油价走高加剧通胀压力 全球“加息潮”会否重来

油价走高加剧通胀压力 全球“加息潮”会否重来

◎记者 陈佳怡

美以伊战事导致的能源价格飙升，正重塑通胀预期和各国央行的货币政策路径。

芝商所“美联储观察工具”的数据显示，目前市场预计美联储可能只会在年内降息1次。与此同时，澳大利亚央行、欧洲央行、英国央行等隐含的年内加息概率也在升温。

向前看，美以伊战事的演变成为牵动全球金融市场的核心变量。在此背景下，能源价格走势也将成为判断未来各国通胀前景和央行利率路径的关键。

美联储降息预期锐减

国际油价飙升之际，市场对美联储降息的预期锐减。

芝商所“美联储观察工具”的数据显示，目前市场预计美联储可能只会在年内降息1次。高盛也已正式调整其利率预测，将美联储下一次降息时间从6月推迟至9月。不过，该机构仍预计，美联储在2026年底前还有可能再降息1次。

在本轮中东冲突发生前，市场曾预期美联储将在6月降息25个基点，9月再降息1次。但在国际油价飙升的背景下，上述降息节奏已然被打破。行情数据显示，截至北京时间3月13日16时10分，WTI原油盘中最高触及98美元/桶，布伦特原油站上102美元/桶。

市场担忧，油价持续攀升可能推升通胀。当地时间3月11日，美国劳工部发布的数据显示，2月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，环比上涨0.3%；美国2月核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%，均符合市场预期。

尽管美国最新通胀数据保持平稳，但由于这份“过时”的数据并未体现出近期油价上涨的冲击，市场更为关注后续通胀的表现。

浙商证券宏观首席分析师林成炜对上海证券报记者表示，美国今年本就有再通胀压力，叠加当前油价上涨的扰动，在此次地缘冲突结束后，若油价在更高的位置形成新的均衡，将进一步放大美国的再通胀压力。总体而言，对美联储年内降息不应有太高的期待，1至2次是合意水平。

光大证券首席宏观分析师赵格格在研报中写道，当前美国经济已经呈现“滞胀”迹象，在“胀”的约束下，短期内降息存在不确定性。尽管2月美国非农就业数据明显偏弱，但油价上涨情况下的通胀预期也会制约未来降息空间，“滞”与“胀”的权衡下，预计3月美联储大概率“按兵不动”。后续降息节奏主要取决于美以伊战事的持续时间。

全球“加息潮”会否重来

不仅是美联储，随着能源价格飙升和对通胀担忧的浮现，市场对各国央行利率政策预期也在悄然生变。

例如，澳大利亚国民银行、西太平洋银行的经济学家预计，澳大利亚央行将在下周加息25个基点至4.1%。此前，澳大利亚央行在2月的会议上宣布将基准利率上调25个基点至3.85%，打响年内加息“第一枪”。此外，交易员也在押注欧洲央行、英国央行等年内可能采取加息行动。

下周，包括美联储、欧洲央行、英国央行、澳大利亚央行、日本央行等在内的多家央行将公布最新利率决议。各大央行对货币政策的前瞻指引，无疑将成为各方关注的焦点。

随着通胀预期持续升温，全球央行“加息潮”会否卷土重来？

“现在下这个结论还为时过早，因为它高度取决于当前地缘局势的演进。”林成炜认为，当前霍尔木兹海峡的持续封锁导致航运受阻，对原油供给侧构成冲击，基于此，油价短期内脉冲上行风险仍然存在。

中国银河证券发布研报称，2021至2022年通胀全面上行的原因是多重的，除了疫情导致的全球供给不足外，美国还有过剩流动性与居民超额储蓄支撑消费，劳动市场的巨大缺口支持薪资涨价，而后两个条件在2026年并不具备。在这种背景下，油价虽然可能导致通胀预期回升，但也存在高油价压制居民实际消费和经济增长预期的可能性，两者的平衡可能并不会导致通胀预期和居民薪资出现可持续性抬升，也不用忧虑出现加息的情形。