（上接94版）
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综上所述，2023-2025年公司经营活动现金流阶段性为负，主要受行业结算模式、客户结算习惯及备货安排等客观因素影响，属于阶段性资金周转问题，未对公司持续经营与主营业务开展造成重大不利影响。目前公司财务状况稳健，现金流管控措施已落地见效，2025年现金流已明显修复。未来公司将持续深化各项管控举措，推动现金流逐步步入良性循环，保障业务拓展与研发创新有序开展。
（二）说明近三年应收账款账龄结构及变动原因，说明应收账款持续攀升、账龄延长的合理性；计算近三年应收账款回款率（分年度、分客户类型），说明回款率偏低的原因
1、说明近三年应收账款账龄结构及变动原因，说明应收账款持续攀升、账龄延长的合理性
2023年末、2024年末、2025年末，公司应收账款账龄结构及余额变动情况如下，整体呈现总额持续增长、账龄整体中长期化的特征，相关变动与行业环境、客户结构及公司业务模式高度匹配，具备合理性，具体情况如下：
单位：万元
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近三年公司应收账款期末余额分别为4.27亿元、5.95亿元和6.17亿元，呈持续攀升态势，账龄结构向中长期偏移，1年以上账龄占比由36.68%升至59.72%，主要受以下因素影响：
一是核心客户结算流程具备固有周期属性。公司核心客户包括山东能源、中煤能源、国家能源集团等国有大型煤炭企业，该类客户实行严格的年度资金预算管理制度，付款审批层级多、流程规范且周期长，行业普遍存在结算滞后特征。以中煤能源集团为例，2025年与公司新增合作收入9,091.17万元，当期仅回款4,958.30万元，大额应收款项形成直接导致应收账款余额增加、账龄递延，符合国企结算惯例。
二是煤炭行业周期性下行加剧客户资金周转压力。近三年煤炭行业持续处于周期底部调整阶段，煤炭价格波动下行，下游煤炭企业盈利空间收缩、经营性现金流趋紧，行业内整体付款周期普遍拉长。受行业共性因素影响，公司客户同步延后付款节奏，使得原有1年以内短期应收款项逐步结转至1-2年、2-3年账龄区间，是行业周期下的普遍性经营现象。
三是公司业务模式客观形成长期应收结构。公司主营智能分选装备、智能化矿山系统等成套设备项目，单项目平均交付周期为6-12个月，同时行业通用商业模式约定项目预留1-3年质保金，质保期满后方可完成尾款结算，客观上形成常态化中长期应收账款。在行业下行周期背景下，该业务模式自带的账龄结构特征进一步凸显。
综上，应收账款金额攀升、账龄延长与公司客户结构、行业周期性调整及商业模式高度相关，具有合理性。同时，公司已加强应收账款回款管理，坏账计提准确，风险总体可控。
2、计算近三年应收账款回款率（分年度、分客户类型），说明回款率偏低的原因
2023年至2025年，公司综合回款率情况如下：
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注：年度综合回款率=本期回款金额/(期初应收账款余额+本期应收账款余额借方增加额)x100%
近三年公司综合回款率分别为50.00%、41.25%和46.50%，呈现2024年降低、2025年小幅回升的变动趋势。分客户类型看，煤炭行业客户回款率持续处于40%-50%区间，非煤矿业及其他客户回款率2025年有显著改善。具体变动原因如下：
（1）2024年综合回款率下滑至41.25%的原因
煤炭行业景气度阶段性承压：2024年煤炭价格下行压力较大，下游国有大型煤企现金流趋紧，普遍拉长付款周期，公司煤炭行业回款率由2023年的50.67%降至41.50%；部分重点项目因终端业主向总包方付款进度延迟，当年回款滞后，影响整体指标。
（2）2025年综合回款率回升至46.50%的原因
①公司强化内部回款管控，管控成效显著。2024年下半年起，公司将应收账款回款指标纳入销售人员核心考核体系，由合同运营部专项负责回款统筹管理，建立应收款项风险分级管控机制，对长账龄、高风险应收款项专项催收，对长期拖欠款项启动诉讼、仲裁等法律手段，2025年通过司法途径成功收回欠款约1,778万元，有效提升回款效率。
②客户结构优化带动非煤业务回款大幅改善。公司主动收缩与资质薄弱、回款能力差的非煤客户合作，优选优质合作方，同时2025年非煤业务收入同比增长111.88%，新增项目客户资信良好、结算规范，非煤矿业客户回款率由2024年的37.66%跃升至63.91%，成为回款率回升的核心增量。
③行业环境边际回暖。2025年煤炭价格下行幅度持续收窄，下游煤企现金流压力有所缓解，核心煤炭客户付款节奏逐步修复，回款稳定性小幅提升。
综上，公司回款率变动主要受行业周期波动、内部催收力度调整及客户结构优化的共同影响。2024年下行具有行业普遍性，2025年回升反映公司管控措施已初见成效。公司回款率偏低具有业务合理性，相关风险可控。
（三）列示本年度应收账款前十大客户名称、对应项目、金额、账龄、交易内容、期后回款等信息，依次说明客户是否存在信用减值迹象，是否存在应收账款坏账计提不充分的情形；列表展示前十大经营性应收款和前十大销售合同的勾稽关系，说明是否存在客户集中度与应收集中度双高风险
1、列示本年度应收账款前十大客户名称、对应项目、金额、账龄、交易内容、期后回款等信息，依次说明客户是否存在信用减值迹象，是否存在应收账款坏账 计提不充分的情形：
2025年末，公司应收账款前十大客户明细、项目情况、账龄、回款及减值计提情况如下：
单位：万元
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2025年末前十大客户应收账款余额合计18,939.14万元，占应收账款总额比例30.69%，对应计提坏账准备3,792.84万元，占期末坏账准备总额比例33.25%。
其中：截至2025年末，公司应收山东莱芜煤矿机械有限公司2,632.05万元，同比下降30.24%，回款效率有所提升。其中账龄1年以内556.18万，同比减少2,627.56万元；账龄1-2年1,831.74万元，同比增加1,587.60万元，系2024年末应收账款在2025年的回款率仅有42.47%所致；账龄2-3年244.14万元，为2023年末应收账款滚动产生。该客户回款比例较低，主要原因系该客户为国有大型煤矿企业下属公司，内部付款审批流程较为复杂，同时受其经营现金流紧张及终端业主未及时回款影响，回款周期拉长。考虑到该客户为国资背景，具备付款意愿，2024年、2025年信用风险未显著增加，2025年末按账龄计提减值准备284.22万元。
截至2025年末，公司应收冀中能源股份有限公司应收账款余额2,231.38万元，均为1-2年内应收账款，包含西庞井井下TDS项目、邢东井下TDS项目、邢台井下TDS项目。这三个项目合同金额3,315.42万元，均于2024年验收，合计确认收入2,934万元，2025年实现回款合计1,084.04万元。该客户为国有大型煤炭企业，因资金紧张对公司回款进度较慢，在2024年、2025年信用风险未显著增加，2025年末按账龄计提减值准备223.14万元。
截至2025年末，公司应收晋城金腾智控科技有限公司1,854.99万元，同比下降10.42%，回款效率略有提升。其中账龄1年以内82.15万，同比减少90.27%；账龄1-2年827.65万元，同比减少32.50%；账龄2-3年945.19万元，主要系三元智能化项目回款比例仅24.30%所致。该客户回款比例较低，主要原因系该客户为国有大型煤炭企业晋能控股控股的下属企业，内部付款审批流程较为复杂，资金紧张及终端业主未及时回款影响。但考虑到该客户由国资控股，具备回款能力和意愿，在2024年、2025年信用风险未显著增加，2025年末按账龄计提减值准备370.43万元。
截至2025年末，公司应收大同煤矿集团马道头煤业有限责任公司1,793.94万元，账龄为2-3年，系晋控马道头井下TDS项目已于2023年确认收入1,619.49万元，2024年该煤矿因违反安全生产规定被责令停产整顿，回款金额较少。但该客户为国有大型煤炭企业晋控集团控股的企业，具备回款能力和意愿，在2024年、2025年信用风险未显著增加，因此按账龄计提减值准备538.18万元。
报告期内，公司严格遵循《企业会计准则》，持续采用预期信用损失模型+账龄分析法+单项专项评估的组合计提方式，会计政策、估计标准保持一贯性，未发生变更。
除陕西腾达智选科技有限公司存在明确信用减值迹象、公司已单项大额计提坏账外，其余九大客户均为国有大型煤炭企业、规模化正规合作企业，客户经营稳定、资信优良、无失信、重大涉诉等负面信息，且期后除大同煤矿集团马道头煤业有限责任公司外均实现不同比例回款，信用风险未显著增加，无异常减值迹象。
公司针对不同账龄、不同资信客户执行差异化计提标准，对高风险客户单独减值测试、足额计提，对常规客户按预期信用减值损失模型计提，计提口径统一，不存在少计提、漏计提坏账的情形，坏账准备计提充分、合理。
2、列表展示前十大经营性应收款和前十大销售合同的勾稽关系，说明是否存在客户集中度与应收集中度双高风险
2025年度，公司前十大经营性应收款和前十大销售客户的项目信息如下：
单位：万元
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注：欧斯克全粒级干选项目的勾稽差异1万元，系项目合同中包含的随机备件未在2025年完成出口，备件部分未满足收入确认条件。
从集中度指标来看，公司不存在客户集中度与应收集中度双高风险，具体分析如下：
一是应收款项集中度较低。2025年末公司前十大经营性应收款合计15,457.53万元，占经营性应收总额比例仅为23.3%，应收款项分散于多家合作客户，无单一客户、少数客户应收占比过高的情况，应收集中度风险较低。
二是销售收入集中度无集中风险。公司前十大销售合同对应的收入分散度较高，未出现少数客户垄断核心营收的情况，销售客户集中度整体偏低。
三是应收与销售客户重合度低。2025年前十大经营性应收款与前十大销售合同仅三个项目重合，且重合项目均为当年合规履约、正常结算的新增项目，不存在“销售集中、应收集中”的叠加风险。整体来看，公司客户结构分散、应收布局均衡，未形成双高集中风险。
（四）详细说明单项计提坏账客户情况、大比例计提原因和依据
截至2025年末，公司针对存在明确信用减值迹象、回款风险显著的客户，单独开展减值测试并单项计提坏账准备。期末单项计提坏账的应收账款账面余额4,357.69万元，累计计提坏账准备3,481.58万元，整体计提比例79.89%，计提比例审慎、依据充分，具体客户情况及计提逻辑如下：
单位：万元
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公司基于谨慎性原则，对存在重大信用风险的应收款项进行了单项计提坏账准备。主要涉及三类情况：一是客户因经营困难导致设备停用且丧失还款能力，虽经诉讼催收但预计可执行财产有限；二是客户因严重债务危机被列为失信被执行人，偿债能力明显恶化；三是能源云项目客户长期拖欠款项且缺乏还款意愿，经多次催收未果。尽管已采取诉讼、催收等措施，但综合考虑客户资信状况和可执行财产情况，公司判断相关款项难以全部或部分收回，故相应计提坏账准备。
单项计提坏账准备的依据和方法：公司依据《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》第四十七条的规定，对于存在客观证据表明发生信用减值的应收款项，单独进行减值测试。具体测试方法包括：（i）对于有抵押担保的应收款项，参照抵押物公允价值或担保方偿付能力评估可收回金额；（ii）对于无抵押担保的应收款项，综合考虑客户经营状况、历史回款情况、涉诉信息等，按预计未来现金流量折现或根据实际情况全额计提。
（五）说明采用票据结算的主要客户、销售内容及金额、票据结算形式及考虑、截至目前票据背书贴现及产品出库情况，对比同行业可比公司，说明票据结算政策是否合理
1、说明采用票据结算的主要客户、销售内容及金额、票据结算形式及考虑、截至目前票据背书贴现及产品出库情况
2025年末公司应收票据账面价值5,808.25万元，其中前十大客户应收票据账面价值4,111.24万元，占比70.78%，为公司票据结算核心客户，主要以银行承兑汇票及商业承兑汇票为结算方式，对应交易、结算及履约情况如下：
单位：万元
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票据结算考虑因素：公司接受票据结算主要基于煤炭行业客户结算惯例，票据一般在6-12个月内到期，公司根据资金需求进行背书转让或贴现。
前10大应收票据余额客户本年的变动情况：
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公司的票据结算客户多为长期合作的行业内优质企业，交易背景真实、业务履约完整，票据均对应公司智能化矿山设备、分选装备等主营业务销售，不存在无真实交易背景的票据结算情形。2025年公司票据结算整体规范，所有应收票据均严格基于真实销售合同及履约行为产生，票据开立、背书、贴现、兑付流程合规，无违规票据、逾期未兑付票据及票据纠纷情况。
2、对比同行业可比公司，说明票据结算政策是否合理
单位:万元
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注：可比公司中，创立集团2025年末银行承兑汇票余额为0，在计算可比公司商业承兑汇票与银行承兑汇票余额比例的平均值时，将该公司予以剔除；可比公司美亚光电2025年末应收票据账面价值为0，在上表的计算过程中未予考虑和列示。
根据上表，公司票据结算营收占比略高于同行业可比公司平均水平，公司当前的票据结算方式、票据结构及结算周期，是结合下游客户结算特点与自身风控需求形成的常态化经营模式，符合行业通行做法。煤炭智能装备制造行业下游多为国有煤企，行业内普遍使用银行承兑汇票、优质商业承兑汇票开展结算，票据周期多为6-12个月。公司以银行承兑汇票为核心、国企商票为辅的票据结构，以及背书、贴现、到期兑付相结合的票据流转方式，贴合行业常规操作，风控审慎、运作规范，不存在个性化异常结算安排，具备充分的商业合理性。
一是结算方式与行业主流模式一致。国内煤炭智能装备制造行业下游客户高度集中于国有煤炭企业，受国企资金预算管理、统一结算制度影响，行业内普遍采用票据结算替代现款结算，票据结算为行业主流结算模式。同行业上市公司公开披露信息显示，各企业应收票据均为重要的经营性应收款项，结算模式以银行承兑汇票、商业承兑汇票为主，与公司结算模式匹配。
二是票据结构符合行业风险偏好。行业内企业普遍优先接受银行承兑汇票、适度接收优质国企商业承兑汇票，严控高风险票据规模。公司2025年末银行承兑汇票占整体应收票据比例超60%，商业承兑汇票主要来自大型国有煤炭企业，票据结构稳健，风险水平与行业头部企业持平，未出现高风险票据集中的情况。
三是票据结算周期贴合行业惯例。行业内票据结算期限普遍集中在6-12个月，适配大型矿山装备项目生产、验收、质保的全周期流程。公司票据结算期限与行业统一周期一致，不存在远超行业常规的超长周期票据，也无短期异常票据，结算周期合理合规。
四是票据流转效率处于行业合理水平。同行业企业普遍通过背书转让、贴现、到期兑付等方式盘活票据资产，提升资金使用效率。公司票据流转机制完善，2025年末应收票据结构、应收票据规模与营收占比与行业平均水平较为接近。
综上，公司票据结算均具备真实业务背景，结算模式、票据结构、结算周期及流转方式贴合下游行业结算特性与同行业经营惯例，风险管控体系完善，票据资产质量良好，整体结算模式具备商业合理性与行业可比性，不存在异常结算情形。利用效率符合行业经营常态。
（六）补充说明本期转回或收回2,778.42万元的应收账款和110.34万元的应收票据对应的主要订单和客户、前期坏账计提和本期回款具体情况、相关事项对本年度非经常性损益金额影响及依据
2025年，公司应收账款坏账计提和转回的具体情况如下:
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1、应收账款坏账准备转回或收回情况
本期公司应收账款坏账准备转回及收回金额合计2,778.42万元，其中前三十大项目对应坏账转回及收回金额合计1,464.40万元，占整体应收账款坏账转回及收回总额的52.71%，系本期应收款项坏账转回的核心组成部分。相关项目均为公司过往承接的煤炭智能化、选矿设备、煤矿技改等主营业务项目，前期受下游客户资金周转延迟、行业结算周期波动等因素影响，公司基于谨慎性原则对应收账款计提坏账准备。本期下游客户经营状况改善、资金回流稳定，陆续完成款项支付，公司相应转回对应坏账准备。前三十大项目具体明细情况如下：
单位：万元
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公司应收账款实行项目核算管理，能够精准匹配各项目对应的应收账款及坏账计提、转回数据，对组合计提减值的款项亦可做到项目维度精准核算。前期受煤炭行业结算周期延长影响，项目回款整体滞后，公司依据《企业会计准则》及内部减值制度，结合各项目回款及履约情况审慎计提坏账准备。如对应应收账款余额减少，公司同步转回各项目前期计提的坏账准备。因此，本期形成2,778.42万元坏账转回，主要系前期存量项目回款所致，回款以银行承兑汇票、电汇为主。
2、应收票据坏账准备转回或收回情况
单位：万元
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本期转回坏账的应收票据均为日常主营业务形成。前期因票据尚未到期，存在兑付不确定性，公司基于审慎性原则计提坏账准备。本期相关票据均已到期解付或完成背书流转，债权全部结清，据此全额转回对应坏账准备，属于日常经营常规会计处理，不影响非经常性损益。
3、相关事项对本年度非经常性损益金额影响及依据
根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》相关规定，结合公司本期应收款项坏账转回的实际情况，对非经常性损益影响认定如下：
（1）损益影响金额：2025年度，公司应收账款坏账转回或收回金额2,778.42万元，其中按组合计提坏账准备转回或收回金额2,737.42万元，公司因收回前期已单独进行减值测试的应收款项，转回对应坏账准备，形成税后影响金额34.85万元（对应税前转回金额41.00万元）。其中，仅单独进行减值测试的应收账款坏账转回34.85万元需计入非经常性损益，本期应收票据坏账转回事项无对应的非经常性损益影响。
（2）认定核心依据：公司本期转回的上述应收款项减值准备，系前期针对存在回收风险、单独进行减值测试的应收款项计提形成，相关款项的后期收回、坏账准备转回不属于公司日常经营业务持续产生的损益，具备偶发性、非持续性特征，符合非经常性损益的认定标准。
（3）披露合规性：公司已严格按照证监会及交易所信息披露相关规则，将本次应收款项减值准备转回形成的非经常性损益影响金额，完整、准确地纳入2025年年度报告非经常性损益明细中披露，相关会计处理合规、依据充分、数据真实准确。
二、持续督导机构核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，持续督导机构履行了以下核查程序：
1、获取公司2023-2025年度现金流量表及补充资料，分析经营活动现金流的主要构成项目（销售商品提供劳务收到的现金、购买商品接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金等），量化分析经营活动现金流连续三年为负的核心原因，包括：下游项目结算周期特点导致的应收款项增加、存货占用资金增加、票据结算占比上升等因素；
2、获取公司近三年应收账款账龄分析表，按年度、按客户类型（煤炭行业客户、非煤矿业客户、其他客户）分别统计各账龄段的金额及占比，分析应收账款余额增长及账龄延长的合理性；计算近三年各年度、各客户类型的应收账款回款率，结合行业周期及客户信用状况分析回款率变动原因；
3、获取2025年末应收账款前十大客户明细，逐户列示客户名称、对应项目、期末余额、账龄、交易内容及截至核查日的期后回款情况；查询前述客户的工商信息、涉诉情况、失信被执行记录等公开信息，逐户识别是否存在信用减值迹象，评估坏账准备计提的充分性；
4、将前十大经营性应收项目（应收账款及合同资产）与前十大销售合同进行逐项勾稽，分析客户集中度与应收集中度的匹配关系，评估是否存在客户集中度与应收集中度双高风险；
5、获取单项计提坏账准备的客户明细，逐户了解单项计提的原因（客户经营困难、失信被执行、诉讼催收无果等），检查单项计提的依据和方法；
6、获取公司应收票据台账，统计采用票据结算的主要客户、销售内容、票据金额及票据形式（银行承兑汇票/商业承兑汇票）；查询同行业可比公司公开信息，对比分析公司票据结算政策及占比的行业合理性；检查截至核查日已背书或贴现的票据情况；
7、获取本期转回或收回的应收账款2,778.42万元和应收票据110.34万元对应的明细台账，逐笔核实前期坏账计提情况、本期回款的真实性（检查银行回单等）、转回或收回对当期损益的影响金额，评估相关处理是否符合企业会计准则的规定。
（二）核查意见
经核查，持续督导机构认为：
公司经营活动现金流连续三年为负的核心原因系行业周期下行导致销售回款放缓、应收款项及存货占用营运资金增加、票据结算占比上升等因素叠加所致，与公司实际经营情况相符；公司已制定加强应收账款催收、优化客户信用政策、控制存货规模等改善措施，在手订单较为充足，持续经营能力未受重大不利影响；近三年应收账款余额增长及账龄延长与下游煤炭行业景气度下行、客户付款周期拉长直接相关，具有合理性；各年度回款率变动与行业趋势和公司客户结构变化一致；2025年末前十大应收账款客户中，已识别出存在信用减值迹象的客户并相应单项计提了坏账准备，具有合理性；前十大经营性应收项目与前十大销售合同勾稽关系合理，不存在显著的客户集中度与应收集中度双高风险；公司基于谨慎性原则，对存在重大信用风险的应收款项进行了单项计提坏账准备；票据结算政策与同行业可比公司不存在重大差异；本期转回或收回的应收款项对应的前期坏账计提有充分依据。
三、年审会计师核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，年审会计师履行了以下核查程序：
1、对公司2023-2025年度现金流量表执行审计程序，复核经营活动现金流量各主要项目的编制基础，将销售商品提供劳务收到的现金与营业收入及应收账款变动进行勾稽，将购买商品接受劳务支付的现金与营业成本及应付账款变动进行勾稽；
2、获取并复核公司应收账款账龄分析表的编制准确性，统计各项目客户类型及账龄情况，分析账龄结构变化的合理性；
3、对2025年末应收账款前十大客户及其他重要应收账款客户实施函证，对未回函的执行替代程序（检查期后回款、销售合同、验收单等）；查询前述客户的工商信息、涉诉情况、失信被执行记录等公开信息，逐户识别是否存在信用减值迹象，评估坏账准备计提的充分性；
4、获取公司预期信用损失模型及单项计提坏账准备的评估底稿，复核预期信用损失率的计算依据（历史损失率、前瞻性调整参数等），对单项计提的应收款项逐项复核预计可收回金额的测算过程及所依据的关键假设；
5、检查公司应收票据台账及票据备查簿，核实票据的种类、出票人、票面金额、出票日及到期日等信息；对期末持有的大额票据执行监盘程序；检查截至核查日的票据背书、贴现及到期兑付情况；
6、复核坏账转回或收回对当期信用减值损失及非经常性损益的影响金额计算是否正确。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为：
公司经营活动现金流连续三年为负的核心原因系行业周期下行导致销售回款放缓、应收款项及存货占用营运资金增加、票据结算占比上升等因素叠加所致，与公司实际经营情况相符；公司已制定加强应收账款催收、优化客户信用政策、控制存货规模等改善措施，在手订单较为充足，持续经营能力未受重大不利影响；近三年应收账款余额增长及账龄延长与下游煤炭行业景气度下行、客户付款周期拉长直接相关，具有合理性；各年度回款率变动与行业趋势和公司客户结构变化一致；2025年末前十大应收账款客户中，已识别出存在信用减值迹象的客户并相应单项计提了坏账准备，具有合理性；前十大经营性应收项目与前十大销售合同勾稽关系合理，不存在显著的客户集中度与应收集中度双高风险；公司基于谨慎性原则，对存在重大信用风险的应收款项进行了单项计提坏账准备；票据结算政策与同行业可比公司不存在重大差异；本期转回或收回的应收款项对应的前期坏账计提有充分依据。
问题五、关于存货、固定资产和在建工程
报告期内，存货2.26亿元，占流动资产比重为14.06%，同比变化2.79%。其中，在产品占存货比例为84.63%。固定资产1.42亿元，占非流动资产比重为48.02%，同比变化37.35%，主要系本年募投项目道路/围墙等转固和用作运营项目的机器设备增加所致。在建工程0.25亿元，占非流动资产比重为8.56%，同比变化184.42%，主要系智能装备生产及测试基地二期项目建设所致。
请公司：（1）请披露近三年存货金额及比例、周转率及变动趋势、跌价准备计提金额及原因，说明存货规模较大的原因，是否存在库存积压、占用营运资金影响流动性的风险；结合存货库龄、产品更新迭代、市场价格变动，说明存货减值测试的过程及依据。年审会计师说明就存货存在和跌价计提执行的审计程序及充分性。（2）请结合2025年末、2026年一季度存货结构变化，说明在产品占比偏高的原因及合理性、对应项目进展、预计交付及收入确认时间，是否存在长期挂账、无法结转的在产品。（3）结合募集资金在各项目使用进度、募投项目建设进展、资产构成的具体变动等，补充说明固定资产和在建工程变动原因及合理性。
一、公司回复
（一）请披露近三年存货金额及比例、周转率及变动趋势、跌价准备计提金额及原因，说明存货规模较大的原因，是否存在库存积压、占用营运资金影响流动性的风险；结合存货库龄、产品更新迭代、市场价格变动，说明存货减值测试的过程及依据
1、近三年存货金额、结构、周转率及变动趋势、跌价准备计提金额及原因
2023年末、2024年末和2025年末，公司存货整体规模保持平稳，存货以在产品为主，在产品账面价值占存货账面价值比例分别为82.04%、85.47%和84.63%，存货周转效率整体稳定，各年度具体数据及变动情况如下：
单位：万元
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2023年末、2024年末和2025年末，公司存货账面价值分别为21,076.66万元、21,945.58万元、22,558.10万元，同比变动分别为-5.34%、4.12%、2.79%；存货跌价准备分别为225.20万元、1,775.72万元、1,228.46万元，同比变动分别为104.99%、688.53%、-30.82%。
公司存货跌价主要系：一方面公司针对历年终止、取消的存量非标在产品项目，严格按照可变现净值与成本孰低原则测算，对成本高于可收回金额的部分足额计提跌价；另一方面公司全面排查存货库龄及资产状态，对因技术迭代淘汰、长期积压无使用及变现价值的长库龄老旧原材料，计提存货跌价准备，充分反应低效、呆滞存货风险。
2、说明存货规模较大的原因，是否存在库存积压、占用营运资金影响流动性的风险
公司存货整体规模及结构符合自身业务模式与行业特性，不存在存货积压、过度占用营运资金及流动性风险，具体说明如下：
（1）存货规模偏高的合理性
公司核心产品为非标定制化智能工矿装备，区别于标准化量产产品，公司产品生产、现场安装、调试及验收全流程需贴合客户现场环境、设备参数、生产指标专项定制，业务属性决定产品交付周期较长，行业平均交付周期为6-12个月。2025年末，公司在手定制化订单储备充足，部分项目处于生产、现场安装调试阶段，对应在产品余额较高，使得整体存货规模维持在较高水平，具备业务合理性。
（2）库存积压及占用营运资金影响流动性的风险较低
2023年末、2024年末、2025年末，公司存货占流动资产比例分别为12.53%、13.34%、14.06%，占比小幅提升但整体可控，未出现异常激增情况，未形成大额库存积压。同时，2023年、2024年和2025年，公司存货周转率分别为1.55、1.53和1.44，整体较为稳定，与同行业可比上市公司不存在显著差异。同行业可比上市公司对比情况如下：
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如上表所示，公司存货周转率略低于行业均值但处于行业合理区间，与主营定制化智能装备的同行业上市公司周转特性一致，不存在周转停滞情形。公司存货规模较为稳定，主要为在手订单对应的在产品，无大额呆滞库存，未过度占用营运资金，不存在影响公司日常经营的流动性风险。
3、结合存货库龄、产品更新迭代、市场价格变动，说明存货减值测试的过程及依据
2025年末，公司存货的库龄分布情况如下表所示：
单位：万元
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公司严格按照《企业会计准则第1号一一存货》规定，于各资产负债表日对存货执行减值测试，按照成本与可变现净值孰低原则计量存货价值，结合存货库龄、产品迭代、市场价格变动、合同执行情况等多维度开展减值评估。2025年末公司存货账面余额为23,786.56万元，存货跌价准备为1,228.46万元，其中原材料跌价准备为351.68万元，在产品跌价准备为876.78万元，具体情况如下：
（1）原材料跌价计提
公司原材料主要系用于项目产品的原材料，公司在估计原材料跌价准备计提时，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。如果用其生产的产成品的可变现净值高于成本，则该材料按成本计量；如果材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本，则该材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。
本期计提跌价准备的原材料，主要为库龄一年以上的部分原材料，因型号落后，已无法投入目前公司产品的生产，且出售的可能性极低，基于谨慎性原则，对该部分原材料全额计提跌价，计提原材料跌价的主要产品类别及库龄如下所示：
单位：万元
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（2）在产品跌价计提
公司按照具体项目归集在产品成本，按照每个项目销售金额作为预计结算金额，以项目预计结算金额扣除预计未来发生的项目成本和税费后的净额作为可变现净值，对成本金额高于可变现净值的部分计提存货跌价准备，同时判断期后合同订单的执行情况，是否可能存在客户违约等情形，以合理评估是否需要计提存货跌价准备。
2024年末和2025年末，公司在产品中有订单支持的情况如下：
单位：万元
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如上表所示，2024年末和2025年末，公司在产品订单支持比例分别为85.19%、90.25%，订单支持比例较高。2025年末公司在产品存在9.75%无订单支持，主要系生产备货设备。
截至2025年末，公司计提在产品跌价准备前五大项目占在产品总跌价准备的92.23%，具体如下：
单位：万元
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注：预计可变现净值=预计收入-预计销售税费-预计未来发生成本
综上，报告期内公司存货跌价准备计提均有明确、真实的业务背景，减值计提严格遵循企业会计准则，依据充分、审慎合理。
（二）请结合2025年末、2026年一季度存货结构变化，说明在产品占比偏高的原因及合理性、对应项目进展、预计交付及收入确认时间，是否存在长期挂账、无法结转的在产品
1、2025年末、2026年一季度存货结构情况
2025年末和2026年一季度末，公司存货结构整体稳定，无异常变动，具体情况如下：
单位：万元
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2、在产品占比偏高的合理性分析
2025年末、2026年一季度末，公司在产品占存货比例分别为84.63%、83.59%，占比较高，具备业务合理性，具体原因如下：
（1）业务模式固有属性：公司主营非标定制化智能工矿装备，产品基于客户订单按需生产，且产品需完成车间生产、现场安装、系统调试、验收交付全流程，单项目平均交付周期6-12个月，生产及调试周期长，期末部分在手订单处于履约过程中，形成大额在产品，是行业定制化业务的正常特征。
（2）订单储备充足，履约有序推进：2025年末公司在手优质订单充足，2026年一季度随着部分项目完工交付、结转收入，公司在产品较2025年末减少1,269.29万元，下降6.65%，结构占比基本持平，不存在在产品规模异常攀升的情况。
（3）长库龄存货风险缓释：截至2026年一季度末，公司库龄超三年的存货账面余额为698.25万元，占整体存货账面余额比例为3.10%，公司已对该部分长库龄存货计提57.79%的跌价准备，减值计提充分，有效覆盖长库龄资产风险。
3、主要在产品项目进展、交付计划及结转风险
截止2026年3月末，公司在产品金额17,821.54万元，其中前十五大项目占在产品的比例为51.88%，该部分项目的进展、预计验收时间等具体情况如下：
单位：万元
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注：项目五的合同金额统计口径为设备销售合同额，不包含运营服务部分；项目七合同金额以美元兑人民币汇率7.1055换算后列式。
综上，公司期末主要在产品对应真实有效的客户订单，具备业务支撑。在手订单项目按照既定生产、安装及调试计划稳步推进、正常履约，未出现项目停滞、合同违约、中止履约等异常情形。受定制化项目施工进度、现场调试条件、客户配套进度等多重客观因素影响，各项目交付与收入确认周期存在一定差异，整体进度有序可控，除已根据产品迭代、市场价格变动、合同执行情况等充分计提在产品跌价准备的项目外，不存在长期挂账、无法结转的在产品。
（三）结合募集资金在各项目使用进度、募投项目建设进展、资产构成的具体变动等，补充说明固定资产和在建工程变动原因及合理性
1、募集资金使用进度及募投项目建设进展
除补充流动资金项目外，公司募集资金各项目使用进度、募投项目建设进展如下：
单位：万元
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公司于2025年11月20日召开第二届董事会第二十一次会议、第二届监事会第十八次会议，2025年12月9日召开的2025年第二次临时股东大会，审议通过了《关于终止部分募投项目并将剩余募集资金继续存放募集资金专户管理的议案》，同意公司根据实际情况终止“智慧工矿项目”，并将剩余募集资金继续存放公司募集资金专用账户管理。“智慧工矿项目”原计划开发运行智慧工矿系统，产品主要用于矿物洗选环节。近年来市场和行业环境发生了较大变化，公司下游煤炭行业整体下行，持续处于周期性调整底部，煤炭企业对于资本开支相对谨慎，且资本开支更加集中在煤炭开采环节，对于洗选环节的信息系统和云产品的资本开支大幅度降低。公司进行重新论证认为，继续投入该募投项目在当前的情况下必要性较低，经审慎评估和综合考量，公司终止募集资金对“智慧工矿项目”的投入，后续根据公司实际运营管理情况与外部环境变化的相关需求，适时以自有或自筹资金对该项目进行投资建设或作出其他安排。公司终止实施该项目后，该项目剩余尚未使用募集资金将继续存放原募集资金专户，并继续按照募集资金相关法律、法规要求进行存放和管理。后续公司将积极筹划、论证合适的投资项目，对拟投资项目进行科学、审慎的项目可行性分析，确保项目具备较好的市场前景和实施必要、可行性后，按照相关法律、法规履行审议及信息披露义务后使用该部分募集资金，以保障募集资金使用效率。
2、补充说明固定资产和在建工程变动原因及合理性
（1）固定资产变动分析
2025年，公司固定资产变动情况如下：
单位：万元
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2025年末公司固定资产较期初大幅增长，主要系公司募投项目集中转固、生产设备扩容投入所致，具体情况如下：
①报告期内，公司募投项目“智能装备生产及测试基地建设项目”全面建设完工并达到预定可使用状态，相关配套工程如道路、围墙、绿化及立体仓库等完工验收，从在建工程转入固定资产1,143.59万元。该募投项目顺利结项，完善了公司智能装备生产、测试、交付的硬件配套体系，有效扩充公司生产承载能力，为承接大额定制化订单、保障项目履约交付提供产能支撑，资产增加具备明确的经营用途。
②生产设备集中投入，产能配套持续升级。随着公司在手定制化智能装备订单规模稳步提升，原有生产及测试设备产能逐步无法匹配业务需求。为提升产品加工精度、项目交付效率与整体产能，公司本期持续加大生产加工设备、智能测试设备、工装设备的投入与更新迭代，新增高精度生产及检测设备并投入使用，此外本期启动的运营类销售项目增多，亦使得机器设备投入增加，公司2025年总计购置机器设备金额为3,401.12万元。公司设备投入均围绕主营业务生产经营开展，不存在闲置、无效投入的情形。
③其他资产变动平稳，无异常情形。报告期内公司运输设备小幅下降，主要系部分老旧运输设备正常折旧、淘汰报废所致；办公及其他设备小幅增长，系日常经营配套更新投入，整体变动符合企业正常经营规律，无异常大额增减变动。
（2）在建工程变动分析
公司2025年末在建工程为2,531.63万元，较期初增加1,641.53万元，具体如下：
(下转96版)
