（上接22版）

（上接22版）

21、其他非流动资产

报告期各期末，公司其他非流动资产构成情况具体如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司其他非流动资产金额分别为1,201.56万元、131.90万元和122.66万元，主要为超过一年期的合同资产。2023年其他非流动资产金额较大，主要系当期末部分项目的质保期在一年以上。

（二）负债构成及变化分析

报告期各期末，公司负债构成情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司负债总额分别为52,261.27万元、71,218.44万元和90,346.02万元，公司的负债主要为应付票据、应付账款、合同负债、递延收益等项目。公司2023年末负债总额增加主要系公司优化资金结构使用银行承兑汇票方式支付供应商欠款增加，应付票据余额增加较多。公司2024年末负债总额增加主要系公司本期内新增短期借款，且应付账款金额有所增加所致。公司2025年末负债总额增加主要系公司营业收入及生产规模扩大导致采购产生的应付票据及应付账款有所增加所致。

1、短期借款

报告期各期末，公司短期借款均为信用借款，余额分别为0万元、9,493.01万元和7,611.35万元，主要用于支付货款等日常经营活动。

2、应付票据

报告期各期末，公司应付票据具体情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司应付票据余额分别为11,017.56万元、10,290.06万元及19,478.30万元，公司应付票据为银行承兑汇票及商业承兑汇票，主要用于支付供应商货款。

3、应付账款

报告期各期末，公司应付账款具体情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司应付账款金额分别为21,093.55万元、26,050.25万元和36,906.78万元。公司应付账款整体呈上升趋势，主要系随着公司业务增长，应付货款及工程款增加所致。

4、合同负债

报告期各期末，公司合同负债具体情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司合同负债金额分别为4,445.43万元、4,572.49万元和3,981.46万元，主要为各期预收客户款项。

5、应付职工薪酬

报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为2,970.72万元、4,615.75万元和4,535.41万元，主要为应付职工的工资、奖金等，2024年末余额增加主要系随着公司经营规模扩大，员工人数及薪酬增长所致。

6、应交税费

报告期各期末，公司应交税费具体情况如下：

单位：万元

■

报告期期末，公司应交税费金额分别为1,702.21万元、2,000.18万元和1,732.87万元，主要为各期末应交增值税和企业所得税。

7、其他应付款

报告期各期末，公司其他应付款金额分别为487.83万元、640.86万元和660.69万元，占流动负债的比例较小，主要包含押金保证金和未支付的技术服务费等。

8、一年内到期的非流动负债

报告期各期末，公司仅2025年末存在一年内到期的非流动负债164.85万元，为一年内到期的长期借款和一年内到期的租赁负债。

9、其他流动负债

报告期各期末，公司其他流动负债具体情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司其他流动负债的金额分别为1,904.17万元、3,472.75万元和5,845.95万元，主要由待转销项税、已背书未到期应收票据及信用证构成。待转销项税增加主要是预收款项增加；信用证增加主要是采用信用证结算方式的货款增加。

10、长期借款

报告期各期末，公司长期借款具体情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司长期借款金额分别为0万元、1,400.00万元和833.05万元，均为信用借款。

11、租赁负债

报告期各期末，公司租赁负债的金额分别为0万元、0万元和67.26万元，系公司子公司龙立化学及赛恩斯（塞尔维亚）租赁房屋所确认的应付租赁款项，金额及占比较小。

12、预计负债

报告期各期末，公司预计负债具体情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司预计负债金额分别为1,736.09万元、1,795.78万元和2,260.16万元，其中，恢复性大修理费均为公司子公司东城污水对宁乡市东城污水处理特许经营项目及其附属设施、相关资产等未来移交政府时的恢复性大修理费用计提的预计负债。2025年末，因前期实施的环境综合整治项目根据诉讼情况可能需要承担整改责任，计提预计负债400万元。

13、递延收益

报告期各期末，公司递延收益的具体情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司递延收益金额分别为6,903.70万元、6,517.51万元和5,953.20万元，均为政府补助。报告期各期末，公司政府补助形成的递延收益的明细情况如下：

单位：万元

■

14、递延所得税负债

报告期各期末，公司递延所得税负债的具体情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司递延所得税负债金额分别为0万元、369.80万元和314.70万元。2024年末公司递延所得税负债增长，主要系公司收购原参股子公司龙立化学61%股权，非同一控制下企业合并产生评估增值导致。

（三）偿债能力分析

1、发行人主要偿债能力指标

■

注：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；资产负债率=负债总额/资产总额；利息保障倍数=（利润总额+财务费用中的利息支出）/财务费用中的利息支出。

报告期各期末，公司的流动比率和速动比率呈下滑趋势，主要系报告期内公司短期借款、应付票据及应付账款规模增长超过公司流动资产增长速度。公司资产负债率水平在合理范围内，报告期内，公司资产负债率有所上升，主要系随着公司经营规模持续扩大，公司自身营运资金需求增加，使得公司期末应付票据、应付账款等金额上升。公司利息保障倍数高，利润情况可以较好地覆盖公司的利息支出，付息能力较强。

2、与同行业上市公司相关指标的对比分析

（1）流动比率与同行业可比公司的对比情况

■

报告期各期末，公司流动比率均大于1，整体流动性较好，短期偿债能力较强。公司的流动比率呈下滑趋势，主要系报告期内公司短期借款、应付票据及应付账款规模增长超过公司流动资产增长速度。

报告期内，发行人的流动比率整体低于同行业平均水平，金达莱因大额募集资金尚未使用完毕，其流动比率远高于行业平均值，公司流动比率情况与其他同行业可比公司无重大差异。

（2）速动比率与同行业可比公司的对比情况

■

报告期各期末，公司速动比率均大于1，短期偿债能力较强。公司的速动比率呈下滑趋势，主要系报告期内公司短期借款、应付票据及应付账款规模增长超过公司流动资产增长速度。

报告期内，发行人的速动比率低于同行业平均水平，金达莱因大额募集资金尚未使用完毕，其速动比率远高于行业平均值，公司速动比率情况与其他同行业可比公司无重大差异。

（3）资产负债率与同行业可比公司的对比情况

■

报告期内，因各公司经营情况、投资策略和风险偏好等存在差异，行业内公司资产负债率差异较大；2023年-2024年发行人资产负债率低于同行业平均水平，2025年发行人资产负债率略高于同行业平均水平，资产负债率水平均在行业正常范围内；随着公司业务规模增加，公司短期借款、应付票据、应付账款等规模增长较大，致使公司资产负债率有所上升。

（四）资产周转能力分析

1、发行人应收账款及存货周转率

■

注：应收账款周转率=营业收入/应收账款期初期末平均余额；存货周转率=营业成本/存货期初期末平均余额。

（1）应收账款周转率

报告期内，公司应收账款周转率分别为2.15次、1.67次和1.81次，应收账款周转率存在一定波动，应收账款周转率有所下降主要系客户回款周期延长所致。

（2）存货周转率

报告期内，公司存货周转率分别为8.14次、10.74次和7.29次，2023年、2024年存货周转率较高，系当年年末未验收的解决方案项目较少。

2、与同行业上市公司相关指标的对比分析

（1）应收账款周转率与同行业可比公司的对比情况

报告期内，公司应收账款周转率与同行业可比公司对比情况如下：

单位：次

■

注：应收账款周转率=营业收入/应收账款余额期初期末平均余额。

如上表所示，报告期内公司应收账款周转率与同行业可比公司平均水平接近，应收账款周转率总体优于同行业可比公司。

（2）存货周转率与同行业可比公司的对比情况

报告期内，公司存货周转率与同行业可比公司对比情况如下：

单位：次

■

注：存货周转率=营业成本/存货期初期末平均余额。

报告期内，公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平，主要是由于卓锦股份各期末、艾布鲁2025年末、永清环保2024年末和2025年末的存货余额较低，导致存货周转率显著高于其他可比公司，进而拉高了同行业可比公司存货周转率的平均值。剔除极端值影响后，公司存货周转率总体优于同行业可比公司。

（五）财务性投资情况

1、财务性投资及类金融业务的认定标准及相关规定

根据中国证监会发布的《证券期货法律适用意见第18号》和《监管规则适用指引一一发行类第7号》，财务性投资和类金融业务的界定标准及相关规定如下：

（1）财务性投资

财务性投资的类型包括不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。

围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。

本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资协议等。

（2）类金融业务

除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。

发行人应披露募集资金未直接或变相用于类金融业务的情况。对于虽包括类金融业务，但类金融业务收入、利润占比均低于30%，且符合下列条件后可推进审核工作：（1）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入类金融业务的金额（包含增资、借款等各种形式的资金投入）应从本次募集资金总额中扣除。（2）公司承诺在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位36个月内，不再新增对类金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种形式的资金投入）。

与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。

2、报告期末公司不存在金额较大的财务性投资的情况

截至2025年12月31日，公司财务报表中可能存在财务性投资的报表科目情况如下：

■

最近一期末，公司不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。具体情况如下：

（1）货币资金

截至2025年12月31日，公司货币资金账面金额为32,915.13万元，主要为银行存款和其他货币资金，不属于财务性投资。

（2）交易性金融资产

截至2025年12月31日，公司无交易性金融资产项目。

（3）其他应收款

截至2025年12月31日，公司其他应收款按款项性质分类情况如下表所示：

单位：万元

■

截至2025年12月31日，公司其他应收款主要系押金保证金、往来款及备用金等，均不属于财务性投资。

（4）其他流动资产

截至2025年12月31日，公司其他流动资产按款项性质分类情况如下表所示：

单位：万元

■

截至2025年12月31日，公司其他流动资产主要系待预缴及抵扣增值税、预缴所得税及预付研发项目款等，均不属于财务性投资。

（5）长期股权投资

截至2025年12月31日，公司无长期股权投资项目。

（6）其他权益工具投资

截至2025年12月31日，公司其他权益工具投资为512.33万元，系公司持有的湖南白银股份有限公司的股票740,357股，该股票系公司依据湖南白银股份有限公司重整计划，将对湖南白银股份有限公司的债权受偿现金40.28万元及湖南白银股份有限公司的股票740,357股。基于谨慎性原则，公司将持有的湖南白银股份有限公司的股票认定为财务性投资。

（7）其他非流动金融资产

截至2025年12月31日，公司无其他非流动金融资产项目。

（8）其他非流动资产

截至2025年12月31日，公司其他非流动资产为122.66万元，均为到期日在一年以上合同资产，不属于财务性投资。

综上，发行人最近一期末持有的财务性投资金额为512.33万元，占公司合并报表归属于母公司净资产的0.45%，未超过30%，故发行人最近一期末未持有金额较大的财务性投资。

七、经营成果构成及变化分析

报告期内，公司主要经营成果情况如下：

单位：万元

■

（一）营业收入、营业成本及营业毛利

1、营业收入

报告期内，发行人营业收入、营业成本情况如下：

单位：万元

■

（1）按产品分类的营业收入

发行人营业收入按产品分类情况如下：

单位：万元

■

公司营业收入主要来源于矿冶环保领域的重金属污染防治综合解决方案、产品销售及运营服务等业务，主营业务突出。2024年公司完成对龙立化学的收购，成功拓展新材料业务板块，新增铜萃取剂及其他新材料产品销售收入，进一步丰富了公司主营业务结构。从收入构成来看，矿冶环保业务仍为公司收入的主要来源，同时，新材料业务在2024年及2025年持续贡献稳定收入，显示出良好的增长潜力。整体而言，公司主营业务清晰，结构持续优化。

公司营业收入呈现增长趋势，2024年度公司实现营业收入92,719.34万元，较上年同期增长14.69%；收入增长的主要原因是：1）2024年公司完成对龙立化学的收购，龙立化学铜萃取剂产品及其他产品销售收入带动公司新材料业务板块收入大幅增长；2）塞尔维亚紫金铜业有限公司等重金属污染防治综合解决方案业务客户转换为运营服务业务客户，导致运营业务收入大幅增长。2025年度公司实现营业收入123,040.69万元，2025年营业收入较上年同期增长32.70%，主要系公司积极开展运营服务、重金属综合解决方案和新材料业务，销售规模持续扩大。

（2）按地区分类的营业收入

发行人营业收入按地域分类情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司收入主要集中在中国大陆，境外收入增长主要系公司成立了境外子公司，积极进行项目推进，加快国际化发展步伐。2024年境外收入增长主要系境外客户塞尔维亚紫金铜业有限公司运营服务项目和境外客户澳大利亚诺顿金田有限公司重金属污染防治综合解决方案项目等项目收入增长所致；2025年龙立化学铜萃取剂产品境外收入增加10,409.30万元，导致公司境外销售规模增长。

（3）按季度分类的营业收入

单位：万元

■

如上表所示，发行人业务特别是重金属污染防治综合解决方案业务实施存在一定的季节性特征，通常每年前两个季度政府和国企客户开始分批逐步开展项目招标和项目立项启动工作，在第三、四季度组织实施，并对符合验收条件的项目在第四季度进行正式验收，该业务特征和下游客户特点导致公司第四季度竣工验收确认收入较多。

2、营业成本

发行人营业成本按照产品类型分类情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司营业成本以主营业务成本为主，与公司主营业务收入基本匹配。

3、营业毛利

发行人营业毛利按照收入类型分类情况如下：

单位：万元

■

报告期各期内，发行人的毛利分别为23,302.81万元、32,206.70万元和36,227.19万元，整体呈逐年上升的趋势，其中矿冶环保板块中的重金属污染防治综合解决方案、产品销售和运营服务业务是毛利的主要贡献来源，2024年公司完成对龙立化学的收购，新拓展的新材料板块为公司贡献较为稳定的毛利来源。2024年度公司毛利额增长了38.21%，主要系公司矿冶环保板块运营服务业务规模增长较快且增加新材料业务板块。2025年度公司毛利增长了12.48%，主要系公司新材料业务板块的铜萃取剂以及矿冶环保板块运营服务业务规模增长。

4、毛利率分析

报告期内，公司毛利率情况如下：

■

报告期内，公司主营业务毛利率分别为28.71%、34.64%和29.37%，毛利率存在小幅波动，公司综合毛利率变动主要与主营业务毛利率变动有关。2024年度公司综合毛利率上升，主要系公司完成对龙立化学的收购，公司新增毛利率较高的铜萃取剂产品销售业务；同时公司毛利率较高的运营服务业务收入占比提升。2025年度公司综合毛利率下降主要系重金属污染防治综合解决方案业务毛利率下降。

（1）分业务毛利率分析

报告期内，公司不同业务毛利率情况如下：

■

公司营业收入主要来源于矿冶环保领域的重金属污染防治综合解决方案、产品销售及运营服务等业务。2024年公司完成对龙立化学的收购，成功拓展新材料业务板块，铜萃取剂产品销售收入贡献了显著的营业收入，进一步丰富了公司主营业务布局。

报告期各期，公司重金属污染防治综合解决方案业务毛利率分别为22.71%、25.40%和17.14%。公司重金属污染防治综合解决方案毛利率存在一定波动性，尤其是不同解决方案项目呈现出项目制的特点，因受项目承包模式、所处地域、技术成熟度、重金属污染物的具体参数（不同的重金属种类、浓度、进出水指标等）、实际施工难易程度、项目紧急程度、业主方议价能力等因素的影响，以及不同项目所耗材料、人工、工期等存在差异，不同解决方案项目的毛利率存在较大差异。2025年重金属污染防治综合解决方案毛利率较低主要系公司基于长远利益的战略布局，承接了部分毛利率较低的重金属污染防治综合解决方案项目，拉低了该业务板块的整体毛利率，如湖南紫金锂多金属新材料有限公司MVR蒸发浓缩结晶系统项目（碳酸锂冶炼领域）低毛利率原因为项目属于公司战略项目，投标阶段主动采用低价策略，以开拓后续运营服务业务，同时业主指定非标设备供货商及高端品牌，设备采购成本显著高于常规配置，而且安装阶段受业主土建进度影响，周期延长，增加了额外现场成本；西藏阿里拉果资源有限责任公司除钠钾成套设备采购项目低毛利率原因为项目属于公司战略项目，投标阶段主动采用低价策略，而且项目位于偏远高海拔地区，设备运输及现场管理人力成本显著增加。

报告期各期，公司产品销售业务毛利率分别为45.30%、50.17%和42.99%。各类产品毛利率情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司环保药剂的毛利率分别为42.57%、49.04%和51.03%，毛利率逐年增长，主要系公司在药剂产品上重视研发投入，通过持续输出新产品，不断丰富现有的产品体系，药剂产品价格小幅提升导致毛利率提升。

报告期内，公司环保设备的毛利率分别为51.11%、54.76%和23.08%，不同期间公司承接的订单因客户建设项目不同存在较大差异，对应的项目毛利率亦存在不同。2025年度毛利率较低，主要由于部分项目公开招投标竞争激烈或为维护老客户关系所致，如安徽海螺资源综合利用科技有限公司污水处理站预处理升级改造设备采购及服务项目因客户公开招投标，市场竞争激烈导致了项目毛利偏低；宜昌邦普宜化新材料有限公司098车间水处理设备项目项目因客户公开招投标，市场竞争激烈，同时公司为维护老客户关系策略性让利导致了项目毛利偏低，导致公司环保设备毛利率下降。

报告期各期，公司运营服务方案业务毛利率分别为32.78%、32.51%和27.58%。公司运营服务毛利率的波动主要系运营服务业务毛利率受污水处理类型、运营模式、运营承包范围、处理规模、技术难度、成本构成、双方议价能力等诸多因素影响，具体运营服务项目的毛利率存在一定差异。

2024年及2025年，公司新材料板块铜萃取剂产品销售业务毛利率分别为47.82%及47.31%。公司铜萃取剂产品销售业务毛利率相对稳定。

（2）同行业综合毛利率比较情况

报告期内，公司与同行业可比上市公司的综合毛利率情况对比如下：

■

同行业可比上市公司中，金达莱综合毛利率最高，主要是金达莱收入占比较高的水环境整体解决方案、水污染治理项目运营毛利率均较高，金达莱业务自主化集成度高，综合成本较低，因此金达莱综合毛利率偏高。公司综合毛利率与同行业可比公司综合毛利率整体不存在重大差异。

（3）同行业分产品/服务毛利率比较情况

①重金属污染防治综合解决方案

报告期内，公司重金属污染防治综合解决方案业务与同行业上市公司类似业务的毛利率比较情况如下：

■

注：三达膜主营业务包括膜技术应用、水务投资运营及建造收入；康普化学主营业务包括金属萃取剂、其它特种表面活性剂及其他。上述业务与公司重金属污染防治综合解决方案业务不可比，因此未列示。金科环境2025年主营业务披露重新分类为新水岛及工艺包销售、新水岛及工厂运维服务，其中新水岛及工艺包销售对应水处理技术解决方案业务，新水岛及工厂运维服务对应污废水资源化产品生产与销售及运维技术服务，上表2025年度数据为2025年新水岛及工艺包销售的毛利率。

公司重金属污染防治综合解决方案的毛利率与同行业可比公司的毛利率水平和趋势存在一定差异，这主要是因为环境治理解决方案类业务具有定制化和非标准化的特点，业务模式、项目情况存在差异所致。

②产品销售

报告期内，公司产品销售业务与同行业上市公司类似业务的毛利率比较情况如下：

■

注：三达膜主营业务包括膜技术应用、水务投资运营及建造收入；金达莱主营业务包括水环境整体解决方案、水污染治理装备、水污染治理项目运营及其他业务；永清环保主营业务包括环境运营服务、环境工程服务、环境咨询服务、BOT建设服务期收入；艾布鲁主营业务包括环境治理工程及运营；卓锦股份主营业务包括环境修复、工业污染源治理、环保产品销售与服务；康普化学主营业务包括金属萃取剂、其它特种表面活性剂及其他。上述业务与公司产品销售业务不可比，因此未列示。金科环境2025年主营业务披露重新分类为新水岛及工艺包销售、新水岛及工厂运维服务，其中新水岛及工艺包销售对应水处理技术解决方案业务，新水岛及工厂运维服务对应污废水资源化产品生产与销售及运维技术服务，上表2025年度数据为2025年新水岛及工厂运维服务业务的汇总毛利率。

金科环境污废水资源化产品生产和销售的销售模式与公司产品销售的销售模式较为相似，但金科环境该业务主要为销售水萝卜?AI智能体、新水岛?水处理机器人，以及污废水资源化和饮用水深度处理等工艺包产品。新水岛及工艺包产品销售，与公司产品销售业务存在一定差异。

③运营服务

报告期内，公司运营服务业务与同行业上市公司类似业务的毛利率比较情况具体如下：

■

注：卓锦股份主营业务包括环境修复、工业污染源治理、环保产品销售与服务；康普化学主营业务包括金属萃取剂、其它特种表面活性剂及其他。上述业务与公司运营服务业务不可比，因此未列示。金科环境2025年主营业务披露重新分类为新水岛及工艺包销售、新水岛及工厂运维服务，其中新水岛及工艺包销售对应水处理技术解决方案业务，新水岛及工厂运维服务对应污废水资源化产品生产与销售及运维技术服务，上表2025年度数据为2025年新水岛及工厂运维服务业务的汇总毛利率。

公司运营服务主要以污酸、重金属废水、含砷危废治理为主。三达膜的水务投资运营应用领域为市政污水处理，项目工艺较为成熟稳定，毛利率整体较为稳定；金达莱招股书披露金达莱水污染治理项目运营服务主要包括污水处理类项目及干化污泥销售两类业务，其公司重金属工业废水项目毛利率低于生活污水；金科环境运维技术服务客户提供膜水厂运营阶段所需的配方药剂、耗材以及智能体产品等及托管运营服务；永清环保环境运营服务主要为固废处置业务（以垃圾焚烧发电、垃圾清运的BOT项目为主）；艾布鲁运营项目主要在农村生活污水处理、矿区渗滤液处理等方面提供项目运营管理服务，其披露的大额业务以生活污水处理为主。

相较于其他可比企业的市政污水处理项目、生活污水处理项目和固废处置项目等，公司的污酸治理、重金属废水治理、含砷危废治理等涉重金属治理的运营项目首先技术难度大，处理工艺更为复杂，运营技术方案通常为“一厂一策”，运营过程中通常需要根据实际情况（如重金属浓度）调整工艺、增加或者更换药剂等，诸如污酸类项目又因涉及高浓度强腐蚀性含重金属液体导致某些设备材料如阀门等更换频繁且需要一定人力巡检，此外部分项目因首次承接在定价方面没有历史数据做参考而在成本支出方面又会产生一定的试错成本，前述情况均使得部分项目的运营成本增加或各年度呈现出一定的波动，也导致尽管公司运营项目的技术含量整体较高但运营毛利率整体反而略低于其他工艺较为成熟稳定的市政污水或生活污水处理类项目。公司运营服务业务毛利率低于同行业上市公司平均水平具有合理性。

④铜萃取剂产品

■

注：公司2024年新增新材料铜萃取剂产品业务板块，因此未列示2023年度数据。三达膜主营业务包括膜技术应用、水务投资运营及建造收入；金达莱主营业务包括水环境整体解决方案、水污染治理装备、水污染治理项目运营及其他业务；金科环境主营业务包括水处理技术解决方案、污废水资源化产品生产和销售、运维技术服务及其他；永清环保主营业务包括环境运营服务、环境工程服务、环境咨询服务、BOT建设服务期收入；艾布鲁主营业务包括环境治理工程及运营；卓锦股份主营业务包括环境修复、工业污染源治理、环保产品销售与服务。上述业务与公司产品销售业务不可比，因此未列示。

康普化学主要从事金属萃取剂及其他特种化学品的研发、生产和销售，与公司铜萃取剂产品业务类似，公司铜萃取剂产品业务毛利率与康普化学毛利率接近。2025年度，公司铜萃取剂产品业务毛利率高于康普化学，主要系康普化学2025年度因三期募投项目部分产线产销量低，产品单位固定成本较高，控产期间部分厂房和设备折旧直接计入主营业务成本等导致毛利率下滑。

（二）税金及附加

报告期内，公司税金及附加明细情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司税金及附加金额分别为528.98万元、688.15万元和693.42万元，占营业收入比重为0.65%、0.72%和0.56%，基本保持稳定。

（三）期间费用

报告期内，公司期间费用及占营业收入比重情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司期间费用分别为13,666.71万元、18,446.08万元和21,241.48万元，占营业收入的比重分别为16.91%、19.89%和17.26%。

具体分析如下：

1、销售费用

报告期内，公司销售费用构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司销售费用分别为4,691.08万元、6,160.27万元和6,606.72万元，占营业收入的比重分别为5.80%、6.64%和5.37%。报告期内， 2024年销售费用较2023年增长主要系销售人员薪酬水平提高以及收购龙立化学所致；2025年销售费用较2024年增长主要系公司市场拓展，招投标代理费等费用的迅速增长，人工成本增加以及本期计提销售部门股权激励费用增长所致。

2、管理费用

报告期内，公司管理费用构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司管理费用分别为4,557.30万元、6,378.01万元和8,081.95万元，占营业收入的比重分别为5.64%、6.88%和6.57%。报告期内， 2024年管理费用较2023年增长的主要原因是管理人员薪酬增加以及收购龙立化学所致；2025年管理费用较2024年增长主要原因是固定资产、无形资产增加致使折旧摊销费用相应增加，人工成本增加以及本期计提管理部门股权激励费用增长。

3、研发费用

报告期内，公司研发费用构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司研发费用分别为4,582.34万元、5,657.04万元和6,407.91万元，占营业收入的比重分别为5.67%、6.10%和5.21%。2024年研发费用较2023年增长的主要原因是收购龙立化学所致；2025年研发费用较2024年增长的主要原因是研发仪器设备增加及折旧摊销费用相应增加，以及本期计提研发部门股权激励费用增长所致。

4、财务费用

报告期内，公司财务费用构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司财务费用分别为-164.02万元、250.75万元和144.90万元，占营业收入的比例分别为-0.20%、0.27%和.0.12%。2024年财务费用较2023年增加主要是借款产生的利息增加以及募集资金使用导致利息收入减少所致；2025年财务费用较2024年减少主要是利息收入减少所致。

（四）其他收益

报告期内，公司其他收益构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司其他收益分别为777.07万元、996.87万元和922.79万元，主要由政府补助构成。

（五）投资收益

报告期内，公司的投资收益构成如下：

单位：万元

■

报告期内，公司的投资收益分别为1,559.62万元、6,342.82万元及190.55万元。

2024年度，公司完成了对原参股公司龙立化学的全资收购，收购前公司持有其39%的股权，收购后该部分股权确认投资收益5,879.52万元。

（六）信用减值损失

报告期内，公司的信用减值损失情况如下所示：

单位：万元

■

报告期内，公司信用减值损失金额分别为-1,545.52万元、-1,460.06万元及-2,114.10万元，主要由计提的应收账款坏账损失构成。2025年公司计提应收账款坏账准备增加，主要是由于公司当年收入规模大幅增长，应收账款余额增加所致。

（七）资产减值损失

报告期内，公司的资产减值损失情况如下所示：

单位：万元

■

报告期内，公司资产减值损失金额分别为-133.47万元、8.35万元及-634.80万元。2025年公司存货跌价损失及合同履约成本减值损失主要是对亏损合同计提减值所致，合同资产减值损失增加主要系本期末重金属综合解决方案部分项目已完工未结算的合同资产金额增加所致。2023年合同资产减值损失主要系收入增长导致合同资产增加所致。

（八）资产处置收益

报告期内，公司资产处置收益构成如下：

单位：万元

■

报告期内，公司资产处置收益金额分别为173.56万元、-12.49万元及-2.99万元。2023年度因公司处置土地产生无形资产处置收益183.21万元，公司资产处置收益金额整体较小。

（九）营业外收入

报告期内，公司营业外收入的构成情况如下所示：

单位：万元

■

报告期内，公司营业外收入的金额分别为406.45万元、906.75万元和14.91万元，公司2023年度及2024年度营业外收入主要由政府补助构成，公司获得的政府补助为金融发展专项资金或资本市场发展专项资金。

（十）营业外支出

报告期内，公司营业外支出的构成情况如下所示：

单位：万元

■

报告期内，公司营业外支出的金额分别为87.79万元、93.61万元和470.12万元，2023年至2024年公司营业外支出主要由非流动资产毁损报废损失构成，金额较小；公司因实施环境治理项目引发诉讼，根据诉讼情况计提了预计负债费用，导致2025年营业外支出金额增加。

（十一）所得税费用

报告期内，公司所得税费用构成如下：

单位：万元

■

报告期内，公司的所得税费用分别为750.55万元、1,165.60万元和1,093.10万元。

（十二）非经常性损益

报告期内，公司非经常性损益构成如下：

单位：万元

■

报告期内，公司扣除所得税和少数股东权益影响额的非经常性损益金额分别为1,504.63万元、6,430.87万元和191.00万元。公司非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助、委托他人投资或管理资产的损益和企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益。2024年度非经常性损益大幅提升，主要系公司完成了对原参股公司龙立化学的全资收购，收购前公司持有其39%的股权，收购后该部分股权确认投资收益5,879.52万元。2025年非经常性损益下降主要系计入当期损益的政府补助大幅减少。

（下转24版）