指增策略私募基金前四个月成绩出炉 小众产品站上“C位”

◎记者 马嘉悦

指增策略私募基金前4个月业绩出炉。据私募排排网统计，截至4月底，今年以来指增策略私募基金平均超额收益接近4%，超额收益为正的私募基金占比超过70%。值得注意的是，今年以来细分指增策略、管理人的分化均显著加剧。据统计，存在感较低的其他指增私募产品年内超额收益遥遥领先。与此同时，同一种细分策略下，有的管理人实现10%以上的超额收益，有的管理人则为负超额收益。

业内人士表示，量化私募业绩大概率会呈现分化和波动同步加剧的趋势，在策略原创性、迭代速度和规模匹配度上更具优势的管理人，竞争力将不断凸显。

指增策略超额收益亮眼

私募排排网数据显示，截至4月30日，有业绩展示的1211只指增策略私募基金今年以来平均超额收益为3.9%。其中，927只产品超额收益为正，占比达76.55%。

具体来看，在今年以来实现正超额收益的私募基金中，452只在5%以内，337只在5%至9.99%，125只产品在10%至19.99%，另有13只高于20%。

蒙玺投资相关人士分析称，今年以来，A股市场行业、风格和市值因子轮动较快，为量化模型提供了较丰富的超额收益获取空间。与此同时，在企业基本面向好的背景下，前期被压制的中小市值、成长性好且交易活跃度较高的股票阶段性表现更好，有利于多因子模型捕捉超额收益。因此，今年以来指增策略私募基金整体超额收益较为亮眼。

小众策略业绩领跑

从细分策略来看，今年以来超额收益领跑的是颇为小众的其他指增策略。

目前，指增策略私募基金可分为沪深300指增、空气指增（量化选股）、中证A500指增、中证2000指增、中证1000指增、中证500指增、红利指增及其他指增等八大细分策略，其中其他指增策略的数量占比较小。

私募排排网数据显示，截至4月底，其他指增策略今年以来平均超额收益达7.55%，远超3.9%的平均水平，正超额占比也高达92.05%。

反观中证500指增、中证1000指增和中证2000指增等更为市场熟知的指增策略，平均超额收益则低于平均水平，分别为1.9%、2.94%和3.62%。

排排网财富研究总监刘有华透露，其他指增策略产品大多对标小众宽基、细分行业主题指数，今年以来A股市场演绎结构性行情，而且指数中的成分股收益分化显著，此类策略产品可以通过基本面选股、行业轮动等操作精准捕捉超额收益机会。而中证1000指增、中证500指增等主流指增策略去年以来获得大量资金申购，策略拥挤度有所提升，叠加市场结构性行情持续演绎，此类策略反而表现稍弱。

量化江湖或上演“分化大戏”

除了策略层面的分化，量化私募之间的超额收益分化也愈演愈烈。

据渠道人士提供的量化私募业绩汇总表，截至5月8日，今年以来部分量化私募旗下指增策略产品超额收益超过10%，而同期部分知名百亿级私募旗下产品超额收益为负数，相较去年分化显著加剧。

翰荣投资创始人聂守华直言，今年以来，受多重因素影响，A股市场风格轮动持续，考验着各家量化私募对市场风格的适应能力，对规模拥挤的应对能力，以及AI驱动的工程化策略迭代能力，这三个维度上的差异导致了各家私募业绩的显著分化。

蒙玺投资相关人士坦言，不同管理人由于在股票池覆盖、因子配置、风险暴露控制和换手水平等方面存在差异，因此同一阶段收益有所分化。另外，量化策略规模持续增长，也会推动行业分化加剧。当一些常见因子和交易信号逐渐减弱后，依赖传统超额收益来源的策略边际收益可能下降，在迭代策略、创新技术等方面扎实的机构，更容易获取可持续性超额收益。