今年1.3万亿元超长期特别国债发行开启

◎记者 李苑

今年1.3万亿元超长期特别国债发行开启。根据安排，财政部4月24日将分别发行20年期340亿元和30年期850亿元超长期特别国债，合计发债规模1190亿元。

金融街证券首席经济学家张一对上海证券报记者表示，总体来看，2026年超长期国债发行节奏与2025年保持一致。为配合6月底前资金下达，5月至6月将迎来发行高峰，预计上半年完成约5500亿元发行额。

今年超长期特别国债发行计划依然采用20年、30年、50年三个期限品种，共发行23期，其中30年期限的较2025年多出1期。

虽然财政部尚未披露此次1190亿元超长期特别国债资金具体用途，但结合2026年政府工作报告，全年1.3万亿元超长期特别国债资金已明确投向三大核心领域：8000亿元用于“两重”建设，2500亿元支持消费品以旧换新，2000亿元用于支持大规模设备更新，剩余的500亿元用于支持财政金融协同促内需专项资金。

截至目前，国家发展改革委已经下达两批次“两重”建设项目清单，合计需要安排超长期特别国债资金3868亿元；下达两批次支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金计划共1250亿元；下达第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新。

“超长期特别国债投向‘两重’‘两新’领域，继续形成大量的优质基础设施、优化供给结构，还将有力促进设备更新向高端化智能化绿色化转型、促进消费，同时避免了地方加杠杆导致的风险，为地方财政腾出了空间。”粤开证券首席经济学家罗志恒在接受上海证券报记者采访时表示。

后续发行方面，5月、6月、7月、8月、9月和10月将分别发行4期、3期、3期、4期、4期和3期超长期特别国债。其中，首期50年期品种首发安排在5月6日，较去年的5月23日提前半个月。

张一称，短期来看，大规模长债的供给可能阶段性推高30年期和50年期的国债收益率。但考虑到在基本面、资金面等因素支撑下，当前长端利率仍有下行空间，加之保险、养老金等配置盘承接因素，长端利率上行空间有限。

财政部同期公布的2026年中央金融机构注资特别国债发行安排显示，5年期特别国债、7年期特别国债的招标日期分别定在5月22日和6月12日，均为首发，付息方式为按年付息。

相较去年为首批4家国有大行注资5000亿元特别国债，今年的发行计划相对靠后，发行总规模减少了2000亿元，发行只数也由5年期、7年期各2只减少为各1只。

今年拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。考虑到中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行去年已经接受过注资，业内普遍认为，工商银行与农业银行可能是本轮注资的重点。

在张一看来，注资主要有两个作用：一是缓解国有大行因净息差收窄、盈利放缓导致的内源资本补充压力，提升资本充足率与抗风险能力；二是增强信贷投放能力，按杠杆效应可撬动数万亿元信贷，更好支持实体经济与稳增长。

据中金公司测算：此次注资后，3000亿元资本能够撬动约4万亿元的资产扩张，提升直接信贷投放和外延并购能力，有力支持实体经济和防范金融风险；平均提升两家银行核心一级资本0.6个百分点，略低于第一批1个百分点的提升幅度；注资3000亿元相当于0.7年的银行内生资本补充规模、2.2年的分红规模。