（上接112版）

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注：工程进度是截至2025年末项目累计采购金额占合同金额或预算金额的比例；实际付款进度是实际支付金额占采购金额的比例；对于实际工程进度较高的项目，双方确认实际工程进度后，次月或下个季度支付审定工程进度款的80%，导致实际工程进度较高的项目通常高于实际付款进度。同时对于实际工程进度较低的项目，由于存在预付30%合同款的情况，导致实际工程进度低于实际付款进度的情况，如四川利宏矿山工程有限公司合同总价20,241.93万元，按合同要求预付款30%为6,072.58万元，截止2025年12月31日实际结算进度为4,325.84万元，所以付款进度为128.79%。

巷道工程及洛坝、东坡矿区建设项目的井巷工程的合同约定为框架协议模式，合同不约定具体的合同总额和工程量，双方根据每月确认的实际工程量结算并入账，不存在具体工程进度；其截至2025年12月31日累计工程量、累计采购额统计口径为2023年度至2025年度的合计数据。

甘肃懋达是公司实际控制人亲属控制的企业，属于关联方，公司与甘肃懋达的关联交易均已履行必要的决策程序和信息披露义务，除关联交易外，双方不存在其他资金往来，公司及其关联方与甘肃懋达不存在股权或任职关系。公司及其关联方与上述其他供应商不存在关联关系、股权或任职关系、大额资金往来。

（二）结合固定资产构成、使用年限及使用状态、权利受限情形、经济绩效情况等，说明报告期内未就固定资产计提减值准备的原因及合理性

1、公司的固定资产构成、使用年限及使用状态、权利受限情形

截至2025年12月31日，公司的固定资产构成及使用年限如下：

单位：万元

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如上表所示，公司的固定资产主要为房屋及建筑物、矿山构筑物及机械设备等，均系公司正常的生产经营所需。公司经营状况及财务状况良好，各项固定资产均处于正常使用状态。

截至2025年12月31日，公司存在为取得银行借款、融资性售后租回抵押导致资产受限的情形，受限的固定资产账面价值金额为78,917.47万元，受限资产仍由公司占用和正常使用，对生产经营不存在影响。

2、固定资产经济绩效情况

2023-2025年度，公司的营业收入、毛利率和归属于公司普通股股东的净利润的情况如下：

单位：万元

■

2023-2025年度，公司的营业收入、毛利率和归属于公司普通股股东的净利润均保持逐年增长趋势，整体经济效益持续向好。2025年度公司完成甘肃豪森矿业有限公司100%股权收购，有效推进了江洛矿区资源整合进程，有利于公司统筹资源配置和扩大业务布局，增加了矿产资源储量，为后续经营业绩提升、固定资产效能释放与长期盈利能力稳健增长提供了有力支撑。

3、未计提固定资产减值准备的合理性分析

报告期内，公司将企业会计准则规定的可能存在减值迹象的情况与公司实际情况逐项进行比对，具体情况如下：

■

如上表所示，报告期内，公司固定资产使用状况良好，不存在由于价值持续下跌或技术陈旧、报废、长期闲置等原因导致其可收回金额低于账面价值的减值情况，不存在减值迹象，未计提减值准备合理，符合企业会计准则的规定。

（三）会计师核查程序及核查意见

1、核查程序

我们针对主要在建工程和固定资产实施了以下核查程序：

（1）访谈公司相关人员，了解主要在建工程项目投入资金的主要用途，主要供应商的具体情况，主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系、股权或任职关系、大额资金往来，固定资产规模增加的原因，未就固定资产计提减值准备的原因及合理性；

（2）获取公司在建工程项目清单，与账面进行核对，对主要的工程项目实地查看建设状态；

（3）获取项目招标、立项文件，并检查主要供应商的施工合同，了解主要在建工程项目投入资金的主要用途，了解交易金额、结算方式等情况；

（4）获取公司主要在建工程项目的工程结算单、工程竣工报告、进度款支付申请、发票及银行回单等，检查采购金额入账是否准确，付款安排是否与合同约定一致；

（5）对主要工程供应商进行函证，确认当期工程进度、结算金额及往来款项余额；

（6）获取公司在建工程项目清单，通过工商信息平台查询主要工程供应商工商信息，核查公司及其关联方与主要工程供应商是否存在关联关系、股权或任职关系；

（7）获取在建工程结转固定资产清单，检查主要项目的验收情况，形成的主要厂房、产线等资产情况；

（8）获取公司的借款合同、抵押合同，以及通过公开网站查询公司固定资产的登记状态，并获取公司的固定资产质押清单，分析公司固定资产的受限情况；

（9）取得在建工程和固定资产明细清单，对公司主要在建工程和固定资产进行监盘，检查并观察公司在建工程、固定资产的完工状态和使用情况；

（10）获取公司的固定资产折旧政策和固定资产明细清单，检查各年度固定资产实际折旧的年限与会计政策是否一致；

（11）了解公司固定资产减值测试相关的关键内部控制，评价这些控制的设计，确定其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；

（12）获取并复核公司管理层评价固定资产是否存在减值迹象的依据，评价管理层对固定资产减值的测试过程及结果的合理性，以及是否存在管理层偏好的任何迹象；

（13）获取管理层编制的固定资产减值测试表，评估管理层是否充分识别已发生减值的资产；

（14）分析并复核管理层在减值测试中预计未来现金流量现值时运用的重大估计及判断的合理性。

2、核查意见

经核查，我们认为：

（1）公司在建工程主要项目投入资金的主要用途合理。在建工程主要项目的供应商中，甘肃懋达为公司实际控制人亲属控制的企业，属于关联方，公司与甘肃懋达的关联交易均已履行必要的决策程序和信息披露义务，除关联交易外，双方不存在其他资金往来，公司及其关联方与甘肃懋达不存在股权或任职关系。除甘肃懋达外，公司与其他主要工程供应商不存在关联关系、股权或任职关系、大额资金往来。

（2）报告期内，公司固定资产使用状况良好，不存在由于价值持续下跌或技术陈旧、报废、长期闲置等原因导致其可收回金额低于账面价值的减值情况，不存在减值迹象，未计提减值准备合理，符合企业会计准则的规定。

三、关于负债

根据披露，2023年至2025年，公司资产负债率分别为43.53%、49.63%、60.56%，呈逐年上行趋势。报告期末，公司有息负债余额41.15亿元，同比增长46.86%，占净资产的比值为128.39%，其中短期借款14.41亿元；货币资金余额2.71亿元，同比下降51.63%，远小于有息负债规模；流动比率、速动比率分别为0.15、0.14，短期偿债能力不足且明显低于行业平均水平；利息费用1.42亿元，同比增长33.96%，占利润总额的比值为22.26%，债务负担较大。另外，公司近几年通过拍卖、关联或非关联收购等方式，不断扩张铅锌等资源储备，如2025年8月以3.8亿元收购马森和马秀云持有豪森矿业51%股权、2026年2月以2.1亿元收购柴小刚持有徽县福圣矿业开发有限公司100%股权。

请公司：（1）结合行业发展、公司经营情况等，说明债务规模与业绩变化的匹配性，目前债务规模和结构的合理性；（2）结合公司对外快速扩张情况、在建工程大额投入等，说明公司如何应对各类大额资金支出的需求；（3）结合公司货币资金余额、有息负债规模、债务结构、短期偿债能力、日常经营周转资金需求、银行授信规模等，说明公司是否存在流动性风险及偿债风险，是否存在逾期未偿还债务，请充分提示相关风险并说明拟采取的应对措施。（问询函第3条）

公司回复：

（一）结合行业发展、公司经营情况等，说明债务规模与业绩变化的匹配性，目前债务规模和结构的合理性

1、行业发展及公司经营情况

公司严格落实甘肃省人民政府2022年9月印发《甘肃省矿产资源总体规划（2021-2025年）》（甘政发〔2022〕52号）相关部署，紧扣一个矿区由一个主体统一开发、同区域同矿床矿业权及矿产资源集中整合政策导向，2023年8月与徽县人民政府签订战略合作框架协议，全面推进江洛矿区铅锌矿产资源整合工作，旗下江洛矿区300万吨/年铅锌选矿工程纳入甘肃省省级重点建设项目，项目政策支撑坚实、发展区位优势突出。

近年来铅锌行业总体呈现供给平衡、需求结构优化、资源向优势企业集中的发展格局，同时有色金属采选属于资本密集型产业，具有投资规模大、建设周期长、资源驱动的特征；公司坚定践行资源增储、规模扩容、多元布局经营思路，持续夯实矿产资源根基。

报告期内公司完成了对子公司甘肃豪森矿业有限公司剩余51%股权的收购，实现了对该公司的100%控股，江洛矿区矿权整合工作已全面完成，公司持有的江洛矿区的矿权已整合至公司全资公司西成矿业，实现权属统一；同时竞标徽县东坡铅锌矿普查探矿权和洛坝空白区采矿权支出1.71亿元，2026年2月以2.1亿元收购柴小刚持有徽县福圣矿业开发有限公司100%股权，其持有徽县福圣矿业开发有限公司徽县老圣沟金矿的采矿权，公司构建了“铅锌银+金”多金属产业布局，进一步增强抗风险能力。

经系统性资源整合，公司核心矿区权属面积由12.3969平方公里扩充90.2269平方公里，资源增储潜力大。探矿方面，公司持续加大地质勘查力度，加快“探转采”成果转化，徽县杨家山-袁家坪铅锌金多金属矿普查探矿权面积56.607平方公里，第一阶段详查面积3.6456平方公里，详查报告已通过甘肃省自然资源厅评审备案，采矿权正在办理中；徽县东坡铅锌矿普查探矿权深部发现高品位矿体，铅锌银矿体厚度大、延伸长、分布稳定，铅锌品位0.80%-38.86%，银品位2g/t-309g/t；同时江洛矿区配套的谢家沟150万吨/年选矿项目主体工程进入收尾阶段。

目前公司处于扩张期和项目建设期，资本支出金额较大，需要融资来满足相应的资本支出，债务规模有所增长；随着2026年开始相应探矿权陆续的探转采，资源储量增加，产能逐步释放，业绩稳定增长，为长期可持续发展奠定基础。

2、债务规模与业绩增长的匹配性

2023-2025年度公司债务规模与业绩情况如下：

单位：亿元

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公司营业收入从2023年度12.83亿元增长到2025年度17.24亿元，增长了34.37%；归母净利润从2023年度3.36亿元增长到2025年度5.42亿元，增长了61.31%；有息负债余额从2023年底19.21亿元增长到2025年底41.16亿元，增长了114.26%；资产负债率从2023年底40.95%增长到2025年底60.56%，增加了19.61个百分点。债务规模与业绩都保持了增长，债务规模增速高于营收及利润的增速，主要是对矿权资源整合、矿山探矿、选厂建设及相关项目建设需要提前布局，资本支出带来的债务规模增长在产能及业绩释放前已经提前体现；后续随着公司新增矿权徽县杨家山-袁家坪铅锌金多金属矿普查探矿权、徽县东坡铅锌矿普查探矿权的“探转采”及中长期相关矿权进一步增储和转采、徽县老圣沟金矿的开采等，矿产储量及采选量会逐步释放，相应业绩会逐步增长。公司债务规模增长与资本开支规模、项目投资节奏、业绩增长趋势相匹配，债务规模增长与长期业绩增长相匹配。

3、债务规模及结构的合理性

单位：亿元

■

近年来公司重点对江洛矿区进行整合，截至2025年底收购相关标的公司已支付16亿元（含承担的债务2.1亿元），江洛矿区谢家沟150万吨/年选矿项目建设累计支出10.37亿元，竞标徽县东坡铅锌矿普查探矿权和洛坝空白区采矿权支出1.71亿元，同时对资本支出较大的探矿工程、井巷工程及洛坝、东坡矿区建设项目的同步建设和支出导致对资金的需求较大，相应的债务规模增加。有息负债结构上，2023年度主要以短期有息负债为主，近两年公司持续拓宽融资渠道、丰富融资品种，优化债务结构；截至2025年末短期有息负债与长期有息负债的占比已基本持平；同时在融资过程中公司会根据货币资金的变动及需求、债务到期情况等在同等条件下会优先考虑利率低的贷款方式，有息负债结构较为合理，与实际情况相符；公司有息债务规模及结构与资本开支计划、项目投资节奏相匹配，符合采矿行业扩张期的杠杆特征，具有合理性。

（二）结合公司对外快速扩张情况、在建工程大额投入等，说明公司如何应对各类大额资金支出的需求

收购标的公司需支付的股权款、徽县郭家沟铅锌矿绿色矿山提升改造项目、徽县谢家沟铅锌矿绿色矿山提升改造项目等重点项目已到收尾阶段或已基本结束，相关项目款项已完成大部分支付，后续主要是相关项目尾款及配套项目资金支付，以上重点项目后续资本支出额较小。目前资本支出金额较大的项目主要有江洛矿区谢家沟150万吨/年选矿项目、巷道工程、洛坝东坡矿区建设项目等。

江洛矿区谢家沟150万吨/年选矿项目于2026年1月底已通过由建行牵头的银团的贷款审批，审批金额为5.7亿元，期限为10年期，基本满足了江洛矿区谢家沟150万吨/年选矿项目后续项目的建设支出需求。

巷道工程、洛坝东坡矿区建设项目属于长期持续的工程项目，建设周期较长，巷道工程在生产期间持续发生，主要由日常运营中经营活动产生的现金进行投资建设和支付；公司经营活动产生的现金流净额持续增加，由2024年度7.68亿元增长到2025年度9.09亿元，随着后续产能的增加和释放，经营活动产生的现金流净额会继续增加，依靠自有资金和后续经营活动产生的资金能覆盖巷道工程、洛坝东坡矿区建设项目的建设支出。截至2025年底待使用的银行授信余额4.62亿元，也能满足公司应对新增的资本支出。

（三）结合公司货币资金余额、有息负债规模、债务结构、短期偿债能力、日常经营周转资金需求、银行授信规模等，说明公司是否存在流动性风险及偿债风险，是否存在逾期未偿还债务，请充分提示相关风险并说明拟采取的应对措施

1、公司货币资金余额、有息负债规模、债务结构、短期偿债能力、银行授信规模情况如下：

单位：亿元

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随着近年来公司对江洛矿区的整合及相关项目的建设等，资金需要增加，相应有息负债规模增长；通过持续拓宽融资渠道、丰富融资品种，优化债务结构，截至2025年末短期有息负债与长期有息负债的占比已基本持平。公司长期有息负债的到期期限分散于各个年度，期限为1-10年；短期有息负债到期时间分散于各月，不存在集中偿债压力。截至2025年末货币资金余额占短期有息负债余额的比例较低，主要是公司根据货币资金的变动及需求、存贷款利息差等进行严格的监控和测算的结果，销售采取先款后货的模式，销售商品收到的现金持续稳定，能及时归还到期的短期有息债务；同时债权人以综合实力较强的国有四大银行和股份制银行为主，为公司提供了稳定的融资支持，公司为银行提供了充足的抵押、质押、担保等增信措施，按时支付利息和归还借款本金，自成立以来从未发生违约的情况，有良好的信誉，融资风险较低，债务到期基本可以完成续贷，目前还存在金额较大的剩余可使用银行授信及后续新增产能的逐步释放，业绩的逐步增长，经营活动现金流的稳定持续增长，以上能充分保障公司的偿债能力，不存在流动性风险及偿债风险，不存在逾期未偿还债务的情况。

2、日常经营周转资金需求情况

单位：亿元

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公司日常经营活动支出主要为购买商品接受劳务的支出、薪酬福利支出、税费支出及相关经营费用付现支出等必要支出。公司销售采取先款后货的模式，期末不存在大额的应收账款，经营活动现金流净额持续稳定增长，2025年经营活动产生的现金流净额为9.09亿元；随着公司新增矿权探转采工作的推进，资源储量增加，采选量增加产能逐步释放，相应的业绩逐步增长，盈利能力和经营性现金流将得到进一步加强，进一步增强偿债能力，降低负债率；同时管理层将继续加强对货币资金的变动及需求的监控及测算，加强日常资金预算、合理安排资金支出，以保障日常经营周转资金的需要。

3、风险提示和拟采取的应对措施

（1）风险提示

尽管公司目前无实质性流动性及偿债风险，但仍需提示以下潜在风险：一是若未来铅锌行业景气度下滑、产品价格波动，可能导致公司经营现金流减少，影响债务偿还能力；二是矿权开发、项目建设进度不及预期，可能导致资金投入回收延迟，增加短期资金压力；三是宏观经济环境变化、货币政策调整，可能导致融资成本上升、融资难度加大。

（2）应对措施

1）加快项目建设：加快江洛矿区整合及东坡、洛坝、江口矿区的探矿及项目建设进度，尽快完成探转采工作，推动新增矿权的尽快投产，实现业绩稳定提升，经营活动现金流稳定增长，增强债务偿还能力，降低资产负债率。

2）多元化融资渠道：除了持续维护与现有合作银行的良好关系，同时公司也在积极拓展新的融资渠道，多元化的融资策略将为公司提供更多的资金来源和融资选择，以应对可能出现的资金缺口。

3）优化债务结构：积极与金融机构协商，合理调整债务结构，进一步增加中长期债务占比，缓解短期偿债压力；分散债务到期时间确保公司能够平稳地管理其偿债义务，避免了集中偿债可能带来的压力，维持财务稳定性和灵活性。

4）加强资金管理：持续优化经营管理，确保经营活动现金流量持续稳定的流入；合理规划资本支出和日常经营支出节奏，结合预算管理合理控制各项支出，减少非生产的现金支出，提升资金使用效率。

综上所述，公司不存在流动性风险及偿债风险，不存在逾期未偿还债务的情况，且对可能的债务风险采取了积极的应对措施。未来，随着产能的释放和不断拓展以及融资策略的优化，有望进一步提升其市场竞争力，实现可持续发展。

特此公告。

金徽矿业股份有限公司董事会

2026年6月10日