“上海金”闪耀十年
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■上证深一度
“上海金”闪耀十年
◎记者 马慜 陈佳怡
“256.92元/克！”2016年4月19日，全球第一个以人民币计价的黄金基准价格“上海金”正式推出，向世界金融市场输出“中国价格”、传递“中国声音”。
2026年5月8日，“上海金”价格站上1036元/克。10年来，其交易、交割和清算各环节规范有序，价格形成机制公允透明，交易规模稳步增长。
回顾来路，“上海金”已成为全球黄金市场的重要定价基准之一。岁月流金，“上海金”代表“东方智慧”迈向世界舞台中央。
跨越：从计价工具到定价体系
作为我国黄金矿产行业的龙头企业，山东黄金每日通过早盘和午盘两次向上海黄金交易所平台提供“上海金”参考报价，及时向市场反映产业链供需状况，并将“上海金”价格作为生产、销售和交易业务的重要参考。
山东黄金首席分析师姬明表示，“上海金”自成立之初便立足于实体现货基础，引入产业链上的多家大型实体企业参与，既体现了我国黄金企业的供需状况，又满足了产业链企业通过“上海金”合约进行交易和交割的需求，有效解决了黄金实物流动性分散、交易成本偏高等问题。
10年来，“上海金”在助力产业链发展、丰富居民财富管理、推动金融市场创新以及推进人民币国际化方面成效显著。数据显示，“上海金”集中定价合约自2016年4月19日上线以来至2026年4月末，累计成交量11228.68吨，累计成交金额4.49万亿元。参与客户类型拓展至商业银行、产金冶炼企业、黄金基金、保险公司等，较好满足了其资产配置、实物购销、套期保值等交易需求。
产业与市场的深度融合发展，让“上海金”成为国内黄金产业链的“定价锚”，金融产品创新也让其成为可信赖的“投资品”。10年来，基于“上海金”价格的金融产品从早期的现货，逐步衍生出黄金ETF、黄金积存等多元化投资工具，让居民财富管理有了更多“可选项”。
例如，交通银行自2022年起逐步在结构性存款业务中推广“上海金”基准价，现已发行挂钩“上海金”结构性存款超万亿元。富国上海金ETF是“上海金”ETF品类里规模最大的产品，且流动性较佳，截至5月6日，其最新规模已突破84亿元；另据基金2025年年报，富国上海金ETF及联接基金服务持有人共计超过80万户。
中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长连平对上海证券报记者表示，历经10年耕耘发展，“上海金”已初步建立了公允定价、便捷交易、信用坚实的人民币黄金基准体系。它不仅是中国黄金市场的价格标尺，更是全球资产配置版图中不可或缺的新定价锚。
出海：积极融入国际黄金市场
今年4月8日，香港上海汇丰银行正式加入上海黄金交易所国际会员。10年间，上海黄金交易所的国际会员已由67家增加至105家，国际投资者参与“上海金”合约的便捷度不断提升。
“过去10年，‘上海金’不仅成为中国黄金市场的核心价格发现平台，更推动中国与国际黄金市场的深度融合。”汇丰外汇固收交易部亚洲区主管兼资本市场及证券服务香港区主管黄子卓说。
放眼国际，黄金定价权长期由“纽约金”与“伦敦金”两大体系主导。“‘上海金’的定价时间窗口覆盖了亚洲交易时段，有效弥补了伦敦和纽约市场在非交易时段的价格发现空白。通过‘以价询量、数量撮合’的集中交易方式，形成了公允透明的价格形成机制，为全球黄金市场提供了更全面、更连续的价格参考。”兴业银行首席经济学家鲁政委对记者表示。
当前，“上海金”在国际市场的应用场景正日益扩大。2017年以来，上海黄金交易所持续深化与境外交易所产品合作，创新推出“上海金”期货合约，不断提升其国际影响力。
沪港之间的携手合作打开了新的想象空间。2025年6月26日，上海黄金交易所正式启用在香港设立的国际板指定仓库，并上线在香港交割的黄金交易合约。今年1月，香港特区政府财经事务及库务局与上海黄金交易所签订合作协议，进一步深化两地黄金市场的联动。
澳新银行相关负责人表示，随着上海黄金交易所在香港正式启用离岸交割仓库，并推出人民币计价的离岸实物交割合约，“上海金”首次实现了离岸实物交割，成功构建起“人民币—黄金”的闭环体系，为国际投资者配置人民币计价的黄金资产提供了更加便捷的渠道。
在黄子卓看来，随着上海黄金交易所在香港设立首个海外交割仓库及相关合约上市，人民币在黄金结算中的作用可以通过香港进一步加强，推动人民币在大宗商品定价领域的国际影响力。
乘风：助推人民币国际化进程
中国是世界最大的黄金生产国和消费国，“上海金”10年来的稳健运行，在国际舞台上更好地构建起中国话语体系，传递“中国声音”。
在鲁政委看来，“上海金”的推出标志着中国黄金市场从单纯的“价格接受者”向“价格制定者”迈出了实质性的一步，其代表了三重价值：避险资产的人民币定价锚点、亚太时区的黄金价格发现窗口、“去美元化”背景下的多元化资产配置选择。
尽管作为新兴定价基准已崭露头角，但“上海金”仍需积累国际市场认知和信任。上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷说，提升“上海金”的全球定价影响力，一是要吸引更多金融交易者参与，二是要优化市场参与者结构，提升国际交易者参与度。
眼下，“上海金”正迎来成为人民币资产“稳定锚”的新契机。在连平看来，随着各国央行持续增持黄金储备以对冲美元信用风险，黄金的战略地位被重新定义，“上海金”有望借此成为全球央行和主权基金进行外汇储备多元化配置的“避风港”。
广发基金相关负责人说，“上海金”国际化的核心，绝非简单再造“人民币版伦敦金”，而是立足中国庞大的实物需求与人民币资金池，依托日益完善的跨境交割与清算体系，致力于沉淀“亚洲时区”的自主定价能力，将中国需求转化为全球黄金市场的核心补充与重要一极。
未来，“上海金”将为更多的“中国标准”走向世界提供范本。中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘功润认为，“上海金”以“现货交易为基础、人民币计价为核心、期现联动为支撑”的模式，为大宗商品人民币定价提供了范本，证明了实体需求与金融创新相结合，可以有效突破货币锚定。
