公募高管解读改革“棋至中盘”:行业须从“规模竞赛”转向“价值创造”

◎记者 梁银妍

中国证监会主席吴清日前在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上表示，公募基金改革迎来了“棋至中盘”的关键节点，力争“十五五”时期建设一流投资机构取得突破性进展。

在业内人士看来，合规风控是公募基金发展的生命线。未来五年，行业将更加聚焦投研能力建设，大力发展权益类基金，构建与投资者利益深度绑定的新发展格局，实现从“规模竞赛”到“价值创造”的深刻改变。

公募基金规模已突破39万亿元

吴清指出，过去五年，基金行业股票投资规模增长41%达到13.4万亿元，持有A股流通市值占比达13.7%，理性投资、价值投资、长期投资成为广泛共识。基金行业已经成为社保、保险、年金等中长期资金的重要合作伙伴和进行权益投资的重要受托机构。

工银瑞信基金参会代表表示，随着政策红利释放，“长钱长投”生态加速成形。资本市场构建“资金—市场—产业”的良性互动格局初步形成。以养老金为代表的长期机构投资者入市力度加大，与资本市场的持续增长、新质生产力发展，形成了“资金滋养市场，市场赋能产业，产业反哺资金”的良性循环。

中基协数据显示，公募基金规模已突破39万亿元，五年来累计分红2.5万亿元，为投资者创造利润3.6万亿元。截至去年末，权益类公募基金规模达11万亿元，ETF规模突破6万亿元。

但吴清也表示，我国基金行业高质量发展仍面临一些结构性矛盾，大而不强、大而不优的问题较为突出，还存在不少短板弱项。

在易方达基金董事长刘晓艳看来，基金行业应正视专业优势不够突出，产品同质化、竞争内卷化，专业服务能力存在差距，权益类基金规模占比有待提升等问题，将这些短板弱项作为下一步苦练内功、提质增效的发力点。

合规风控是行业机构生命线

吴清表示，力争“十五五”时期建设一流投资机构取得突破性进展。他强调全行业要做到“四个坚持”：坚持规范为先，不断夯实合规风控内在基础；坚持客户为本，始终注重投资者利益优先；坚持功能为要，更好发挥培育新质生产力作用；坚持创新为基，持续增强行业高质量发展内生动力。

在鹏扬基金督察长宋震看来，“规范为先”置于四项要求之首，凸显合规风控是行业生命线。公募基金必须全面对标监管要求，构建全覆盖、智能化、穿透式的风控体系；严格落实“1+N+X”监管制度，完善机构内控机制，强化关键少数约束，严把产品设计、投资运作、信息披露全流程合规关，建立自律合规文化；坚决防范流动性、信用、市场等各类风险，在规范中发展、在发展中提升。

产品方面，景顺长城基金总经理康乐表示，行业应加强供需适配，除了主动权益之外，也要重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品，满足投资者多元配置需求，大力发展投资者回报导向的投顾业务。同时，改革考核机制，让长期主义落地。如：将三年期、五年期业绩权重提升至考核体系主导地位；进一步落实与业绩挂钩的浮动管理费收取机制；坚决遏制押注赛道、风格漂移等短期行为。

在刘晓艳看来，行业应持续迭代升级适应新质生产力发展需求的投研体系，提升对新产业、新技术发展趋势的洞察力，积极围绕新质生产力主题布局权益类基金，引导耐心资本向国家战略和国民经济重点领域集聚。同时，积极参与上市公司治理，助力企业提升长期价值；持续提升产品、服务、业务、组织等方面创新的广度和深度，加快智能化转型，探索应用人工智能、大数据等新技术，赋能投资投研、风控、客服等各个业务环节。

行业要从“规模竞赛”迈向“价值创造”

多位公募基金人士阐述了未来行业的发展路径。

华夏基金副董事长、总经理李一梅表示，未来，行业必须从“规模竞赛”迈向“价值创造”。在她看来，行业应积极推动建立与投资者利益一致的销售业态，推动销售导向从产品销售向投资者需求、资产配置转变。展望未来，行业必须做到“四个坚持”，紧扣公募基金行业高质量发展和建设一流投资机构要求，有序推进《推动公募基金高质量发展行动方案》等政策的落地见效。

工银瑞信基金参会代表表示：公募基金未来须持续修炼内功，筑牢财富保障的基石，优化服务供给，丰富养老金融产品矩阵，提升投资管理服务的精细化水平；深化研究体系，立足产业视角，构建“横向覆盖广泛、纵向挖掘深入”的矩阵式研究体系。通过深研产业政策、演变趋势及空间布局，精准锁定具备长远价值的优质标的；坚守安全底线，在确保资金绝对安全的前提下，从容制订并执行长期投资计划。