诺德新材料股份有限公司2025年年度报告摘要

公司代码：600110 公司简称：诺德股份

第一节 重要提示

1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）网站仔细阅读年度报告全文。

2、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

3、公司全体董事出席董事会会议。

4、北京德皓国际会计师事务所(特殊普通合伙)为本公司出具了保留意见的审计报告，本公司董事会对相关事项已有详细说明，请投资者注意阅读。

北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了保留意见的审计报告。公司董事会对上述情况说明详见本报告“第五节重要事项”之“四、公司董事会对会计师事务所‘非标准意见审计报告’的说明”段落。

5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案

公司2025年度拟不派发现金股利，不送红股，不进行资本公积金转增股本和其他形式的利润分配。

截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响

□适用 √不适用

第二节 公司基本情况

1、公司简介

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2、报告期公司主要业务简介

（一）行业定位、行业特征与产品体系

1、行业定位与归属

公司是全球领先的高性能电解铜箔专业供应商、国内极薄锂电铜箔龙头企业，专注于高端锂电铜箔、PCB电子电路铜箔的研发、生产和销售，同时布局锂电池前沿材料开发。依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；从细分赛道看，属于新能源电池材料+电子电路基础材料双赛道核心企业，市场占有率稳居全球/国内前列。

2、核心产品体系

铜箔是新能源动力电池、储能、5G通信、AI算力、汽车电子等现代电子与能源产业不可或缺的关键基础导电/集流体材料。公司以高纯度阴极铜（〉99.9%）为核心原料，依托自主电解沉积、精密的表面处理核心技术，构建覆盖锂电与PCB铜箔两大领域的完整高端产品矩阵：

（1）锂电铜箔（核心主业）

聚焦极薄化、高抗拉、高延伸、高抗氧化技术路线，主打≤6μm极薄铜箔（4.5μm、4μm、3μm稳定量产，良率行业领先），覆盖6–12μm超薄铜箔，全面满足动力电池、储能电池、消费电池对高能量密度、高安全性、长循环寿命、低内阻的严苛要求，是中创新航、楚能新能源、亿纬锂能、宁德时代、比亚迪等头部电池厂核心供应商的优选产品。

（2）PCB电子电路铜箔（高端突破）

覆盖标准铜箔、HTE高温高延伸、LP/RTF低轮廓、VLP甚低轮廓、HVLP超低轮廓全系列，重点布局高频高速、IC载板、汽车电子、服务器、5G通信高端领域，精准匹配AI算力、智能驾驶、高速数据传输对低粗糙度、高剥离强度、低信号损耗、高耐热性的核心需求，加速高端国产替代。

3、电解铜箔行业核心特性

（1）周期性：结构性分化显著

锂电铜箔：强关联新能源汽车、储能、3C周期，受“双碳”政策、产能投放节奏、下游去库存影响，呈现需求增长与阶段性产能过剩交替的周期特征。在行业整体产能趋于稳定、公司不再快速新增产能的前提下，铜箔产线具备产品结构柔性切换特点，锂电铜箔与标准铜箔的产出呈现此消彼长关系。

PCB铜箔：高端（HVLP/RTF/IC载板）受益AI服务器、5G、汽车电子升级，需求中高速增长、周期弱化；标准PCB铜箔跟随宏观经济、传统电子消费周期波动，周期性明显。

（2）季节性：锂电强季节性、PCB弱季节性

锂电铜箔：受新能源汽车产销节奏主导。一季度（春节）为淡季开工率较低；二季度处于市场恢复阶段；第三季度和第四季度一般为旺季，主要是因为中国汽车市场一般在下半年放量，带动锂离子电池整体市场在下半年呈现较高的增速。同时，技术迭代、订单结构优化可阶段性平滑季节性波动。

PCB铜箔：下游应用广泛且分散（通信、工控、汽车、消费电子），无显著的季节性波动。

（3）区域性：产业集群高度集中

受阴极铜原料供应、能源成本、下游锂电/PCB产业集群、物流半径驱动，国内产能高度集聚于华东（尤以江西、安徽、浙江为主）、华南（广东）、西南（重庆、湖北）；其中江西、安徽、广东三省产能占全国总产能超70%，形成完整上下游配套集群。

2、同行企业基本情况

公司核心可比上市公司均为国内高性能电解铜箔头部企业，基本情况如下：

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（二）产业链价值与市场驱动

1、锂电铜箔：新能源产业核心集流体，双轮驱动高增长

锂电铜箔是锂离子电池负极集流体核心材料，直接决定电池能量密度、倍率性能、循环寿命与安全性，是新能源汽车、储能、消费电子产业链的“卡脖子”基础材料。

（1）核心驱动力：新能源汽车渗透率持续提升，动力电池装机量稳步增长；储能高速增长（风光并网、AI数据中心备电需求），成为第二增长曲线；极薄化技术迭代（≤6微米占比快速提升），推动产品结构升级、加工费溢价修复。

（2）行业趋势（GGII 2025数据）：2025年国内锂电铜箔出货中，5/4.5微米极薄产品占比达25%，预计2026年提升至50%；新建产线具备柔性切换能力，但极薄化（≤6微米）技术壁垒指数级提升，厚度越小、工艺控制/良品率/设备要求越高，结构性供需失衡持续；CR5（前五大厂商）集中度达到45.8%（同比增长2.3%），头部凭借技术、客户、规模优势加速抢占高端份额，中小厂商低端产能出清加速。

2、PCB铜箔：高端国产替代，AI算力赋能新增长

PCB铜箔是覆铜板（CCL）核心导电层，决定电路板信号传输、耐热、蚀刻性能；高频高速、HVLP超低轮廓、IC载板铜箔是AI服务器、5G基站、智能驾驶、算力芯片的关键材料，长期被日韩垄断，国产替代空间广阔。

核心驱动力：AI算力、数据中心、汽车电子、5G/6G通信升级，带动高频高速、高可靠性PCB需求爆发；国产头部厂商技术突破，加速切入全球高端供应链（数据来源：中国电子电路行业协会CPCA）。

（三）行业政策与市场环境

1、政策环境：顶层赋能+产业鼓励，高端化导向明确

（1）国家战略与顶层规划支撑

依据2026年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，国家将聚焦新一代新能源、新型储能、智能网联新能源汽车、高端电子材料列为战略性新兴产业，强化关键核心技术攻关、推动绿色低碳转型、构建新型能源体系，为锂电铜箔、高端PCB铜箔提供长期政策红利。

国家发展和改革委员会（“国家发改委”）颁布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确将高性能电解铜箔、电池级超薄铜箔、高频高速PCB铜箔列入鼓励类，支持高端产能升级、限制低端低效产能扩张，与公司“聚焦高端、不再新增产能、优化结构”的战略高度契合（数据来源：国家发改委、工信部公开政策文件）。

（2）细分领域专项政策落地

锂电和储能端：《新型储能规模化建设行动方案（2025一2027年）》《新型储能制造业高质量发展行动方案》《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》《关于2026一2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》等政策，从技术研发、产能布局、应用推广等多维度支持产业链发展。直接拉动≤6μm极薄锂电铜箔需求，极薄化、高抗拉等指标纳入《重点新材料首批次应用示范指导目录》，享受首批次保险补偿、研发专项支持。

电子材料端：支持5G/6G通信、AI服务器、IC载板、汽车电子等高端PCB材料国产替代，高频高速、超低轮廓（HVLP/RTF）铜箔被纳入重点新材料支持范围，加速突破日韩垄断（数据来源：工信部、国家能源局政策文件）。

（3）行业管理与地方配套

公司所处的行业目前主要由政府部门和行业协会共同管理。主管部门为中华人民共和国工业和信息化部，行业自律组织包括中国电子材料行业协会（CEMIA）、中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会（CCFA）、中国化学与物理电源行业协会（CIAPS）、中国电子电路行业协会（CPCA）等。

地方层面，江西、安徽、广东等产业集群地出台重点新材料首批次目录、新能源汽车/风光储能配套政策，将镀镍铜箔、VLP镀镍铜箔、极薄锂电铜箔列为重点支持方向，配套研发补贴、税收优惠、产能优化引导，助力公司高端产品放量与结构升级（数据来源：地方政府公开政策文件）。

2、市场环境：总量刚性、结构分化、周期修复，契合公司产能策略

（1）供需格局：总量稳定、结构性紧缺，产能柔性切换

行业经历2023-2024年扩产放缓、低效产能出清后，整体产能规模趋于刚性、公司不再新增产能投入；铜箔产线具备锂电/标准铜箔柔性切换特性一一高端极薄锂电铜箔（≤6μm）产出增加则标准铜箔供应收缩，标准铜箔产出增加则锂电铜箔供应相应减少，形成“总量不变、结构此消彼长”的核心特征。

需求端：2025年国内锂电铜箔出货约94万吨（同比增长36%），GGII预计2026年达115-120万吨；动力电池为第一大需求（占比70.6%），储能电池成为第二增长极（2025年销量同比增长101.3%），AI机器人、eVTOL、电动船舶等新兴场景进一步打开增量空间（数据来源：高工产研、中国汽车动力电池产业创新联盟）。

供给端：≤6μm极薄产能持续紧缺、中低端标准产能阶段性充裕；2025年5/4.5μm极薄产品占比达25%，预计2026年提升至50%，高端供给缺口持续，加工费修复动力强（数据来源：GGII 2025年度行业报告）。

（2）价格与盈利：加工费触底回升，高端溢价修复

锂电铜箔加工费在2023年下半年企稳后，于2024年维持低位运行。2025年第四季度起，随着下游需求回暖，高端铜箔供给偏紧进入了上行通道，PCB高端铜箔（RTF/HVLP）拉动结构性涨价，带动锂电铜箔加工费同步上行，行业整体进入“量稳价升”、结构性升级的盈利修复周期，符合公司聚焦高端、优化产品结构的策略。

（3）设备与扩产：瓶颈缓解，扩产周期刚性强，供给弹性有限

核心设备阴极辊与后处理机国产化突破，解决扩产设备瓶颈；但铜箔产线建设周期1.5-2年、调试爬坡2-6个月，扩产周期刚性强；叠加行业“不再盲目扩产、存量优化”的共识，短期新增供给有限、需求快速回升时易出现阶段性高端缺口，进一步强化公司存量高端产能的稀缺性与议价能力。

（4）竞争格局：头部集中，尾部出清，高端壁垒加固

2025年国内锂电铜箔厂商前五大企业集中度占比45.8%，较去年提升2.3%。头部企业凭借技术优势、客户绑定和规模效应，在加工费议价、良品率控制上形成护城河。2025年头部企业出货量增速均超行业平均水平，行业领先企业市占率稳步提升。2024-2025年，受加工费长期低位、环保成本影响，部分中小铜箔企业出现停产、减产或被并购，行业低效产能加速出清，行业从“总量过剩”转向高端紧缺、中低端铜箔阶段性供给相对充足的格局，公司作为优质的铜箔企业，竞争优势持续强化。

（四）进入本行业的主要障碍

1、资本壁垒：重资产运营、高资金周转与强垫资需求

（1）重资产投入：单万吨锂电铜箔产线设备（阴极辊、生箔机、表面处理线）+基建投资超5–8亿元，核心设备（阴极辊）单价高、交期长（12–18个月），规模化扩产需巨额初始资本。

（2）原材料资金占用：阴极铜为大宗商品，采购需大额预付/现款，库存与在制品资金占用高。

（3）下游账期压力：头部电池厂账期通常为3-6个月，形成大规模垫资需求，对企业现金流与融资能力要求极高。

2、技术壁垒：工艺know-how、生产精密控制

（1）核心工艺壁垒：电解铜箔是经验密集型制造技术，核心在于电解液添加剂配方、生箔电解参数、表面处理工艺、张力/温度/洁净度闭环控制，需10年以上量产积累形成know-how，无法简单复制；极薄（≤4.5μm）、HVLP超低轮廓等高端产品，对电流密度、辊速、纯度、环境洁净度（万级/十万级）、酸雾控制要求极致，良品率控制是核心门槛。

（2）产品性能壁垒：锂电铜箔需兼顾薄型化、高抗拉、高延伸、抗氧化、无针孔；PCB铜箔需精准平衡粗糙度、剥离强度、信号损耗、耐热性，多重性能协同构成极高技术门槛

3、人才壁垒：稀缺的专业技术团队

积累上述技术和经验需要专业的人才，但目前国内很少高等院校培养此类专业人才，更多的专业技术人员是由企业在生产活动中通过长时间的生产实践进行培养，培养周期长达10年以上，多数被头部企业锁定，同时单条产线需配置20人专业团队（含工艺/设备/品控工程师），成熟团队组建周期≥2年，稀缺的专业技术团队构成了进入锂电铜箔行业的人才壁垒。

4、客户与品牌壁垒：高认证门槛与供应链强粘性

（1）严苛认证下游周期：下游头部电池、PCB/CCL厂商供应商认证流程复杂（验厂、小试、中试、批量验证），周期1–3年，认证通过后形成长期战略绑定、极少更换。

（2）品牌与信任壁垒：高端铜箔对一致性、稳定性要求极高，头部客户优先选择行业标杆、长期稳定供货、技术领先的品牌企业；新进入者需承担高额认证成本、时间成本，且难以快速获取高端订单，形成强客户壁垒。

（一）主要业务及主要产品

公司主要从事电解铜箔的研发、生产和销售，同时，公司报告期内还从事关于光伏储能、电线电缆及附件的生产与销售、物资贸易等其他业务板块。报告期内，公司聚焦电解铜箔主业，主营业务未发生重大变化。

1、主营业务

公司主要产品包括3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高延伸率铜箔、多孔铜箔、超厚电解铜箔、复合集流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低轮廓铜箔、RTF反转铜箔及THE高温延展电解铜箔等。公司的主要产品及用途如下：

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2、其他业务

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（二）主营业务的经营模式

公司专注于锂离子电池用电解铜箔、PCB电子电路铜箔的研发、生产与销售及锂电池材料开发业务，以“集中化管控”实现资源高效配置，以“专业化经营”巩固技术壁垒，依托“精细化管理”提升盈利能力。通过总部统筹与子公司协同，实现资源高效配置、技术壁垒持续巩固、盈利能力稳步提升，构建覆盖锂电与电子电路两大赛道的一体化铜箔供应体系。

1、采购模式：集约化战略采集与全流程规范化管控

（1）采购管理体系：统一平台与分级执行

集中采购平台：依托全资子公司百嘉达搭建集团统一采购中枢，对阴极铜、硫酸、添加剂等核心大宗原材料实施战略集中采购、长协锁价、规模议价，最大化降低综合采购成本；各生产基地（惠州、西宁、黄石、贵溪）设立属地采购部，负责执行集采计划、采购本地辅料及备品备件，兼顾集采效率与属地响应速度。制度与合规保障：建立并严格执行《物资采购管理制度》《供应商管理办法》，与合格供应商签订年度框架协议和质量保证协议，明确交期、质量标准、违约责任，保障原材料稳定、优质、及时供应，规避断供与品质风险。

（2）采购流程：计划驱动、分级授权与多元定价

计划闭环管理：生产部门按月编制物资需求计划，临时需求需编制物资临时采购计划，由百嘉达审批后执行，杜绝无计划、超预算采购。

分级授权管控：实施采购权限分级管理。常规小额或辅料采购由生产基地采购部门本地执行；大宗阴极铜、高价值化工原料或超额度采购由百嘉达采购管理部统一执行，严控采购风险与成本。

科学定价机制：采用协议定价（战略合作）、竞争性询比价（≥3家供应商）、公开市场采购等方式相结合，动态匹配市场，确保采购成本最优。

（3）供应商全生命周期管理

严格准入审核：建立供应商资格评审体系，通过资格评审制度对供应商的技术能力、质量体系、生产规模、财务信誉、环保合规、现场检查等多维度综合评估，形成《供应商资质评定表》，经公司审批后纳入合格供应商名录。

动态考核与分级：公司对供应商实行考核分级制度，考核项目包括产品质量、交付准时率、服务响应、价格竞争力、售后保障、环保安全和售后服务等方面，通过此方法淘汰不合格的供应商，持续优化供应商结构，保障供应链韧性。

2、生产模式：订单驱动、精益制造及差异化核心工艺

公司采用以销定产、柔性连续生产模式，以客户订单为核心制定生产计划，精准匹配需求、降低库存与资金占用，实现高效精益制造。核心工序及技术壁垒如下：

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(下转232版)

证券代码：600110 证券简称：诺德股份

诺德新材料股份有限公司2026年第一季度报告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。

重要内容提示

公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。

第一季度财务报表是否经审计

□是 √否

一、主要财务数据

(一)主要会计数据和财务指标

单位：元 币种：人民币

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(二)非经常性损益项目和金额

√适用 □不适用

单位:元 币种:人民币

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对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。

□适用 √不适用

(三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因

√适用 □不适用

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二、股东信息

(一)普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表

单位：股

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截至本报告期末，诺德新材料股份有限公司回购专用证券账户持有13,557,800股，占公司总股本的比例为0.78%。

持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况

□适用 √不适用

前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化

□适用 √不适用

三、其他提醒事项

需提醒投资者关注的关于公司报告期经营情况的其他重要信息

√适用 □不适用

（一）关于出售全资子公司部分股权暨签订股权转让协议的事项

公司于2025年7月3日召开第十届董事会第四十三次会议，审议通过了《关于出售全资子公司部分股权暨签订股权转让协议的议案》，为进一步整合公司资源，公司将出售全资子公司江苏联鑫电子工业有限公司70%的股权给江苏吉岛新材料科技有限公司，交易对价为人民币7,000万元，预计本次交易产生的利润占公司2024年度经审计净利润绝对值的10%以上。本次交易完成后，江苏联鑫电子工业有限公司不再纳入公司合并报表范围。具体情况详见公司于2025年7月4日披露的《诺德新材料股份有限公司关于出售全资子公司部分股权暨签订股权转让协议的公告》（公告编号：临2025-049）。截至2026年1月16日，公司已收到江苏吉岛新材料科技有限公司按《股权转让协议》约定支付的股权转让价款共人民币7,000万元，《股权转让协议》约定的交割先决条件已满足，本次交易已完成交割。江苏联鑫电子工业有限公司已完成上述股权转让的工商变更登记手续。变更完成后，公司持有江苏联鑫电子工业有限公司30%的股权，江苏联鑫电子工业有限公司不再纳入公司合并报表范围。具体情况详见公司于2026年1月16日披露的《诺德新材料股份有限公司关于出售全资子公司部分股权进展暨完成工商变更登记的公告》（公告编号：临2026-004）。

（二）关于孙公司参与投资设立产业基金暨签订合伙协议的事项

公司孙公司惠州诺德晟世新能源有限公司和深圳诺德智慧鑫创能源有限公司拟与中创新航智慧能源科技有限公司、凯博（湖北）私募基金管理有限公司共同投资设立产业基金并签订合伙协议，基金重点投向独立储能、工商业储能以及光储充零碳园区项目。基金规模4亿元，其中中创新航智慧能源科技有限公司作为LP认缴出资1.99亿元，占比49.75%，深圳诺德智慧鑫创能源有限公司作为LP认缴出资1.99亿元，占比49.75%；凯博（湖北）私募基金管理有限公司作为管理人/GP1认缴出资100万元，惠州诺德晟世新能源有限公司作为GP2认缴出资100万元。2026年1月，该产业基金已完成工商设立，并在中国证券投资基金业协会完成备案手续，并取得了《私募投资基金备案证明》。具体内容详见2026年1月13日披露的《诺德新材料股份有限公司关于孙公司参与投资设立的产业基金完成备案的公告》（公告编号：临2026-003）。

（三）关于公司子公司青海电子材料产业发展有限公司二厂1.5万吨生产线技术改造项目

公司拟对全资子公司青海电子材料产业发展有限公司2010年投资建设的二厂1.5万吨生产线设备实施更新改造。本项目总投资估算为人民币1.68亿元。改造完成后，生产线将实现产品制程的全方位升级一一生产范围将从原有设计规格为6-8微米及以上常规锂电铜箔，拓展至具备4.5微米及以下高端锂电铜箔的量产能力，产品品质与档次同步实现跨越式提升，可精准匹配下游客户在高端产品领域的核心生产需求。具体内容详见2026年1月28日披露的《诺德新材料股份有限公司关于公司子公司青海电子材料产业发展有限公司二厂1.5万吨生产线技术改造项目的公告》（公告编号：临2026-005）。

（四）关于出售参股公司股权的事项

公司于2026年4月13日召开第十届董事会第四十九次会议，审议通过了《关于出售参股公司股权暨签订股权转让协议的议案》，公司拟将所持有的参股公司深圳禹曦产业控股有限公司41.4553%的股权转让给深圳禹曦实业有限公司，交易价格为44,700万元。本次交易完成后，公司将不再持有深圳禹曦产业控股有限公司的股权。具体情况详见公司于2026年4月14日披露的《诺德新材料股份有限公司关于出售参股公司股权的公告》（公告编号：临2026-016）。

四、季度财务报表

(一)审计意见类型

□适用 √不适用

(二)财务报表

合并资产负债表

2026年3月31日

编制单位：诺德新材料股份有限公司

单位：元 币种:人民币 审计类型：未经审计

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公司负责人：陈立志 主管会计工作负责人：王丽雯 会计机构负责人：史耀军

合并利润表

2026年1一3月

编制单位：诺德新材料股份有限公司

单位：元 币种:人民币 审计类型：未经审计

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本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0元，上期被合并方实现的净利润为：0 元。

公司负责人：陈立志 主管会计工作负责人：王丽雯 会计机构负责人：史耀军

合并现金流量表

2026年1一3月

编制单位：诺德新材料股份有限公司

单位：元 币种：人民币 审计类型：未经审计

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公司负责人：陈立志 主管会计工作负责人：王丽雯 会计机构负责人：史耀军

(三)2026年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表

□适用 √不适用

特此公告

诺德新材料股份有限公司董事会

2026年4月23日