如何应对不确定性？

◎记者 赵明超

近日，桥水基金创始人达利欧在社交平台发文称，中东冲突将影响全球贸易和能源流动，也可能改变资本在全球范围内的配置方向。

从资本市场的反应看，在冲突发生后，全球市场遭遇“黑天鹅”。对于趋利避害的资本市场来说，当全球经济面临更多不确定性时，资本市场会迅速将这种“不确定性”反映到股价中。从A股市场来看，航空、有色资源、化工等板块受到影响，相关公司股价遭遇大幅下挫。

越来越多的突发事件，映射出我们当下的投资环境：影响市场的巨大不确定性，正在以前所未有的密度和强度袭来。对投资人而言，过去赖以生存的线性推演和周期经验，也不断失效。资本市场的调整行情，不过是地缘局势这种宏大叙事下的微观注脚，在这种“不可预测”正在成为常态的背景下，任何试图精准预测短期走势的努力，都显得苍白无力。

对于投资者来说，在重大事件难以预测的情况下，如何在混沌的市场中站稳脚跟？答案或许在于放弃对“预测”的执念。面对层出不穷的不确定性，投资者最易陷入的误区是试图精准预测“黑天鹅”，却忽略了一个核心事实：正如达利欧在《原则》中所强调的，“黑天鹅”本身无法提前预知，与其耗费精力预测不可预测的事件，不如学会应对不确定性。

如何应对不确定性？《黑天鹅》的作者塔勒布提出了一套以“应对”为核心的反脆弱系统，这也受到了达利欧的推崇。反脆弱系统的精髓在于，并非追求在波动中毫发无损，而是要在混乱和冲击中生存下来，确保“无论发生什么都能活下去”，并在之后变得更强。

从达利欧和塔勒布的应对策略看，前者构建了全天候策略，后者提出了杠铃策略，这两种策略大道相通：首先要筑牢安全底线，放弃杠杆、融资等激进操作，预留足够的生活备用金，避免在市场暴跌时被迫“割肉”；其次要做好资产配置，在保守资产和激进资产中合理配置，保障组合基本盘稳定；最后要做好分散配置，涵盖股票、债券、黄金、现金这四类相关性低的资产，来对冲单一风险的暴露。

构建反脆弱能力，首先需要一套稳妥的知识体系作为决策基础。对普通投资者而言，知识体系的构建并非一蹴而就，亦不是盲目学习各类投资技巧，而是建立正确的投资认知与逻辑。

具体来说，包括构建契合自己性格的投资体系，对市场波动和风险管理有深刻的认知，不被市场情绪所左右，专注于自己熟悉的公司，不懂不做等。此外，还要反刍总结，持续迭代优化投资策略，将过往的投资经验转化为可复制的原则，这也是达利欧所说的“痛苦+反思=进步”。

对于投资风险，巴菲特有句话：“如果发生了核战争，请忽略这一事件。”这句话的核心，并非漠视风险，而是提醒我们，真正的投资智慧，在于建立一套无论面对何种极端情况都能存续的系统，在不确定性中把握确定性。