（上接260版）
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表5母公司最近三年及一期资产负债表
单位：人民币万元
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表6母公司最近三年及一期利润表
单位：人民币万元
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表7母公司最近三年及一期现金流量表
单位：人民币万元
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（三）公司最近三年及一期的主要财务指标
单位：人民币万元
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注：上述财务指标计算方法如下：
流动比率＝流动资产/流动负债；
速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债；
资产负债率＝负债总额/资产总额；
贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额；
利息偿付率=实际支付利息/应付利息。
（四）公司管理层简明财务分析
为全面反映本公司整体的财务实力和资信情况，公司管理层结合公司最近三年及一期合并口径财务报表，对公司资产及负债结构、现金偿债能力、盈利能力、业务发展战略以及盈利能力的可持续性进行了如下分析：
1、资产结构分析
公司最近三年及一期末主要资产构成情况如下：
单位：人民币万元
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截至2023年末、2024年末、2025年末和2026年3月末，公司资产总额分别为2,994,650.40万元、2,883,338.20万元、2,744,235.89万元、2,717,663.30万元，公司资产规模整体有所下降，主要系商品房项目交付结转预收房款所致。从资产结构来看，公司资产以流动资产为主，最近三年及一期，流动资产占比分别为81.33%、77.41%、72.65%及72.28%；流动资产主要为货币资金、应收账款及存货，其中货币资金主要为银行存款，流动性很强，系综合考虑日常经营资金周转需要、近期需偿还的融资额等所备；应收账款主要为公司开展新型城镇化建设业务正常产生，且账龄主要为三年以内，整体风险可控；存货主要为房地产开发成本，待具备竣工交付条件后相应结转成本。非流动资产主要为长期股权投资、其他权益工具投资、固定资产、投资性房地产以及其他非流动资产，其中长期股权投资主要为对参股子公司的投资；其他权益工具投资主要为公司持有的按照公允价值计量的上市公司江苏银行股份有限公司股权；固定资产主要为房产以及生产设备等；其他非流动资产主要为预缴税金和待抵扣税金以及北部新城高铁片区土地前期开发项目暂付款等。
2、负债结构分析
公司最近三年及一期末主要负债构成情况如下：
单位：人民币万元
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随着公司业务规模及资产规模的变化，公司负债规模也相应增减，截至2023年末、2024年末、2025年末及2026年3月末，公司负债总额分别为1,893,625.12万元、1,771,440.14万元、1,639,864.93万元及1,604,523.84万元，其中有息债务（不含利息）分别为1,097,842.02万元、1,084,014.45万元、998,796.52万元及1,013,035.49万元，占负债总额比例为57.98%、61.19%、60.91%及63.14%，近三年及一期公司负债规模整体有所下降，2025年末较2024年末减少131,575.21万元,主要系公司归还长期借款以及期末计提的应交企业所得税和土地增值税等较上年期末减少等综合所致；2024年末负债水平较2023年末稳中有降，主要系项目交付合同负债减少所致。公司近年来不断调整融资结构，适应公司经营情况和资金需求，总体来看，公司最近三年及一期债务结构较为合理。
此外，公司也拥有较为充足的资金和多元化的融资渠道，可以较好地控制财务风险。近年来，公司通过发行公司债券、超短期融资券、中期票据、境外债券等融资方式不断加大直接融资比例，以进一步增强公司资金筹措的灵活性和稳定性，有效地控制融资成本。本次公司债券的发行也将进一步拓宽公司融资渠道，满足公司资金需求。
3、现金流量分析
公司最近三年及一期的现金流量情况如下：
单位：人民币万元
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最近三年及一期公司经营活动产生的现金流量净额分别为-112,268.42万元、56,191.27万元、-14,620.00万元及-36,542.47万元，2023年经营性现金流的净流出主要系工程款及土地款支出所致；2024年经营性现金流的净流入主要系受房地产项目周期影响、销售回款增加及当期无土地款支出所致；2025年经营性现金流量的净流出主要系受房地产项目周期影响、销售回款减少及土地款支出所致；2026年1-3月经营性现金流量的净流出主要系工程款支出及缴纳税金所致。
最近三年及一期公司投资活动产生的现金流量净额分别为63,594.55万元、22,246.91万元、-1,146.83万元及2,566.01万元。2023年投资活动净流入主要系本期收到艾特网能股权转让款综合所致；2024年投资活动净流入主要系本期收回对参股子公司借款、收到江苏银行分红及购建固定资产、无形资产支出综合所致；2025年投资活动净流出主要系本期购建固定资产、无形资产支出所致；2026年1-3月投资活动净流入主要系收到江苏银行分红所致。
最近三年及一期公司筹资活动产生的现金流量净额分别为53,502.35万元、-109,598.12万元、-141,267.09万元及9,199.24万元。2023年筹资活动净流入主要系公司融资净额增加及收到少数股东往来款所致；2024年、2025年筹资活动净流出主要系公司融资净额为负及对少数股东分红综合所致；2026年1-3月筹资活动净流入主要系公司融资净额增加所致。
4、偿债能力分析
公司最近三年及一期主要偿债能力指标见下表：
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公司最近三年及一期财务状况良好，公司流动比率、速动比率维持在正常水平，债务结构较为合理，资产流动性良好，短期偿债压力相对较小。最近三年及一期公司资产负债率分别为63.23%、61.44%、59.76%和59.04%，资产负债率处于相对合理水平。总体来说公司负债水平和债务杠杆水平均较平稳，偿债能力风险及财务风险可控。
5、盈利能力分析
单位：人民币万元
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最近三年及一期，公司营业收入分别为734,498.45万元、481,269.61万元、452,773.91万元及45,167.12万元；净利润分别为43,013.60万元、31,154.12万元、12,671.68万元及5,528.73万元。2023年至2026年1-3月，公司营业收入和净利润有所下降，主要系受房地产项目交付周期和市场行情影响。公司始终坚持稳中求进、积极应对，整体上保持良好的盈利能力和持续发展能力。
6、业务发展战略以及盈利能力的可持续性
“十五五”期间，公司将以打造“成为品牌常青内容常新、核心竞争优势明显的产业控股集团，深化改革创新，推动转型升级”为发展规划总体目标，以“稳根固基、改革探新、转型升级、赋能提质”为战略重点，以“深挖传统业务焕新升级，构建有较强抗周期能力的‘压舱石’，转型新实业发展‘第二增长曲线’”为业务发展主线，坚持存量升级和增量转型并举，推动公司高质量发展。
五、本次发行的募集资金用途
本次公司债券发行规模不超过人民币6.58亿元（含6.58亿元），募集资金扣除发行费用后拟用于偿还有息债务、补充流动资金及法律法规允许的其他用途。具体募集资金用途提请股东会授权董事会并由董事会授权董事长根据公司财务状况与资金需求情况，在监管部门批准的范围内确定。
本次公司债券募集资金的运用将有利于拓宽公司融资渠道，满足公司资金需求，促进公司稳步健康发展。
六、其他重要事项
（一）担保情况
截至2026年3月31日，公司及子公司对外担保余额为人民币307,560.81万元，均为公司对子公司的担保，除上述担保外，公司及子公司无其他对外担保，也不存在对外担保逾期的情况。
（二）重大未决诉讼及仲裁情况
截至2026年3月31日，公司无重大未决诉讼或仲裁事项。
特此公告。
黑牡丹（集团）股份有限公司董事会
2026年4月21日
