万亿巨头激增 行业盈利“探底” 信托业转型走到“十字路口”

□ 截至2025年末，披露年报的58家信托公司的受托资产规模已达到34.1万亿元，较2024年末的27.27万亿元大幅增长25%

□ 截至2025年末，管理规模超过万亿元的信托公司数量由2024年末的5家增至9家，管理规模合计突破17万亿元，占全行业总规模的比重高达51%

□ 2025年，58家信托公司合计实现营业收入673.43亿元，同比增长5.01%，但同期行业净利润平均数同比下降10.54%至3.98亿元

◎记者 马嘉悦

随着2025年信托公司年报披露完毕，信托业深度分化的真实图景已然显现：一方面，在本源业务加速放量的过程中，全行业受托资产规模突破34万亿元大关，管理资产规模超过万亿元的头部公司增至9家，几乎是2024年末的两倍；另一方面，全行业盈利水平仍在低位“探底”状态，净利润平均数同比下降10.54%，半数信托公司利润下滑或亏损扩大。

种种数据表明，中国信托业正面临着从同质化规模扩张向差异化高质量发展跨越的考验。接下来，究竟是坚持规模导向先做大再做强，还是破釜沉舟提高主动管理能力，不少信托公司站在了“十字路口”。

信托业规模突破34万亿元

近年来信托业整体转型成果加速显现。中粮信托良益研究院统计数据（信托公司母公司口径）显示，截至2025年末，披露年报的58家信托公司的受托资产规模已达到34.1万亿元，较2024年末的27.27万亿元大幅增长25%。这是自2022年行业规模触底回升以来，信托业连续第三年保持规模增长态势。

伴随着行业规模的扩张，信托业的“万亿俱乐部”加速扩容。据统计，截至2025年末，管理规模超过万亿元的信托公司数量由2024年末的5家增至9家，管理规模合计突破17万亿元，占全行业总规模的比重高达51%。其中，行业龙头中信信托的管理规模突破3万亿元大关，华润信托、建信信托、外贸信托等紧随其后，规模均超过2万亿元。

值得注意的是，信托业规模增长的背后，并非传统通道业务的“死灰复燃”，而是信托业务结构的深度优化。多家信托公司在2025年年报中披露，在“三分类”监管框架指引下，标品信托、家庭服务信托及风险处置服务信托等创新业务场景正加速落地。

半数公司净利润下滑

然而，规模的快速扩张并未带来行业的利润增长。中粮信托良益研究院统计数据显示，2025年，58家信托公司合计实现营业收入673.43亿元，同比增长5.01%，但同期行业净利润平均数同比下降10.54%至3.98亿元。与此同时，用益信托数据显示，2025年有29家信托公司的净利润出现下滑或亏损扩大的情况，行业整体盈利能力仍在“探底”状态。

比如：截至2025年末，长城新盛信托资产规模升至101.69亿元，同比增长近150%，但2025年该公司营业总收入同比下降34%，净利润更是大幅下滑51%；建元信托2025年新增信托项目规模2894亿元，同比增长138%，但是2025年该公司净利润由正转负，且这一净利润在58家信托公司中垫底。

在此背景下，固有业务成了对冲主业收益下滑的“压舱石”。据统计，2025年58家信托公司固有业务总收入达259.32亿元，同比大增35.69%，在营业收入中的占比由29.8%跃升至38.51%。

用益金融信托研究院研究员帅国让在接受上海证券报记者采访时表示，在行业转型过程中，信托公司普遍主动压降非标业务，发力低费率标品、服务信托等轻资本业务，人力、风控等运营成本刚性上涨，使得行业总体收益率有所下降。与此同时，存量风险项目处置，叠加同业竞争加剧，主动管理费率走低造成了不少信托公司陷入规模增、利润降的困境。

如何走出规模增、利润降“怪圈”？

“扩张规模不赚钱，不是长久之计。”面对信托业2025年的成绩单，不少信托公司人士对记者如是说。在他们看来，站在转型的“十字路口”，信托公司要实现真正的可持续发展，重塑专业壁垒、培育差异化优势已经迫在眉睫。

沪上某信托业人士透露，近年来，伴随着行业转型逐步深化，部分信托机构为了抢占先机、做大规模和品牌，选择以低价、隐性让利等竞争行为“跑马圈地”，一定程度上加剧了规模增、利润降的问题。未来，信托公司亟须转变发展思路，摒弃规模至上、价格取胜的粗放模式，提升资产配置、财富管理、服务信托等专业能力，以优质服务和风控实力赢得市场认可。

具体来看：头部信托公司可以依靠自身强大的资源、品牌、运营管理能力实现做大做强某类本源业务，如深耕标品、家族信托、资产证券化等业务；中小信托公司则可以探索在某类业务上锁定目标群体，比如聚焦产业金融、破产服务等细分赛道，实现差异化发展。

某头部信托公司高管对记者表示，规模增长、利润下降的背后，是部分信托业务的同质化及主动管理含量低的问题。若想走出这样的“怪圈”，信托公司要在做好固有业务的基础上提高主动管理能力，通过信托制度的创新安排和自身资源禀赋，塑造差异化优势。