低质低价抢市场、设立“空壳”信托…… 信托业多项不规范行为遭监管部门通报

◎记者 马嘉悦

在信托业转型阵痛期，部分机构为了在短期内做出转型业绩、抢占地盘、营造“虚假繁荣”，动作严重变形，出现了低价内卷、信托产品销售渠道失管失控等问题。

近日，上海证券报记者独家采访获悉，监管部门已向多家信托公司下达《关于转发资管司2025年四季度通报内容的通知》，通报了信托行业存在的低质低价“内卷式”竞争、债券交易管理不规范、信托产品推介营销存在风险等问题。

“最近收到了监管通知，要求排查多个维度的问题，包括公司治理、合规把控与数据报送等底层管理漏洞，以及债券交易、政信项目、互联网贷款及私募合作等核心业务的风险。另外，行业内低质低价的‘内卷式’恶性竞争等问题也被点名。”一位信托业人士对记者表示。

记者采访获悉，此次针对信托业低质低价的“内卷式”竞争，监管部门提示了多项问题，比如：通过非理性价格战抢占份额的盲目扩张行为，导致部分服务类信托费率极低甚至出现“零费率”，造成支出与收益严重倒挂；缺乏实质管理内容的“空壳化”运作——部分信托公司设立行政管理服务信托仅象征性收取极低报酬，虚增服务信托业务规模。

值得注意的是，前不久，中国信托业协会发布了《关于优化信托服务，促进信托业健康可持续发展的倡议书》，从十个维度提出具体倡议，直指低价恶性竞争、营销行为失范等行业问题。

据中国信托业协会统计，自2018年起，信托业步入转型发展阶段，全行业信托资产规模从2017年末26.25万亿元的高位，回落至2020年末的20.49万亿元。2021年开始，行业转型成效逐步显现，信托资产规模开始企稳回升，于2024年6月末重回历史峰值，达到27万亿元，并于2024年末再创历史新高，达到29.56万亿元，4年间（2021年至2024年）增幅达44.27%。

然而，规模增长并未带来利润。自2022年经营收入首次跌破千亿元、利润总额首次跌破500亿元以来，信托业的年度经营收入至今仍徘徊在800亿元至950亿元区间，年度利润总额也一直在200亿元至450亿元区间震荡。

多位业内人士坦言，在信托业的转型阵痛期，部分机构为了在短期内做出转型业绩、抢占地盘，用低费率、甚至不合理低价争抢项目。然而，这种“赔本赚吆喝”的跑马圈地，实质上是以牺牲尽职履责和服务质量为代价的，它不仅会造成服务质量下降、风控失效等问题，还会营造“虚假繁荣”，削弱信托业的高质量发展能力。监管此次直接点名低质低价的“内卷式”竞争，有助于引导信托公司重视主动管理能力的提升，构筑真正的差异化竞争力。

除了低质低价的“内卷式”竞争，信托公司展业方面的不规范行为也是监管此次重点通报的重点问题。

某信托业人士透露，在债券交易层面，监管部门此次通报明确指出：部分信托公司与理财公司合作债券投资的净值化管理不到位，存在偏离公允价值、掩盖资产真实风险收益、加大流动性风险、调节产品收益、不公平对待投资者等风险隐患；在产品推介层面，有的信托公司委托代销机构销售信托产品，相关代销机构再分包给非持牌第三方机构销售，信托产品销售渠道存在失管失控现象；在私募基金合作管理层面，信托公司存在落实主动管理责任不到位，对所投私募基金穿透管理不到位，不掌握资金流向等问题。

“纵观监管部门此次通报的问题，涉及了资产管理信托、资产服务信托等本源业务的多个环节，均是信托业转型发展过程中新出现的风险隐患。”某信托公司标品业务人士认为，这有助于引导各家信托公司强化合规风控意识，并在发力本源业务时注重价值创造，以特色化定位开展异质性竞争。

据悉，针对此次监管部门通报的问题，多家信托公司正在对照排查，并针对自查发现的问题制订整改计划。