（上接1版）

（上接1版）

“从中长期看，贷款增速回落是经济新旧动能转换在金融领域的反映。”业内专家称。

上述人士进一步分析：一方面，基础设施建设、房地产和地方融资平台等传统信贷“大户”需求回落；另一方面，居民消费、科技创新等新的经济增长点较少依赖银行贷款。

“旧的信贷缺口难以被新的信贷需求完全填补，导致当前贷款增速出现趋势性放缓，这也是经济向高质量发展转型在信贷领域的反映。”业内专家表示。

业内专家认为，分析金融总量需要关注更为全面的指标。随着信贷投放“提质换挡”，只看贷款增长情况越来越难以完整反映金融支持实体经济的成效，要更多看社会融资规模、货币供应量等更为全面的指标。

同时，也可以从价格、结构等多元视角进行观察：社会融资成本低位运行，说明实体经济融资需求被合理满足；重点领域信贷投放占比提升，说明金融资源供给与实体经济高质量发展的需要更为适配。这些都是金融支持实体经济质效提升的体现。

全年金融数据处于合理水平

数据显示，我国贷款利率保持在历史低位水平，信贷结构持续优化。

据央行披露，11月，企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，较2018年本轮降息周期以来的高点（5.6%）大幅下行；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点。

普惠小微贷款、制造业中长期贷款、科技贷款继续保持较快增长，增速持续高于全部贷款增速，金融“五篇大文章”等重点领域的支持力度持续提高。截至11月末，普惠小微贷款余额为35.88万亿元、同比增长11.4%，制造业中长期贷款余额为14.94万亿元、同比增长7.7%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

“从全年看，金融数据处于合理水平。”业内专家表示，社会融资规模、M2和人民币贷款等金融总量数据总体相对稳定，增速也明显高于同期名义经济增速，较好体现了逆周期和跨周期调节思路。

金融是实体经济的镜像，宏观经济运行会受到季节性因素的扰动，反映在金融数据上也会出现周期性的波动。业内专家称，比如年初、季末信贷数据通常会高一些，这与信贷“开门红”、季末时点考核等因素有关。

“观察金融数据不宜盯住个别月份总量和增速的波动，更不宜以个别时点金融数据波动来判断政策力度，应从更长的时间维度来分析。”上述人士表示。