。
皮棉贸易业务分为线上交易和线下交易，具体列示如下：
皮棉贸易业务采取线下交易方式，公司与供应商、客户分别签订合同后，通常由公司先行预收客户货款，后支付供应商货款。皮棉的货权通过开具货权转移证明转移，供应商收到货款并向公司开具货权转移证明后，再由公司向客户开具货权转移证明。
皮棉贸易采购及销售环节采取线上方式交易的，均为先款后货、仓库自提，资金的流转及货权的转移均通过全国棉花交易市场监管。皮棉货权登记于全国棉花交易市场，存放于各棉花监管仓，购、销及全国棉花交易市场三方线上签订合同后，由购买方先行通过全国棉花交易市场支付货款，销售方收到货款后通过全国棉花交易市场开具仓库转移确认单将皮棉货权过户至购买方，登记的货权人由销售方变更为购买方，皮棉的控制权转移，购入方可自行决定是否提货。
2024年度，公司的贸易皮棉销售数量为44,616.86吨、销售金额（不含税）61,800.24万元，其中：通过线上交易的销量为29,211.32吨(其中总额法确认销量为21,449.65吨)、销售金额（不含税）40,501.96万元（其中总额法确认销售金额为29,711.14万元)，通过线下交易的销量为15,405.54吨、销售金额（不含税）21,298.27万元。
3)棉籽
2024年棉籽销量111,094.45吨，较上期增加52,704.42吨，主要是自产棉籽受产量增加、产品特性的双重影响以及贸易棉籽的销售量增加，主要原因如下：
① 产量增加以及产品特性的双重影响导致自产棉籽销量增加：2024年皮棉产量88,661.87吨，较2023年58,806.36吨增加29,855.51吨，随着皮棉产量的增加，自产棉籽产量较2023年增加23,788.23吨。同时，棉籽主要作为油脂类产品的原料，其经济价值随着存放时间的增加而降低进而影响售价，棉籽产出后需尽快销售。因此，公司于2024年大量出售了当年产出的棉籽。
② 贸易棉籽销售量增加：2024年贸易棉籽销售量10,000.00吨，较上年增加10,000.00吨。主要原因是公司从事皮棉贸易业务收购轧花厂皮棉，同时根据当时市场价格及运输成本综合等因素判断采购其棉籽对外实现销售导致。
综上，2024年棉籽销售量的增加主要原因是产量增加的同时受产品特性影响需短期内销售以及贸易棉籽的销售量增加。
4)棉蛋白
2024年棉蛋白销量13,770.38吨，较上期631.02吨增加13,139.36吨，主要原因如下：
① 2023年处于试生产阶段：2023年11月棉蛋白才正式投产，2023年11至12月生产线处于试生产阶段同时销售团队处于陆续搭建中，尚未批量销售。因此，2023年仅实现小批量销售；
② 原材料棉籽、产成品棉蛋白的特性影响以及仓储能力的限制：2024年初共计结存2023年采购的棉籽39,094.88吨。由于棉籽长期存放容易导致霉变，因此公司需要尽快将棉籽投入生产。公司陆续于2024年5月份前消耗了全部原材料，共计产出棉蛋白13,711.10吨，并实现对外销售40.04吨，结存20,782.69吨，已达到公司最大库存能力。因仓储能力限制以及期初结存棉蛋白面临存放时间较长存在变质的风险，公司于6月份开始陆续增加销售共计13,730.34吨。同时，在公司去库存期间，受下游水产业需求锐减的影响导致相关产品豆粕市场价格下跌，进而导致棉蛋白市场价格下跌。
综上，公司2024年销售量较2023年增加的主要原因是2023年属于试生产期间，销售团队搭建中，对外销售量较少，不具备可比性；2024年价格下跌，销量增加的主要原因是去库存的刚性需要以及在此期间难以预计的下游产业不景气导致棉蛋白价格下跌趋势。
(2) 毛利率下降的原因
1)自产皮棉
2024年自产皮棉毛利率-2.37%，较2023年下降0.20个百分点，主要是销售期初结存老棉成本较高，毛利倒挂导致。
2023年因原材料收购价格上涨，皮棉的成本较高，2024年初结存的皮棉余额55,657.33万元，数量32,610.76吨，单位成本1.71万元/吨。2024年皮棉市场价格处于持续下跌的趋势中，从最高1.70万元/吨（含税）跌至最低1.44万元/吨（含税），公司出于产品特性、仓储成本、资金周转等方面的考虑详见(1)），于2024年择机出售了老棉，实现毛利-1,580.42万元。
2)棉籽
2024年棉籽毛利率-15.09%，较2023年下降31.30个百分点，毛利率下降的主要原因是市场价格下跌以及成本分摊导致，分析如下：
棉籽市场价格自6月开始持续下跌，自皮棉行业进入生产即9月开始大幅下跌，从最高0.34万元/吨（含税）下跌至0.26万元/吨（含税），跌幅23.53%，因市场价格下跌导致棉籽毛利下降6,273.39万元。（一、(一)3.所述）
公司对皮棉及其联产品的成本分摊是以近3年产品的平均售价为基础，因近年皮棉的平均市场价格的跌幅超过棉籽，因此拉高了棉籽成本的分配率，导致棉籽的成本分摊金额增加。
3)棉蛋白
2024年棉蛋白毛利率-48.54%，较2023年下降66.45%，毛利率下降的主要原因是市场价格下跌导致。
如一、(一)3.所述，2024年棉粕市场价格由最高0.32万元/吨（含税）下跌至0.21万元/吨（含税），跌幅34.38%。主要原因是① 供给端显著宽松，2024年新疆地区棉花产量同比增长11.20%，棉籽作为棉蛋白的原材料产量同时增加，导致棉蛋白市场供应量增加；② 需求持续萎缩，下游禽类、水产养殖企业利润低迷，采购意愿疲软；③ 竞品豆粕市场价格暴跌的传导效应，2024年豆粕现货价格运行区间降至0.29-0.39万元/吨（含税），创三年低位，豆粕市场价格下跌导致棉粕市场价格下跌。
2.近年原材料成本和产品销售价格及市场变动情况列示如下：
(1)原材料采购成本变动情况
单位：元/吨
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(2)近年主要产品销售价格变动情况
单位：元/吨
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3.量化分析本期业绩亏损的主要原因
2024年公司实现营业收入163,645.60万元，较上年增加66,482.08万元；净利润-26,081.36万元，较上年下降26,706.90万元，是受主要产品皮棉、棉籽、棉蛋白亏损的影响。影响公司经营业绩下降的主要因素分析如下：
(1)产品毛利下降导致净利润下降
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价格因素=（本年均价-上年均价）*本年销量
成本因素=-（本年平均成本-上年平均成本）*本年销量
销量因素=（本年销量-上年销量）*（上年均价-上年平均成本）
由以上分析可以看出，影响2024年公司经营业绩下滑的最主要因素为市场价格大幅度下滑所致，具体价格走势如下：
根据wind金融终端统计，皮棉市场价格由年初的1.61万元/吨（含税），下跌至年末1.45万元/吨（含税），跌幅达26.00%。
因市场价格持续走低，减少公司毛利2,488.71万元。虽然市场价格走低，皮棉的采购价格亦同时下降，综合下来，皮棉产品2024年全年毛利仍同比增加98.99万元。
根据wind金融终端统计，棉粕（因棉蛋白无公开市场价格，参考相关产品棉粕市场价格）的市场价格由年初0.32万元/吨（含税），下跌至年末0.21万元/吨（含税），跌幅达34.38%。
棉蛋白2024年均价亦同比上年均价下降35.16%，趋势相同。因价格大幅下跌，导致公司减少毛利2,473.41万元，2024年全年毛利同比下降2,271.38万元。
根据wind金融终端统计，棉籽的市场价格由年初0.34万元/吨（含税），下跌至年末0.26万元/吨（含税），跌幅达23.53%。
公司棉籽2024年全年均价0.21万元/吨（不含税），较上年均价下降21.20%，与市场价格的波动趋势一致。因市场价格持续走低的因素减少公司毛利6,273.39万元，棉籽2024年全年毛利同比减少6,040.98万元。
(2)市场价格下跌，计提存货跌价准备
2024年主要产品存货跌价准备计提情况列示如下：
单位：万元
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(3)仓储费的增加
2024年期末皮棉结存数量131,835.86吨，较上年增加98,784.08吨，增幅198.88%。应监管要求，皮棉均需存放至指定的监管仓。2024年公司实际已发生监管库仓储费共计 1,344.10万元，较上年增加1,034.21万元。
因此，仓储费增加导致净利润下降1,034.21万元。
(4)借款利息的增加
2024年公司因采购资金需求，增加了银行借款规模，期末有息负债规模较上期增加172,571.00万元。因有息负债规模的增加导致发生利息支出6,149.61万元，较上年增加3,032.12万元。
因此，利息支出的增加导致净利润下降3,032.12万元。
综上，2024年净利润较上年下降的主要原因列示如下：
单位:万元
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(二) 结合主要产品成本和价格变动情况、市场供求变化、现金流和销售回款情况说明公司在相关产品毛利率为负的情况下大幅扩大销售的原因及主要考虑，并结合行业季节性、往年季度波动，进一步说明四季度业绩大幅波动的原因，相关变化是否符合商业逻辑
1. 主要产品成本和价格变动情况列示如下：
(1) 主要产品成本变动情况
单位：元/吨
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(续上表)
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如上表所示，2024年皮棉平均销售价格及平均销售成本均呈现下降的趋势，棉籽及棉蛋白呈现平均销售价格下降，平均销售成本上升的趋势。
(2)主要产品现金流和销售回款情况
单位：万元
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如上表所示，2024年主要产品回款较好，2024年销售金额153,414.56万元，回款金额152,832.44万元，回款率99.62%。
2.公司在相关产品毛利率为负的情况下大幅扩大销售的原因及主要考虑，并结合行业季节性、往年季度波动，进一步说明四季度业绩大幅波动的原因，相关变化是否符合商业逻辑
(1)公司在相关产品毛利率为负的情况下大幅扩大销售的原因及主要考虑2024年公司负毛利产品主要是自产皮棉、棉籽及棉蛋白。
1)自产皮棉分季度销售数据列示如下
单位：万元
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同行业自产皮棉销售情况
单位：吨
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如上表所示，2024年公司销售的自产皮棉亏损主要发生在第三季度与第四季度，销售决策主要受风险规避、价格反弹预期以及生产周转资金需求的共同影响。第一季度与第二季度公司对外销售主要是出于风险规避的考虑，2023年生产的皮棉成本较高且结存量较大，若后期市场价格大幅下跌，将会导致老棉巨额亏损，公司于第一季度和第二季度出售了部分结存的老棉，仅实现毛利1.72%，另留存部分老棉以期第三季度市场价格反弹获取更高利润。2024年第三季度皮棉的市场价格大幅急跌，公司的反弹预期落空。因皮棉即将进入轧季，第四季度新棉上市，供给增加可能导致皮棉市场价格进一步承压，另皮棉存放时间过长将导致品质下降（颜色、杂质等），可能加剧价格的下跌。同时，公司也即将开展原料的收购活动，面临生产周转资金的需要。因此，公司基于后续市场价格承压以及生产周转资金需求，于第三季度、第四季度择机出售了全部老棉。
综上，公司在自产皮棉为负的情况下扩大销售主要是因公司反弹预期落空，皮棉存放时间较长，加之生产资金需求导致。对比同行业可比公司冠农股份及新农开发2024年皮棉的销售情况，其中冠农股份皮棉销售情况与公司销售趋势变动一致，符合行业特征。
2)棉籽分季度销售数据列示如下：
单位：万元
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注：第四季度贸易棉籽销售收入1,972.48万元，销售成本1,949.54万元棉籽系皮棉的联产品，其主要作为油脂类产品的原料。受皮棉行业生产周期的影响，棉籽于每年10月至12月伴随轧花规模产出。受棉籽黄金150天加工窗口的影响，棉籽自产出开始需尽快投入至下游生产线，否则随着棉籽经济价值的下降其售价亦会受到不利影响，因此，棉籽产品需尽早出售。受上述原因的影响，公司通常于皮棉轧季时（第四季度）对外出售棉籽产品。对比公司2023年棉籽销售规模趋势，均呈现第四季度极高，其余季度较低的趋势。如前所述（见一、(一)3.），2024年棉籽的市场价格持续下跌，2024年四季度价格又较前三季度下跌16.13%，达到全年最低点，进一步加剧了亏损。
综上，棉籽毛利率为负数的主要原因是受市场价格下跌的影响，销售规模扩大是受产品特性的影响。
3)棉蛋白有关数据列示如下：
2024年分季度销售数据
单位：万元
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2023年度棉蛋白尚未批量投产，产销量较低，销售收入为322.32万元；2024年度棉蛋白亏损，但销售规模增加的主要原因是受市场价格下跌、产品特性以及仓储能力限制导致。（见一、(一)1.(1)4)及一、(一)1.(2)3)有关表述）
(2) 说明四季度业绩大幅波动的原因，相关变化是否符合商业逻辑
2024年公司第四季度收入较第三季度增加89,015.93万元，主要是由自产皮棉增长33,971.24万元，贸易皮棉增加29,668.02万元以及棉籽增加16,810.88万元导致。
其中，贸易皮棉分季度销售数据列示如下
单位：万元
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注1：表中毛利率不适用部分系按净额法核算仅列示收入或成本。
注2：2023年第一季度销售成本335.71万元系按净额法核算确认导致。
各产品收入波动的主要原因如下：
1)皮棉
① 新棉上市，市场价格进一步承压以及生产资金回笼需要，老棉去库存2023年因籽棉价格上涨，导致2023年生产的皮棉成本较高，结存规模较大。自2023年9月份起，皮棉市场价格处于持续下跌的趋势，公司于2024年前三季度陆续择机出售了部分老棉。因第四季度皮棉进入生产周期，随着新棉的上市，市场价格进一步承压力。同时，第四季度皮棉行业进入生产期（籽棉集中供应期），公司需大量采购籽棉以备生产。籽棉主要从棉农处收购，无信用期，均付现采购，因此公司需回笼生产资金。
公司因生产资金回笼需要以及减少老棉对公司经营业绩的进一步影响，公司于第四季度出售了全部剩余老棉。
② 新棉具备盈利空间以及采购周转资金需求，出售部分新棉
皮棉第四季度进入生产期，公司对籽棉的采购规模较大，需要大量生产采购资金。同时，2024年籽棉采购价格降低，新棉的单位成本下降至1.43万元/吨，2024年皮棉的生产初期市场价格暂未出现大幅下跌的情况，新棉具备一定盈利空间。
公司因生产滚动资金需要结合市场价格波动、皮棉成本等因素，择机于第四季度增加了新棉的销售。
③ 改善经营业绩，扩大贸易皮棉规模
近年来，皮棉市场价格持续下跌，同时自产皮棉因生产周期的影响抵抗价格风险的能力较弱，导致公司自产皮棉业务持续亏损。而皮棉贸易业务购销价格随行就市，盈利能力主要取决于公司对市场价格的判断，公司决策得当可抵消部分自产皮棉的价格风险。公司为持续发展皮棉业务板块减少自产皮棉亏损对公司经营业绩的影响，于2024年新引入皮棉贸易业务运营团队，在风险可控的范围内增加了皮棉贸易的销售规模。
2)棉籽
棉籽系皮棉的联产品，其主要作为油脂类产品的原料。受皮棉行业生产周期的影响，棉籽于每年10月至12月伴随轧花规模产出。受棉籽黄金150天加工窗口的影响，棉籽自产出开始需尽快投入至下游生产线，否则随着棉籽经济价值的下降其售价亦会受到不利影响，为避免因存放时间过长导致售价进一步降低，公司需尽早出售产出的棉籽。受上述原因的影响，公司通常于皮棉轧季时（第四季度）对外出售棉籽产品。对比公司2023年棉籽销售规模趋势，均呈现第四季度极高，其余季度较低的趋势。因此，棉籽销售规模扩大是受产品特性的影响。
综上，公司第四季度营业收入大幅增长的主要原因是：① 生产资金需求以及新棉具备盈利空间，公司于第四季度出售了剩余老棉以及新增了新棉的销售规模；② 为减少自产皮棉对经营业绩的不利影响，扩大贸易销售规模；③ 联产品棉籽的特性，公司需主要在第四季度销售，收入规模的增长符合商业逻辑。
第四季度毛利-19,700.77万元，较前三季度波动较大，主要如下：
1)棉籽产品亏损，第四季度实现毛利-3,745.77万元，主要是由于棉籽市场价格下跌、成本分摊金额的增加以及产品特性导致（见一、(一)1.(1)3)及一、(一)1.(2)2)有关表述）。
2)棉蛋白产品亏损，第四季度实现毛利-1,774.73万元，主要是棉蛋白市场价格下跌、仓储能力的限制以及产品特性导致（见一、(一)1.(1)4)及一、(一)1.(2)3)有关表述）。
3)因产品市场价格下跌，计提主要产品及原材料跌价准备9,002.90万元；
4)按权责发生制计提仓储费869.53万元，减少净利润869.53万元。
5)借款规模的增加导致利息支出较第三季度增加1,159.87万元，减少净利润1,159.87万元。
综上，公司2024年第四季度净利润的波动具备合理的商业逻辑。
(三)列示各类产品前五大客户名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系以及销售规模、期末应收款项余额、是否为终端销售，并说明报告期各产品的主要客户是否发生较大变化及原因
1.前五大客户名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系以及销售规模、期末应收款项余额列示如下：
单位：万元
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2.说明报告期各产品的主要客户是否发生较大变化及原因
2024年自产皮棉前五大客户为麦盖提良种棉业有限公司、山东晨旭供应链有限公司、阿克苏浙棉棉业有限公司、江苏易棉电子商务有限公司、厦门国贸集团股份有限公司，其中麦盖提良种棉业有限公司为2024年新增客户，其余客户均已合作2年以上，主要客户未发生较大变化。
2024年皮棉贸易前五大客户为阿克苏图木舒克市东湖兴纺织有限公司、江苏易棉电子商务有限公司、新疆卡萨丁纺织品经营有限公司、浙江安奇贸易有限公司、北京全国棉花交易市场棉花配送有限公司，除江苏易棉电子商务有限公司外，其余客户均为2024年新增客户，主要客户发生较大变化，主要原因是：皮棉属于大宗商品，市场价格受大宗商品市场影响较大，价格随行就市。因此，企业从事皮棉贸易业务盈利水平取决于对后市皮棉价格的判断，企业的购销决策受市场变化的影响较大，尤其是近年皮棉市场价格波动较大造成客户的购销决策变化较大，导致公司主要客户较为不稳定。
2024年棉籽前五大客户为双河市明德贸易有限公司、阿拉尔市瑞利恒生物蛋白有限公司、呼图壁天康植物蛋白有限公司、沙湾泰昆油脂有限公司、阿拉尔市年祥棉业有限公司，其中双河市明德贸易有限公司、呼图壁天康植物蛋白有限公司系本期新增客户，其余客户均已合作达5年时间，主要客户未发生较大变化。
2024年棉油前五大客户为石河子开发区天润祥油脂有限公司、新疆天康运征油脂有限公司、新疆金兰滢润油脂有限公司、新疆金兰通润供应链管理有限公司、双河市博通商贸有限责任公司，其中石河子开发区天润祥油脂有限公司、新疆金兰滢润油脂有限公司、双河市博通商贸有限责任公司系2024年新增客户，主要客户发生较大变化，主要原因是：2023年11月棉蛋白生产线才正式投产，2023年11至12月生产线处于试生产阶段同时销售团队处于陆续搭建中，未主要开展销售活动，2023年仅销售810.18吨，客户是新疆天康运征油脂有限公司。2024年批量生产棉油实现对外销售导致主要客户变化较大。（其中新疆金兰通润供应链管理有限公司是其他产品客户，以前期间存在合作关系）
2024年棉蛋白前五大客户为广州海千生物科技有限公司、新疆金兰通润供应链管理有限公司、南京海千生物科技有限公司、天津朗世伟达科技有限公司、新疆中科海星商贸有限公司，其中广州海千生物科技有限公司、南京海千生物科技有限公司、天津朗世伟达科技有限公司系2024年新增客户，主要客户发生较大变化，原因同棉油。
(四)2024年第四季度前十大客户名称、销售金额、销售商品类型、发货时间、回款进度，并说明相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定，是否存在提前确认收入的情形
1.2024年第四季度前十大客户名称、销售金额、销售商品类型、发货时间、回款进度列示如下：
单位：万元
■
2.说明相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定，是否存在提前确认收入的情形
根据《企业会计准则第14号一收入》准则第二章第四条企业应当在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。
公司2024年第四季度前十大客户销售产品为皮棉，以货权转移证明/仓单转移确认单作为控制权转移单据。截至2024年12月31日有关皮棉的货权转移证明/仓单转移确认单已开具，客户于2024年12月31日前已取得对皮棉的控制权，不存在提前确认收入的情形。
(五)结合商贸业务销售产品类型、具体业务模式、收入确认方法，以及相关产品市场供需情况，说明商贸业务规模大幅增加、毛利率大幅下降的原因，相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定
1.商贸业务销售产品类型、具体业务模式、收入确认方法列示如下：
■
注：商贸及其他业务中，仅皮棉、煤炭、棉籽产品属于商贸业务
2.说明商贸业务规模大幅增加、毛利率大幅下降的原因，相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定
(1)商贸业务规模大幅增加、毛利率大幅下降的原因
商贸及其他业务明细列示如下：
单位：万元
■
2024年，公司商贸及其他业务收入金额32,933.26万元，较上年增加26,902.86万元，增幅446.12%。商贸及其他业务收入规模的增加主要是由于皮棉贸易业务增加25,655.94万元、棉籽贸易业务增加1,972.48万元。
皮棉贸易业务增加的主要原因自产皮棉因生产周期的影响抵抗价格风险的能力较弱，导致公司自产皮棉业务持续亏损。而皮棉贸易业务购销价格随行就市，盈利能力主要取决于公司对市场价格的判断，公司决策得当可抵消部分自产皮棉的价格风险。因此，公司为持续发展皮棉业务板块减少自产皮棉亏损对公司经营业绩的影响，于2024年新引入专业皮棉贸易业务运营团队，在风险可控的范围内增加了皮棉贸易的销售规模。
棉籽贸易业务增加的主要原因是2024年公司为扩大皮棉贸易业务规模，在收购皮棉加工企业皮棉的同时结合对棉籽市场价格的判断，一并收购其棉籽导致。
2024年，公司商贸及其他业务毛利率为2.91%，较上年下降8.84个百分点。商贸及其他业务毛利率下降主要原因是：1) 皮棉贸易业务毛利率下降2.11个百分点，主要原因是皮棉贸易购销价格随行就市，因皮棉市场价格大幅下跌增加了交易难度。2024年皮棉贸易销售均价1.39万元/吨（不含税），较2023年下降5.17%；2024年皮棉贸易平均销售成本1.34万元/吨（不含税），较2023年下降2.80%。
综上，皮棉贸易业务毛利率下降的主要原因是销售均价的下降幅度超过平均销售成本的下降幅度；2) 煤炭贸易业务毛利率下降9.77个百分点，主要原因是煤炭市场价格下跌导致，参考焦煤期货结算价，2024年最高1,926.00元/吨下跌至1,157.00元/吨，受市场价格下跌的影响，公司2024年售价降低。
(2)相关收入确认是否符合企业会计准则相关规定
1)皮棉贸易收入
公司的皮棉贸易业务分为线上交易及线下交易，线下交易以开具货权转移证明作为皮棉控制权转移时点确认收入，线上交易以开具仓单过户确认单或货权转移证明时作为皮棉控制权转移时点确认收入。根据《企业会计准则第14一收入》第三十四条的规定，需分析是否符合主要责任人身份，以确定按净额法或者总额法确认收入。
公司皮棉贸易线下交易通常是“过手交易”，按净额法确认收入，判断过程如下：
■
综上，公司认为符合以上标准的交易，存货在转让之前公司未承担存货风险、价格风险并且无法完全自主决定交易价格，公司在向客户转让皮棉前未拥有对皮棉的控制权，按净额法确认收入。
采取线上交易模式的，通常无“过手交易”的情形，具体判断过程如下：
■
综上，公司除少量过手的线上交易贸易业务已按净额确认收入外，公司考虑在线上贸易业务中系主要责任人，应按总额法确认收入。
2)煤炭及棉籽贸易按总额法确认收入符合企业会计准则相关规定，依据如下：
公司采购煤炭、棉籽通过线下与供应商签订合同，公司支付货款后由供应商将煤炭、棉籽运送至公司指定的地点交付。公司销售通过线下与客户签订合同，客户支付货款后，公司指定仓库交付，由客户自提，双方在磅单上签章确认后视为控制权已转移。
结合煤炭及棉籽的贸易业务模式，公司支付货款后由供应商将货物运送至公司指定的地点交付，公司对存货具有控制权。同时，公司承担向客户转让货物的主要责任、公司在转让货物前承担了货物的风险、公司销售货物可自主决定交易价格。因此，公司从事煤炭及棉籽贸易业务时存在资金及货物的实际流转，具备商业实质，身份为主要责任人，按总额法确认收入。
二、年审会计师核查程序和核查意见
（一）针对上述事项执行的核查程序
1. 了解与收入确认相关的关键内部控制，评价这些控制的设计，确定其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
2. 检查主要的销售合同，了解主要合同条款或条件，评价收入确认方法是否适当；
3. 对营业收入及毛利率按月度、产品、客户等实施实质性分析程序，识别是否存在重大或异常波动，并查明波动原因；
4. 选取项目检查与收入确认相关的支持性文件，包括货权转移证明、仓单转移确认单、销售合同、销售发票、出库单、发货单等；
5. 结合应收账款函证，选取项目向主要客户函证报告期销售额；
6. 选取项目对资产负债表日前后确认的营业收入实施截止测试，评价营业收入是否在恰当期间确认；
7. 取得被审计单位收入台账，检查采购及销售合同的条款或条件，结合线上交易记录逐项判断公司收入是否满足总额法确认条件；
8. 检查与营业收入相关的信息是否已在财务报表中作出恰当列报；
9. 了解与营业成本确认相关的关键内部控制，评价这些控制的设计，确定其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
10. 对营业成本按月度、产品客户等实施实质性分析程序，识别是否存在重大或异常波动，并查明原因；
11. 检查营业成本的核算内容和计算方法是否符合规定，前后期是否一致；
12. 执行存货计价测试；
13. 选取项目对资产负债表日前后确认的营业成本实施截止测试，评价营业成本是否在恰当期间确认；
14. 检查营业成本是否在财务报表中作出恰当列报。
（二）核查意见
经核查，我们认为公司报告期内业绩亏损的主要原因是主要产品市场价格下跌所导致；2024年第四季度业绩的变动符合行业特点；各产品的主要客户发生较大变化具有合理性；2024年第四季度相关收入确认符合企业会计准则相关规定，不存在提前确认收入的情形。
问询函问题二：关于采购安排
年报显示，报告期公司购买商品、接受劳务支付的现金32.61亿元，同比增长105.57%；预付账款3.90亿元，同比增长246.95%，采购规模大幅增加。短期借款期末余额34.55亿元，同比增加 97.37%;速动比率0.41，较去年同期进一步下滑，上述变化主要系扩大籽棉收购及开展皮棉贸易业务所致。
请公司补充披露：(1) 结合主要产品市场行情、采购前库存规模和报告期实际销售情况等，说明在主要产品毛利率为负的情况下公司扩大采购规模的合理性；(2) 主要产品前五大供应商名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系、采购规模、期末应付和预付款项余额等情况，说明各产品的主要供应商较上一报告期是否发生较大变化及原因；(3) 结合采购产品类型、行业交易惯例、供应商规模、合作历史、预付款项账龄、期后货物入库周期等，说明预付采购安排的原因及预付采购规模的合理性，并说明相关预付对象是否为贸易业务供应商或是否与贸易业务客户、公司控股股东及实际控制人存在关联关系或资金往来；(4) 列示报告期内短期借款的详细情况，包括但不限于借款方、借款金额、用途、年限、利率担保物、到期日等，结合公司盈利水平和利息支出分析公司短期借款大幅增加对公司盈利能力的影响，并进一步说明大幅举债的合理性；(5) 结合公司货币资金及现金流情况、日常经营资金需求、一年内债务到期规模与偿债安排等，说明公司是否存在流动性风险。请年审会计师对问题(1)(2)(3)发表意见。
一、公司回复
(一) 结合主要产品市场行情、采购前库存规模和报告期实际销售情况等，说明在主要产品毛利率为负的情况下公司扩大采购规模的合理性
1.采购前库存规模及报告期实际销售情况列示如下：
2024年度：
单位：万元、吨
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（续上表）
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[注1]籽棉系自产皮棉的原材料
[注2]棉籽系棉蛋白、棉油的原材料，采购前库存规模和数量为自产及购进合计数
[注3]棉籽采购及领用数量仅是原材料部分棉籽数据
2.说明在主要产品毛利率为负的情况下公司扩大采购规模的合理性
2024年采购规模增加主要是贸易皮棉采购金额同比增加134,778.15万元，增幅3,827.39%。
(1)公司2024年皮棉贸易采购情况列示如下
单位：万元、吨
■
2024年公司皮棉贸易采购规模主要集中于第四季度，公司于第四季度扩大皮棉贸易的采购规模原因如下：
1)皮棉市场价格8月已跌至近三年历史最低价格1.44万元/吨（含税），公司结合有关行业政策及市场价格趋势预计后市的皮棉价格将逐步回暖，因此提前在现货市场采购了存货；
2)第四季度，皮棉行业正式进入生产周期同时也是皮棉行业的核心收购窗口期（对比同业可比上市公司第四季度支付的采购款均大幅增加），随着新棉的上市，市场供给增加，通常第四季度的皮棉市场价格相对较低。
(2)同业可比公司购买商品、接受劳务支付的现金列示如下：
单位：万元
■
数据来自于可比公司公开披露信息
对比可比公司采购规模趋势，均呈现第四季度采购规模大幅增加的趋势。
综上，因第四季度是皮棉行业的集中采购期，公司基于对后市市场价格的判断，于2024年第四季度采购了大量皮棉。
(二) 主要产品前五大供应商名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系、采购规模、期末应付和预付款项余额等情况，说明各产品的主要供应商较上一报告期是否发生较大变化及原因
1. 主要产品前五大供应商名称、成立时间、注册资本、合作年限、关联关系、采购规模、期末应付和预付款项余额情况列示如下：
单位：万元
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2.说明各产品的主要供应商较上一报告期是否发生较大变化及原因
2024年公司皮棉前五大供应商分别为奎屯泰鑫棉业有限公司、阿拉尔市金银川镇金枫棉业有限公司、柯坪县兴丰棉业有限责任公司、巴楚县汇富棉业有限公司、温宿银花棉业有限责任公司，其中奎屯泰鑫棉业有限公司已合作两年，其余供应商均为2024年新增供应商，主要供应商发生较大变化，主要原因是公司管理层对经营理念及经营风险的控制方面的转变，本年主要从加工型企业购货。
2024年公司籽棉采购主要供应商均为农户，籽棉的供应商发生较大变化，主要原因是：受近年皮棉的市场价格持续下跌的影响，各轧花厂亏损面扩大导致信贷收紧，部分企业暂停收购或仅少量收购的局面减弱了棉农的惜售情绪，棉农的销售策略普遍从“惜售待涨”转变为“随采随售”；同时，自治区市场监督管理局、兵团市场监督管理局等8部门联合印发《新疆棉花目标价格补贴与质量挂钩政策实施方案(2024一2025年)》，统一兵地棉花质量补贴标准和质量追溯系统，实现兵地棉花互交互认。政策实施以后，农户的棉花交售流动性增强，不再限制农户的棉花交售，可以向兵团轧花厂销售也可以向地方轧花厂销售。即，北疆地区籽棉的平均收购价0.62-0.63万元/吨，公司2024年的平均收购价为0.64万元/吨。公司的平均收购价格高于地区平均价格以及棉农销售策略的变化导致2024年籽棉的供应商变化较大。
2024年公司棉籽前五大供应商分别为四川供销粮油有限公司、新疆汇禾稼盛油脂有限公司、襄阳凯兴丰棉业有限公司、新疆惠农棉业有限公司、新疆琴海合一商贸有限公司，其中四川供销粮油有限公司、新疆汇禾稼盛油脂有限公司、襄阳凯兴丰棉业有限公司系本期新增供应商，主要供应商发生较大变化，主要原因是：公司年处理20万吨棉籽浓缩蛋白及深加工项目于2023年11月正式投产，2023年仅小批量生产，2024年批量投产需要进而增加原料的采购量，因此公司棉籽的供应商发生了较大的变化。
(三) 结合采购产品类型、行业交易惯例、供应商规模、合作历史、预付款项账龄、期后货物入库周期等，说明预付采购安排的原因及预付采购规模的合理性，并说明相关预付对象是否为贸易业务供应商或是否与贸易业务客户、公司控股股东及实际控制人存在关联关系或资金往来
1. 前五大预付供应商情况列示如下：
单位：万元
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2.说明预付采购安排的原因及预付采购规模的合理性，并说明相关预付对象是否为贸易业务供应商或是否与贸易业务客户、公司控股股东及实际控制人存在关联关系或资金往来
(1)预付采购安排的原因及预付采购规模的合理性
公司预付账款分产品前五大供应商主要由皮棉及棉籽供应商构成，是根据合同约定支付的预付货款，属于行业惯例，例如同业上市公司冠农股份及新农股份均存在预付皮棉款。
2024年公司预付账款期末余额较2023年增加 27,753.30万元，主要是预付的皮棉采购款增加。2024年公司自第四季度起团队正式开展皮棉购销业务，在2024年皮棉市场价格持续下跌、自产皮棉亏损的情况下逆市实现皮棉贸易业务收入29,711.14万元，毛利898.82万元，毛利率3.03%，公司对销售团队的调整对公司的业绩贡献已初显成效。因第四季度新疆地区轧花厂基本完成生产并陆续开展销售活动，且根据皮棉行业交易惯例，采购皮棉需预付货款，为巩固供应商关系、扩大销售规模进而增加皮棉贸易毛利贡献以改善公司经营业绩，公司于第四季度向源头供应商支付了皮棉预付款。
(2)说明相关预付对象是否为贸易业务供应商或是否与贸易业务客户、公司控股股东及实际控制人存在关联关系或资金往来
公司前表中的主要预付对象与公司的客户、公司控股股东及实际控制人不存在关联关系，亦不存在资金往来。
