将原则性规定转化为可执行、可检查、可追责的具体标准 22万亿私募市场迎信息披露“操作手册”

◎记者 梁银妍

首部私募基金信息披露行政规章发布仅两周，配套的精细化操作手册——《私募投资基金信息披露实施细则（征求意见稿）》（下称“实施细则”）及《私募投资基金信息披露重要内容模板（征求意见稿）》(下称“重要内容模板”)近日向社会征求意见，这标志着针对22.4万亿元私募市场的信息披露监管，正从制度设计加速向实操层面落地。

在业内人士看来，实施细则、重要内容模板进一步完善了私募投资基金的自律规则体系，正式发布后，将形成私募基金“部门规章+规范性文件+自律规则”的信息披露制度体系。这套“细则+模板”组合将原则性规定转化为可执行、可检查、可追责的具体标准，为私募管理人提供了清晰的“操作手册”和“合规指南”。

“1+N+X”制度体系不断完善

3月13日，中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）发布实施细则及配套的重要内容模板，向社会公开征求意见。这是继中国证监会于2月27日发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》（下称“信披办法”）后，首个配套发布的精细化自律规则。

国泰海通证券相关人士在接受上海证券报记者采访时表示，实施细则、重要内容模板与信披办法形成有效衔接，进一步细化了私募基金信息披露规则要求，有助于压实各行业主体信息披露责任，有效提升私募基金信息披露的规范性与行业透明度，为私募基金行业高质量发展筑牢制度根基。

“实施细则将信披办法的要求转化为更明确的执行口径和操作清单，重点围绕定期报告、临时报告及清算报告等核心环节，对穿透披露、跨境投资、重大关联交易等具体内容进行了明确量化，确保信披办法在行业层面真正落地。”淡水泉投资相关负责人告诉上海证券报记者。

中国证监会主要负责人此前表示，对私募基金，完善“1+N+X”制度体系，健全准入、募集、托管、信披等制度规则，严厉打击违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等违法违规行为，推动行业在规范中发展、在发展中提升。

大成律师事务所管理合伙人李寿双告诉上海证券报记者，2026年有望成为私募基金行业法规及监管规则规范升级的新起点。随着私募基金“1+N+X”制度体系不断完善，行业将迎来更加立体、规范、完善的法律环境。

确保信息披露“被看到，有处查”

根据实施细则、重要内容模板，管理人向投资者披露信息的具体内容应当不少于重要内容模板的要求，具体格式可以自定，以体现私募基金的特点。

“信息披露模板变化较大，且新增内容明显增多。”淡水泉投资相关负责人告诉记者，通过“标准化信披”，有助于实现私募基金运作的“透明化升级”。允许管理人根据产品特点自定格式，既保证了核心信息的标准化和可读性，又保留了私募基金策略的灵活性。通过模板强制嵌入穿透披露、风险揭示等要求，倒逼管理人提升内控水平和合规意识，有助于推动私募行业向“主动透明”转变。

同时，私募基金管理人将所披露的内容在证监会指定的信息披露备份平台进行备份，信息披露备份平台不作为信披渠道，仅备份但未通过其他渠道对投资者披露的，视为未履行信披义务。

在深创投有关负责人看来，统一、清晰的信披标准将推动市场形成更有效的筛选机制，促使资源向运作规范、信息透明的机构集中，从制度层面缓解“劣币驱逐良币”的问题。

重阳投资相关负责人对上海证券报记者说，实施细则明确“约定渠道主动披露+备份平台被动归档”双轨运行，以主动披露确保信息披露的主动、便捷和实效，以被动归档确保披露信息的可验证、可追溯，信息披露既要“被人看到”，也要“有处可查”，倒逼基金管理人从“应付监管”转向“服务客户”，全面保障投资者的知情权。

推动行业转型升级

信披办法、实施细则首次系统性地将信息披露要求覆盖至私募基金运作全流程，并补齐了清算阶段的信息披露短板，保障投资者对全流程的知情权；同时，赋予了中基协更明确的自律管理权限，私募管理人违法违规成本显著提高。

国投创合基金相关人士告诉上海证券报记者，本次修订不仅使基金管理人更加有章可循，也明确了中基协实施自律管理的落地措施，既有利于保护投资者的合法权益，也有利于提升私募投资基金管理机构的专业化运营能力，助力私募基金以规范透明运作赢得投资者信任。

“信披办法、实施细则的实施，将推动私募基金行业向标准化、透明化、规范化转型。”黑翼投资相关负责人对上海证券报记者表示：细化的披露要求和统一的模板将有效解决信息不对称问题，帮助投资者全面了解基金运作情况、风险水平和投资业绩；同时，倒逼管理人完善内部控制体系，提升信息披露质量，规范投资运作行为，披露不规范、风控薄弱的机构将逐步被市场淘汰，助力实现“良币驱逐劣币”。