辽宁时代万恒股份有限公司关于对上海证券交易所2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告

(下转95版)

证券代码：600241 证券简称：时代万恒 公告编号：临2026－010

辽宁时代万恒股份有限公司关于对上海证券交易所2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。

重要提示：

● 辽宁时代万恒股份有限公司（以下简称“公司”）2026年第一季度出现较大幅度下降，是行业发展与市场阶段性因素叠加的结果，表现出公司盈利能力的阶段性变化。

● 公司郑重提请投资者注意，公司阶段性存在盈利能力下降的风险，业绩表现具有不确定性，敬请谨慎投资、理性投资。

公司于近日收到上海证券交易所《关于辽宁时代万恒股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0775号）（以下简称“《问询函》”）。现就《问询函》所涉及问题回复如下（如无特别说明，本回复中所用释义与前期公告文件一致，如出现各分项数之和不等于合计数为四舍五入所致）：

一、关于主营业务。年报显示，公司新能源电池制造业务实现营业收入3.76亿元，同比下滑4.86%；毛利率出现较大下滑，减少7.87个百分点。其中，锂电池实现营业收入2.42亿元，毛利率较上年减少6.68个百分点；镍氢电池实现营业收入1.34亿元，毛利率较上年减少10.08个百分点；租赁业务实现营业收入152.35万元，毛利率较上年减少42.25个百分点。公司2025年度销售费用1,363.62万元，同比增长38.13%，主要系职工薪酬等增加，但公司期末销售人员仅16人，较上年末下降6人。公司期末存货账面余额9,580.81万元，本期计提存货跌价损失633.68万元，主要为库存商品跌价损失。此外，公司2026年第一季度实现营业收入9,441.94万元，毛利率7.31%，较上年同期减少16.99个百分点。

请公司：（1）分产品类型列示2025年度及2026年第一季度主要客户及销售均价变化情况，并结合核心产品竞争力、主要原材料采购价格等因素，说明营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致，公司2026年第一季度毛利率大幅下滑是否反映盈利能力发生重大不利变化并充分提示风险；（2）说明在营收下滑、销售人员减少的情况下，销售费用不降反增的合理性；（3）按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备，结合在手订单、产品及原材料价格变化、存货周转率等因素，说明长期维持较大规模存货的合理性，是否与业绩下滑趋势相匹配，以及存货跌价准备计提是否充分。请年审会计师发表意见。

回复：

一、分产品类型列示2025年度及2026年第一季度主要客户及销售均价变化情况，并结合核心产品竞争力、主要原材料采购价格等因素，说明营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致，公司2026年第一季度毛利率大幅下滑是否反映盈利能力发生重大不利变化并充分提示风险。

（一）分产品类型列示2025年度及2026年第一季度主要客户及销售均价变化情况

公司新能源电池产品以锂电池、镍氢电池两大类为主。

1.锂电池业务2025年度及2026年一季度主要客户及销售均价变化情况

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（1）主要客户变化

2025年度前五大客户为：FABRICATORS、苏州公牛、新宝电器、和而泰智能、瑞圣特科技；2026年一季度，FABRICATORS、苏州公牛、和而泰智能仍位列前五，新宝电器、瑞圣特科技排名下降，宝时得科技、常州技研升入前五。

飞利浦通过将订单分解至代工厂新宝电器、和而泰智能、瑞圣特科技、常州技研与公司合作。宝时得科技（中国）有限公司自2025年开始承接宝时得机械（张家港）有限公司业务。

（2）销售均价变化

公司锂电池销售均价2024年度、2025年度、2026年一季度分别为5.66、4.07、3.52元/只，持续下跌，2026年一季度同比下降达24.72个百分点；销量的增多未能改变均价大幅下滑对营业收入的负面影响。

2026年一季度所列客户中，销售均价与2025年相比，除宝时得科技、苏州公牛因未到续订周期保持稳定外，其余客户呈现不同程度下滑，降幅位于9.16%至13.96%区间。

2025年度所列客户中，FABRICATORS因提高高价格电池占比，销售均价同比微升2.35%；新宝电器、和而泰智能、瑞圣特科技作为飞利浦代工厂，执行年度协议价格，销售均价降幅分别为33.58%、33.24%、27.50%，出现大幅下滑，系公司主动采取低价策略换取长期市场份额与规模效益所致。

2.镍氢电池业务2025年度及2026年一季度主要客户及销售均价变化情况

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（1）主要客户变化

2025年度前五大客户为：VARTA、金霸王、惠州拓邦、P&G、金都智能；2026年一季度，VARTA、金霸王、惠州拓邦仍位列前五，P&G、金都智能排名下降，和而泰智能及Vtech升入前五。

（2）销售均价变化

公司镍氢电池销售均价2024年度、2025年度、2026年一季度分别为2.60、2.57、2.14元/只，持续下跌，2026年一季度销售均价同比下降达11.20个百分点，造成毛利率收窄。

2026年一季度所列客户销售均价（比2025年）变化与业务整体表现存在差异。除惠州拓邦销售均价下降外，其余客户的销售均价出现不同程度上浮。VARTA、金霸王系因电池原材料价格上涨导致的销售均价上升。P&G2026年一季度未出大货仅发出样品(含运费），销售均价差异较大，不具有可比性。金都智能仍在锁价周期，销售均价变动不大。Vtech2026年一季度新增组合产品，带动销售均价上升。和而泰智能因产品出货结构向高单价高毛利型号倾斜，对冲了单品价格的下滑，拉动销售均价上涨。前五大客户的差异性表现，未能改变公司镍氢电池业务整体均价下行的走势。

2025年度所列客户中，金都智能因电池包装物升级导致销售均价微涨1.37%；其他VARTA、金霸王、惠州拓邦、P&G、和而泰智能的销售均价与总体下行走势一致、幅度不同。

（二）结合核心产品竞争力、主要原材料采购价格等因素，说明营业收入及毛利率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致

1.锂电池业务

公司圆柱型三元锂电池，主要应用于电动/园林工具、个人护理用品等领域，以1865、1450两大类为主力产品。随着竞争加剧，公司主力产品的市场同质化日益严重，高端属性不断被削弱，毛利率持续收窄。公司适时调整经营策略、加大客户开发力度、推动降本增效等多措并举，力求稳定经营规模。

公司锂电池业务2025年收入为2.42亿元，较上年同比下降5.90%，毛利率为21.76%，同比减少6.68个百分点。2026年一季度收入为0.58亿元，同比下降1.29%，毛利率为2.69%，同比降幅较大，减少22.21个百分点。公司锂电池业务营业收入及毛利率持续下滑主要受到销售均价下降及原材料价格波动的影响。

锂电池2025年、2026年一季度经营情况同比分析

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（1）销售均价的影响

近年来，锂电池行业产能释放速度加快，市场竞争愈发激烈，下游客户压价意愿较强，行业整体进入价格下跌、需求增长阶段。

公司锂电池销售均价2024年度、2025年度、2026年一季度分别为5.66、4.07、3.52元/只，持续下跌，2026年一季度同比下降达24.79个百分点；销量的增多未能改变均价大幅下滑对营业收入的负面影响。

（2）原材料价格的影响

公司与飞利浦等若干核心客户采用提前年度/半年度锁量锁价合作模式，使得当期原材料价格波动因素对售价的影响滞后，需在下一周期的订单售价上延迟体现。2025年锂电池售价由2024年的5.66元/只降为4.07元/只，即由此引起。

锂电池业务2026年一季度，电池主要原材料之一的正极三元材料价格大幅上涨80%左右，带动单只产品材料成本上升约30%，进而挤压毛利率空间，导致毛利率降幅达22.21个百分点。

因锂电池原材料市场起伏波动较大，2026年一季度公司未与供应商提前锁价。正极三元材料价格从2025年第四季度开始，经历一轮快速上涨，2026年一季度始终处于高位，公司的策略是按需分批少量多次采购，根据价格回落幅度择机进行锁单集采。

根据上海有色网（SMM）数据，2025年、2026年一季度，正极三元材料、负极人工石墨核心原材料价格变动如下。

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以上因素综合作用，导致公司锂电池营业收入及毛利率持续下滑。

2.镍氢电池业务

公司镍氢电池主要应用于民品、个人护理用品等领域，在同业内具备一定竞争力。

公司镍氢电池业务收入2025年度与2024年度基本持平，2026年一季度比同期增长11.06%，但是毛利率2024年度31.68%、2025年度21.60%、2026年一季度16.26%持续下跌，比同期减少4.19个百分点。公司镍氢电池业务毛利率持续下滑主要受到销售均价下降、原材料价格波动的影响。

镍氢电池2025年、2026年一季度经营情况同比分析

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（1）销售均价的影响

公司镍氢电池销售均价2024年度、2025年度、2026年一季度分别为2.60、2.57、2.14元/只，持续下跌，2026年一季度销售均价同比下降达11.20个百分点，造成毛利率收窄。

（2）原材料价格的影响

2026年一季度，公司镍氢电池业务受主要原材料硫酸钴价格同比升幅超100%的影响，收入虽增长，毛利率增长乏力，同比下降4.19个百分点。根据上海有色网（SMM）数据，2025年、2026年一季度，硫酸钴原材料价格变动如下。

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以上因素综合作用，导致公司镍氢电池毛利率持续下滑。

3.锂电池同行业公司情况

根据与公司锂电池业务产品结构相似度较高的同行业公司蔚蓝锂芯、长虹能源披露的2025年年度报告，其2025年度营业收入及毛利率情况如下：

单位：万元

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从营收规模上看，公司位于锂电池小规模生产型企业队列，与蔚蓝锂芯、长虹能源不具可比性；从毛利率来看，公司较上一年度减少6.68个百分点后维持在20%水平线上，与蔚蓝锂芯（锂电池行业）营收增长近40%取得的毛利率基本持平，高于长虹能源（高倍率锂电）营收增长超40%取得的毛利率，反映了行业竞争日趋白热化，毛利率增幅严重不及营收增幅的现状。公司产能规模较小，在行业竞争加剧的背景下，营业收入承压程度更高，符合公司自身的实际情况。

综上所述，公司营收、毛利率持续下滑，体现了新能源电池小规模生产型企业在激烈的行业竞争中市场份额被挤占、盈利空间被压缩的现实，是公司自身生产经营情况的真实反映。

（三）公司2026年第一季度毛利率大幅下滑是否反映盈利能力发生重大不利变化并充分提示风险

近年，随着新能源电池行业进入产能过剩、增速换挡的调整周期，市场竞争持续加剧，市场持续白热化、行业内企业普遍通过降价抢占市场份额，产品价格持续下跌，公司面临的经营压力逐步升级。公司已积极采取加大客户开发力度、推进技术研发、强化成本管控、主动调整经营策略等多种措施推动降本增效，以缓解或部分消除受原材料价格波动、产业及退税政策变化、汇率及关税变动、产品售价下行、需求结构变化等因素带来的营收、毛利下滑给业绩造成的影响。公司2026年第一季度毛利率出现较大幅度下降，是行业发展与市场阶段性因素叠加的结果，表现出公司盈利能力的阶段性变化。在此，郑重提请投资者注意，公司阶段性存在盈利能力下降的风险，业绩表现具有不确定性，敬请谨慎投资、理性投资。

二、说明在营收下滑、销售人员减少的情况下，销售费用不降反增的合理性

2025年，公司营收由上年40,088.23万元降至本年38,326.59万元，销售人员数量受数量型向质量型优化调整影响从上年22人减至本年16人的情况下，销售费用较上年同期净增长38.13%。销售费用不降反增，主要是由于新客户开发、新业务尝试两方面因素所致。销售费用变动情况列于下表。

公司本期（2025年）较上期（2024年）销售费用变动表

单位：万元

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（一）新客户开发的影响

为应对市场竞争、保障经营稳定性，2025年公司继续加大新客户开发及市场推广力度。过程中需投入差旅、样品、认证、运输、宣传等支出，造成销售费用阶段性上升。该部分投入对公司维持细分市场地位、延缓客户流失具备必要性、合理性。

（二）新业务尝试的影响

九夷能源主要从事镍氢电池的研发、生产和销售。受锂电池替代影响，镍氢电池市场需求呈下降趋势，九夷能源经营严重承压，促使其开展组合产品业务并于2024年9月尝试终端消费品新业务（以下简称“C端业务”），该业务中心设在资源优势汇集的上海，主要从事终端产品研发、品牌建设、市场推广、渠道开拓以及产品销售。产品包括便携式储能户外电源（充电宝、随手吸、充气宝、手电筒等）、家庭储能等以锂电池为动力的智能硬件产品，计划以美国、日本、德国、马来西亚等国家为重点市场，以亚马逊为主流渠道，旨在打通公司电芯产品与终端消费品之间的通道。

经过近一年的尝试，公司重新研判，认为C端业务短期内难以促进公司业绩的提升，尝试期的投入亦不利于业绩的改善，遂于2025年8月末终止该业务。业务尝试期间发生的职工薪酬、业务宣传费、技术服务费、平台服务费四项主要销售费用，成为推高2025年销售费用的主因，其中，支付销售人员的薪酬（含离职补偿金）达203.25万元，是按照上海劳动力市场行情制定，虽高于公司同等人员平均薪酬水平，但由于地域差异，具备合理性；业务宣传费27.99万元、计入技术服务费的模具费44.68万元，为市场推广及产品设计的正常支出；平台服务费60.71万元，系电商平台销售渠道建设的必要支出。四项费用合计336.63万元，占全年销售费用净增加额的89.43%。

综上，公司销售费用增长主要受新客户开发、新业务尝试的影响所致，具备合理性。

三、按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备，结合在手订单、产品及原材料价格变化、存货周转率等因素，说明长期维持较大规模存货的合理性，是否与业绩下滑趋势相匹配，以及存货跌价准备计提是否充分。

（一）按产品类型列示存货明细、期末余额及跌价准备

单位：万元

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公司存货主要集中在锂电池、镍氢电池两大核心业务板块，以原材料、库存商品、在产品为主，符合公司生产经营流程及订单备货需求。其中，原材料主要为生产所需核心主材及辅材，系提前备料以保障生产连续性；库存商品、在产品对应在手订单备货，为后续订单交付提供支撑；发出商品、在途物资主要系产品交付过程中形成的正常周转库存，周转材料、合同履约成本占比相对较低。整体存货结构合理，与公司业务规模及经营模式相匹配。

2025年末，锂电池业务存货账面余额较上年末减少3,748.92万元，存货跌价准备较上年末减少162.92万元；镍氢电池业务存货账面余额较上年末增加1,371.81万元，存货跌价准备较上年末增加633.18万元，其中C端业务存货账面余额较上年末增加567.28万元，已全额计提存货跌价准备。

2025年末原材料、在产品和库存商品具体构成及订单情况如下：

单位：万元

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公司锂电池和镍氢电池业务实施产供销联动机制，根据总体订单情况、结合材料采购周期和生产周期进行备货，保证各类存货处于合理水平。2025年末公司锂电池、镍氢电池已签订未交付在手订单金额分别为8,905.49万元、1,429.76万元，高于对应库存商品及在产品规模3,489.38万元、1,401.74万元，从期后情况看，一季度实现营业收入5,816.39万元、2,671.50万元也高于报告期末库存商品及在产品余额，不存在无订单支撑的盲目生产情况。

C端业务已于2025年8月末终止运营，期末库存商品567.28万元，分布于境外电商平台货仓，目前无在手订单且无后续销售计划支撑，且不适于国内销售，需承担仓储及处置费用，故已全额计提存货跌价准备。关于C端业务的介绍参见上文“销售费用不降反增”内容。

主要产品及原材料平均单价、存货周转率情况如下：

单位：元

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2025年锂电池及镍氢电池产品受主要原材料价格波动、市场竞争等因素影响，销售单价较上年同期下降。锂电池及镍氢电池产品存货周转率较上年同期上升，整体周转水平与公司订单周期、生产周期匹配。虽然锂电池存货跌价准备金额较上年末减少、镍氢电池存货跌价准备金额较上年末增加，但二者存货跌价准备计提比例均略高于上年末。报告期末存货规模是基于2026年一季度订单生产形成，一季度营业收入9,441.94万元，较上年同期增长10.38%，无存货规模异常偏高、周转明显背离经营实际的情形。

（二）存货跌价准备计提充分性说明

公司严格按照《企业会计准则第1号一一存货》的规定，于资产负债表日对存货进行减值测试，按成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值的部分计提跌价准备。公司主要对存货中的原材料、在产品、库存商品、发出商品的可变现净值进行测算。

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存货可变现净值测算过程中主要参数选取规则如下：

①估计售价

对于签订销售订单的产品，选销售订单约定的售价；对于尚未签订销售订单的产品，选取2025年相同类型产品的最新销售价格。副品电池则按照品级预测销售价格。

②至完工估计发生的成本

至完工估计发生的成本是根据生产进度结合2025年度产品平均生产成本单耗中的直接材料、直接人工、制造费用等测算。

③销售费用

根据2023年度-2025年度销售费用占销售收入的比例加权平均预测，锂电池、镍氢电池和C端业务销售费用率分别为2.25%、1.49%和2.22%。

④相关税费

根据2023年度-2025年度相关税费占销售收入的比例加权平均预测，锂电池、镍氢电池和C端业务相关税费率分别为1.14%、1.05%和1.05%。

各类存货计提情况：

锂电池存货：存货周转率较上年同期上升，整体周转水平与公司订单周期、生产周期匹配。报告期末存货规模（账面余额5,726.68万元）是基于2026年一季度订单生产形成，一季度实现营业收入5,816.39万元。2025年末存货跌价准备352.54万元，其中原材料及在产品计提占比较高。存货跌价准备系结合期末在手订单价格、预计销售成本测算后，对成本高于可变现净值的部分计提减值，已足额计提。

镍氢电池存货：报告期末存货规模（账面余额3,286.85万元）是基于2026年一季度订单生产形成，一季度实现营业收入2,671.50万元。2025年末存货跌价准备162.69万元（不含C端），主要为原材料及在产品计提，均为存在减值迹象的项目，计提比例合理。

C端存货：报告期末库存商品账面余额567.28万元，因该业务已暂停运营，无在手订单支撑，结合市场销售情况判断存货难以实现对外销售，公司对该部分存货全额计提跌价准备567.28万元，减值计提充分，不存在低估减值的情形。

公司2025年度计提存货跌价损失633.68万元，减少2025年度净利润633.68万元，主要为C端业务库存商品全额计提减值，同时结合在手订单价格、预计销售成本等因素对新能源电池业务相关存货计提减值所致，减值计提规模与公司业绩下滑趋势相匹配，不存在应提未提或计提不足的情形。

四、请年审会计师发表意见

（一）核查程序

我们按照中国注册会计师审计准则的要求，针对上述事项我们执行的主要程序如下：

1、营业收入及毛利率

（1）获取公司2025年度及2026年第一季度销售明细表，复核主要客户销售数据、均价变动数据的真实性、准确性及完整性。

（2）对比2025年度与2026年第一季度各产品主要客户结构、销售价格的变动情况，询问公司相关人员了解价格变动原因，核实变动合理性。

（3）查阅上海有色网（SMM）行业数据，核对 2025 年度、2026 年第一季度锂电池三元材料、镍氢电池硫酸钴等核心原材料市场价格走势波动情况，复核单位成本变动与原材料价格变动的匹配性。

（4）核查公司与核心客户的签订的年度/半年度锁量锁价合作协议，核查协议关键条款（锁价期限、定价方式、锁量规模等），结合报告期内核心原材料价格上涨走势，分析该模式对毛利率的影响。

（5）检索同行业可比公司公开披露信息，收集并对比可比公司同期财务数据，对比行业竞争格局、营收及毛利率变动趋势，分析公司盈利变动与行业趋势的一致性。

（6）询问公司相关人员，了解产品同质化竞争、行业产能过剩、下游替代风险及公司经营策略调整情况，核实毛利率持续下滑及一季度大幅波动的原因。

2、销售费用变动

（1）获取公司2024-2025年销售费用明细台账、凭证及合同资料，复核职工薪酬、业务宣传费、技术服务费、平台服务费等大额变动费用的真实性。

（2）获取公司2024年度、2025年度员工花名册、工资表等，核实销售人员月均人数及整体变动情况；重点核查子公司九夷能源上海C端业务团队薪酬、业务宣传费、模具费、平台服务费等大额支出，确认费用发生与C端业务开展及终止直接相关、金额匹配、商业背景真实。

（3）针对业务宣传费、平台服务费等同比增加的明细科目，获取相关合同、付款凭证、费用支出依据，确认费用支出的真实性、必要性。

（4）执行销售费用截止性测试，选取资产负债表日前后销售费用凭证，核查是否存在跨期确认的情形。

3、存货及存货跌价准备

（1）获取公司按产品类型、存货类别划分的 2024 年末、2025 年末存货明细表、跌价准备计提明细表，核对存货账面余额、跌价准备、账面价值勾稽关系及数据准确性。

（2）获取2025年末在手订单情况，核对存货备货规模与在手订单金额、交付周期的匹配性，同时获取 2026 年一季度期后销售数据，核查期末大额存货是否具备明确订单支撑，期后销售情况是否良好，验证存货备货规模的合理性。

（3）复核公司存货周转率、单位售价、原材料价格变动数据，分析存货规模变动与业绩趋势、周转情况的匹配性。

（4）获取并评价管理层对于存货跌价准备的计提方法是否合理，判断管理层确定的存货可变现净值，是否以取得的确凿证据为基础，评价管理层对存货至完工时将要发生的成本、销售费用和相关税费估计的合理性。

（5）核查终止C端业务的决议及存货状态，核实C端库存商品无订单、无后续销售计划的事实，复核其全额计提跌价的合规性。

（6）对存货实施抽盘，核查存货库龄、状态，确认无大额呆滞、报废存货未计提减值的情形。

（二）核查意见

基于执行的审计程序，我们认为：

1、受行业产能过剩、市场竞争加剧影响，公司主动降价稳固市场，叠加原材料阶段性涨价、客户锁价模式导致价格传导滞后，盈利空间持续压缩。公司体量较小，盈利变动特征与行业格局及自身经营现状匹配。2026年一季度毛利率下滑为行业发展与市场阶段性因素叠加的结果，公司已充分披露相关经营风险。

2、2025年销售费用增加，主要系公司加大新客户拓展与市场推广投入，同时当期开展并终止C端新业务，新增必要支出。相关费用真实合规，为公司主动经营调整形成，未发现异常及虚增情形。

3、公司大额存货主要系业务备货形成，存货规模与经营情况基本匹配；结合市价、订单及周转情况分析，对存在减值风险的存货足额计提跌价，对终止的C端业务存货全额计提减值，未发现存货减值计提不充分或应提未提的情形。

二、关于计提大额减值准备。年报显示，因新能源电池营业收入、毛利率下降导致经营业绩下滑，同时结合子公司未来业绩预测，判断长期资产出现减值迹象，2025年度对固定资产计提减值准备5,015.16万元。近三年，公司新能源电池营业收入持续下滑，但前期未计提长期资产减值准备。此外，本年度母公司层面对九夷能源计提长期股权投资减值准备17,753.73万元。

请公司补充披露：（1）涉及减值的固定资产的具体信息，包括资产名称、入账时间、使用年限、账面原值、累计折旧，以及本次减值金额、减值原因等；（2）结合近三年收入下滑趋势、产能利用率等，说明固定资产减值迹象的出现时点以及判断依据、于本期计提资产减值的原因及合理性，是否存在减值计提不及时的情形；（3）固定资产减值测试的方法及过程，说明主要参数选取及依据较前期减值测试是否发生重大变化，前期减值测试是否审慎，本期计提额是否准确、恰当；（4）对比近五年母公司报表长期股权投资账面价值、享有被投资单位净资产账面价值的份额，说明长期股权投资出现减值迹象的时点，前期是否进行减值测试，以及本期计提大额减值准备的原因及合理性。请年审会计师发表意见。

回复：

一、涉及减值的固定资产的具体信息，包括资产名称、入账时间、使用年限、账面原值、累计折旧，以及本次减值金额、减值原因等。

（一）涉及减值的固定资产具体信息

下表“资产类别”列，①指“房屋及建筑物”、②指“机器设备”、③指“运输设备”、④指“电子及其他设备”。

1.2025年12月31日九夷锂能涉及减值的固定资产明细表

单位：元

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2.2025年12月31日九夷能源涉及减值的固定资产明细表

单位：元

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（二）减值原因

报告期内，公司主营业务新能源电池营业收入减少，毛利率下降导致经营业绩下滑，九夷锂能和九夷能源两公司实现的息税前利润均低于经营预测，表明资产的经济绩效已经低于预期，公司判断长期资产出现减值迹象。为此，公司聘请评估机构北京中企华资产评估有限责任公司（以下简称“中企华评估所”）进行了减值测试并出具《辽宁时代万恒股份有限公司拟进行减值测试所涉及的辽宁九夷能源科技有限公司固定资产和无形资产资产组可收回金额项目资产评估报告》（中企华评报字(2026)第8165号）（以下简称“2025能源评估报告”）、《辽宁时代万恒股份有限公司拟进行减值测试所涉及的辽宁九夷锂能股份有限公司固定资产和无形资产资产组可收回金额项目资产评估报告》（中企华评报字(2026)第8166号）（以下简称“2025锂能评估报告”）。根据评估结果九夷锂能计提固定资产减值准备3,390.57万元，九夷能源计提固定资产减值准备1,624.59万元。

二、结合近三年收入下滑趋势、产能利用率等，说明固定资产减值迹象的出现时点以及判断依据、于本期计提资产减值的原因及合理性，是否存在减值计提不及时的情形。

（一）九夷锂能、九夷能源近三年经营业绩及产能利用率

九夷锂能、九夷能源的经营业绩如下：

单位：万元

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九夷锂能、九夷能源产能利用率如下：

单位：万只

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（二）固定资产减值迹象的出现时点以及判断依据、于本期计提资产减值的原因及合理性，是否存在减值计提不及时的情形

1.九夷锂能

从经营业绩来看，自2024年开始，受主要客户Bosch和STIHL订单减少影响，营业收入较2023年大幅减少，产能利用率也下降，2024年度及2025年度九夷锂能营业收入及息税前利润均不符合预期，公司判断固定资产出现了减值迹象。

2024年末公司聘请辽宁众华资产评估有限公司对九夷锂能长期资产可收回金额进行了减值测试评估，出具了《辽宁时代万恒股份有限公司拟进行资产减值测试涉及的辽宁九夷锂能股份有限公司固定资产可收回金额项目资产评估报告》（众华评报字[2025]第029号）（以下简称“2024锂能评估报告”）。在评估基准日2024年12月31日，九夷锂能固定资产账面价值19,994.90万元，可收回金额为22,845.00万元，固定资产并未发生减值。

2025年末公司聘请评估师对九夷锂能长期资产可收回金额进行了减值测试评估并出具“2025锂能评估报告”。在评估基准日2025年12月31日，九夷锂能固定资产和无形资产资产组账面价值20,019.88万元，可收回金额为17,300.13万元。根据评估结论，九夷锂能固定资产减值3,390.57万元。

2.九夷能源

从经营业绩来看，自2023年开始，受主要客户VARTA和金霸王订单减少影响，九夷能源营业收入大幅减少，产能利用率也下降。实际经营过程中，面对客户和市场情况九夷能源实时调整经营策略，通过主动缩减低毛利率客户规模等措施，实现的2023年和2024年营业收入略低于预测，但是息税前利润高于预期，加之，现金流正常，公司认为九夷能源长期资产未出现减值迹象。

单位：万元

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2025年度，九夷能源毛利率下降，经营出现亏损，公司判断长期资产出现了减值迹象。2025年末公司聘请评估师对九夷能源长期资产可收回金额进行了减值测试评估并出具“2025能源评估报告”。在评估基准日2025年12月31日，九夷能源固定资产和无形资产资产组在合并口径账面价值5,108.76万元，采用公允价值减去处置费用后的净额评估后的该资产组可收回金额为3,763.64万元。根据评估结论，九夷能源固定资产减值1,624.59万元。

综上所述，公司按照会计准则的规定，合理计提了固定资产减值准备，不存在减值计提不及时的情形。

三、固定资产减值测试的方法及过程，说明主要参数选取及依据较前期减值测试是否发生重大变化，前期减值测试是否审慎，本期计提金额是否准确、恰当。

（一）本次固定资产减值测试的方法及过程

根据《企业会计准则第8号－资产减值》规定，“资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。”

九夷锂能主营业务为锂电池的研发、生产和销售，随着行业不断扩容，市场竞争日趋激烈，头部企业加速布局产能，价格博弈加剧。九夷能源主营业务为镍氢电池的研发、生产和销售，产品应用在多个领域，主要为民用消费品和工业品等。镍氢电池的发展已进入技术成熟期，部分细分市场被锂电替代，市场需求结构调整及市场竞争日趋激烈，价格博弈加剧。

2025年以来，因市场竞争加剧等原因，九夷锂能和九夷能源业绩出现亏损，资产的经济绩效已经低于预期，资产所创造的净现金流量或者实现的营业利润显著降低，评估人员对未来现金流量现值进行了测算，九夷锂能固定资产净现金流量折现值详见下表：

单位：万元

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九夷能源固定资产净现金流量折现值详见下表：

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从上表测算结果看，2025年末九夷锂能和九夷能源固定资产预计净现金流量现值均为负值。因此本次将资产的公允价值减去处置费用后的净额视为资产的可收回金额。

计算公式：可收回金额=公允价值-处置费用。

1.公允价值的确定

资产的公允价值是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到的价格。

《以财务报告为目的的评估指南》 第三十条 采用成本法进行以财务报告为目的的评估，应当按照资产评估准则的规定，考虑评估对象的实体性贬值、功能性贬值及经济性贬值。 第三十一条 对于不存在相同或者相似资产活跃市场的，或者不能可靠地以收益法进行评估的资产，可以采用成本法进行评估。上述文件没有禁止成本法在财务目的评估报告中的使用。

证监会下属的会计准则委员会在《关于严格执行企业会计准则切实做好企业2024年年报工作的通知》（财会〔2024〕26号）中明确规定：“估计可收回金额时通常不应使用重置成本法”。这一规定并非完全禁止使用成本法，而是强调了其适用性存在严格限制，需要更多地从市场角度（市场法）或资产未来收益角度（收益法）去评估资产的可收回金额。监管机构对此保持关注，是因为成本法结果若未经过恰当调整，很可能无法真实反映资产在特定条件下的可收回金额，从而可能导致资产价值偏离。

九夷锂能和九夷能源的固定资产均为工业用途，是企业内部持续使用，不存在销售协议价格，也不存在活跃市场，难以找到可比交易案例，因此无法采用市场法评估。如前面测算，固定资产预计净现金流量现值为负数，因此也无法采用收益法。因此成本法是唯一可行的评估方法。成本法的核心是重新取得资产的现时重置构建成本，并扣除各项贬值。它反映的是资产购置或建造所需的成本，而非资产未来的盈利能力和市场价值，难以直接体现市场供求关系对资产价格的影响。因此，成本法本身并不直接用于计算可收回金额，须考虑市场变现情况将其结果调整为能够反映市场参与者视角的公允价值。本次评估采用折价率法，这是将成本法调整为市场法的最直接路径。核心思路是：虽然无法找到完全相同的资产交易案例，但可以找到类似资产的交易价格与成本法评估值之间的比率关系。计算这些案例的成交价 /成本法评估值确定变现率。

固定资产公允价值确定方法和过程如下：

本次结合固定资产各类别特点，采用不同方法确定，具体如下：房屋建筑物：采用成本法评估，以重置全价（建安综合造价+前期及其他费用+资金成本-可抵扣增值税）为基础，乘以综合成新率（尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)）及变现率（参考类似资产成交折扣或结合资产特性综合判断）确定公允价值，即公允价值=重置全价×综合成新率×变现率。机器设备、运输设备、电子及其他设备：对可收集近期类似交易案例的车辆及电子设备采用市场法评估（通过参照物交易价格修正确定）；对难以找到交易案例的设备采用成本法评估，按重置全价、综合成新率、变现率计算公允价值，重置全价根据设备是否需要安装，结合购置价、运杂费等相关费用及可抵扣增值税确定，综合成新率结合设备经济寿命、使用状况等确定。

2.处置费用的确定

处置费用包含与资产处置有关的法律费用、相关税费、搬运费以及为使资产达到可销售状态所发生的直接费用等。评估人员对不同市场平台的处置费用标准进行了调查，了解了目前类似资产处置的相关政策、收费情况及税金，综合确定处置费用金额。

（二）主要参数选取及依据较前期减值测试发生重大变化

1.九夷锂能

(1)前期评估情况

九夷锂能最近一期减值测试为2024年末聘请评估师对九夷锂能固定资产可收回金额进行了减值测试评估并出具“2024锂能评估报告”，该报告采用预计未来现金净流量折现法。截至2024年12月31日，九夷锂能固定资产账面净值为19,994.90万元，与评估结论22,845.00万元相比，固定资产未发生减值。

(2)本次评估情况

如前所述，本次评估师采用预计未来现金净流量折现法对九夷锂能固定资产进行评估，截至2025年12月31日，九夷锂能固定资产账面净值为18,470.74万元，预计未来现金净流量折现法评估结论-10,737.01万元。因此本次将资产的公允价值减去处置费用后的净额视为资产的可收回金额。

(3)两次预计未来现金净流量折现法主要参数对比分析

两次预计未来现金净流量折现法主要参数对比分析详见下表：

单位：万元

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分析如下：

①营业收入及营业收入增长率

2024年末预测2025年营业收入3.48亿元，2025年实际收入为2.5亿元，差异28%。

2024年末预测未来五年营业收入增长率为7.78%、2025年末预测为5.93%，两次营业收入增长率预测差异1.84%。

2025年末预测时根据客户的现状需求，预测未来五年的收入规模在3-3.35亿元之间，永续期收入规模比2024年预测数低12%。

两次预测营业收入差异的主要原因为受到美国加征关税的影响，另外部分客户由于出现欠款原因公司主动控制发货、以及客户预定项目取消或产品推出时间延期产生时间性差异。具体分析详见本问题(三)九夷锂能减值审慎性分析-2025年实际经营情况分析中的营业收入分析对应内容。2026年以后的营业收入的增长以2025年为基础预测。考虑到2025年非时间性差异的销售收入减少部分目前没有可靠的新增大客户，因此2025年末预测的营业收入低于2024年预测。

②毛利率

2024年末预测的未来五年毛利率均值为30.33%、2025年均值为19.38%，其中2024年末预测的2025年毛利率是29.56%，比2025年实际毛利率22.25%高7.31%，主要原因是2025年的实际销售单价低于2024年末预测单价，具体分析详见本问题(三)九夷锂能减值审慎性分析-2025年实际经营情况分析中的毛利率分析对应内容。2025年末预测时考虑到市场竞争，部分客户价格还有一定的下降，因此2025年末预测的未来年度毛利率低于2024年末预测数。

③期间费用率

2024年末预测的未来五年期间费用率均值为14.61%、2025年均值为13.57%，基本接近。

④折现率

两次评估折现率选择的样本公司均为比亚迪、天赐材料、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利，2024年末折现率15.20%，2025年末折现率14.26%，差异0.94%，2025年末折现率略低的主要原因是样本公司的贝塔值较2024年末低引起。

2.九夷能源

(1)前期评估情况

最近一次资产减值测试是2022年末聘请评估师对包含商誉在内的资产组可收回金额进行了减值测试评估并出具中企华评报字(2023)第6151号资产评估报告，该报告采用预计未来现金净流量折现法。截至2022年12月31日，公司合并九夷能源所形成的商誉及相关资产组账面价值17,609.31万元，与评估结论14,212.26万元相比，发生减值，减值全部为商誉，不涉及固定资产。

(2)本次评估情况

如前所述，本次评估师采用预计未来现金净流量折现法对九夷能源固定资产进行评估，截至2025年12月31日，九夷能源固定资产账面净值为4,585.86万元，预计未来现金净流量折现法评估结论-4,857.34万元。因此本次将资产的公允价值减去处置费用后的净额视为资产的可收回金额。

(3)两次预计未来现金净流量折现法主要参数对比分析

两次预计未来现金净流量折现法主要参数对比分析详见下表：

单位：万元

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分析如下：

①营业收入及营业收入增长率

2022年末预测2025年营业收入2.21亿元，2025年实际收入为1.36亿元，差异39%。

2022年末预测未来五年营业收入增长率为-3.72%、2025年末预测为1.29%，两次营业收入增长率预测差异1.84%。

2025年末预测时根据客户的现状需求，预测未来五年的收入规模在1.4-1.45亿元之间，永续期收入规模比2022年预测数低35%。

2022年底预测时，考虑到市场竞争、部分客户产品线变化等原因，评估预测未来年度收入呈下降趋势，当时预测2023年的营业收入比2022年下降约1/3。实际2023年收入下降46%。2023年以后实际经营过程中，面对客户和市场情况九夷能源实时调整经营策略，主动缩减低毛利率客户，因此2023年以后实际实现收入低于2022年底预测收入。具体分析详见本问题(三)九夷能源减值审慎性分析对应内容。2026年以后的营业收入增长以2025年为基础预测。考虑到目前没有可靠的新增大客户，2025年末预测的未来年度基础上仅考虑了零星用户的小幅增加。因此2025年末预测的未来年度营业收入低于2022年末预测。

②毛利率

2022年末预测的未来五年毛利率均值为22.75%，2025年末预测的未来五年毛利率均值为20.87%，其中2022年末预测的2025年毛利率是22.22%，比2025年实际毛利率22.21%基本一致。2025年末预测未来年度毛利率低于2024年末预测数3%-4%，主要原因是国际环境变化引起的原材料价格上涨和出口退税政策调整引起。

③期间费用率

2022年末预测的未来五年期间费用率均值为15.53%、2025年均值为17.13%，基本接近。

④折现率

两次评估折现率选择的样本公司均为德赛电池、圣阳股份、比亚迪、南都电源、科力远，2022年末折现率15.54%，2025年末折现率13.21%，差异2.33%，2025年末折现率低的主要原因是样本公司的贝塔值和无风险利率(十年期国债收益率)均比2022年末低引起。

综上，2025年九夷锂能和九夷能源业绩出现亏损，预计净现金流量对应的主要参数和前次采用相同方法时发生重大变化。鉴于本次九夷锂能和九夷能源预计未来净现金流量现值均为负值，因此本次将资产的公允价值减去处置费用后的净额视为资产的可收回金额。本次减值测试评估方法较前期减值测试也发生重大变化。

（三）前期减值测试审慎性分析

1.九夷锂能减值审慎性分析

（1）前期减值测试评估结果

2024年末，九夷锂能减值测试评估结果如下：

单位：万元

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根据上述结果，九夷锂能长期资产组未发生减值。

（2）2025年实际经营情况分析