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（上接1版）公募基金本源是为持有人创造长期价值，价值发现的核心是对风险合理定价；耐心资本的核心禀赋是长期持有周期，公募依托标准化受托机制，天然适配耐心资本载体定位。

但目前两者仍有很大的合作空间。以保险资金为例，截至今年一季度末，保险资金运用余额39.44万亿元，人身险公司和财产险公司“股票+证券投资基金”的配置比例不到15%，低于最高不超过45%的监管上限。这意味着，险资仍有较大的入市空间。

在嘉实基金看来，公募基金是基本面研究驱动投资的“价值发现者”。耐心资本不只要“拿得住”，更得“看得准”。没有深度的产业研究，长期持有也可能变成长期套牢。公募基金是资本市场重要的专业投资者之一，具备制度化的投研体系，能够对产业进行深度研究、长期跟踪、持续验证，是中长期资金入市过程中的重要合作伙伴。

多措并举满足中长期资金精细化配置需求

如何满足中长期资金日益精细化的配置需求，让“长钱”进得来、留得住？

考核是“指挥棒”。在李湛看来，必须从根源上破解短期化考核难题。监管部门已明确要求，公募基金对基金经理的考核中，三年以上中长期收益权重不低于80%，以及全面推行与长期业绩挂钩的薪酬递延支付制度。同时，加快构建以长期基本面研究为核心的投研一体化体系，比如：引导研究员聚焦企业长期价值创造能力和产业发展大趋势，减少对短期市场波动和交易性机会的过度关注；加强宏观策略研究，提升对经济周期和市场运行规律的把握能力，增强逆周期布局前瞻性。

投研是“方向盘”。魏凤春认为，公募基金投研体系建设要回归风险优先、时间换收益的本源，平衡下行风控与长期稳健收益，区分波动风险与永久本金损失，容忍短期合理波动。同时，以数字化风控系统搭建下行对冲工具库，依托团队化多元配置分散尾部风险，以绝对收益为锚，实现左侧价值挖掘，做到下行可防守、上行可兑现，适配长线资金双重诉求。

产品是具体载体。证监会主席吴清强调“提升投资运作稳健性，增强逆周期思维，努力为投资者创造更可持续的中长期收益”，并提出“要加强供需适配，重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品”。

嘉实基金表示，随着市场环境和投资群体逐渐成熟，投资者不仅对ETF的品类供给需求日益丰富，也逐渐进阶到希望通过衍生工具和投资策略相结合，进一步管理风险、平抑波动。后续，公司将充分利用投研平台在宏观、策略、行业研究上的综合能力，以全面和不断创新的产品体系为基石，以系统化、动态化的指数投资平台及ETF工具箱为载体，为投资者提供更稳健的风险管理方案。