顶层设计护航私募业正本清源

◎记者 赵明超

近日，《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（下称“指导意见”）发布。这是继2023年《私募投资基金监督管理条例》出台后，关于私募基金行业的又一份重磅文件，标志着行业的政策顶层设计正式确立，将对私募业发展产生重要而深远的影响。

指导意见聚焦私募基金行业提质增效，从“强化源头防控、全面加强监管、稳妥处置风险、推动规范发展”四个方面，提出有针对性的具体措施，着力构建风险化解长效机制，推动行业高质量发展。

对于日渐壮大的私募基金行业来说，指导意见的发布正当其时。在经历多年快速发展之后，私募基金行业资产管理规模高达23万亿元，私募基金已成为不少高净值人群理财投资的重要选择之一。当前，私募股权创投基金支持了九成以上的科创板上市企业，私募证券基金持续为A股提供流动性，在直接融资体系里的分量举足轻重。

从私募基金行业发展历程看，过往整体处于“野蛮生长”阶段，早期准入门槛更是宽松。不少机构在营业执照上标注“私募”字样，就能对外揽客募资，大批无实际办公场地、无专业投研团队、无意向长期展业的“壳机构”扎堆涌入私募行业。

在私募基金快速发展的过程中，少数机构偏离本源，沦为违法犯罪、新型隐性腐败的工具；名股实债、违规募资、利益输送等乱象屡禁不止，在防范化解金融风险、大力培育新质生产力的背景下，行业迫切需要一套自上而下的完整制度框架。

指导意见提出了具体的细化措施，从入口登记、日常管控，到风险出清、赋能实体均有要求。其中，事中监管升级为全覆盖、穿透式、差异化管理，全新的风险集中监测平台打通多方数据，监管从“事后救火”转向事前预警。同时明确划出红线，严禁违规放贷、挪用资金、非法集资等行为，交易行为、杠杆使用、程序化交易全部纳入严密监控。

需要说明的是，强监管不是要“卡死”行业，而是剔除害群之马、修复行业生态，为踏实经营的合规机构扫清路障，守住金融安全底线的同时，也为行业的长远健康发展筑牢根基。在业内人士看来，随着指导意见的发布实施，私募行业将激浊扬清。

对于劣质主体而言，实质性准入审核、常态化注销机制、穿透式持续监管会持续压缩“壳机构”、通道业务、伪私募生存空间，违规代持、自融自用、非法集资等行为将迎来全方位高压打击，行业“劣币”有望加速出清；而对于坚守合规底线、深耕投研能力的管理人，行业洗牌带来的是更健康的竞争环境，劣币驱逐良币的格局被彻底扭转，长期稳定发展空间进一步拓宽。

可以预见的是，正本清源、生态持续净化的私募基金行业，将牢牢锚定资产管理本源，一边守护投资者合法权益，一边赋能实体产业，在合规框架下开启全新发展篇章。