回归常识方能守住本心

■记者观察

回归常识方能守住本心

◎记者 赵明超

在持续强势上行之后，对于科技股是否存在泡沫，近期市场出现分歧。

一方认为，从过往常识看，当前科技股已存在一定泡沫，风险已经在持续集聚；另一方认为，当前由AI推动的科技革命是一次颠覆性变革，未来是一片星辰大海。

上述两方观点“针尖对麦芒”，加上情绪化渲染，让人莫衷一是。他们的观点对错与否，我们暂且不论，但从他们的核心分歧看，本质上是两派投资理念的深度割裂，核心在于对AI科技革命的认知错位。

有意思的是，坚守价值投资的基金经理，基于传统市场经验，对科技股的快速上涨高度警惕，反复提示AI赛道存在泡沫。但进一步分析可以发现，这些质疑大多停留在市场常识与历史经验层面，并未深入拆解AI技术迭代、产业落地的真实逻辑，单纯以过往行业泡沫案例对标当下市场，可能会陷入刻舟求剑的境地。

与之相对的，是一批深耕科技赛道的年轻基金经理。他们亲历AI技术的爆发式迭代，坚定看好人工智能颠覆式的时代价值，笃定这是颠覆性技术变革。需要说明的是，这些新锐基金经理，大多没有经历过完整市场周期的洗礼，刚担任基金经理就撞上科技赛道的黄金时代，科技股飙升行情让他们管理的基金业绩突出，对科技发展也日渐狂热。

综合上述分歧可以发现，质疑者没有深刻理解新一轮科技革命的最新发展情况，也让投资判断脱离了当下实体经济的发展现实；笃信者亲历了技术的惊艳时刻，却可能因未曾穿越完整的市场周期，而对均值回归的力量缺乏敬畏，在行业狂热中缺乏必要的风险意识。

事实上，科技产业进步、实体经济发展与资本市场走势，是相互关联却彼此独立的系统，三者并非同步联动，极端行情下甚至会出现严重错位。技术的快速突破不代表资本市场会持续单边上涨，行业的广阔前景也不能掩盖个股估值风险。对于投资者来说，看清三者的差异化逻辑，尊重产业规律与市场周期的双重常识，是当下投资决策的核心前提。

从业内观点看，部分资深投资人有着理性研判。进化论资产创始人王一平表示，判断投资价值的核心，不在于简单对标历史泡沫行情，而在于构建动态与静态双重评判体系：从动态维度看，核心是甄别个股上涨动力，判断股价涨幅是否与公司业绩增长相匹配，区分业绩驱动的良性上涨与情绪炒作的短期行情；从静态维度看，要以合理估值作为安全垫，规避高估标的的回调风险。身处科技变革奇点，切忌被短期市场波动迷惑，立足长期产业趋势，坚守业绩匹配的常识，才能筛选出穿越周期的优质标的。

毋庸置疑，科技革命的浪潮既带来时代性投资红利，也暗藏情绪炒作的重重陷阱。当下市场最珍贵的投资常识，便是回归业绩锚定、立足实体本源、尊重市场周期。对于投资者来说，面对AI颠覆性的科技变革，不能掩耳盗铃、固守传统经验，错失产业升级的时代机遇；也不能被市场狂热裹挟，盲目追逐高估题材、透支未来收益。

回归常识，方能守住本心。