“市退”首超“面退” A股多元化出清格局加速成形
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多重风险叠加 部分公司退市成定局
事实上，市值退市风险并非孤立存在，不少公司正遭遇多重退市压力叠加的困境。
据记者不完全统计，截至4月27日收盘，A股市值低于10亿元的公司合计29家，其中主板有9家。除已提前锁定市值退市的*ST国华外，*ST岩石、*ST太和、*ST沪科、*ST熊猫等多家公司市值均低于或逼近5亿元红线。
以*ST岩石为例，公司市值自4月3日起跌破5亿元，近期股价连续6个交易日涨停，试图夺回市值“生命线”。若后续一个交易日继续涨停，其总市值有望暂时回到5亿元上方。
然而，该公司面临的财务类退市压力更为严峻。公告显示：*ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元，且扣非前后净利润均为负值；审计机构已明确表示将对其2025年财务报告出具非无保留意见。这意味着，无论市值能否勉强回升，公司在年报披露后触及财务类退市指标已是大概率事件。
*ST国华的情况与之类似。即使没有提前锁定市值退市，公司预计2025年度扣非后净利润为负、扣非后营业收入低于3亿元，已触及“营收+净利润”组合财务退市指标，多重退市风险高度交织。
与此同时，*ST沪科、*ST熊猫等公司同样面临财务指标不达标及非标审计意见等退市风险，其2025年年报披露后均可能被终止上市。
值得警惕的是，在退市“倒计时”阶段，部分*ST公司股价反而出现连续上涨。近期，*ST春天、*ST熊猫、*ST正平等多家公司股价异动，呈现出典型的“击鼓传花式”投机特征。
业内人士表示，此类上涨并未改变公司基本面恶化的现实，相关公告及会计师意见已充分揭示风险，部分公司退市几成定局。付立春提醒投资者，脱离基本面的投机行为风险极大，普通投资者切勿盲目跟风炒作，以防遭受重大损失。
付立春表示，多元化退市体系的形成，对中国资本市场具有重大意义：一是有效提升市场的定价有效性，让股价真正反映基本面，遏制“壳资源”炒作乱象；二是形成常态化出清机制，加速劣质企业退出，提升上市公司整体质量，夯实市场长期发展根基；三是优化资源配置效能，引导资金向优质企业、核心赛道集聚，为产业转型升级与实体经济高质量发展注入动能。
