创新兑现 出海提速 科创板头部药企构建业绩新增长极

◎记者 何昕怡

2025年被视为中国创新药产业的转折之年，科创板创新药企集体迎来业绩高光时刻，商业化提速与出海突破双线告捷。

5月14日，“对话成长·年报里的中国科创”创新药专场业绩说明会召开。荣昌生物、诺诚健华、美迪西、迪哲医药等4家创新药企聚焦业绩兑现、管线研发、出海布局等方面，解读产业成长逻辑与全球竞争格局，传递前沿的行业洞察。

创新药企盈利拐点显现

在历经多年的多管线、重资金布局后，医药行业正加速从研发投入期迈向盈利兑现期。在业绩说明会上，上述4家科创板创新药企亮出了成绩单。

诺诚健华交出了上市以来首份盈利答卷。2025年，公司归母净利润达6.4亿元，主要得益于核心产品商业化持续放量以及BD（商务拓展）带来的大额收入。公司核心产品奥布替尼凭借4个获批适应症，年销售额突破14亿元。

“2026年将是诺诚健华多重价值集中释放的一年，我们有十几个三期临床、注册项目在推进，管线数据读出会非常密集，也会有产品提交上市。我们对未来几年的盈利非常有信心。”诺诚健华联合创始人、董事长、首席执行官崔霁松透露。

一张年报成绩单，印证了荣昌生物的自身持续造血能力。2025年，公司实现归母净利润7.1亿元，成功摆脱连续亏损态势。荣昌生物联合创始人、董事长王威东将业绩增长归因于“国内卖药+海外授权”的闭环驱动。

“2025年起，公司进入了长期、快速、高质量、可持续的发展周期。已上市的泰它西普、维迪西妥这两大核心产品适应症覆盖广泛，长期来看有望达成百亿级销售额。同时，公司通过与艾伯维、辉瑞等公司的合作，获得逾百亿美元合同金额。”王威东表示。

迪哲医药2025年归母净利润亏损收窄至7.64亿元。2025年是公司两款商业化产品舒沃哲、高瑞哲纳入国家医保药品目录的首个完整年度，公司销售收入达8.01亿元，同比增长123%。

对于外界关于“何时盈利”的追问，迪哲医药创始人、董事长张小林回应称：“研发投入是保证中长期发展的基石。如果研发上稍微降一点投入，公司去年就可以盈利，但我们不愿意这样做。公司追求的是全球首创和突破性疗法。”

随着创新药市场全面回暖，作为医药研发“卖水人”的CRO行业开始触底反弹。美迪西在2026年一季度结束了连续亏损状态，实现归母净利润1561.54万元。

美迪西创始人、董事长陈春麟表示，前两年受投融资环境影响利润承压。自2025年下半年起，公司订单稳步增长，海外业务增速显著。公司正在着力搭建一个集“AI驱动+类器官+干湿融合”三位一体的NAMs服务平台，用技术平台去承接中国创新药下一波的效率红利。

出海从“选修”变“必修”

国内市场稳步放量的同时，出海也变成创新药企的“必选项”。在多元化的出海模式下，中国原研药全球认可度持续提升。

从2021年破纪录的全球授权，到2025年绑定股权的NewCo模式，再到聚焦区域的合作，截至2026年一季度，荣昌生物累计授权合同总额超130亿美元，产品覆盖自身免疫、肿瘤等领域。

“大规模出海并非易事，须平衡临床开发能力、品牌影响力和资源储备。公司现阶段以经典的BD模式为主，待产品具备足够的全球竞争力、企业能力储备到位后，再逐步推进自主临床与商业化。”王威东表示。

诺诚健华的出海策略则更为多元。崔霁松认为：“借船出海、共同搭船、自主造船等出海方式存在并行选项，公司对于不同产品和市场会采取最适合的发展路径。我们希望在整体盈利的情况下加强对出海的探索。得一步一步往外走，不能一脚踏空。”

在张小林看来，出海不是选择，是公司创新药从立项第一天起就面对的要求，迪哲医药不会只为国内市场去专门立项。研发管线所拥有的全球创新性，是实现商业化价值最大化的基础和底气。

CRO在全球创新药产业链转移中扮演着不可替代的角色。陈春麟透露，美迪西已在美国投入使用约2000平方米的研发办公场地，服务范围涵盖化学、生物、动物实验，目前已投入使用并实现创收。2025年，公司境外客户收入占比提升至47.15%，境外新签订单金额同比增长59.96%。