（上接101版）
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其已授权发明专利为基于计算机视觉的液晶屏幕Mura缺陷检测方法，具体产业价值如下：
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4. 客户资源
蓝海视界客户资源以消费电子领域优质制造企业为核心主体，采用直销模式对接定制化采购与融资租赁类需求客户，核心合作方包括湖南创普开业科技有限公司、江西金乐通科技有限公司、深圳市心享吉尔科技有限公司等行业客户，核心客户订单占比较高、合作稳定性较强。
公司客户群体围绕机器视觉检测设备应用场景布局，在稳固消费电子核心客户基本盘的同时，积极向半导体、汽车、光伏、锂电等下游领域拓展客户储备，叠加鼎通科技收购后的客户资源导入与业务协同，客户覆盖的行业维度与多元化程度持续优化，整体形成以核心稳定客户为支撑、新兴领域客户逐步拓展的客户资源格局，为业务规模扩张与业绩可持续性奠定客户基础。
5. 盈利稳定性
蓝海视界最近3年营业收入及毛利率情况如下：
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蓝海视界营业收入连续三年实现较高增长率，毛利率维持在较高合理区间，整体盈利能力具备良好的稳定性。蓝海视界毛利率波动较大，主要系蓝海视界成立及经营年限相对较短，前期经营重心侧重于业务拓展，财务核算及规范基础较为薄弱。2023年-2024年度，蓝海视界营业收入确认与营业成本结转存在阶段性配比偏差，导致毛利率波动较大。2025年度，公司完成收购后对蓝海视界财务进行规范整改，毛利率数据能够真实反映蓝海视界实际盈利水平。
6. 蓝海视界轻资产运营模式下的核心竞争力、业务可持续性
(1) 核心竞争力
蓝海视界目前处于持续快速发展阶段，成立以来先后获得了国家级科技型中小企业、省级创新型中小企业资格。截至2025年末，蓝海视界已获得授权专利13项，其中发明专利1项，在审发明专利3项，计算机软件著作权9项，均与视觉检测业务相关。蓝海视界组织结构扁平化，能够快速响应客户需求，把握市场机会。
蓝海视界拥有较强的研发设计和工程实现能力，聚焦于视觉系统构建、视觉工艺设计，成立以来已初步形成自身的产品技术优势，在检测速度、精度、误判率、漏检率、换型时间等方面已超过行业平均水平。
如公司贴片检测收料一体机，缺陷检测类型覆盖白点、划伤、脏污、ITO玻璃破损、裂纹、气泡、漏光、孔偏位、孔漏光、贴合偏位、红蓝斑、绿斑等，与行业水平对比如下：
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如公司全自动LCD点灯检测机，缺陷检测类型覆盖异显，白点、黑点，白线，黑线，白Mura，黑Mura、漏光，满天星，白团，黑团，条纹，吸盘印，异物等几十种缺陷，与行业水平对比如下：
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(2) 业务可持续性
蓝海视界所处国内工业机器视觉市场规模广阔：1) 应用领域不断扩展。目前，中国工业机器视觉主要应用于3C电子、半导体、汽车、光伏、锂电等几大领域中。未来，随着产业的转型升级和机器视觉的发展创新，工业机器视觉解决方案将应用到更多行业中，为更多工业领域实现自动化稳定高效生产提供强有力的支持。2) 性能水平快速提升。人工智能技术的迅猛发展为工业机器视觉带来新机遇。深度学习和增强学习算法提高了图像识别、实时分析、学习适应能力，增强了解决方案的准确性与稳定性。同时，软硬件技术进步提升了机器视觉的算力与速度。
根据普华有策数据，中国工业机器视觉市场规模从2020年的83.3亿元增长至2024年的268.3亿元，年复合增长率为34.0%。未来，作为智能制造的关键技术，工业机器视觉将助力提高生产效率、降低成本，并推动制造业升级转型，预计到2029年市场规模将超过630亿元。
综上，蓝海视界所处行业前景广阔，业务具备可持续性。
7. 本次收购的必要性、商业合理性及估值依据
(1) 收购的必要性及商业合理性
通过本次交易，将实现双方技术能力的深度协同与互补，具体如下：
1) 关键资源获取
截至2025年末，蓝海视界已获得授权专利13项，其中发明专利1项，在审发明专利3项，计算机软件著作权9项，其发明专利技术均用于检测设备的生产形成业务收入。鼎通科技公司可借助蓝海视界在视觉检测领域的先进技术，获取在人工智能、半导体等行业视觉检测方面的关键技术资源，进一步完善自身在连接器生产过程中的质量检测环节，提升产品品质的稳定性和可靠性，从而在连接器市场中占据更有利的地位，为拓展高端连接器市场奠定坚实基础。
蓝海视界也能通过与鼎通科技公司的合作，深入连接器行业，了解该行业在视觉检测方面的具体需求和痛点，获取连接器行业相关的客户资源，为其视觉检测设备和软件服务开拓新的市场空间。
2) 加速产品迭代和技术创新，优化成本控制
蓝海视界在视觉检测领域深耕细作，拥有丰富的技术积淀。通过整合蓝海视界的技术资源和研发团队，鼎通科技将显著增强其在自动化视觉检测领域的专业技术实力。
在产品迭代方面，鼎通科技公司计划利用蓝海视界在视觉检测领域的尖端技术，加快连接器产品检测环节的智能化改造。这包括硬件设备的更新和软件算法的优化，全面提高检测能力。确保新产品在检测精度上达到行业前沿，同时大幅提升检测效率，以应对市场快速变化的需求。
在技术创新方面，双方将共同投入研发资源，攻克连接器制造过程中的关键技术难题，探索新的检测技术和工艺方法。这将提升产品的技术含量和附加值，推动整个行业的技术进步。
在成本控制优化方面，双方将整合采购需求和供应链资源，通过规模效应提升议价能力，优化采购成本。此外，通过优化生产流程、提高生产自动化水平等手段，降低生产过程中的能耗和物料损耗，进一步压缩生产成本，提升公司的利润空间。
3) 市场拓展
机器视觉行业作为智能制造与工业自动化的核心技术领域，技术驱动特征显著。基于人工智能的视觉检测技术，通过深度学习算法与高分辨率图像采集系统的协同运作，能够轻松实现高精度的工业产品质检，检测效率较传统人工提升5-10倍，有效解决传统质检方法中依赖人工经验导致的效率低、成本高、误检率波动大等行业痛点。通过机器视觉替代人眼，可在电子制造的SMT贴片检测、汽车零部件尺寸测量、半导体晶圆缺陷识别等多种场景下，实现从外观检测、尺寸测量到字符识别、装配引导的多样化功能。
机器视觉被誉为“工业之眼”，正通过与工业机器人、物联网平台的深度融合，推动制造业从自动化生产向智能化决策转型。随着3D视觉技术、多光谱成像技术的持续进步，其应用场景将从传统工业检测进一步拓展至智慧物流、医疗影像分析、自动驾驶等领域，成为未来智能社会跨行业协同的核心技术之一。
在市场拓展方面，蓝海视界作为机器视觉领域的创新型企业，依托其自主研发的AI视觉算法引擎和模块化检测设备架构，结合鼎通科技公司在通讯设备、新能源汽车电子领域所积累的优质客户资源，以及蓝海视界在服务半导体行业企业过程中积累的丰富项目实施经验，双方将携手开发涵盖高速连接器插针检测、PCB板焊点质量筛查、精密模具型腔测量等多品类的“检测+设备+运维”一体化解决方案。该方案集成云端数据管理平台，能够实现检测数据的实时分析与设备状态的预测性维护，助力鼎通科技公司构建“连接器产品+检测设备”的一体化产业布局。
2. 估值依据
公司在交易决策过程中，采用市场法中的可比交易案例法对蓝海视界价值进行了评估测算，具体过程如下：
1) 价值比率的选择与依据
选择比率：本次评估选用市盈率（P/E）作为价值比率。
确认依据：因蓝海视界已实现稳定盈利，其2024年净利润为1,239.42万元，净利润指标能较好地反映其盈利能力，且该比率在并购交易中较为常用，易于从可比案例中获取。
2) 可比交易案例的选取与确认依据
选取方法：蓝海视界所处行业为机器视觉行业，交易发生时间在近期，且交易标的为非上市公司、业务与蓝海视界具有可比性的，交易信息在公开市场可查询的。
基于上述标准，公司对公开市场信息进行了全面检索，为确保案例的可比性，设定了较为严格的筛选标准。“狮头股份收购杭州利珀科技”案例因其在各维度上的高度契合，因此确定为核心可比案例。下述案例均因无法同时满足核心可比要素而未被采用， 具体筛选情况如下：
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综上所述，基于前述筛选标准及分析，“狮头股份收购杭州利珀科技”案例确定为核心可比案例，为本次交易定价提供了直接、可靠的市场依据。
3) 价值比率的计算与比较
可比案例价值比率：根据公开信息，狮头股份收购利珀科技的交易作价为66,200万元，承诺年均净利润约4,700万元，其交易市盈率（P/E）为14.46倍。
蓝海视界价值比率：本次交易作价18,000万元，以蓝海视界2024年净利润1,239.42万元计算，其市盈率为14.52倍。
4) 流动性折扣等调整因素及依据
调整因素：选取的案例与本次交易的交易标的均为非上市公司，考虑到本次交易与可比案例在交易规模等方面存在一些差异，但总体可比性较强，因此本次评估未对价值比率进行重大调整。
确认依据：由于选取的案例与本次交易在核心要素上可比性强，且蓝海视界市盈率14.52倍，与可比案例市盈率14.46倍较为接近，差异在合理范围内，因此本次交易价格已反映了市场的公允水平。
综上所述，本次交易定价与近期市场可比交易案例的估值水平相当，本次交易价格公允、合理。
经核查，会计师认为：蓝海视界轻资产运营模式下业务具备可持续性，本次收购具备商业合理性，交易价格公允、合理。
(四) 说明购买日后蓝海视界经营活动现金流净额为负的具体原因、合理性及对持续经营的影响
购买日后蓝海视界经营活动现金流量净额为负，主要原因为蓝海视界成立及经营年限相对较短，前期经营重心侧重于业务拓展，财务核算及规范基础较为薄弱，蓝海视界原按开票确认收入，存在部分已满足收入确认条件但尚未开具发票的收入未及时进行纳税申报的情形。公司完成收购后，对蓝海视界财务核算、税务合规情况开展全面梳理及规范整改，就已满足收入确认条件但前期未申报纳税的相关收入，于2025年12月完成税务补充申报，合计支付相关税费210.72万元，该笔税费集中支付致使当期经营活动现金流出增加，进而导致蓝海视界购买日后经营活动现金流量净额为负。该事项具有偶发性，不会对蓝海视界的持续经营产生不利影响。
经核查，会计师认为：购买日后蓝海视界经营活动现金流量净额为负主要系支付相关税费所致，该事项不会对蓝海视界的持续经营产生不利影响。
(五) 披露610万元分红款的形成背景、计算依据、协商过程、还款安排、还款期限、书面协议及内部决策程序，是否构成非经营性资金占用或无偿向股东提供借款；同时说明交易对方增持承诺的履行进展、资金来源、是否存在履约风险
1. 形成背景
公司收购蓝海视界基准日为2025年8月31日，基准日的财务状况包括营业收入、净利润和净资产等财务指标数据是双方作价谈判的基础，其中净资产数据涉及合并日商誉金额，对上市公司财务报表数据影响重要，因此净资产作为与原股东协商收购对价的重要参考。蓝海视界原股东根据经营状况及交割日安排，于2025年9月按原经营计划分红600万元。公司对蓝海视界2025年11月28日收购日的净资产进行审计，经审计调整后的净资产低于2025年8月31日双方谈判基础确认的净资产金额，因此，公司与原股东协商退回交割期间的分红款600万元及补足剩余净资产差价16.94万元。该事项由于原股东交割期分红及双方合并作价谈判事项产生其他应收款余额，不属于纳入上市公司合并范围后发生的非经营性资金往来，不构成非经营性资金占用或无偿向股东提供借款。
2. 计算依据
蓝海视界尽调日2025年8月31日净资产为3,417.49万元，收购日2025年11月28日净资产为2,800.55万元，差额为616.94万元，由原股东补回。
3. 协商过程
公司要求蓝海视界在2025年12月31日前补回净资产差额616.94万元，蓝海视界原股东于2025年11月28日收取首笔股权转让款项后，因存在增持上市公司股份、缴纳股权转让相关个人所得税等大额资金支出安排，短期内可动用自有流动资金较为紧张，暂不具备以货币资金一次性足额补足前述净资产差额的条件。为保障本次收购事项平稳落地，有序推进收购完成后公司对蓝海视界的系统性整合，兼顾交易各方实际资金状况与合理诉求，交易各方经多轮充分沟通、友好协商并达成一致意见，最终确定由蓝海视界原股东以未来可取得的相关分红款项抵偿补足前述净资产差额，相关安排合理合规，具备可执行性，不会对上市公司经营运作及利益造成不利影响。
4. 还款安排及还款期限
蓝海视界拟于2026-2027年向股东分红2600万，蓝海视界原股东承诺以分红款扣除个人所得税后补齐差额616.94万元，其中黄先齐补偿277.62万元、曹永照补偿277.62万元、黄先泽补偿61.69万元。公司拟于2027年12月31日前收回该部分差额。
5. 书面协议及内部决策程序
公司与蓝海视界原股东黄先齐、曹永照和黄先泽于2025年11月27日签署《承诺函》。该事项未达到法律法规、公司章程及内部制度规定的需提交董事会或股东会审议的标准，由公司董事长、财务总监共同审议决定。
6. 交易对方增持承诺的履行情况
2025年11月25日，黄先齐、曹永照、黄先泽出具承诺：自承诺出具之日起12个月内，通过竞价交易方式增持公司股票，其中黄先齐、曹永照增持数量不低于4.5万股，黄先泽不低于1万股；所增持股份自取得之日起至2028年12月31日前不得转让。
2026年1月8日至2月9日期间，上述三名股东以自有资金增持公司股票，但因合规意识较为薄弱，对股东承诺的法律效力及股份锁定要求理解不充分，在增持计划实施及股份锁定期内，多次进行“买入后卖出”公司股票的操作，违反了其出具的书面承诺及科创板相关监管规定。
三位股东已于2026年2月24日至3月9日通过二级市场足额回购股份，将持股数量恢复至承诺应持有的水平，确保增持承诺继续履行。三位股东已同意并全额上缴违规收益，其中，黄先齐上缴价差792,928.69元，曹永照上缴价差472,347.19元，黄先泽上缴价差121,208.75元。上述款项已于2026年4月15日划入公司指定账户，归公司所有。三位股东持续履行锁定承诺，全部所持股份及本次回购股份严格遵守2028年12月31日前不转让的锁定承诺，因送股、转增等产生的衍生股份一并锁定。
经核查，会计师认为：分红款不构成非经营性资金占用或无偿向股东提供借款，交易对方已深刻认识到自身错误，承诺将严格遵守法律法规及前期各项承诺，不再发生任何违规交易行为。公司将全面强化合规管理体系，杜绝同类事项再次发生。
四、关于应收账款
年报显示，公司应收账款账面价值5.00亿元，同比增长25.15% ，占期末总资产的19.18%，其中账龄1年以内的应收账款期末账面余额共计4.96亿元。2025年计提坏账准备共计990.97万元，均按账龄组合计提。应收账款前五大客户余额合计4.38亿元，同比增长12.61%，占比86.02%，同比上升11.96个百分点。2026 年一季度末应收账款账面价值5.60亿元，同比增长 12.10%，较2025年继续增加。
请你公司：（1）列示1年以上长账龄应收账款对应的客户名称、金额、坏账准备计提金额、逾期情况、回款障碍，结合客户经营状况、历史回款记录、担保措施，说明坏账准备计提是否充分、审慎；（2）结合业务模式、客户结构及行业惯例，说明应收账款高度集中的具体风险及已采取/拟采取的管控措施；（3）对比同行业可比公司坏账计提政策，说明你公司相关会计估计是否审慎、前后期间是否一致。
(一) 列示1年以上长账龄应收账款对应的客户名称、金额、坏账准备计提金额、逾期情况、回款障碍，结合客户经营状况、历史回款记录、担保措施，说明坏账准备计提是否充分、审慎
报告期末，1年以上长账龄应收账款金额超过50.00万元的情况如下：
单位：万元
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公司2025年末1年以上长账龄应收账款对应的客户主要系公司2025年收购蓝海视界，蓝海视界的客户群体以中小规模企业为主，与公司原有客户相比，单一体量较小，回款节奏受资金周转安排、现金流情况等因素影响存在一定程度的延后情形。为巩固与客户的合作关系、支持其持续经营及订单增长，蓝海视界在业务开展过程中对部分信用记录良好但短期资金紧张的核心客户给予了相对灵活的付款周期安排。相关客户仍在持续向蓝海视界下达新订单，逾期款项处于陆续回款过程中。
逾期客户经营情况及回款情况如下：
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公司应收账款逾期主要受付款审核周期、客户资金规划等因素影响，期后已陆续回款。1年以上长账龄应收账款对应客户的整体经营情况良好，信用风险未发生显著恶化，未出现确凿证据表明无法收回的情形，不构成单项计提坏账准备的客观证据，公司已按照既有的预期信用损失模型足额计提了坏账准备。
经核查，会计师认为：1年以上长账龄应收账款坏账准备计提充分、审慎。
(二) 结合业务模式、客户结构及行业惯例，说明应收账款高度集中的具体风险及已采取/拟采取的管控措施
1. 业务模式
公司采用直销模式，公司根据客户的定制化需求生产不同宽度、厚度、材质等规格尺寸的非标准化产品。公司不断加深和巩固与现有客户的合作关系，满足客户多样化的产品需求，与主要客户建立了长期稳固的合作关系，并连续多年成为安费诺和中航光电的战略级供应商、莫仕的优秀级供应商，相互合作具有稳定性和可持续性。
2. 客户结构
公司产品应用领域主要为大型数据存储、交换设备以及汽车电子控制系统，产品技术性强，技术门槛较高，附加值高，因此客户主要为安费诺、中航光电、莫仕、比亚迪、立讯精密等行业内知名的集团企业。该等客户在连接器行业中市场占有率较高，在某些高端连接器细分领域甚至具有一定的垄断地位，因此公司的客户集中度较高，导致应收账款集中度相应较高。
3. 行业惯例
2025年末，公司同行业可比上市公司前五大客户应收账款余额及占比情况如下：
单位：万元
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2025年末，公司同行业可比上市公司前五大客户应收账款余额占比为22.62%-39.08%，公司前五大客户应收账款余额占比为 86.02%，高于同行业可比上市公司，主要系产品差异以及在产业链中所处位置不同，进而使公司与同行业可比上市公司的客户群体存在差异所导致的。相比于公司连接器组件产品主要面向安费诺、中航光电、莫仕等连接器行业内厂商，同行业可比上市公司的客户群体更偏向下游市场客户。如永贵电器的客户群体主要为下游轨道交通及汽车厂商，徕木股份的客户群体主要为国内外知名汽车零部件公司、汽车厂商及手机生产企业，胜蓝股份的客户群体主要为小米、TCL 等消费电子领域知名厂商和比亚迪、长城汽车等汽车厂商。
4. 应收账款高度集中的风险及应对措施
公司通过出色的模具开发能力和产品生产工艺、稳定的产品供应能力和过硬的产品品质，与莫仕、安费诺、泰科电子、哈尔巴克和中航光电等行业内知名公司建立了长期稳定的合作关系，公司应收账款高度集中的风险整体可控。若宏观经济形势、行业发展前景等因素发生不利变化导致主要客户经营状况发生重大困难，公司可能面临应收账款无法收回的风险，从而给经营带来负面影响。
应对措施：公司定期对采用信用方式交易的客户进行信用评估。根据信用评估结果，公司选择与经认可的且信用良好的客户进行交易，并对其应收款项余额进行监控，以确保本公司不会面临重大坏账风险。公司积极进行客户拓展，公司通过积极的市场开发进入立讯精密的供应商体系，因公司供应能力稳定，产品竞争力较强，立讯精密逐渐扩大与公司的合作规模，并成为公司2025年度的前五大客户。公司后续将积极了解客户需求，跟踪行业竞争态势，把握行业风向，灵活调整市场竞争策略和经营发展方向。同时，公司将加大技术创新力度，提升公司技术水平，坚持自主研发，丰富产品类型和系列，加强通讯连接器和汽车连接器等产品市场开发力度，进一步扩大影响力。
经核查，会计师认为：公司应收账款高度集中与业务模式、客户结构相匹配，公司已采取有效应对措施防范相关风险。
(三) 对比同行业可比公司坏账计提政策，说明你公司相关会计估计是否审慎、前后期间是否一致
公司管理层根据各项应收账款的信用风险特征，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表，计算预期信用损失计提坏账准备。公司近三年根据账龄组合计提应收账款坏账准备政策如下：
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公司坏账计提政策在各报告期均保持一致。
与同行业可比公司坏账计提政策对比如下：
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注：胜蓝股份未披露按照账龄计提坏账比例
公司3个月以内账龄应收账款坏账计提比例为1%，3个月-12个月以内账龄应收账款坏账计提比例为5%，整体与同行业可比公司1年以内账龄应收账款平均5%坏账计提比例相差不大。1至2年以内账龄应收账款坏账计提比例低于奕东电子，与其他同行业可比公司均一致；2至3年账龄应收账款坏账计提比例低于奕东电子，高于其他同行业可比公司或与其他同行业可比公司相同；公司其他长账龄应收账款坏账计提比例高于同行业或与同行业相当。公司总体坏账计提政策与同行业可比公司不存在重大差异，坏账准备计提充分。
经核查，会计师认为：公司坏账计提政策前后期间保持一致，相关会计估计审慎。
五、关于存货
年报显示，2025年末，公司存货账面余额4.20亿元，同比增长20%。其中：原材料0.74亿元，同比增长23.36%；在产品0.61亿元，同比下降17.75%；库存商品1.01亿元，同比增长63.31%；发出商品0.85亿元，同比下降4.26%；半成品0.90亿元，同比增长62.08%。库存商品、半成品存货跌价准备计提比例分别为6.50%、5.11% ，分别下降6.91个百分点、3.59个百分点，而发出商品计提比例从0.00%提高至4.85% 。2026年一季度末，公司存货账面价值4.08亿元，同比增长27.70% ，较2025年末继续增加。
请你公司：（1）列示原材料、在产品、库存商品、发出商品、半成品的具体构成、金额、库龄结构及对应在手订单情况，库龄超过1年的存货详细说明原因及跌价风险；（2）说明发出商品跌价计提比例上升、库存商品及半成品计提比例大幅下降的原因及合理性，结合存货可变现净值测算过程，说明存货跌价准备计提是否充分、审慎。
(一) 列示原材料、在产品、库存商品、发出商品、半成品的具体构成、金额、库龄结构及对应在手订单情况，库龄超过1年的存货详细说明原因及跌价风险
1. 原材料、在产品、库存商品、发出商品、半成品构成及库龄情况
单位：万元
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公司原材料、在产品、库存商品、发出商品、半成品的库龄以一年以内为主，一年以内库龄的存货占比为89.34%，存货周转整体较快。
原材料库龄超过1年以上的主要为五金材料、塑胶材料和模具材料，库存超过1年以上主要系公司综合考虑经济订货批量、采购效率和库存管理效率等因素进行一定的备料。公司存在减值迹象的原材料主要为库龄在一年以上的呆滞原材料,对于库龄一年以上的五金材料、塑胶材料，无法直接对应销售订单，出于谨慎考虑，可变现价值参照该类材料作为废料销售的市场价格确认，按原材料账面价值和可变现价值的差额计提存货跌价准备。
库存商品库龄超过1年的部分主要为精密模具，主要系模具产品验收周期较长，验收过程中可能涉及多次工艺改进，且客户通常在进行一定量产后完成验收。精密模具已有对应的销售订单，存货跌价风险很小。其余少量库龄超过1年以上的通讯连接器、汽车连接器产成品存在一定的跌价风险，公司已按可变现净值计提存货跌价准备。
发出商品主要为以寄售模式销售给比亚迪及中航光电的通讯连接器和汽车连接器，公司根据客户的发货需求安排发货，因此发出商品均有订单支持，库龄超过1年以上的部分金额较小，主要系客户根据自身生产计划实际领用暂未达到订单预计数量导致，公司已按可变现净值计提存货跌价准备。
半成品库龄超过1年以上的部分主要为自制模具零件，自制模具零件主要用于生产精密模具和替换生产过程中损坏的模具零件，若保管得当可长期使用，不存在明显的使用寿命，跌价风险很小。
3. 在手订单情况
最近三年及一期，公司在手订单覆盖率如下：
单位：万元
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报告期内，随着通讯连接器市场行情的回暖，以及公司在汽车连接器行业开拓新业务，加之公司在通讯连接器组件持续性深耕，公司积累了稳定的客户关系，因此报告期内公司在手订单增多，公司最近三年及一期在手订单覆盖率分别为101.38%、133.11%、110.14%和117.06%，在手订单覆盖率均大于100.00%，表明企业已签约但尚未履约的订单金额高于期末存货余额，存货减值与滞销风险较小。
经核查，会计师认为：公司存货库龄以一年以内为主，在手订单充足，库龄1年以上的存货已足额计提跌价。
(二) 说明发出商品跌价计提比例上升、库存商品及半成品计提比例大幅下降的原因及合理性，结合存货可变现净值测算过程，说明存货跌价准备计提是否充分、审慎
1. 存货跌价计提比例变动原因及合理性
公司发出商品跌价计提比例上升，主要系比亚迪产品跌价计提比例上升，原因系比亚迪为增加产品竞争力和市场占有率，终端车型降价幅度较大，传导至供应商产品采购价格出现下降，另外受金银、铜等大宗原材料价格上涨的影响，本期对比亚迪的发出商品中部分存在成本高于可变现净值的情况，导致计提的存货跌价增加。
库存商品及半成品存货跌价计提比例大幅下降，主要系当年公司业绩显著提高、销量较好，呆滞库存商品及半成品较少，其中，库龄1年以上库存商品占比由2024年的13.81%下降至13.40%，库龄1年以上半成品占比由2024年的37.83%下降至20.24%。此外，2025年通讯连接器产品毛利率进一步提升，产品可变现净值增加，相应计提的存货跌价损失减少。
2. 存货可变现净值测算过程
公司一年以内的存货占比较大，整体存货流动正常，公司每月末对存货进行盘点，清点库存数量，检查库存存货状态，考虑减值迹象后进行测试并计提存货跌价准备。具体存货跌价测试过程如下：
(1) 产成品及半成品，公司首先检查是否存在对应销售订单，对于存在销售订单的产成品，公司按合同售价减去预计的销售费用和相关税费后的金额为可变
现价值与成本进行对比，计算应计提存货跌价准备金额；对于存在销售订单的半成品，公司按加工完的产成品合同售价减去至完工时预计将要发生的成本、预计的销售费用和相关税费后的金额为可变现价值与成本进行对比，计算应计提存货跌价准备金额。对于公司为满足客户交期而备货的产成品及半成品，公司期末结合库龄，考虑产品是否更新换代，期后销售的可能性后，对于未更新换代，期后很可能销售的产成品及半成品，按预计售价减去至完工时预计将要发生的成本、预计的销售费用和相关税费后的金额为可变现价值与成本进行对比，计算应计提存货跌价准备；对于已过时，期后销售可能性较小的产成品及半成品，公司按期末废品原料销售价格作为可变现价值，计算应计提存货跌价准备；
(2) 原材料主要为五金材料、塑胶材料和模具材料，保质期较长，霉烂变质可能性较小，具有较强的通用性，期末公司结合存货盘点对其进行库龄分析，对于盘点过程中发现过时、霉烂变质等存在明显减值迹象的材料，按当期末废品材料销售价格作为可变现价格，计算应计提的存货跌价准备金额；对盘点中未发现明显减值迹象原材料，对其进行库龄分析，库龄一年以的上五金材料、塑胶材料，公司结合日常领用情况，分析其未来用于生产销售的可能性，对用于未来用作生产销售可能性较小的，公司按废品材料销售价格作为可变现价值，计算并计提存货跌价准备。同时，对库龄一年以内存在减值迹象的原材料进行减值测试。
3. 存货跌价准备计提的充分性、审慎性
2025年末，公司存货跌价准备计提情况如下：
单位：万元
■
公司主要产品为通讯连接器组件和汽车连接器及其组件，其中通讯连接器组件定制化程度较高，客源稳定，客户群体质量较高，产品订单确定性强；汽车连接器及其组件产品需通过整车厂严苛认证，量产订单确定性强，在手订单覆盖率较高，存货呆滞风险低，公司存货跌价准备计提充分。
经核查，会计师认为：公司发出商品跌价计提比例上升主要系新能源汽车市场竞争激励，对比亚迪的销售价格下降，加之大宗原材料价格上涨的影响，导致部分商品产生跌价；库存商品和半成品跌价计提比例下降，主要系销售量大幅增加，呆滞存货减少。公司存货跌价准备计提具备充分性、审慎性。
六、关于固定资产
年报显示，2025年末公司固定资产账面价值8.68亿元 ，同比增长47.38%；本期增加3.65亿元 ，其中购置1.38亿元、在建工程转入1.67 亿元。2025年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金4.11亿元，同比增长 67.57%；2026年一季度支付0.77亿元，同比增长33.75%。2026年一季度末固定资产账面价值8.85亿元，同比增长45.55%，较2025年末继续增加。
请你公司：（1）分项目详细说明在建工程转入固定资产的具体情况，包括项目建设内容、建设进度、转固金额、转固时点及依据，是否达到预定可使用状态，相关会计处理是否符合企业会计准则规定；（2）结合投资活动现金流出的具体用途、对应会计科目，说明购建长期资产支付现金与在建工程、固定资产、无形资产等科目变动的匹配性；（3）根据期末固定资产账面余额及现行折旧政策，测算每年折旧费用，并说明对未来经营业绩的影响；（4）结合产品市场空间、竞争格局、在手订单、产能规划、产能利用率、下游客户需求趋势，分析是否存在产能消化风险，如有请充分提示。
(一) 分项目详细说明在建工程转入固定资产的具体情况，包括项目建设内容、建设进度、转固金额、转固时点及依据，是否达到预定可使用状态，相关会计处理是否符合企业会计准则规定
1. 在建工程转入固定资产的具体情况
2025年度公司主要在建工程转固情况如下：
单位：万元
■
2. 相关会计处理是否符合企业会计准则规定
公司在建公司转固时点及依据如下：
■
公司在建工程项目按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的全部支出，作为固定资产的入账价值。包括建筑费用、机器设备原价、其他为使在建工程达到预定可使用状态所发生的必要支出，不存在其他无关成本费用混入在建工程的情形，相关会计处理符合企业会计准则规定。
经核查，会计师认为：公司在建工程转入固定资产的相关会计处理符合企业会计准则规定。
(二) 结合投资活动现金流出的具体用途、对应会计科目，说明购建长期资产支付现金与在建工程、固定资产、无形资产等科目变动的匹配性
“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与在建工程、固定资产、无形资产等资产增加值的勾稽情况如下：
单位：万元
■
注：因款项结算跨期产生差异系预付或赊购长期资产形成
考虑长期资产款项结算跨期产生差异的影响后，公司“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与账面长期资产增加金额相匹配。
(三) 根据期末固定资产账面余额及现行折旧政策，测算每年折旧费用，并说明对未来经营业绩的影响
1. 期末固定资产账面余额
2025年末固定资产账面余额情况如下：
单位：万元
■
2. 现行固定资产折旧政策
公司线性固定资产折旧政策如下：
■
3. 测算折旧费用对未来经营业绩的影响
单位：万元
■
2025年度公司固定资产折旧费用占利润总额的比例为33.13%，根据期末固定资产账面余额及现行折旧政策，测算公司每年折旧费用，折旧费用占2025年度利润总额的比重上升至40.16%，占比较高，若未来下游终端市场发展不及预期导致公司业绩下滑，折旧费用将在一定程度上对公司未来经营业绩产生不利影响。
(四) 结合产品市场空间、竞争格局、在手订单、产能规划、产能利用率、下游客户需求趋势，分析是否存在产能消化风险，如有请充分提示
1. 产品市场空间
全球数据量的指数级增长与AI算力需求的井喷，共同驱动了高速光模块及配套结构件市场的快速扩张，随着ChatGPT、DeepSeek等大模型应用普及，AI算力需求呈指数级增长，驱动数据中心扩容和升级，根据Bishop & Associates的数据，2019-2025年全球通讯连接器市场规模从142.69亿美元增长至215亿美元，年均复合增速为7.07%，展现出强劲的增长势头。
此外，新能源汽车的快速增长带动产业链价值重塑。电池管理系统（BMS）作为新能源汽车的“大脑”，其市场规模随着新能源车销量提升而快速扩容。2024年全球BMS市场规模突破1,200亿元，预计到2027年将超过2,000亿元。在国产替代加速的背景下，国内BMS核心部件企业凭借快速响应能力、成本优势和技术积累，正逐步打破国外厂商在BMS芯片、传感器、控制模块等领域的技术垄断，市场份额从2022年的35%提升至2024年的48%。
公司下游通信及新能源市场领域需求呈现趋势性增长，广阔的产品市场空间为产能消化提供市场保证。
2. 竞争格局
(1) 行业整体格局
连接器行业涉及诸多细分产品和应用领域，呈现出高度专业化的特征。其中，技术难度高和制造工艺复杂的细分产品具有较高的技术壁垒，一般连接器企业难以进入，而技术难度相对较低的细分产品则充分竞争。从全球市场来看，目前连接器行业内的企业构成主要分为欧美大型跨国企业、日本连接器企业、中国台湾连接器企业、具有一定技术实力的中国境内连接器公司及数量众多的小型企业等。
欧美、日本及中国台湾的连接器公司历史悠久，拥有多年的技术沉淀，其产品研发、生产和销售呈现出全球布局的特征，在研发实力、产品质量和生产规模上均具有较大优势。这些跨国公司往往在高性能专业型连接器产品方面处于领先地位，能通过不断推出新产品而引领行业的发展方向。
相比境外的知名连接器企业，中国境内连接器生产厂商在技术、规模、产业链上不占据优势，但随着企业研发能力的持续提高，中国境内连接器厂商凭借低成本、贴近客户、反应灵活等优势，正在逐步扩大其在连接器市场的份额，在部分细分领域取得了竞争优势。
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在汽车连接器和通讯连接器领域，欧美、日本和中国台湾的连接器跨国公司大多是集上游原材料、产品设计研发、销售一体化的大型企业，在研发实力、产品质量和产业规模上均具有较大优势，通过不断推出新产品而引领行业的发展方向，占据行业主要市场份额。与欧美、日本、中国台湾的连接器企业相比，中国境内通讯连接器厂商及公司历史较短，在以下方面不具备竞争优势：一是基础研究、应用基础研究不具备优势，自主研发相对较少；二是在产业链上游原材料、表面处理技术、高端精密加工设备制造方面不具备优势；三是在规模上与欧美、日本、中国台湾的大型连接器企业尚存在一定差距。随着中国境内连接器企业对高速通讯连接器、新能源汽车连接器等高端连接器领域的持续加大投入，借助行业发展机遇，中国境内连接器企业逐步实现自给自足。
(2) 市场集中情况
全球连接器行业整体市场化程度较高，竞争较为充分，呈现出集中化和梯队化的显著特征。从市场份额分布来看，前十大厂商主要由欧美、日本等地企业所占据，并逐渐呈现集中化的趋势。2022年，全球前十名连接器制造商占据总市场份额的54%，其中有4家来自北美，3家来自日本，1家来自中国境内。
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世界主要连接器生产商根据其自身技术储备和客户资源的差异，选择了不同的发展方向和业务领域，例如欧美的泰科电子、安费诺、莫仕等全球性龙头企业，凭借技术和规模优势在通信、航天、军工等高端连接器市场占据领先地位；日本的矢崎、日本航空电子等利用其在精密制造方面的优势，在医疗设备、仪器仪表、汽车制造等领域有较高份额；中国台湾则通过代工生产，逐步形成了鸿海精密等领先企业，在消费电子市场占据了主要份额。
相较于海外头部企业，中国境内连接器厂商发展起点相对较低、规模较小，技术储备相对欠缺。但随着中国境内制造业的发展，借助中国境内新能源造车新势力崛起、通信领域技术迭代、电子制造服务产能转移等契机，中国境内汽车、消费电子、通信等连接器下游行业本土企业快速崛起。在此背景下，中国境内连接器制造企业凭借较强的工艺控制与成本控制能力、价格优势、更为贴近客户以及反应迅速灵活等优势，已在多个细分领域形成了一批具有相当竞争力的本土企业，具有较强的市场竞争力。
3. 在手订单
截至2025年末，公司在手订单覆盖率如下：
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随着通讯连接器市场行情的回暖，以及公司在汽车连接器行业开拓新业务，加之公司在通讯连接器组件持续性深耕，公司积累了稳定的客户关系，公司在手订单覆盖率达到110.14%。
4. 产能规划
公司拟通过向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金用于投资建设母公司改扩建建设项目、高速通讯及液冷生产建设项目、新能源BMS生产建设项目，具体产能规划如下：
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5. 产能利用率
公司连接器及其组件产品均系客户定制产品，各产品在加工型面复杂程度、加工精度、外型尺寸等方面均存在较大差异，因此使用关键工序精密冲压和注塑统计现有产能及产能利用率较为合理。2025年度，公司精密冲压设备和注塑设备产能利用率情况如下：
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注：精密冲压设备年设计工时=精密冲压设备当年度加权平均数量*日设计工时*月工作天数*年工作月数；注塑设备年设计工时=注塑设备当年度加权平均数量*日设计工时*月工作天数*年工作月数
公司通过新增机器设备，产能近三年内逐年提升，其中精密冲压设备设计工时提升42.69%，注塑设备设计工时提升93.76%，但目前产能利用率持续维持在高位，一定程度上制约了公司生产经营业务的开展。
6. 下游客户需求趋势
2025年以来，全球AI算力需求正处于长期上升通道，随着AI大模型持续迭代、端侧与云端算力协同发展，叠加数据中心建设不断提速，高速通讯连接器及液冷产品作为服务器重要零部件的地位将长期稳固。依据Bishop & Associates的预测，2025年全球通信领域连接器市场将实现215亿美元的规模，其中中国市场的规模预计约为95亿美元，在AI算力需求激增和通信网络升级的双重推动下，高速通讯连接器市场迈入了高速增长阶段。
同时，全球汽车产业正经历大变革，新能源汽车渗透率持续快速提升，电动化、智能化、网联化已成为不可逆转的发展趋势，特别是在中国、欧洲等主要汽车市场，新能源汽车销量持续呈现爆发式增长态势。国际能源署《2025年全球电动汽车展望》报告显示，2024年全球电动汽车销量突破1,700万辆，同比增长约25%，市场份额已首次突破20%。报告预测2025年全球电动汽车销量将突破2,000万辆，占总销量25%以上，至2030年该比例有望超过40%，其中高压连接器、高速高频连接器、BMS（电池管理系统）连接器等高端品类的需求增速较高。
经核查，会计师认为：公司目前新增厂房建设及设备投产，与下游行业发展和市场需求相匹配，公司期末在手订单或意向需求充足，具备行业竞争优势，其产能消化可实现性强。
七、关于货币资金
2025年末公司货币资金余额1.79亿元，同比增长185.29%，其中受限资金0.16亿元；利息收入99.06万元，同比下降50.67%；新增长期借款8,005.74万元，利息费用292.71万元，同比增长207.69%；境外存放货币资金2,686.91万元，占比15.02%，同比增长1878% 。2026年一季度末货币资金1.93亿元，同比增长83.16%。
请你公司：（1）说明大额长期借款的具体用途、期限、利率、担保方式、资金使用进度，在货币资金充裕情况下大额举债的必要性及合理性；（2）结合月度货币资金余额、银行存款利率、资金存放结构及具体测算过程，说明利息收入与货币资金规模是否匹配，利息收入大幅下滑的原因；（3）说明境外资金存放的业务背景、存放主体、开户银行、所在国家/地区、使用安排，公司是否可有效控制、随时支取，是否存在资金受限、划转障碍或外汇政策风险。
(一) 说明大额长期借款的具体用途、期限、利率、担保方式、资金使用进度，在货币资金充裕情况下大额举债的必要性及合理性
1. 长期借款具体情况
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2. 大额举债的必要性及合理性
公司本次申请长期借款主要基于自身业务发展及项目建设的实际资金需求，具体原因如下：(1) 为落实公司整体发展战略，进一步拓展海外市场、完善全球化产业布局，公司于2025年新设立越南全资子公司。该子公司在设立初期需投入大额资金用于厂房建设、生产设备购置及前期运营周转，存在阶段性资金需求；(2) 公司拟通过向不特定对象发行可转债，募集资金用于母公司改扩建建设项目、高速通讯及液冷生产建设项目、新能源BMS生产建设项目3项募投项目建设。在募集资金到位前，公司需以自有或自筹资金先行投入。(3) 公司业务规模持续扩大，原材料采购、生产设备投入等经营性与资本性支出相应增加，为保障日常生产经营的稳定运行、维持合理的营运资金水平，公司需保持充足的资金储备。综上，公司需通过长期借款缓解公司资金周转压力。
经核查，会计师认为：公司大额举债具备必要性及合理性。
(二) 结合月度货币资金余额、银行存款利率、资金存放结构及具体测算过程，说明利息收入与货币资金规模是否匹配，利息收入大幅下滑的原因；
1. 货币资金存放结构
2025年期末，公司货币资金主要由库存现金、银行存款和其他货币资金构成，其中银行存款由活期存款和定期存款构成，其他货币资金主要系履约保函保证金，具体存放结构如下：
■
2. 月度货币资金余额情况
2025年度，公司活期存款月度货币资金余额情况如下:
单位：万元
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注：货币资金月平均余额=2025年月度货币资金余额之和/12
3. 测算利息收入与货币资金规模是否匹配
(1) 定期存款利息测算
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注：测算利息金额=计息基数×计息天数×年利率/全年天数×对应币种全年平均汇率
报告期内，测算的定期存款利息收入为62.71万元，账面记录的利息收入63.95万元，两者差异较小，主要原因系各月实际计提利息收入时采用的汇率折算基准与测算时所选用的汇率存在偏差所致，属于正常的汇兑折算误差范围。
(2) 活期存款利息测算
单位：万元
■
由上表，2025年度，公司货币资金主要由活期存款、保函保证金及定期存款构成。受各账户资金存量规模差异影响，存款利率略有差异。其中，2025年公司人民币主要账户活期存款利率区间为0.05%-1.15%，美元主要账户活期存款利率区间为0.00%-2.5%,，林吉特主要账户活期存款利率区间为0.00%-1.00%。剔除保函保证金及定期存款利息收入后，2025年度公司活期存款平均利率为0.48%，处于市场合理区间，货币资金平均余额与利息收入匹配良好。
4. 利息收入大幅下滑原因
公司2024-2025年度利息收入情况如下：
单位：万元
■
两年购买定期存款情况比对如下：
单位：万元
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2025年度利息收入大幅下降，主要原因为：(1) 2024年度，公司利用暂时闲置募集资金购买了1.46亿元定期存款，当期取得较多利息收入。2025年度，募集资金逐步投入募投项目建设，购买定期存款的金额大幅减少，公司自有资金根据经营资金情况购买了期限较短的理财产品，其收益计入投资收益而非利息收入，进而减少了当期的利息收入；(2) 2025年度，受国内宏观经济政策影响，商业银行普遍下调存款利率，公司存量及新增存款的利息收益率随之降低，导致当期利息收入同比明显减少。
经核查，会计师认为：公司利息收入与货币资金规模相匹配，利息收入大幅下滑主要系募集资金投入使用，购买定期存款金额减少。
(三) 说明境外资金存放的业务背景、存放主体、开户银行、所在国家/地区、使用安排，公司是否可有效控制、随时支取，是否存在资金受限、划转障碍或外汇政策风险。
1. 境外资金存放的业务背景
公司为深度融入莫仕等境外客户的全球供应链体系，并响应客户对供应商属地化生产及就近配套服务的要求，公司于马来西亚投资设立全资子公司鼎通精密（马来西亚）有限公司（以下简称马来西亚鼎通）。马来西亚鼎通作为公司在马来西亚的生产与销售主体，其主营业务活动中的原材料采购、生产制造、员工薪酬及客户结算等均以当地货币或其指定币种完成。因此，马来西亚鼎通基于实际经营需要，将货币资金留存于马来西亚境内的银行账户，用于满足日常生产经营活动的流动性需求。
2025年度，马来西亚鼎通正式投产，全年实现营业收入11,906.03万元，伴随业务规模持续扩张及盈利能力逐步显现，期末存放于马来西亚当地的货币资金余额相应增加，与其经营发展态势相匹配。
2. 境外资金存放情况
报告期末，公司境外资金存放情况如下：
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报告期内，公司存放于境外的货币资金款项中除了31.66万林吉特为冻结押金受到限制外，其他款项均不存在受到限制、划转障碍的情况，且境外资金主要存放于中国银行马来西亚分行，是信用资质良好的银行机构，亦不存在相关风险。截至目前，不存在因外汇政策限制导致资金无法正常汇回或用于境外支付的实质性障碍。
经核查，会计师认为：公司对境外资金可有效控制、随时支取，除冻结押金外，其余境外资金不存在因外汇政策限制导致资金使用受限或划转障碍。
八、关于研发人员
年报显示，公司2025年末研发人员496人，其中专科及以下学历458人，占比92.34%。2025年末研发人员较2023年末增加211人，其中专科及以下学历增加199人，占新增人数的94.31%。
请你公司：（1）说明研发人员认定标准、岗位职责与实际工作内容，是否专职从事研发活动、是否具备相应技术背景、学历背景；说明研发费用的归集核算是否准确；（2）结合研发方向、核心技术、在研项目及募投项目技术需求，说明研发人员学历结构、专业结构与从业经验是否匹配公司研发投入、发展定位与行业地位，并与同行业对比说明合理性。
(一) 说明研发人员认定标准、岗位职责与实际工作内容，是否专职从事研发活动、是否具备相应技术背景、学历背景；说明研发费用的归集核算是否准确
1. 研发人员认定标准
公司根据《财政部关于企业加强研发费用财务管理的若干意见》（财企[2007]194号）和《国家税务总局关于研发费用税前加计扣除归集范围有关问题的公告》（国家税务总局公告2017年第40号）相关规定建立了研发人员管理制度，结合相关法律法规要求、公司研发组织架构、工作岗位及职责分工，明确界定研发人员认定标准、范围和名册清单。公司研发人员的具体认定标准为：公司的研发人员是指直接从事研发活动的人员以及与研发活动密切相关的管理人员和直接服务人员。
2. 岗位职责与实际工作内容
公司研发人员均专职从事研发活动，不存在兼职研发人员。岗位职责及工作内容均围绕研发活动展开，主要负责新产品或新工艺的开发、设计、样品验证等研发工作，其工作内容不涉及非研发活动。
■
3. 研发人员技术背景和学历背景
公司研发活动主要由核心技术人员主导。公司核心技术人员包括王成海、朱圣根、孔垂军和罗宏国 4 人。
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公司研发人员学历结构如下：
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公司研发人员技术背景涉及机械设计制造及其自动化、材料成型及控制工程、过程装配与控制工程、测控技术与仪器等多个专业，公司研发内容与研发人员技术背景匹配。
4. 研发费用的归集核算是否准确
（下转103版）
