广东安达智能装备股份有限公司关于2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告

证券代码：688125 证券简称：安达智能 公告编号：2026-032

广东安达智能装备股份有限公司关于2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。

广东安达智能装备股份有限公司（以下简称“公司”或“安达智能”）于2026年6月5日收到上海证券交易所下发的《关于广东安达智能装备股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0293号）（以下简称“问询函”），公司和相关中介机构就《问询函》相关问题逐项进行认真核查落实。现就有关问题回复如下：

回复中如出现合计数与各分项数值总和不符，为四舍五入所致。鉴于本公告部分信息涉及商业秘密，根据相关法律法规、规范性文件，公司针对该部分内容进行豁免披露。

一、关于经营业绩

年报显示，2025年，公司实现营业收入6.98亿元，同比下降1.79%，其中，第四季度1.97亿元，同比增长 18.56%。归母净利润-1.08亿元，较上年同期亏损扩大。公司近三年毛利率分别为56.17%、44.31%、43.82%，呈逐年下降趋势。

请公司：（1）分下游应用场景披露相关业务前五名客户的名称、销售金额、合作时间等情况，对于销售金额变化较大的，请说明原因；（2）列示第四季度主要交易对手方的具体情况，包括名称、合作时长、合同签订日期及执行周期、客户验收时点、期后回款情况，结合行业特征，说明第四季度收入同比大幅增长的原因及合理性；（3）结合下游不同应用场景的市场需求、市场竞争格局、价格，销量及原材料成本波动等因素，分析各类业务收入及毛利率变动情况，说明公司毛利率下滑的原因，并进行同行业比较分析，说明是否具有合理性；（4）结合市场竞争趋势、公司产能规划及成本管控等因素，说明公司主要业务毛利率是否存在进一步下滑风险，主要产品或者技术是否存在被迭代的风险。

(一) 分下游应用场景披露相关业务前五名客户的名称、销售金额、合作时间等情况，对于销售金额变化较大的，请说明原因；

1. 公司主要客户变动情况

公司产品下游应用场景广泛，涉及消费电子产品制造业、汽车电子行业、新能源行业等。公司客户主要集中在消费电子产品制造业，其他下游应用场景客户较为分散，占总体收入比例较低，因此以下以2025年前十大客户为例进行列示分析，其余客户归入其他客户。公司2025年前十大客户及其他客户的同比情况列示如下：

单位：万元

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2024年至2025年，除上述前十大客户外，公司其他客户合计964家，主要向其销售涂覆机、点胶机、固化炉、非标组装机等产品。

针对销售金额变化较大的客户，公司从主要产品类别角度进行分析。公司主要产品包括等离子设备、固化及其他设备、流体控制设备、配件及技术服务（包括配件销售、技术服务等），主要变动原因如下：

(1) 客户A

客户A近两年销售变动如下：

单位：万元

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客户A2025年收入同比下降5,370.18万元，降幅为28.77%。其中：固化及其他设备收入减少3,199.55万元，主要系2024年客户为终端客户Mac mini产品配套了整条自动化装配线，采购了大量非标组装设备，本期新增设备需求回落；流体控制设备收入减少1,806.64万元，主要系2024年客户配合终端客户新增手机产线、键盘产线及智能音频项目，自动化设备需求集中释放；等离子设备收入减少151.48万元，主要系2024年客户手机产线增加了用于摄像头清洗的等离子设备，本期该类需求减少。

(2) 客户B

客户B近两年销售变动如下：

单位：万元

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客户B 2025年收入同比下降2,394.77万元，降幅20.37%。其中固化及其他设备减少2,231.02万元，流体控制设备收入减少1,145.75万元，主要系2024年客户新一代手机及iPad产品硬件升级，摄像模组全面迭代，叠加iPad产品新线体投产，带动非标螺丝机、组装机、擦胶机及点胶设备采购集中放量；配件及技术服务收入增加1,495.52万元，增幅37.53%，主要系2025年客户减少新设备采购，通过旧设备改造满足产线调整需求，改造类技术服务需求明显上升。等离子设备收入下降53.09%，同样受到2024年摄像模组清洗设备需求未再延续的影响。

(3) 客户C

客户C近两年销售变动如下：

单位：万元

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客户C2025年收入同比增长3,304.82万元，其中流体控制设备收入增加2,844.13万元，配件及技术服务收入增加1,060.15万元。主要系客户新增多条AirPods产线，带动设备采购及旧设备改造需求增加。

(4) 客户D

客户D2025年收入同比增长4,516.31万元，其中固化及其他设备收入增加4,514.38万元。主要系根据行业头部客户的供应链协作要求，公司向客户D生产销售固化及组装设备，用于其FATP段自动化产线集成。

(5) 客户E

客户E近两年销售变动如下：

单位：万元

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客户E2025年收入同比下降1,751.15万元，降幅28.83%。其中流体控制设备收入减少2,786.79万元，主要系上年客户为终端客户pencil产品线配套了自动化替人量产项目，当年点胶设备采购较为集中，本期相关产品硬件迭代放缓，设备需求相应回落；固化及其他设备收入增加497.23万元，主要系客户承接了终端客户iPad产品的部分产能，相关自动化设备采购有所增加；配件及技术服务收入增加572.31万元，主要系本期新设备采购减少，客户转而通过旧设备改造满足产线调整需求，配件及技术服务收入有所上升。

(6) 客户F

客户F近两年销售变动如下：

单位：万元

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客户F2025年收入同比下降7,307.73万元，其中固化及其他设备收入减少3,608.15万元，流体控制设备收入减少2,789.73万元，配件及技术服务收入减少1,006.23万元。主要系2024年客户F承接终端客户耳机产品线产能扩张需求，产线设备缺口较大，当年向公司集中采购了流体控制设备。

(7) 客户G

客户G近两年销售变动如下：

单位：万元

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客户G2025年收入同比增长2,588.32万元，增幅586.46%。增长主要源于固化及其他设备收入增加2,439.59万元，主要系客户自身产能扩张，向公司采购了点胶机设备，用于其动力电池PACK组装前工序，完成电芯侧面绝缘材料贴附等关键工艺环节。

(8) 客户H

客户H近两年销售变动如下：

单位：万元

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客户H2025年收入同比增长1,060.14万元，增幅582.14%。增长主要源于流体控制设备增加1,072.34万元，增幅631.12%，系客户本期业务范围从终端客户手机电池扩展至智能穿戴设备电池，并同步新增海外产能布局，点胶类设备采购需求大幅增加。

(9) 客户I

客户I近两年销售变动如下：

单位：万元

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客户I2025年收入同比增长762.23万元，增幅227.10%。其中流体控制设备收入增加438.56万元，固化及其他设备收入增加219.22万元，等离子设备收入增加83.99万元。主要系客户本期手机代工业务规模扩大，新增产线带动了点胶等自动化设备的采购需求。

2.公司客户毛利率情况

单位：万元

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注：此处列示2025年前十大客户收入毛利率和对应客户2024年的收入及毛利率，以便统一口径进行可比分析

2024年，前十大客户整体毛利率44.79%，比其他客户毛利率42.95%略高1.84%；2025年受客户D低毛利业务影响，前十大客户毛利率降至42.85%，低于其他客户45.91%。但若剔除客户D特殊低毛利业务后进行对比，2025年前十大客户常规业务毛利率46.65%，仍高于其他客户45.91%。公司综合毛利率由44.31%小幅降至43.82%，下降0.49%，整体波动由客户结构变化、各板块产品结构调整、新增客户D低毛利订单共同作用形成，具体分析如下：

前十大客户板块盈利水平完全由内部产品收入结构主导。（1）2025年新增客户D业务收入4,516.31万元，收入占比6.47%，该类产品毛利率仅6.07%，远低于公司常规设备水平。该笔业务系应头部客户供应链协作需求，公司向客户D供应FATP产线固化、组装配套设备。该订单为终端供应链统筹下的阶段性转接非标设备，产品规格、合作模式及定价均由终端统一管控，自主定价空间有限，毛利显著低于常规自主销售设备。该笔低毛利订单增量拉低前十大客户毛利率至42.85%，同比下滑1.94%。（2）剔除客户D业务后，2025年前十大客户常规业务毛利率46.65%，较2024年提升1.86%，核心原因系与头部客户合作订单中高毛利产品收入占比提升，产品结构持续优化，板块盈利能力改善，且该板块毛利水平仍高于同期其他客户。

其他客户毛利率提升。其他客户订单分散、单批次规模偏小，以定制化设备为主。2025年公司加大中小优质客户拓展力度，该板块收入、收入占比同步提升；当期新增订单中高附加值标准化设备占比持续提高，叠加中小客户订单定价机制灵活，推动其毛利率由42.95%提升至45.91%，同比增加2.96%。

综上，客户结构持续分散，前十大客户收入占比由74.14%降至68.95%。 前十大客户与其他客户毛利率，2025年对比2024 年出现反转，是由于客户D低毛利订单所致；剔除客户D低毛利订单后，前十大客户常规业务因高毛利产品占比提升，毛利水平仍优于其他客户。综合毛利率小幅下滑仅为客户D低毛利产品新增所致，剔除该笔业务后，前十大客户、其他客户两大板块均实现高毛利产品收入比重提升，产品结构同步优化，主营业务盈利表现向好，且前十大客户毛利水平仍高于同期其他客户。

3.公司2025年前十大客户应收账款及期后回款对比

单位：万元

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上述列示的前十大客户及其他客户，2025年末应收账款余额合计48,584.34万元，较2024年末44,988.60万元增长7.99%；截至2026年5月期后回款比例为54.51%，较2024年同期的37.07%有所提升。

4. 公司时点法和时段法收入确认情况

(1) 公司收入确认的具体方法如下：

1) 按时点确认的收入

公司主要销售流体控制设备、等离子设备、固化及智能组装设备、配件等产品，属于在某一时点履行履约义务。

国内销售：对于设备，在完成安装调试且经客户验收合格后确认收入；对于配件，在交付并经客户签收后确认收入。

国外销售：根据与客户签订的合同或协议，若合同或协议有明确约定外销商品所有权主要风险转移时点的，按约定确认；若无明确约定的，按《国际贸易术语解释通则》中对各种贸易方式的主要风险转移时点的规定确认。

2) 按履约时段确认

公司向客户提供技术服务收入，满足客户在公司履约的同时即取得并消耗公司履约所带来的经济利益的条件，属于在某一时段履行履约义务。

公司一般按照合同约定内容和期限为客户提供服务，在服务期内分期确认收入。

(2) 公司时段法和时点法收入确认情况

2024年和2025年公司时段法和时点法收入确认情况如下：

单位：万元

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（续上表）

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如上表所示，公司2025年和2024年时段法确认收入占比分别为8.22%和7.49%，主要来自技术服务收入，占比较小。

时段法主要客户列示如下：

单位：万元

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时段法收入客户集中度较高，主要来自客户A、客户B和客户F，三家客户2025年和2024年合计占时段法收入比例分别为82.69%和79.04%。

(二) 列示第四季度主要交易对手方的具体情况，包括名称、合作时长、合同签订日期及执行周期、客户验收时点、期后回款情况，结合行业特征，说明第四季度收入同比大幅增长的原因及合理性；

1. 列示第四季度主要交易对手方的具体情况

2025年第四季度，公司实现营业收入19,722.51万元，较2024年第四季度的16,635.72万元同比增长18.56%。增长主要来源于新能源业务增加，其中客户G部分项目于第四季度完成验收，当期实现收入2,419.58万元，同比增加1,984.92万元。公司与主要客户采用分批次、多订单的长期合作模式，因此涉及的销售订单数量众多、签订时点分散，难以逐笔列示合同签订日期。公司主要客户项目执行周期是指合同签订到完成验收的平均周期，一般为：标准设备3-6个月，非标定制产线6个月以上。

公司第四季度主要交易对手方情况列示如下：

单位：万元

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此外，2025年第四季度新增部分客户，主要新增客户如下：

单位：万元

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上述列示的第四季度主要客户及新增客户，2025年第四季度销售金额合计15,080.65万元，2024年第四季度销售金额合计13,199.38万元，同比上升14.25%，与公司第四季度收入同比增长18.56%的趋势基本一致。

截至2026年5月，第四季度前五大客户期后回款中，客户A、客户B、客户C回款比例均接近或超过60%；客户G期后回款比例13.56%，是因为受客户自身资金安排，实际付款周期有所延长，截至2026年6月，其期后回款比例为58.95%；客户F期后回款比例21.06%，主要因为其信用政策为月结150天或180天，回款周期较长，截至2026年5月末大部分款项尚未到期。

2. 说明第四季度收入同比大幅增长的原因及合理性

(1) 第四季度收入同比大幅增长的原因

公司2025年第四季度实现营业收入19,722.51万元，同比增长18.56%。增长主要来源于新能源业务，其中客户G部分项目于第四季度完成验收，该客户第四季度收入同比增长1,984.92万元。

(2) 结合行业特征，说明第四季度收入同比增长的合理性

公司与同行业可比公司2024年和2025年的第四季度收入情况列示如下：

单位：万元

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注：同行业平均收入为四家可比公司算术平均，占比为四家可比公司各季度占比的算术平均

从行业可比数据来看，同行业公司第四季度收入占比均呈上升趋势，2025年同行业第四季度收入平均占比由29.08%升至33.58%，公司第四季度占比由23.39%升至28.24%，变动趋势与行业特征一致。消费电子新机通常于上半年发布，相关供应商设备验收集中于下半年尤其是第四季度，公司收入确认与行业特征相符。

综上，公司第四季度收入同比增长主要系公司本期新能源业务较去年有所增长，客户G部分项目于第四季度完成验收所致，收入确认与同行业趋势一致，主要客户期后回款情况总体良好，公司第四季度收入同比增长具有合理性。

(三) 结合下游不同应用场景的市场需求、市场竞争格局、价格，销量及原材料成本波动等因素，分析各类业务收入及毛利率变动情况，说明公司毛利率下滑的原因，并进行同行业比较分析，说明是否具有合理性；

1. 公司业务收入及毛利率变动分析

2025年公司营业收入同比下滑1.79%，综合毛利率下降0.49%，但是与2023年相比，综合毛利率下降7.42%，降幅更为显著。以下重点对2025年和2023年的收入及毛利率数据进行对比分析。

公司2025年和2023年各类业务收入及毛利率变动情况如下所示：

单位：万元

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注1：加权毛利率：该业务年度毛利率×（该业务年度收入/总收入）

注2：表格中2023年毛利率已根据《企业会计准则解释第18号》进行调整

公司营业收入及毛利率变动主要受以下因素影响：

(1) 下游应用场景的市场需求与竞争格局分析

公司产品主要应用于消费电子领域。市场需求方面，2025年消费电子行业持续承压，传统消费电子已进入存量竞争阶段，终端品牌创新放缓，终端市场虽仍保持增长但增速明显放缓。据IDC数据，2024年全球智能手机出货量同比增长约6.4%，2025年同比增长约1.9%；国内方面，2025年国内智能手机出货量约2.85亿台，同比下滑0.6%，中国信通院数据亦印证了这一趋势，2025年1-12月国内市场手机出货量3.07亿部，同比下降2.4%。同时，公司的流体控制设备产品主要应用在客户B产品的主板工艺环节，2025 年客户B发布的新产品在主板工艺环节变化较少，导致公司设备采购需求收缩。此外，竞争格局方面，消费电子设备市场竞争加剧，国内供应商技术趋同，国际大客户及下游EMS厂商凭借强势议价地位持续压价，设备商利润空间被系统性压缩。

(2) 结合下游场景的收入及毛利率变动分析

在上述市场需求与竞争格局背景下，公司各类业务收入及毛利率变动原因如下：

1) 高毛利产品销量下降，产品结构阶段性变化

一是流体控制设备收入占比下滑。 流体控制设备系公司的高毛利产品，2025年实现收入24,762.03万元，收入占比35.46%，2023年实现收入21,662.35万元，收入占比45.86%，2025年收入占比较2023年下降10.40%，该结构性变动带动公司加权毛利率下降4.90%。

二是配件及技术服务业务毛利率下滑。2025年该业务毛利率较2023年下降11.76%，主要系收入结构变动及细分业务毛利率下滑叠加所致。一方面，收入内部结构发生变化。随着设备改造类收入增长，毛利率相对较低的技术服务收入占比由2023年的54.57%上升到2025年的64.12%，而毛利率相对较高的配件销售收入占比由2023年的45.43%下降到2025年的35.88%。另一方面，细分业务自身毛利率有所下降，配件业务自身毛利率收窄，配件业务2025年毛利率同比2023年毛利率下降6.7%，系两方面因素叠加所致，一是受市场竞争加剧及客户议价能力提升影响，泛塞封、撞针、尖针喷嘴等常规配件售价分别下降10.7%、14.29%和3.97%，导致单品毛利率收窄；二是客户指定采购且定价偏低的表面处理头2025年销售占比增至6.85%，进一步拉低配件整体毛利。同时，技术服务业务人工成本上升，技术服务业务2025年毛利率较2023年下降12.01%，主要因该业务以人工成本为主，公司人均薪酬逐年提高直接推高了整体服务成本。

三是等离子设备客户结构变动拖累盈利。等离子设备系公司传统高毛利产品，2025年该业务收入占比由2023年的4.11%降至2.07%，毛利率较2023年减少9.09%，主要系客户结构变动所致。2023年，大部分等离子设备收入来自高毛利头部大客户。2025年，受该类客户新产品销量不及预期影响，其销售占比大幅下滑，而新增的中小客户订单毛利率偏低，导致该高毛利产品收入规模与盈利能力双双回落，进而对综合毛利率形成向下的结构性拖拽。

2) 行业价格竞争加剧，成熟产品售价持续承压。2025年，消费电子行业整体竞争加剧，下游客户普遍推行严格的招标降价策略，导致设备采购价格持续承压。其中，以传统消费电子应用领域为主的成熟设备降价幅度尤为明显，进一步压低了相关产品的毛利率空间。这一趋势在行业中已显现，如同行业公司卓兆点胶2024年度点胶设备毛利率同比减少31.92个百分点，其年报问询函披露主要原因为低价策略中标及高毛利率客户销售下降。

(3) 产品成本主要受订单配置影响。一是产品配置决定了基础材料成本区间；二是产品配置中部分材料受限于客户指定，客观上限制了公司通过材料替代进行成本优化的路径。

2. 与同行业比较分析

同行业毛利率情况如下所示：

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注： 2023年毛利率已根据《企业会计准则解释第18号》进行调整

2025年，公司综合毛利率同比下降0.49%，与行业均值小幅上升的走势存在一定差异，主要系下游市场结构及业务发展阶段不同所致。公司与同为消费电子供应链核心供应商的博众精工均面临消费电子领域竞争加剧带来的毛利率下行压力；卓兆点胶2025年毛利率为57.74%，显著高于行业平均水平，主要系其产品高度聚焦于点胶设备细分赛道，业务模式上存在明显差异；凯格精机、快克智能因下游应用领域更为分散，受单一行业价格战冲击相对较小。此外，公司年内持续拓展新兴业务，相关投入尚处早期阶段，毛利率偏低，对综合毛利率产生阶段性影响。总体而言，公司毛利率仍高于行业平均水平，变动趋势具有合理的商业背景。

综上，公司毛利率下降是行业竞争格局与主动战略转型双重因素叠加的阶段性结果，具有合理性。

(四) 结合市场竞争趋势、公司产能规划及成本管控等因素，说明公司主要业务毛利率是否存在进一步下滑风险，主要产品或者技术是否存在被迭代的风险。

1. 毛利率进一步下滑风险及管控措施

结合市场竞争趋势、产能规划及成本管控等因素，公司主要业务毛利率短期面临一定下行压力，但整体风险可控。公司已针对各维度制定了具体应对措施：

(1) 市场竞争与价格压力

消费电子领域存量竞争加剧，下游客户持续压价，成熟产品毛利率承压。

应对措施：公司持续优化产品结构，加大高附加值定制化产品的推广力度，提升高端订单占比；对低毛利标准品，执行最低报价门槛，主动收缩亏损产品线，将资源集中于优势领域。

(2) 原材料成本与传导滞后

产品价格受产品配置影响，而产品设计方案与产品配置决定了产品成本，在产品成本中65%以上主要是材料，所以材料价格变动对毛利率有重要影响。原材料价格受材料性能、材料品牌及产地、采购批量以及市场波动等综合影响。公司材料采购中电气类占到40%以上（主要包括工控机、控制器及电机、称重模块等）、机加结构件占到17%左右（主要包括机架、底架、导轨架、底座等）、五金类物料占到14%左右（主要包括阀体、气缸、丝杆、导轨等）。上述电气器、机加结构件、五金物料合计采购占比超 70%，为公司核心采购物料，对应上游零部件、金属加工件、气动传动件市场价格波动，是影响原材料整体成本、进而扰动毛利率的主要因素。但部分产品如ADA-906存在客户指定品牌并锁定供货价的物料，该部分物料占材料成本比重约18.84%-20.63%，成本刚性固定，公司无供应商替换及议价空间。在终端客户要求降价时，该部分指定物料成本难以同步下行，一定程度上限制了公司通过成本管控对冲降价压力的空间。受此影响，该类产品毛利率约40%左右，低于公司主流产品的毛利率水平。

应对措施：采购端推行集中集采、年度长单锁价，平抑原材料价格波动；研发端针对涂覆机、点胶机、泵阀等核心设备采用精简模块化、跨品类平台化设计，搭建通用运动平台实现零部件共用，减少物料品类与库存成本，同时依托标准化模块进一步放大集采规模；生产端依托模块化设计简化装配调试工序，并升级自动化产线，降低单位人工与能耗，从研发、采购、制造全链条对冲原料涨价压力。目前 iCoat 系列部分机型降本优化已落地，其余产品结构改造按计划推进。

(3) 产能利用率风险

公司主要从事流体控制设备、等离子设备、固化及组装设备、ADA 智能平台、半导体装备等智能制造设备及系统平台的研发、生产和销售，产品覆盖点胶、涂覆、等离子清洗、固化及各类智能组装设备，不同机型定制化程度、工艺复杂度差异较大，单台设备生产周期分化明显，若直接以设备台数作为产能统计标准，无法客观反映公司真实生产承载能力，数据可比性较差。

公司完整生产流程包含产品设计、核心零部件加工、机架加工、部装、整机组装调试、老化测试六大环节，其中整机组装调试人工密集、工序耗时最长，为全链条产能约束瓶颈，装配人力工时直接决定整体产出上限。结合行业特性与自身生产实际，公司选取装配部人员定额工时、实际耗用工时核算产能及产能利用率，该统计口径贴合非标自动化装备行业惯例，测算结果能够较为客观地体现产能利用水平。

2023-2025 年公司产能利用率明细如下（单位：工时，按每日 8 小时工作制测算）：

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2023年至2025年公司产能利用率持续高于 100%，主要系下游订单需求旺盛，装配环节通过合理排班、加班生产保障交付。

公司产能利用率仅以自有装配人员工时口径测算，自有人员配置稳定、定额工时总量波动较小，因此近三年产能利用率整体水平相近、变动幅度有限；2023年至2025年公司产能利用率持续高于100%，为满足订单交付，公司通过劳务外包方式平衡产能补充生产能力，2023年-2025年生产劳务涉及的生产工时（天）分别为4,785天、18,743天和23,777天。

为匹配中长期市场增长需求，公司持续推进生产基地、新增产线等在建工程项目建设。前述在建工程陆续转固后，固定资产折旧、长期待摊费用摊销将同步增加。若后续订单规模未能与新增产能同步放量，单位产品所分摊的固定成本将有所抬升。现阶段公司产能利用率已处于高位饱和状态，新建产线投产后，整体产能利用率预计将回落至正常合理区间，阶段性低于当前运行水平，该回落属于新增产能投放初期的正常过渡，但公司在产能爬坡阶段将面临毛利率阶段性承压的风险。

应对措施：针对上述风险，公司制定多维度业务拓展方案，通过扩大营收规模、提升产能利用率摊薄单位固定成本，对冲折旧摊销增长带来的盈利压力：

①丰富产品供给体系：持续迭代多工序智能装备新品，打造一站式自动化解决方案，提升单一客户整体采购规模；

②深挖存量客户潜力：跟进客户产线升级改造、多工位配套设备采购需求，提高客户复购率与单客户采购金额；

③拓宽下游应用赛道：积极拓展汽车电子、 AI服务器、新能源等多元应用领域，丰富订单来源；

④加快海外市场布局：搭建海外销售与本地化服务体系，持续开发境外客户订单，全面提升整体产销规模。

通过上述举措拉动订单持续增长，充分消化新增产能，逐步稀释单位产品分摊的固定折旧摊销，缓释产能扩张带来的短期盈利压力。

2. 主要产品及技术被迭代的风险评估

综合来看，公司主要产品及核心技术短期内面临被颠覆性替代的风险较低：

(1) 双重壁垒构筑坚实防线：一方面，公司现有核心技术已建立起严密的专利保护网；另一方面，下游终端客户对供应商的准入机制极为严格，产品验证周期通常长达12至24个月。若客户切换供应商或采用替代技术，将面临高昂的重新验证成本及产线改造成本，这赋予了公司极强的客户粘性。

(2) 技术演进平稳，无短期颠覆威胁：公司持续对现有技术进行微创新与升级，并紧密跟进行业主流技术路线。目前行业内尚未出现足以对公司现有产品造成毁灭性打击的颠覆性替代技术落地，整体技术演进处于平稳过渡期。

(3) 前瞻性研发布局，公司已建立多层次应对机制：设立专项团队追踪前沿替代技术，提前储备下一代产品；推行“早期介入”战略，在客户产品开发阶段即深度嵌入，将自身技术标准融入客户设计；布局多条并行技术路线，对冲单一技术被颠覆的系统性风险。

综上，公司主要业务毛利率虽面临短期下行压力，但已在价格策略、成本管控、产能规划及新业务培育等方面建立了系统的应对体系，风险整体可控，不存在持续大幅下滑的预期。主要产品及核心技术短期内被颠覆性替代的风险较低，公司已通过专利布局、客户深度绑定及多技术路线并行等措施，有效防范中长期技术迭代风险。

(五) 年审会计师核查程序及核查意见

1. 核查程序

(1) 获取2025年前十大客户的销售明细；查阅公司与主要客户签订的销售订单，确认合作起始时间；访谈公司管理层，了解主要客户销售额变动的原因；

(2) 获取2025年第四季度主要交易对手销售明细，查阅公司与主要客户签订的销售订单，确认合作起始时间、执行周期、客户验收时点，核查公司第四季度收入同比增长的原因及合理性；

(3) 获取公司截至2026年5月期后回款明细表，检查期后回款情况；

(4) 访谈公司管理层，了解公司各类业务收入及毛利率变动情况及原因、收入业务结构和季节性结构情况，了解公司产品合同执行的具体情况，了解行业竞争趋势、公司产能规划及成本管控方案，了解公司主要业务毛利率是否存在进一步下滑风险，了解主要产品或者技术是否存在被迭代的风险；

(5) 查阅同行业可比公司毛利率状况，与公司的毛利率进行对比，分析变动差异原因。

2. 核查意见

经核查，我们认为：

(1) 公司已列示2025年前十大客户及对应的下游应用场景；公司上述客户销售金额变化较大的原因主要系客户自身需求变动；

(2) 公司已补充列示第四季度主要交易对手的具体情况，第四季度收入同比大幅增长主要是公司本期新能源业务较去年有所增长，客户G部分项目于当季完成验收，带动该客户收入同比增加1,984.92万元，第四季度收入同比大幅增长具有合理性；

(3) 公司业务收入及毛利率下滑主要系由于行业竞争加剧，成熟产品售价持续承压；公司高毛利产品销量下降，产品结构阶段性变化；与同行业相比，公司毛利率虽然与行业均值小幅上升的走势存在一定差异，但公司毛利率仍高于行业平均水平，公司毛利率下降是行业竞争格局与主动战略转型双重因素叠加的阶段性结果，业务收入及毛利率变动具有合理性；

(4) 公司主要业务毛利率虽面临短期下行压力，但已在价格策略、成本管控、产能规划等方面建立了系统的应对体系，风险整体可控，不存在持续大幅下滑的预期。主要产品及核心技术短期内被颠覆性替代的风险较低，公司已通过专利布局、客户深度绑定及多技术路线并行等措施，有效防范中长期技术迭代风险。

二、期间费用

2023 年至 2025 年，公司销售费用占营业收入的比例为27.71%、22.49%、24.90%，管理费用占营业收入的比例为12.11%、11.09%、12.64%，研发费用占营业收入的比例为21.22%、19.34%、20.59%，较上市前出现大幅增长，也显著高于同行业。

请公司：（1）列示销售、管理、研发费用主要明细构成，说明上市后费用大幅增长的具体驱动因素，结合业务模式、行业特性、可比公司，逐项说明上述费用率偏高的合理性、必要性，与同业差异的核心原因；（2）研发费用率持续显著高于同业，销售、管理费用长期处于高位，请说明研发投入的效益情况，未来费用管控措施及压降预期，分析期间费用高企对公司盈利能力的影响。

(一) 列示销售、管理、研发费用主要明细构成，说明上市后费用大幅增长的具体驱动因素，结合业务模式、行业特性、可比公司，逐项说明上述费用率偏高的合理性、必要性，与同业差异的核心原因；

1. 数据口径说明

根据财政部《企业会计准则解释第 18 号》相关规定（自 2024 年 1 月 1 日起施行），公司对 2022 年度、 2023 年度销售费用中不属于单项履约义务的保证类质量保证相关售后费用2,628.00万元、 2,329.26 万元，重分类至营业成本。本次对比数据已完成追溯调整，2022 年与 2025 年费用统计口径保持一致，数据具备可比性。

公司2022年-2025年各期费用变动情况如下：

单位：万元

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从2022至2025年各期费用明细来看，公司2023至2025年间各项费用整体变动较为平稳，费用的实质性波动主要集中在2022年与2025年。2022年公司主要聚焦流体控制领域及客户分布区域较为集中，2023至2025年公司产品多元化及客户分布区域更分散且海外覆盖范围更广且更深入。

2. 各年销售、管理、研发费用主要明细构成如下：

(1) 销售费用分项目明细

2022 年至 2025 年，公司销售费用由 8,740.99万元增至17,392.55万元，占营业收入比例由 13.42% 提升至 24.90%，具体明细及变动如下：

单位：万元

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1)公司2022-2025销售人员、人均薪酬变动情况如下：

单位：万元

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2022年以来，公司销售及技服员工人数与年均薪酬分别累计增长 54.64% 与 18.58%，推动薪酬总额显著增加。一是公司持续布局新能源、半导体、氢能、海外市场、3C 自动化等赛道，分事业部搭建专项销售与业务拓展团队，扩充市场开拓、客户对接人员；二是非标自动化设备业务规模持续扩张，项目交付链条拉长，现场调试、售后运维、区域本地化服务需求提升，配套销售及技术支持人员同步扩招，整体人员规模上涨带动相关费用增加。

2) 近年引进的销售核心人员及团队情况如下：

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3) 销售人员差旅费增长情况如下：

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注：人日均差旅费＝销售人员差旅费总金额/累计出差天数

外勤出差人员分类及各自差旅报销标准：

① 高职级销售人员：该类人员主要负责目标客户拓展、商务对接等前端销售工作。公司差旅制度下该群体报销标准更高，酒店住宿标准是普通技术服务人员的2-3倍，另海外出差据实报销，故单次出差费用水平偏高。

② 常驻客户现场技术服务人员：该类人员聚焦客户现场相关技术服务工作，部份日常通过租房安排住宿，减少了酒店住宿类差旅开支，及整体差旅报销标准偏低。

2022-2025年人员规模、出差天数、差旅费总额整体持续增长，整体日均差旅费下降13.17%，年度波动源于外勤人员结构与驻场业务变化：

① 2023年度人均日均差旅费同比显著增加，本期整体出差总天数未发生明显变动，费用增长主要由两大经营因素共同导致：

一是2022年末跨区域出行限制放开，员工跨项目、跨区域调配频次增加，分散式短期出差增多；

二是公司扩张销售团队，新增大量高职级销售管理人员开展异地商务拓展。该类人员通勤成本远高于驻场技服人员且海外差旅据实报销，而低差旅成本驻场技服人员占比相对下降，拉高当期单日平均差旅支出。

② 2024年人日均差旅费回落系基层技服人员长期驻场，其差旅标准更低，叠加出差天数大幅增加，摊薄日均费用。

③ 2025年公司差旅费总额同比上升、单日平均差旅费有所下降，主要系客户G、客户J、台湾地区合作项目技术复杂度提升，现场配套调试、技术支持服务周期显著拉长，外派一线技术服务人员长期驻场开展工作，累计出差总天数大幅抬升，进一步拉低当期单日平均差旅成本。

4) 公司2022-2025年测试及推广费用明细如下：

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① 为开拓多行业增量市场，公司积极与各行业展会，公司支付展会及广告费用如下：

单位：万元

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(下转11版)