专访港交所集团行政总裁陈翊庭：吸引全球资本“活水” 灌溉中国科技之林
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◎林铭溱 记者 时娜
当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，未来产业加速孕育，作为中国“最国际化”的交易所，港交所如何发挥资本市场枢纽功能，吸引全球资本“活水”灌溉中国科技之林？近日，在2026香港交易所未来科技峰会举行期间，上海证券报记者专访了港交所集团行政总裁陈翊庭。
“我们正在酝酿新一轮的上市制度改革，以便更适配产业创新发展需要；同时也在打造多元资产生态圈，让国际资本能够更好地投资中国科技、中国创新。”陈翊庭告诉记者，港交所希望当好“超级联系人”和“超级增值人”，通过制度创新、市场深化和区域联通，为全球投资者和中国科技企业提供一个更具深度与活力、也更具前瞻性的资本市场平台。
为未来产业发展提供“弹药”
面对新一轮科技革命和产业变革带来的历史机遇，我国正在前瞻布局和发展未来产业，加快构建具有国际竞争力的未来产业体系。
“港交所始终紧跟国家发展战略前进。”陈翊庭表示，从服务国企、民企、金融机构上市，到拥抱互联网、新经济企业，再到近年来允许无收入、未盈利的生物科技企业上市的18A章及允许未盈利但具有高发展潜力的特专科技企业上市的18C章上市新规相继落地，港交所的每一次“转型”，都在主动适配国家产业发展需求。
陈翊庭认为，未来产业具有前瞻性、战略性、颠覆性，这也意味着资本市场所面对的不再是传统意义上的公司，而是更长研发周期、更高不确定性、也更强调原创突破的新一代企业，需要改革现有服务，才能更好适配他们的发展需要。
“新一代科技企业前期投入大、研发周期更长，多数尚未实现盈利，甚至暂无稳定营收。这类企业最需要资本市场提供‘弹药’的时候，恰恰是在其商业化前夕、利润和收入还没有充分显现的时候。如果还沿用传统企业的门槛去要求这类企业，那就是‘错配’。” 陈翊庭说。
为进一步适配产业创新发展需要，港交所正酝酿新一轮IPO制度优化。比如，为了让更多未来赛道的创新企业“进得来”，港交所计划降低采用不同投票权架构的公司赴港上市的市值门槛。陈翊庭透露，有关上市机制改革的相关建议已咨询市场，基本都得到了市场的认可。
科技产业生态持续完善
陈翊庭观察到，中国科技企业正在加速出海，越来越多赴港上市企业植根中国、业务遍布全球，是名副其实的跨国企业。“时代已经变了，很多中国企业不是先在境内做大之后再‘出海’，而是打从第一天就以全球市场为目标。”她说。
陈翊庭认为，这类扎根中国、面向全球布局的科技企业，迫切需要链接全球资本、拓展国际市场。而港交所作为连接全球资本的国际化平台，能够精准地服务好“中国跨国公司”的需求。
据介绍，目前，在港交所IPO在审企业队伍里，科技类企业储备最为丰富。港交所正与内地交易所深度协同，打造适配科技创新产业发展的资本市场生态。
陈翊庭提到，目前，“A+H”上市模式热度不减，“先A后H”与“先H后A”两种路径持续活跃。
“A股市场主要服务于更为成熟的企业，而港股市场的定价由世界各地的机构投资者主导，更擅长发现一些成长中、尚未完全盈利或刚开始商业化的科技公司，能够突破传统的估值办法，给予这些企业更合理的定价。”陈翊庭表示，不少科技企业将港交所作为“上市首选地”，经过一段时间的交易磨合，在估值逐步趋于合理稳定后，再选择回到A股。
在一系列制度改革下，港交所科技产业生态持续完善。“目前，在科技领域，港交所的上市公司越来越丰富了。以AI产业链为例，我们不仅有芯片、算力、大模型、AI应用等公司，光伏、风电、储能等覆盖支撑AI产业发展的能源产业链公司都在赴港上市。”陈翊庭表示，从单点突破走向体系化发展，港交所支持陪伴一批批科技企业成长，市场流动性也持续从传统行业向创新领域转移。
打造多元的资产生态圈
“几年前，海外投资者还在纠结要不要投资中国市场，如今中国市场成了必须布局的方向，‘如何投资’成为了讨论的重点。”陈翊庭认为，港交所作为“超级联系人”和“超级增值人”，要搭建一套让投资者可以持续配置、科技企业可以顺畅融资的离岸资金循环系统，“打造多元的资产生态圈”成为港交所未来发展的“重中之重”。
在权益投资端，针对登陆港股市场的科技企业，港交所于2025年底推出香港交易所科技100指数。该指数包含100只成分股，覆盖人工智能、生物科技与医药、电动车与智能驾驶、信息技术、互联网、机器人六大科技与创新主题。
陈翊庭介绍，易方达发行的首只跟踪该指数的ETF将于6月底正式挂牌，未来，港交所也计划针对科技领域更细分的主题推出相应指数，外延出更多宽基产品，持续丰富科技赛道的投资工具和融资渠道。
在固定收益端，港交所也在同步发力，既满足投资者多元化资产配置的需求，也为科技企业提供股权之外的离岸融资渠道。
陈翊庭提到，港交所支持发行人以多币种及年期进行融资，近期，越来越多的企业在港交所发行“点心债”。例如，腾讯控股即将发行多只美元及离岸人民币债券，其中包括110亿元人民币10年期债券及40亿元人民币30年期债券，这也是2025年以来港交所规模最大的“点心债”发行。
此外，陈翊庭透露，港交所也将积极推动交易所债市发展，希望激活场内债券交易，推动债券市场价格发现，进一步推动债券相关指数和衍生品的发行与创新，逐步完善固定收益领域的产品生态。
