（上接14版）

（上接14版）

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2、合并报表范围变化情况

（1）2025年1-6月

2025年1-6月，公司合并报表范围新增4家主体，具体如下：

1）收购美垦半导体技术有限公司80%股权

根据公司与美的集团股份有限公司、美的投资有限公司、佛山市美的空调工业投资有限公司签订的《关于美垦半导体技术有限公司之股权转让协议》，公司受让美的集团股份有限公司、美的投资有限公司、佛山市美的空调工业投资有限公司原持有的美垦半导体技术有限公司80%的股权，该股权转让事宜已于2025年1月23日完成工商变更登记。

2）设立斯达半导体（香港）有限公司子公司A

公司于2025年1月设立斯达半导体（香港）有限公司子公司A，持股比例为 100%。截至2025年6月30日，公司尚未实缴出资。

3）设立斯达半导体（香港）有限公司孙公司A

公司于2025年2月设立斯达半导体（香港）有限公司孙公司A，持股比例为 100%。截至2025年6月30日，公司尚未实缴出资。

4）设立斯达半导体（重庆）有限公司

公司于2025年6月，公司设立子公司斯达半导体（重庆）有限公司，注册资本为5,000.00万元，持股比例为100%。截至2025年6月30日，公司尚未实缴出资。

（2）2024年

2024年，公司合并范围新增一家主体，具体如下：

2024年11月，公司设立子公司斯达半导体（香港）有限公司，斯达香港成立时注册资本为100,000.00美元，公司认缴出资100,000.00美元，占注册资本的100.00%。截至2024年12月31日，公司尚未实际出资。

（3）2023年

2023年，公司合并范围新增两家主体，具体如下：

1）设立重庆安达半导体有限公司

2023年6月，公司设立子公司重庆安达半导体有限公司，重庆安达成立时注册资本为人民币15,000.00万元，公司认缴出资10,500.00万元，占注册资本的70.00%。截至2024年12月31日，重庆安达注册资本15,000.00万元，实缴出资15,000.00万元，公司认缴出资10,500.00万元，实际出资10,500.00万元，持股比例70.00%。

2）设立斯达半导体（上海）有限公司

2023年11月，公司设立子公司斯达半导体（上海）有限公司，斯达上海成立时注册资本为人民币5,000.00万元，公司认缴出资5,000.00万元，占注册资本的100.00%。截至2024年12月31日，公司尚未实际出资。

（4）2022年

2022年，公司合并范围未发生变动。

四、最近三年及一期主要财务指标及非经常性损益明细表

（一）主要财务指标

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注：上述指标中除母公司资产负债率外，其他均依据合并报表口径计算。除另有说明，上述各指标的具体计算方法如下：

1、流动比率=流动资产/流动负债

2、速动比率=速动资产/流动负债（速动资产=流动资产-存货）

3、资产负债率=总负债/总资产

4、利息保障倍数＝息税前利润（EBIT）/利息支出＝（利润总额+利息支出）/利息支出

5、应收账款周转率=营业收入/[(期初应收账款+期末应收账款)/2]

6、存货周转率=营业成本/[(期初存货+期末存货)/2]

7、每股经营活动产生的现金流量=全年经营活动产生的现金流量净额/期末总股本

8、每股净现金流量=全年现金及现金等价物净增加额/期末总股本

9、研发费用占营业收入的比例=研发费用/营业收入×100%

10、2025年1-6月的应收账款周转率和存货周转率未进行年化处理

（二）净资产收益率和每股收益

根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号一一净资产收益率和每股收益的计算及披露》《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》的要求，公司最近三年及一期的净资产收益率和每股收益如下：

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注：上述指标的计算公式如下：

①基本每股收益=P0/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0-Sk）

其中：P0为归属于公司普通股股东的净利润；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。

②稀释每股收益=P1/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+认股权证、股份期权、可转换公司债券等增加的普通股加权平均数）

其中，P1为归属于公司普通股股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进行调整。公司在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数的影响，按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。

③加权平均净资产收益率=P0/（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0–Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）

其中：P0为归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。

为保持报告期内的相关数据可比性，将2022年和2023年的每股收益按2023年年度权益分派实施后的股本数重新计算

（三）非经常性损益明细表

单位：万元

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五、会计政策、会计估计及重大会计差错更正

（一）会计政策变更

报告期内，公司重要会计政策变更情况如下：

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（二）会计估计变更

报告期内，公司无会计估计变更事项。

（三）会计差错更正

报告期内，公司无重大的会计差错更正事项。

六、财务状况分析

（一）资产结构分析

报告期内，公司资产构成情况如下表所示：

单位：万元

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报告期各期末，公司总资产分别为712,775.77万元、848,352.65万元、964,567.65万元及1,039,116.29万元，整体呈现上升趋势。

报告期各期末，公司流动资产分别为515,875.07万元、436,612.23万元、383,292.53万元及411,208.35万元，占资产总额的比例分别为72.38%、51.47%、39.74%及39.57%。公司流动资产以货币资金、交易性金融资产、应收账款和存货为主。

报告期各期末，公司非流动资产分别为196,900.69万元、411,740.42万元、581,275.11万元及627,907.94万元，占资产总额的比例分别为27.62%、48.53%、60.26%及60.43%。公司非流动资产以固定资产、在建工程、无形资产和其他非流动资产为主。

1、主要流动资产分析

（1）货币资金

报告期各期末，公司货币资金构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司货币资金余额分别为286,811.40万元、191,129.04万元、118,988.91万元和118,945.31万元，占流动资产的比例分别为55.60%、43.78%、31.04%和28.93%。报告期内，公司货币资金逐年减少，主要系公司结合业务发展购买原材料及投资固定资产所致。

2024年末，公司其他货币资金余额较大，主要系信用证保证金。

（2）交易性金融资产

报告期各期末，公司交易性金融资产情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司交易性金融资产余额分别为70,272.88万元、2,712.56万元、0万元和0万元，均为公司购买的理财产品及结构性存款。

（3）应收账款

1）应收账款变动分析

报告期各期末，公司应收账款情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为54,105.12万元、69,086.99万元、91,267.23万元和92,625.37万元，占流动资产的比例分别为10.49%、15.82%、23.81%和22.53%。

报告期内，随着公司经营规模的增长，应收账款账面余额相应增加。

2）应收账款账龄分析

报告期各期末，公司应收账款的账龄情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应收账款账龄集中在1年以内，账龄超过1年的应收账款余额比重较低，应收账款总体质量良好。

3）应收账款计提坏账准备分析

报告期各期末，公司应收账款坏账准备计提情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司所采用的坏账计提政策与其客户结构、业务模式、实际经营情况相符，能够合理覆盖应收账款的坏账风险，公司应收账款坏账准备计提充分。

（4）应收款项融资

报告期各期末，公司应收款项融资分别为22,569.29万元、41,251.61万元、40,802.80万元和30,821.84万元，占流动资产的比例分别为4.37%、9.45%、10.65%和7.50%，主要为公司销售产品收到的银行承兑汇票，整体回收风险较小。

（5）存货

1）存货构成情况分析

报告期各期末，公司存货构成情况如下：

单位：万元

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公司存货由原材料、在产品、库存商品、周转材料、委托加工物资和发出商品构成。其中，原材料、在产品、库存商品为存货的主要构成部分，报告期各期末合计余额占存货账面余额的比重分别为92.37%、94.32%、92.19%和91.49%。

①原材料

报告期各期末，公司原材料账面余额分别为52,766.86万元、84,054.75万元、74,968.33万元和88,785.43万元。2023年，公司原材料增加较多，主要系公司为了满足营业收入增长及健康运转库存需求，策略性增加库存水平。

②在产品

报告期各期末，公司在产品账面余额分别为5,261.68万元、5,965.41万元、12,315.73万元和14,371.38万元。报告期内，公司在产品逐年增加，主要系业务规模增长所致。

③库存商品

报告期各期末，公司库存商品账面余额分别为7,042.84万元、29,148.77万元、33,966.24万元和45,145.98万元。2023年，公司库存商品增加较多，主要系公司为了更好的满足客户需求，对IGBT模块进行了合理的备货。

2）存货跌价准备分析

报告期各期末，公司存货跌价准备情况如下：

单位：万元

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公司根据《企业会计准则》规定，对预计可变现净值低于账面价值的存货计提了存货跌价准备。报告期各期末，公司存货跌价准备分别为274.50万元、280.97万元、3,515.64万元和4,681.36万元。

（6）其他流动资产

报告期各期末，公司其他流动资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司其他流动资产金额分别为10,820.19万元、2,131.23万元、3,225.10万元和8,265.53万元，占流动资产的比例分别为2.10%、0.49%、0.84%和2.01%，主要为增值税待抵税额、预缴企业所得税等。

2、主要非流动资产分析

（1）固定资产

报告期各期末，公司固定资产构成情况如下：

单位：万元

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公司固定资产主要是机器设备和房屋及建筑物，报告期各期末合计账面价值占固定资产的比例分别为90.64%、83.35%、85.91%和85.03%。报告期内，公司固定资产逐年增加，主要系与公司经营规模扩大需求相匹配的生产、研发设备增加以及公司前次募投项目建设所致。

报告期各期末，公司固定资产原值、累计折旧、减值准备、账面价值情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司固定资产构成为房屋及建筑物、机器设备、运输工具和其他（其他主要为公司生产经营所需的厂务设施和固定资产装修等）。报告期内，公司固定资产状况良好，不存在已毁损以致不再有使用价值和转让价值，或者由于技术进步等原因已不可使用或其他实质上已经不能再给公司带来经济效益等情况的固定资产，故未计提固定资产减值准备。

（2）在建工程

报告期各期末，公司在建工程构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司在建工程分别为95,774.21万元、166,764.02万元、305,948.97万元和188,494.08万元。报告期内，公司在建工程逐年增加，主要系公司前次募投项目建设及公司根据生产经营需要持续进行厂房建设和装修所致。

（3）无形资产

报告期各期末，公司各类无形资产账面价值构成及变动情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为8,952.62万元、10,470.53万元、10,792.21万元和12,808.70万元，占非流动资产的比例分别为4.55%、2.54%、1.86%和2.04%。报告期内，公司无形资产主要为土地使用权，报告期各期末占无形资产账面价值的比例分别为85.61%、91.83%、87.29%和72.70%。

报告期内，公司无形资产不存在减值迹象，未计提减值准备。

（4）商誉

报告期各期末，公司商誉账面价值分别为0.00万元、0.00万元、0.00万元和5,159.70万元，占非流动资产的比例分别为0.00%、0.00%、0.00%和0.82%。公司商誉系收购美垦半导体技术有限公司形成，不存在减值迹象，未计提减值准备。

（5）其他非流动资产

报告期各期末，公司其他非流动资产余额分别为25,005.35万元、81,610.14万元、11,253.12万元和18,227.21万元，占非流动资产的比例分别为12.70%、19.82%、1.94%和2.90%，主要为预付长期资产款。2022年末和2023年末，公司其他非流动资产余额较高，主要为预付前次募投项目等建设工程所需设备款。

（二）负债结构分析

报告期各期末，公司负债构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司负债总额分别为138,662.08万元、198,875.41万元、290,199.82万元及349,168.40万元。公司负债以非流动负债为主，主要为长期借款和递延收益等，非流动负债占负债总额的比例分别为58.24%、65.23%、65.51%及64.49%。报告期各期，公司流动负债占负债总额的比例分别为41.76%、34.77%、34.49%及35.51%，主要为应付账款、应付职工薪酬、其他应付款等。

1、主要流动负债分析

（1）应付账款

报告期各期末，公司应付账款构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应付账款余额分别为47,905.56万元、56,756.18万元、79,792.71万元和101,787.43万元，占流动负债的比例分别为82.73%、82.09%、79.72%和82.09%。

随着报告期内公司业务规模扩大及前次募投项目建设，公司应付账款相应有所增加。

（2）合同负债

报告期各期末，公司合同负债分别为2,775.73万元、1,692.00万元、6,194.72万元和4,375.75万元，占流动负债的比例分别为4.79%、2.45%、6.19%和3.53%，均为预收客户支付的货款，随当期销售情况和客户结构存在一定波动。

（3）应付职工薪酬

报告期各期末，公司应付职工薪酬构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应付职工薪酬分别为3,833.16万元、5,391.97万元、5,711.93万元和3,855.75万元，占流动负债的比例分别为6.62%、7.80%、5.71%和3.11%，主要为短期薪酬。报告期内，公司应付职工薪酬余额逐年增加，主要系公司业务规模扩大所致。

（4）应交税费

报告期各期末，公司应交税费构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应交税费余额分别为1,562.33万元、2,551.81万元、4,258.56万元和3,165.14万元，占流动负债的比重分别为2.70%、3.69%、4.25%和2.55%，主要为应交增值税、企业所得税、房产税和土地使用税等。

（5）其他应付款

报告期各期末，公司其他应付款分别为1,234.65万元、2,109.06万元、1,516.54万元和8,620.57万元，占流动负债的比重分别为2.13%、3.05%、1.52%和6.95%。2025年6月末，公司其他应付款余额较高，主要系包含6,738.36万元应付股利款。

2、主要非流动负债分析

（1）长期借款

报告期各期末，公司长期借款余额分别66,367.39万元、104,211.67万元、160,669.41万元和183,804.83万元，占非流动负债的比例分别为82.18%、80.33%、84.52%和81.63%，均为保证借款。

（2）递延收益

报告期各期末，公司递延收益余额分别为14,327.79万元、22,033.56万元、23,049.48万元和33,649.24万元，占非流动负债的比例分别为17.74%、16.98%、12.12%和14.94%，均为尚未满足项目结转条件的政府补助。

（3）递延所得税负债

报告期各期末，公司递延所得税负债余额分别为60.42万元、3,474.56万元、6,042.87万元和6,039.09万元，占非流动负债的比例分别为0.07%、2.68%、3.18%和2.68%。2023年末、2024年末、2025年6月末，公司递延所得税余额较高，主要系公司固定资产全额抵扣影响使得应纳税暂时性差异增加所致。

（三）偿债能力分析

报告期内，公司的主要偿债指标如下表所示：

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注：上述指标均依据合并报表口径计算，各指标的具体计算方法如下：

1、流动比率=流动资产/流动负债

2、速动比率=速动资产/流动负债（速动资产=流动资产-存货）

3、资产负债率=总负债/总资产

报告期各期末，公司流动比率分别为8.91、6.31、3.83及3.32，速动比率分别为7.70、4.49、2.55及2.05。由于公司2021年度非公开发行股票募集资金到账，货币资金和流动资产出现较大规模增长，公司短期偿债能力大幅提高，因此2022年流动比率及速动比率较高。报告期内，随着公司前次募投项目建设的推进，公司流动比率和速动比率逐渐回落到非公开发行前水平，但整体依然维持在较高水平，具有较强的偿债能力。

报告期各期末，公司合并口径的资产负债率分别为19.45%、23.44%、30.09%及33.60%，公司资产负债率整体处于较低水平，偿债能力较强。由于公司2021年度非公开发行股票募集资金到账，货币资金出现较大规模增长，公司流动资金相对充足，因此2022年末资产负债率较低。

报告期内，除对控股子公司担保外，公司不存在对外担保事项，未发生逾期偿还贷款的现象。公司与商业银行等金融机构建立了良好的银企合作关系，具备有效的防范债务风险能力。

（四）资产周转能力分析

报告期内，公司的主要资产运营能力指标如下表所示：

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注：上述指标均依据合并报表口径计算，各指标的具体计算方法如下：

1、应收账款周转率=营业收入/[（期初应收账款账面价值+期末应收账款账面价值）/2]

2、存货周转率=营业成本/[（期初存货净额+期末存货净额）/2]

3、2025年1-6月的应收账款周转率和存货周转率未进行年化处理

报告期各期，公司应收账款周转率分别为6.14次/年、5.95次/年、4.23次/年及2.11次/半年，虽然逐年下降但公司应收账款整体周转较好。

报告期各期，公司与同行业可比公司的应收账款周转率如下：

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注：2025年1-6月应收账款周转率未进行年化处理

报告期各期，公司应收账款周转率分别为6.14次/年、5.95次/年、4.23次/年和2.11次/半年，应收账款周转率整体呈下降趋势，与行业变化趋势一致，但仍然优于行业平均水平。

报告期各期，公司存货周转率分别为2.94次/年、2.33次/年、1.83次/年及0.95次/半年，逐年下降，主要系公司为了满足营业收入增长及公司健康运转库存需求，策略性增加库存水平。

报告期各期，公司与同行业可比公司的存货周转率如下：

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注：2025年1-6月应收账款周转和存货周转率未进行年化处理

报告期各期，公司存货周转率分别为2.94次/年、2.33次/年、1.83次/年和0.95次/半年，存货周转速度整体呈下降趋势，与行业变动趋势一致。公司与各家可比公司在产品类型、生产管理模式等方面均有所不同，为了更好地满足客户及时供货的需求，公司库存商品中通常会维持一定数量的库存作为储备，因此存货周转率较低。

（五）财务性投资情况

1、财务性投资的认定依据

根据《上市公司证券发行注册管理办法》第九条，“除金融类企业外，最近一期末不存在金额较大的财务性投资。”

根据中国证监会《证券期货法律适用意见第18号》第一条等相关规定，“财务性投资包括不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的30%（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应从本次募集资金总额中扣除。”

根据中国证监会《监管规则适用指引-发行类第7号》的规定，“除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。”

2、最近一期末是否存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形

截至2025年6月末，公司可能涉及财务性投资（包括类金融业务）的相关报表项目情况如下：

单位：万元

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截至2025年6月末，除其他权益工具投资外，公司相关科目均不涉及财务性投资，财务性投资占2025年6月末归属于母公司净资产的0.01%。具体情况如下：

（1）其他应收款

截至2025年6月末，公司其他应收款账面价值为192.11万元，主要为押金、保证金及员工备用金等，不属于财务性投资。

（2）其他流动资产

截至2025年6月末，公司其他流动资产账面价值为8,265.53万元，其中增值税待抵税额及预缴企业所得税合计7,545.65万元，其余为应收退货成本，不属于财务性投资。

（3）其他权益工具投资

截至2025年6月末，公司其他权益工具投资账面价值为57.20万元，系公司原客户宁波央腾汽车电子有限公司处于破产重整阶段，公司以债权增资获取了部分股权，该笔投资系基于客户破产重整形成，不属于发行人主动实施的财务性投资，谨慎起见认定为财务性投资。

（4）其他非流动资产

截至2025年6月末，公司其他非流动资产账面价值为18,227.21万元，主要为预付公司生产经营相关的长期资产款，不属于财务性投资。

综上所述，公司最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形。

七、经营成果分析

（一）营业收入结构及趋势分析

1、营业收入构成

报告期内，公司营业收入构成及变动情况如下：

单位：万元

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报告期各期，公司主营业务收入分别为268,210.40万元、363,843.49万元、338,130.05万元和193,439.75万元，占营业收入的比例分别为99.14%、99.33%、99.73%和99.94%，公司主营业务突出。

2、主营业务收入产品构成及分析

报告期内，公司主营业务收入按产品构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司主营业务收入主要源于IGBT模块。报告期各期，公司IGBT模块主营业务收入占主营业务收入的比例分别为82.95%、91.55%、92.09%和83.27%。

3、主营业务收入区域构成及分析

报告期内，公司主营业务收入按销售区域构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司主营业务收入主要源于境内销售。报告期各期，公司境内主营业务收入占主营业务收入的比例分别为95.55%、91.49%、92.21%和91.08%。

4、主营业务收入按销售模式分类

报告期内，公司主营业务收入按销售模式分类情况如下：

单位：万元

■

报告期各期，公司直销收入占主营业务收入的比例分别为83.18%、84.44%、86.22%和84.29%。公司选择了以直销为主、经销为辅的销售模式，可迅速了解客户需求，同时通过经销迅速拓张市场份额，提高市场声誉。此外，公司可以根据客户性质，灵活地选择直销和经销的维护方式，更好地服务客户。

5、主营业务收入季节性分析

报告期内，公司主营业务收入按季度分类情况如下：

单位：万元

■

报告期内，除春节为销售淡季外，公司的产品销售不存在明显的季节性。IGBT模块在下游有着广泛的用途，涉及新能源、新能源汽车、工业控制与电源、白色家电、AI服务器电源、数据中心、机器人及低空/高空飞行器等多种行业，除春节为一般共同的销售淡季之外，各类不同的下游应用行业各自的季节性特征在公司处叠加，因此公司除春节外不存在明显的季节性特征。

（二）营业成本构成及趋势分析

1、营业成本构成

报告期内，公司营业成本构成及变动情况如下：

单位：万元

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报告期各期，发行人主营业务成本分别为160,017.94万元、227,285.91万元、232,070.01万元以及135,997.42万元，占营业成本的比例分别为99.08%、99.29%、约100.00%以及约100.00%，占比较高，与当期主营业务收入占营业收入的比例匹配。

2、主营业务成本构成分析

报告期内，发行人主营业务成本按产品分类情况如下：

单位：万元；%

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(下转16版)