严监管强执法 持续净化资本市场生态

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南开大学金融学教授田利辉在接受上海证券报记者采访时表示，一个通过严刑峻法显著提高违法成本的市场，能自动引导资本从“讲故事”的劣质公司流出，转而投向治理规范、有真实竞争力的实体企业，从而提升资本市场的资源配置效率。更洁净的市场环境也将显著提升中长期资金入市意愿，推动资本市场真正成为实体经济的“助推器”，而非“抽水机”。

此外，包括保荐机构、会计师事务所、律师事务所等在内的中介机构，是保障资本市场信息真实、准确、完整的“看门人”，其专业、独立、尽责的执业质量，直接关系到上市公司质量、资源配置效率与投资者信心。

2025年，会计师事务所、律师事务所、资产评估机构和保荐机构均有被罚案例，其中会计师事务所被处罚45家次，罚没金额合计4.28亿元。12月，永拓会计师事务所证券服务业务备案被注销，这是备案制度改革以来，首家被强制注销备案的会计师事务所。

“中介机构是重要的市场参与力量，核心作用是帮助投资者完成价值评估与价值发现。”郑志刚表示：一方面，中介机构必须坚守独立性，切实履行专业把关职责；另一方面，监管部门要进一步强化约束，综合运用财产罚、资格罚乃至刑事追责等手段，大幅提高违法成本；此外，推动完善以风险为导向的穿透式监管体系，提升对隐蔽违规行为的发现和查处能力，最终构建“不敢违、不能违、不想违”的全链条机制。

后续，监管部门将督促行业机构专注主业、完善治理、错位发展；完善私募基金监管体制机制；强化科技赋能监管，提高线索发现能力和监管穿透力。

就加强私募基金监管，清华大学法学院教授汤欣对上海证券报记者表示：建议践行差异化监管，对私募证券、股权（含创投）基金分类施策，尤其针对创投基金适用更灵活的准入、退出与容错机制，平衡监管与创新；明确界定管理人、托管人、中介机构的法定职责与追责路径，加大对利益输送、挪用资金等背信行为的处罚力度。