恪守投资本心 以长期主义丈量资管之路——专访银华基金总经理王立新

◎记者 陈玥

成立25年以来，银华基金一直走在“有所为有所不为”的探索道路上，从一家初出茅庐的公司成长为管理规模超过1.2万亿元，拥有社保基金、企业年金、职业年金等全牌照业务资格的大型公募基金公司，尤其是依托业内为数不多的养老金业务全牌照优势，在养老金投资领域构建了扎实的核心能力。

从规模驱动到高质量发展，从“个人英雄主义”到投研工业化，稳健何以与创新并行？如何真正“坚持做长期正确的事”？带着这些问题，上海证券报记者采访了银华基金总经理王立新。

秉持初心

为持有人创造价值

2001年5月，银华基金正式成立，其也是中国证监会第二批批准设立的基金公司之一。同年6月，公司旗下首只封闭式基金正式运作。2002年，已在南方基金任职4年的王立新入职银华，城市换了，但跑道没变，初心也没变，就此开始谱写他与银华的故事。

作为“莲花山会议”（中国证监会组织的首次全国性公募基金行业筹建培训）的与会者，国内首只公募基金招募说明书的主笔，以及目前公募基金行业在任时间最长的总经理，王立新深谙行业初心，对受人之托、代客理财的核心要义有着深刻理解。

正因如此，银华基金很早就以投资者需求为导向落地各项产品与服务创新。从最早的保本基金，到业内首批与业绩、持有期双挂钩的浮动管理费基金，银华基金不断优化服务能力，持续为客户创造价值。

君子务本，本立而道生。背负“受人所托，代客理财”使命的银华基金，从一开始就将“稳健”融入了血液中。

“公募基金的性质，决定了我们不能去拿客户的钱冒险，要尽职尽责，追求一个稳健、可持续的发展，而不是激进的投机或冒险。”王立新说，“人性往往是贪婪的，在市场的诱惑面前，总是克制不住追涨杀跌。作为管理人，我们的职责就是用理性和制度去对抗人性的弱点。”

“例如，2021年市场情绪高涨，‘固收+’成了爆款。当时，如果我们也跟风发新产品，当年规模可能会冲得很高。我当时很犹豫，觉得风险很大。事后证明，那波‘固收+’产品发行完不久，市场大幅回调。反观银华，虽然规模增长慢了一点，但是因克制而保住了客户的信任。”

“在大家都很‘卷’的时候，银华能坚守信念，坚持做自己认为对的事，这也是我们的一种风格。我们不跟风、不盲从，不为短期排名去押注赛道。同时，我们坚持价值投资和基本面研究，在牛市里可能显得‘很慢’，但长此以往，你会发现，慢就是快，少即是多。”

积极进取

从作坊到工业化转型

近年来，银华基金开启了“投研工业化”转型。“这是一个非常痛苦，但又必须经历的过程。”王立新说。

“早年，我们的投研模式是典型的‘作坊式’模式。依靠明星基金经理个人的经验、直觉和天赋做投资，这种模式早期有效，是因为市场效率低，‘个人英雄主义’容易出成绩。但随着市场越来越有效，管理规模越来越大，这种模式的弊端就显现出来了：一是业绩波动大；二是不可复制；三是难以持续。”王立新说。

由此，王立新开始思考，基金公司能不能像现代工厂一样，拥有一套标准化、可复制、可预期的生产流程？

转型具体落在两件事上。第一件事是“小巨人计划”。王立新介绍道，公司要求每个基金经理回归基准，聚焦自己的能力圈，不要做全能选手，要做强自身优势。公司通过数据画像，分析基金经理的超额收益到底来自哪里，然后锁定这个风格，长期坚持。

第二件事是“策略模块化平台建设”。公司将每一个策略都看作标准化的“零件”或“模块”，比如股票策略、债券策略、量化策略等。银华基金的规划是，未来公司要把这些模块放在一个平台上，像搭积木一样，根据客户需求，组合出不同的策略。“比如，客户想要低波动的收益，我们就把低相关性的策略组合在一起，形成‘全天候’策略。”王立新说。

“这听起来有点像对冲基金，但它更工业化。这套系统可以沉淀经验，可以纠错，可以不断进化。”王立新直言，市场需要的是团队作战和平台赋能。

“未来的优秀基金经理，应该是‘平台+个人’的模式。他依然需要有天赋、有洞察力，但他必须学会在平台上工作，学会把自己的能力产品化、模块化。”王立新表示。

勇于创新

拥抱AI时代机遇挑战

25年是积累，也是新的起步。如今的银华基金已成长为一家拥有良好口碑和全业务牌照的大型综合性资产管理公司。银华基金正秉持“坚持做长期正确的事”的核心价值观，思考如何用AI升级公司业务体系。

公开数据显示，截至2026年一季度末，银华基金管理公募产品249只，建立了覆盖权益、固收、量化、QDII、FOF、REITs等类型的全系列产品线。公募业务以外，公司的非公募业务还包括社保、基本养老、企业年金、职业年金、专户等。

“25年，不长也不短。对于一家企业来说，这是从初创走向成熟的阶段。”王立新说。

立足当下，王立新表示，作为一家老牌的公募基金公司，银华见证了中国基金业的变迁与发展。“财富的意义不仅关乎其本身，更与其背后的个人、家庭甚至是整个国家社会息息相关。我们相信，只有真心付出，时刻以客户利益为先，不仅关注客户的盈利结果，更关心客户的盈利体验，以终为始，坚持做长期正确的事，才能为客户创造长期稳健的投资回报。”王立新说。

展望未来，王立新认为，公司面临最大的挑战和机遇就是AI带来的技术颠覆。“坦率地讲，我们在AI的应用上依然有较大的追赶空间。未来5年，如果不能完成数字化转型，把AI融入到投研、风控、营销的每一个环节，银华基金可能会面临更大的挑战。”王立新直言，未来的投资模式会是“人类+AI”。他解释道，人类负责提出假设、思考宏观逻辑和定义问题；AI负责验证假设、处理海量数据和执行。“智能投顾”也一样，不仅要给客户推荐产品，而且要给客户提供千人千面的个性化解决方案。

“对于银华来说，我们的目标很明确：做一流的受人尊敬的资产管理公司。下一个25年，我们要从一家‘规模驱动’的公司转变为‘能力驱动’‘创新驱动’的公司。我们要在ETF、养老金、多资产配置等领域建立护城河。特别是个人养老金，随着中国进入老龄化社会，第三支柱的崛起是必然的。这不仅是商业机会，更是一份沉甸甸的社会责任。”王立新说，银华将继续坚持做长期正确的事。