（上接1版）

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“从纯商业角度看，若不配置中国资产，整体投资回报大概率会低于市场平均水平。”杨斌分析称，美元基金活跃度回升的根本动力在于中国经济的增长引擎作用。在市场复苏进程中，相当比例的资金配置中国资产以获取超额收益，这也是近两年美元基金体量逐步复苏的核心原因。

“AI+”成外资布局核心赛道

在投资方向上，“AI+”已成为驱动美元基金出资的核心逻辑，多家完成募资的机构明确将人工智能作为核心投资赛道，相关布局已进入深度落地阶段。

近期完成大额募资的砺思资本与源码资本，均在投资策略中突出AI主题。砺思资本管理合伙人表示，新设美元基金将聚焦人工智能早期项目，覆盖AI应用层、模型基础设施及硬件与具身智能等核心方向；源码资本则提出“AI+”与“Global+”双主线策略，重点关注AI to C/P、算力产业链及智能硬件、软件应用等细分领域。

“AI和全球化对商业的变革将是巨大且持久的。”源码资本创始合伙人曹毅表示，尽管新基金规模较上期有所调整，但特意设置了更长的退出期，“这既是对创业者的坚定承诺，更源于对中国创新企业长期价值的信心。”

从投资实践来看，头部机构已在AI领域完成系统布局并收获阶段性成果。砺思资本投资的月之暗面、沐曦科技等项目成长迅速，其中沐曦科技IPO顺利过会；源码资本则在2024年B轮阶段就精准布局具身智能头部企业宇树科技。

清科研究中心发布的《2025年前三季度中国股权投资市场报告》数据显示，硬科技已成为资本布局的重中之重。2025年前三季度，中国股权投资市场共发生8295起投资案例，披露总金额达5407.30亿元，同比分别增长19.8%和9.0%。其中，人工智能、GPU、创新药、智能制造等细分赛道投资热度尤为突出。

“中国在AI应用领域拥有独特且不可替代的优势。”杨斌进一步分析称，中国拥有丰富的应用场景、充足的创业人才储备，在算力连接、效率提升等细分方向持续突破，这些因素共同构成了吸引外资布局“AI+”赛道的核心吸引力。