投融资改革持续深化 资本市场回稳向好势头巩固

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——公募基金改革持续深化。两批共计38只采用新模式浮动管理费的主动管理权益类基金陆续面市，让投资者更直观感受到“多赚多付、少赚少付”；公募基金费率第三阶段改革近日启动，每年为投资者让利约300亿元。同时，2025年上半年权益类基金净申购额达23.73亿元，同比增长76.04%；股票型ETF规模突破3万亿元大关，成为中长期资金入市的重要载体。

晨星（中国）基金研究中心总监孙珩接受上海证券报记者采访时表示，公募基金系列改革重点解决行业“旱涝保收”“规模至上”“重首发轻持营”“重规模轻业绩”等痼疾，推动行业回归财富管理本质，督促基金公司从“重规模”向“重投资者回报”转变。

持续稳定和活跃资本市场

以深化投融资综合改革为牵引，资本市场持续巩固回稳向好势头，吸引力和包容性不断增强，一个有活力、有韧性的市场氛围正在加快形成。

“稳”的基础日益牢固。今年6月底，A股总市值突破100万亿元关键节点。目前全市场战略性新兴产业上市公司市值占比超过四成，先进制造、新能源、新一代信息技术、生物医药等重点领域涌现出一批龙头领军企业；上半年，上市公司研发投入超8100亿元，同比增3.27%，增速较去年同期提升近2个百分点。

东吴证券首席经济学家芦哲接受上海证券报记者采访时表示，当前，更加注重提高市场内在稳定性、提升上市公司吸引力、增强投资者回报的市场生态正加快形成。

“活”的潜力不断释放。Wind数据显示，自2024年9月26日至今，A股市场有44个交易日的日均成交额达到2万亿元，5个交易日成交额超过3万亿元，日均交易额较2023年全年的日均8772.29亿元大幅上升。两融规模从2024年低点的1.37万亿元稳步上升至2025年9月的2.3万亿元，但杠杆率仍处于合理水平。

今年以来，面对复杂多变的国际环境和部分海外市场剧烈波动，A股展现出较为强劲的韧性和抗风险能力。上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势，特别是5、6月净增持规模增至188亿美元，显示全球资本配置意愿增强。

国家外汇管理局国际收支司司长贾宁日前表示：“目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%至4%左右，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。”

可以预期，随着“稳”的力量不断集聚，“进”的动能持续壮大，资本市场回稳向好势头将进一步巩固，更好服务经济持续回升向好。