深圳震有科技股份有限公司关于
上海证券交易所《关于深圳震有科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》的回复公告
证券代码：688418 证券简称：震有科技 公告编号：2026-038
深圳震有科技股份有限公司关于
上海证券交易所《关于深圳震有科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。
深圳震有科技股份有限公司（以下简称“震有科技”或“公司”）于2026年6月10日收到上海证券交易所下发的《关于深圳震有科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0325号，以下简称“《问询函》”）。根据《问询函》的要求，现就有关情况回复公告如下：
问询函问题一、关于经营业绩。根据披露，2025年公司实现营业收入8.77亿元，同比下降7.86%，实现归属于上市公司股东的净利润-0.66亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.82亿元，由盈转亏。分季度来看，2025年1-4季度，实现营业收入分别为1.68亿元、1.82亿元、1.59亿元、3.68亿元，第四季度收入显著高于此前三季度；实现净利润分别为0.02亿元、-0.50亿元、0.004亿元、-0.19亿元，波动较大。
请公司：（1）结合主营业务结构、主要客户、主要市场、出货量、行业政策及格局变化等因素，说明报告期内公司营业收入、净利润下滑的原因及合理性、是否背离行业整体趋势；（2）补充说明报告期内第四季度的主要经营情况，包括销售及收入确认规模、收入确认对应的产品及主营业务、涉及客户名称及收入确认金额、相关业务收入确认政策及具体确认过程、较1-3季度和以往年度是否有差异，并补充说明2025年第四季度营业收入显著高于其他三个季度的具体原因，并说明相关收入确认是否存在真实性存疑、收入跨期、非常规性收入确认等异常情况；（3）结合公司所处行业季节特征、商业模式、主要客户各季度收入确认政策及回款情况等，说明报告期内公司各季度经营业绩波动较大的原因及合理性，公司收入是否存在季节性特征、是否与以往年度变动趋势保持一致、是否符合行业惯例。（问询函第1条）
公司回复：
（一）结合主营业务结构、主要客户、主要市场、出货量、行业政策及格局变化等因素，说明报告期内公司营业收入、净利润下滑的原因及合理性、是否背离行业整体趋势。
1、营业收入、净利润下滑的原因及合理性
报告期内，公司主要财务指标变动情况如下所示：
单位：万元
■
公司2025年净利润下滑，主要原因包括：(1) 营业收入及毛利率下降，整体导致毛利额减少8,441.68万元。2025年综合毛利率下降，主要系数智网络及智慧应急系统业务的毛利率下降以及其毛利率较低而本期收入占比上升，具体详见本问询函回复二(一) 之说明；(2) 2025年子公司杭州晨晓科技股份有限公司（以下简称“杭州晨晓”）业绩下滑，计提了商誉减值损失1,052.27万元。
营业收入下滑的原因及合理性
报告期内，公司主营业务收入分产品情况如下：
单位：万元
■
2025年，公司主营业务收入下降9.12%，主要系光网络及接入系统的收入下降所致。光网络及接入系统收入下降主要原因如下：
1) 主要市场、出货量
报告期内，公司光网络及接入系统业务主要市场分布情况如下：
单位：万元
■
公司光网络及接入系统业务主要市场位于亚太地区。根据GSMA发布的《亚太移动经济报告2025》，2019年至2024年间，亚太地区电信运营商投入2200亿美元用于网络基础设施建设，随着5G网络实现大规模覆盖，该地区运营商正在缩减网络建设支出。据统计，亚太地区运营商资本开支占收入比在2023年达到25%的峰值后持续下降，预计2025年运营商资本开支占比将下降至18%及以下，并长期稳定在17%左右，其中作为运营商传统投资重点的光纤骨干网络和接入网络，受到行业降投资影响最为直接。
公司2025年光网络及接入系统收入下降，主要原因包括：一方面目标市场当地运营商削减资本开支，且投资重心正在从传统通信网络向算力网络、智能网络倾斜。而算力网络、智能网络建设投资显著增长，进一步压缩了基础通信的建设投资，加剧了运营商市场的竞争；另一方面，公司在海外与运营商合作为主，部分地区如印度、土耳其等销售订单有所延迟，导致2025年海外市场拓展不如预期。在土耳其市场，公司于2024年8月与土耳其电信正式签署合作协议，并承接土耳其电信Voltha SEBA项目，但由于协议要求采购订单必须与土耳其当地企业合作，造成项目落地有所延后。在印度市场，印度国有运营商BSNL部分项目招标延期等原因导致项目落地时间较原计划有所延后。
2)行业政策及格局变化
通信光传输行业的行业政策在报告期内未发生重大不利变化。在光网络设备市场，华为、中兴通讯凭借完整的产品体系和本地化服务能力，持续占据市场主导地位，烽火通信、新华三等国内厂商也加大了对东南亚市场的开拓力度；同时，当地运营商为降低成本，在集采中普遍采用“最低价中标”策略，进一步压缩了厂商的利润空间和市场份额。
3)主要客户
与销售标准产品的企业相比，公司作为通信网络设备及解决方案的综合通信系统供应商，提供的产品具有“定制化和项目制”的特点，公司与每个客户交易额的变动与该客户的需求、合作的项目数量、项目规模密切相关，主要客户随各期具体合作项目交易额有所波动。
公司2024年、2025年光网络及接入系统的前五大客户收入分别为17,279.76万元、6,591.89万元，占该业务类别收入的比例分别为61.04%、47.94%，2025年光网络及接入系统的前五大客户明细见本问询回复二(一)之说明，前五大客户中仅Infinera两年均为前五大客户，其收入占比均超过20%。公司对Infinera2025年的收入较2024年减少3,904.98万元，主要系Infinera于2025年被诺基亚收购，由于内部架构整合调整，Infinera市场推广受到严重影响，因此2025年上半年Infinera基本没有新项目中标，导致公司对Infinera的销售额大幅下降。诺基亚完成对Infinera的整合之后，2025年下半年重新开始拓展市场。
综上所述，2025年公司光网络及接入系统的收入下降，主要受运营商削减资本开支、市场竞争加剧和部分海外地区销售订单有所延迟影响。
2、是否背离行业整体趋势
公司与同行业公司可比收入的变动情况对比如下：
单位：亿元
■
注：中兴通讯的业务类型中包括运营商网络、政企业务、消费者业务，此处列示的为运营商网络业务的收入；烽火通信的产品类型中包括通信系统设备、光纤及线缆、数据网络产品，此处列示的为通信系统设备的收入。
公司与中兴通讯、烽火通信2025年可比业务的收入均下降，整体变动趋势一致；上海瀚讯2025年收入大幅增长，系其下游客户以军工单位客户为主、产品主要应用于军用专网通信领域，与公司产品的主要应用领域存在较大差异；辰安科技的产品主要应用于城市安全运行监测、应急管理指挥调度系统等领域，与公司的数智网络及智慧应急系统的应用领域更为接近，公司数智网络及智慧应急系统2025年收入略有增长，与辰安科技的变动趋势一致。
综上，报告期内公司营业收入下滑主要系受运营商削减资本开支、市场竞争加剧和部分海外地区销售订单有所延迟等因素影响，净利润下滑主要系营业收入及毛利率下降以及计提商誉减值损失影响，相关原因具有合理性，符合行业整体趋势。
(二) 补充说明报告期内第四季度的主要经营情况，包括销售及收入确认规模、收入确认对应的产品及主营业务、涉及客户名称及收入确认金额、相关业务收入确认政策及具体确认过程、较1-3季度和以往年度是否有差异，并补充说明2025年第四季度营业收入显著高于其他三个季度的具体原因，并说明相关收入确认是否存在真实性存疑、收入跨期、非常规性收入确认等异常情况。
1、2025年第四季度的主要经营情况
(1) 销售及收入确认规模、收入确认对应的产品及主营业务
2025年分季度的收入和对应的产品及业务类型情况如下：
单位：万元
■
公司主要从事通信系统设备的研发、设计、生产和销售并提供定制化通信技术解决方案，产品主要有核心网系统、光网络及接入系统、数智网络及智慧应急系统和技术与维保服务，第四季度收入确认对应的产品及业务均系公司常规业务，与其他三个季度和以往年度无差异。2025年第四季度收入较高，主要系数智网络及智慧应急系统和核心网系统的收入较高，各季度收入波动受具体项目交付验收情况影响。
(2) 主要客户情况
2025年第四季度确认收入的前五大客户情况如下：
单位：万元
■
(3) 收入确认政策及具体确认过程
公司收入主要包括核心网系统、光网络及接入系统、数智网络及智慧应急系统和技术与维保服务收入，收入确认的具体方法如下：
■
公司一贯按照上述收入确认政策来确认收入，2025年第四季度确认收入的具体方法与其他三个季度和以往年度无差异。
2、2025年第四季度营业收入显著高于其他三个季度的具体原因，相关收入确认是否存在真实性存疑、收入跨期、非常规性收入确认等异常情况
(1)各季度收入分布情况
2023年-2025年，公司各季度的收入情况如下所示：
单位：万元
■
由上表可知，公司2023年-2025年不同年度相同季度的收入占比较为稳定，且均存在前三季度的收入占比较低、第四季度的收入占比较高的情况，具有一定的季节性特征，主要原因系：公司的终端客户主要集中在电信运营商、政府、国企、上市公司、特种通信等领域，上述客户通常实行预算管理制度和集中采购制度，审批通常集中在上半年，订单量从年中开始增多，产品交付和验收多集中在下半年，尤其是第四季度项目验收及收入确认相对较为集中。
(2)与同行业对比情况
公司与同行业可比公司2025年各季度收入占比的对比情况如下：
■
除中兴通讯存在消费者业务且销售规模较大、无明显的季节性波动外，其他同行业可比公司均存在第四季度的收入占比较高的情况，公司与同行业可比公司相比不存在重大差异。
综上，公司2025年第四季度收入较高主要系公司收入存在一定的季节性波动特征，与公司以往年度和同行业可比公司无明显差异，不存在真实性存疑、收入跨期、非常规性收入确认等异常情况。
(三) 结合公司所处行业季节特征、商业模式、主要客户各季度收入确认政策及回款情况等，说明报告期内公司各季度经营业绩波动较大的原因及合理性，公司收入是否存在季节性特征、是否与以往年度变动趋势保持一致、是否符合行业惯例。
1、2025年各季度经营业绩波动的原因及合理性
单位：万元
■
公司2025年第二季度和第四季度归属于上市公司股东的净利润相对较低，主要受各季度的收入、毛利率、信用减值损失、资产减值损失等因素影响。具体分析如下：
(1)营业收入
2025年各季度的营业收入分别为16,849.26万元、18,166.42万元、15,858.56万元和36,809.67万元。公司所处行业多采用项目制交付模式，通信网络及行业应用系统的建设以项目为载体，涵盖方案设计、设备供货、系统集成、技术服务等多个环节，具有合同金额大、实施周期长的特点，收入确认通常与项目进度相关，受季度性波动及客户交付验收周期影响较大。公司前三季度各季度营业收入整体变动不大、第四季度收入较高，主要系收入存在一定的季节性特征，具体情况详见本回复一(二)2之说明。
2025年度前五大客户(按集团口径)各季度的收入和回款情况如下：
单位：万元
■
[注]Ribbon Communications包含ECI Telecom LTD及络邦通信技术（上海）有限公司；中国电子科技集团包含客户A等；中国联合网络通信集团包含联通数字科技有限公司、联通数字科技有限公司陕西分公司及中国联合网络通信有限公司智网创新中心等；中国电信集团包含中国电信集团卫星通信有限公司、中电信量子科技有限公司等。
如上表所示，除Ribbon Communications子公司ECI Telecom LTD系按照服务期限分期摊销确认收入故各季度收入基本稳定外，其他客户各季度的收入存在一定的波动，主要受具体项目交付验收进度影响。超讯通信本期确认收入金额较大但回款较少，主要系公司已于以前年度预收了该项目约80%的款项所致。
(2)毛利率
2025年公司各季度毛利率分别为50.02%、40.60%、45.75%和32.49%，季度波动主要源于项目软硬件交付结构差异。含自研配套软件的综合解决方案毛利率通常更高，纯硬件产品因原材料成本高，毛利水平一般偏低。第二季度营业收入环比一季度实现增长，但当期交付项目中硬件占比提升，综合毛利率承压，毛利总额环比有所下降；第四季度营业收入虽然实现大幅增长，当期部分大型项目如超讯通信等硬件收入占比显著提高，带动季度综合毛利率大幅走低。
(3)信用减值损失
2025年各季度的信用减值损失分别为4.07万元、-1,023.72万元、1,399.57万元、-817.39万元，主要受各季度销售回款和应收账款迁徙率变动影响。
(4)资产减值损失
2025年各季度的资产减值损失分别为-61.14万元、-3,061.85万元、154.74万元、-1,196.73万元。第二季度资产减值损失较大主要系由于与超讯通信、五冶集团等涉诉或仲裁，公司基于谨慎性原则计提了存货跌价损失2,043.13万元；第四季度资产减值损失较大主要系计提子公司杭州晨晓商誉减值损失1,052.27万元。
2、与公司以前年度和同行业分季度的经营业绩对比情况
(1) 与公司以往年度经营业绩对比情况
2023年-2025年，公司各季度归属于上市公司股东的净利润情况如下所示：
单位：万元
■
由上表可知，公司以往年度各季度的经营业绩均存在一定的波动，本期与以往年度变动趋势总体一致。
(2) 与同行业对比情况
公司与同行业可比公司2025年各季度归属于上市公司股东的净利润对比情况如下：
单位：万元
■
由上表可知，同行业可比公司各季度的经营业绩波动也较大，公司与同行业可比公司不存在显著差异。
综上所述，报告期内公司各季度经营业绩波动主要受收入、毛利率和减值损失等多重因素影响，公司收入存在一定的季节性波动，与公司以往年度变动趋势总体一致，符合行业惯例。
年审会计师核查程序及意见：
针对上述事项，我们实施了如下核查程序：
1. 访谈公司管理层，了解2025年营业收入和净利润下滑的原因，分析合理性，并与同行业进行对比，分析趋势是否一致；
2. 取得公司收入明细表，了解2025年第四季度确认收入的客户、产品和主要项目的情况，分析第四季度经营情况与公司其他季度和以前年度是否存在差异，是否存在主要客户或项目真实性存疑、非常规性收入等情况；
3. 了解公司收入确认政策和具体确认过程，分析第四季度确认的收入是否按照公司相关会计政策一贯执行；实施截止测试，检查是否存在收入跨期的情况；
4. 统计公司分季度的收入占比情况，分析各期各季度的收入占比是否存在较大差异，同时与同行业可比公司进行对比，了解公司第四季度收入占比较高的原因及合理性，分析是否与同行业存在较大差异；
5. 了解公司2025年各季度经营业绩波动的原因，分析其合理性，同时与公司以前年度和同行业分季度的经营业绩情况进行对比，分析是否存在重大差异、是否符合行业惯例。
经核查，我们认为：
1. 公司营业收入下滑主要系受运营商削减资本开支、市场竞争加剧和部分海外地区销售订单有所延迟等因素影响，净利润下滑主要系营业收入及毛利率下降以及计提商誉减值损失影响，相关原因具有合理性，符合行业整体趋势；
2. 公司2025年第四季度收入较高主要系公司收入存在一定的季节性波动特征，与公司以往年度和同行业可比公司无明显差异，不存在真实性存疑、收入跨期、非常规性收入确认等异常情况；
3. 报告期内公司各季度经营业绩波动主要受收入、毛利率和减值损失等多重因素影响，公司收入存在一定的季节性波动，与公司以往年度变动趋势总体一致，符合行业惯例。
问询函问题二、关于主营业务与毛利率。根据披露，报告期内，公司实现主营业务收入8.56亿元，同比下降9.12%；主营业务成本5.06亿元，同比下降0.65%；毛利率40.83%，较上年减少5.05个百分点。分业务板块看，数智网络及智慧应急系统业务实现营业收入4.12亿元，较去年增长6.43%，毛利率较去年减少11.05个百分点，主要系受煤炭行业供需关系变化及政企项目销售占比上升影响；光网络及接入系统业务实现营业收入1.37亿元，同比下降51.43%,受到市场竞争加剧及海外客户资源整合等因素影响；核心网系统业务实现营业收入1.36亿元，同比增长45.03%，主要系公司持续加强市场开拓，不断完善卫星互联网核心网相关技术与产品能力所致；技术与维保服务业务实现营业收入1.70亿元，同比减少4.22%，毛利率为49.38%，比上年减少1.57个百分点。
请公司：（1）分别补充说明报告期内数智网络及智慧应急系统业务、光网络及接入系统业务的开展情况，包括各类业务对应的前五大客户和供应商、关联关系、涉及产品/服务名称及类型、提供产品/服务的商业模式、销售价格、定价方法及依据、收入确认方法、营业成本核算方法、归集过程、明细构成及变动情况、对应应收账款规模及截至目前回款情况，并进一步说明数智网络及智慧应急系统业务毛利率大幅减少的原因及合理性、光网络及接入系统业务营业收入规模大幅减少的原因及合理性；（2）补充说明报告期内核心网系统业务的开展情况，包括销售产品/服务的产品类型、用途、应用场景、是否涉及公司核心技术应用、该类业务中产品/服务的销售价格、定价方法及依据、收入确认方法、营业成本的核算方法、归集过程、明细构成及变动情况，以及报告期内前五大客户及供应商名称、性质、销售和采购规模、结算方式及信用政策、是否与公司存在关联关系，并结合报告期内公司业务拓展情况、市场需求、截至目前在手订单及推进情况等说明该业务收入报告期内大幅增长的原因及合理性、该业务的高毛利率是否具有可持续性。（问询函第2条）
公司回复：
（一）分别补充说明报告期内数智网络及智慧应急系统业务、光网络及接入系统业务的开展情况，包括各类业务对应的前五大客户和供应商、关联关系、涉及产品/服务名称及类型、提供产品/服务的商业模式、销售价格、定价方法及依据、收入确认方法、营业成本核算方法、归集过程、明细构成及变动情况、对应应收账款规模及截至目前回款情况，并进一步说明数智网络及智慧应急系统业务毛利率大幅减少的原因及合理性、光网络及接入系统业务营业收入规模大幅减少的原因及合理性。
1、公司2024及2025年度各业务类型主营业务收入及毛利率变动情况
单位：万元
■
上表显示，公司2025年度实现主营业务收入85,600.30万元，较上年同期下降9.12%，其中光网络及接入系统收入下降51.43%；2025年度实现毛利率40.83%，较上年同期减少5.05个百分点，其中，数智网络及智慧应急系统毛利率下降11.05个百分点。
2、2025年度数智网络及智慧应急系统业务开展情况
(1) 数智网络及智慧应急系统前五名客户情况
单位：万元
■
[注]期后回款系截至2026年5月31日回款情况
公司数智网络及智慧应急系统、光网络及接入系统及核心网系统最终形态主要为整体解决方案，并非单一产品，且解决方案主要为定制化系统，具体根据不同行业客户不同要求进行销售，公司不核算单一产品的销售单价。
(2) 前五大供应商情况
公司不同业务类型的部分原材料具有通用性，因此供应商无法按业务类型进行统计，公司2025年前五名供应商情况如下：
单位：万元
■
(3) 成本核算及成本构成
成本核算方法：公司各类业务类型的成本归集及核算方法一致。材料及服务成本、直接人工等按项目/订单进行归集，若产品涉及生产组装环节，制造费用按当月生产产品的材料金额分配至产品成本。公司产品成本构成中材料及服务成本占比较高，生产及组装环节较为简单，因此制造费用发生额较小，委外加工的加工费成本包含在材料及服务成本中。直接人工除生产人工外，还包含研发及项目实施的人工成本。
2024年及2025年数智网络及智慧应急系统成本构成情况如下：
单位：万元
■
上表显示，数智网络及智慧应急系统2025年度成本构成较为平稳，外购材料及服务的占比较大，硬件占比较高。
(4) 数智网络及智慧应急系统业务毛利率大幅减少的原因及合理性
数智网络及智慧应急系统2025年度实现毛利率31.32%，较上年同期下降11.05个百分点。毛利率下降原因主要系数智网络及智慧应急系统销售结构变化所致。数智网络及智慧应急系统主要应用场景包含矿用、政府、企业应急项目等多行业领域，不同行业毛利率存在一定差异，其中矿业专网毛利率相对较高，近三年毛利率基本在40%以上。同时不同行业的毛利率有所波动，矿业专网产品相对标准化，毛利率相对稳定，但政府项目之间差异较大，定制性较强，部分项目硬件占比较高的项目，毛利率相对较低。公司2024年度及2025年度数智网络及智慧应急系统业务按终端分行业销售情况如下：
单位：万元
■
2025年矿业专网市场受煤炭行业周期波动影响，市场需求下降，导致矿业专网行业的销售额从2024年的1.76亿元，下降至2025年1.35亿元，同时行业竞争加剧，本期矿业专网业务毛利率也有所下降，矿业专网收入及毛利下降导致数智网络及智慧应急系统整体毛利率下滑。从数智网络及智慧应急系统前5名客户明细来看，2025年度数智网络及智慧应急系统前五名客户均为政府专网项目，除EASTERN项目系公司首个海外应急项目，当地竞争优势明显，毛利率较高外，其他项目硬件占比较高，毛利率较低，拉低了数智网络及智慧应急系统业务的整体毛利率。
综上，2025年度数智网络及智慧应急系统销售结构变化，报告期内高毛利的矿业专网销售占比下降，硬件占比较高的政府专网业务收入增加，导致数智网络及智慧应急系统毛利率下降。
3、2025年度光网络及接入系统业务开展情况
(1) 光网络及接入系统前五名客户情况
单位：万元
■
[注]期后回款系截至2026年5月31日回款情况
(2) 光网络及接入系统成本构成情况
2024年及2025年光网络及接入系统成本构成情况如下：
单位：万元
■
上表显示，光网络及接入系统2025年度直接人工占比上升，材料及服务占比有所下降，主要系本期光网络及接入系统项目涉及定制化开发较多所致。
(3) 前五大供应商情况及成本核算方法见本问询回复二(一)2之说明。
(4) 光网络及接入系统营业收入规模大幅减少的原因见本问询回复一(一)之说明。
(二) 补充说明报告期内核心网系统业务的开展情况，包括销售产品/服务的产品类型、用途、应用场景、是否涉及公司核心技术应用、该类业务中产品/服务的销售价格、定价方法及依据、收入确认方法、营业成本的核算方法、归集过程、明细构成及变动情况，以及报告期内前五大客户及供应商名称、性质、销售和采购规模、结算方式及信用政策、是否与公司存在关联关系，并结合报告期内公司业务拓展情况、市场需求、截至目前在手订单及推进情况等说明该业务收入报告期内大幅增长的原因及合理性、该业务的高毛利率是否具有可持续性
1、核心网系统业务的开展情况
(1) 核心网系统的用途及应用场景
核心网属于通信网络顶层管控中枢，是固定通信、移动通信完整网络体系的控制核心与全域流量调度枢纽。在接入层、汇聚层、核心层三层通信组网架构里，核心网的技术壁垒、产业价值与综合盈利水平显著高于接入、汇聚层设备。核心网承担全网信令调度、用户身份鉴权、通信会话管控、跨区域流量转发、计费规则及业务策略下发等全流程核心管理职能，是电信运营商网络部署不可或缺的基础核心设备，属于行业刚性需求产品。其业务应用可分为两大板块：第一类为传统基础通信业务，可实现语音通话、短信、传真、宽带互联网接入等基础通信功能，构成稳定存量市场需求；第二类为数字化新兴增值业务，能够承载高清视频、远程视频会议、工业数据实时回传、5G 网络切片等高带宽、高附加值数字化应用，同时也是算力承载网络、工业行业专网、卫星互联网建设必需的软硬件配套系统。
(2) 核心网系统应用的核心技术
震有科技是国内规上屈指可数的能提供核心网端到端解决方案的厂家。核心网产品涉及的IMS技术、信令技术、VoLTE(基于4G)和VoNR(基于5G)高清语音技术、虚拟化技术、容器技术、软件定义网络技术、5G服务化网络技术、网络切片技术、5G边缘计算技术等，均属于公司核心技术。
(3) 核心网系统前5名客户业务开展情况
单位：万元
■
(4) 核心网系统成本构成情况
2024年及2025年核心网系统成本构成情况如下：
单位：万元
■
上表显示，核心网系统2025年度材料及服务占比上升，主要系本期部分核心网系统项目涉及外采硬件增加所致。
(5) 前五大供应商情况及成本核算方法见本问询回复二(一)2之说明。
(6) 2025年度核心网系统业务收入大幅增长的原因及合理性
2025年度核心网系统实现主营业务收入13,606.90万元，较上年同期增长45.03%。核心网系统收入大幅增长，主要得益于公司所在商业航天卫星通信的市场需求的爆发，核心网系统前五名客户中，中国电信集团卫星通信有限公司、客户A和重庆星网网络系统研究院有限公司均为卫星相关业务在不同场景中的应用。
公司坚持主业突出，针对核心网主要的应用场景卫星互联网和运营商核心网两个方面，在两个行业持续加大产品的研发投入，持续加大卫星互联网市场开拓力度，加快迭代完善核心网产品体系。公司拥有地面核心网、星载轻量化核心网全栈自研能力，自主可控5GNTN卫星通信全套网元，产品兼容天通、北斗、低轨宽带等多类卫星系统；依托“地面+星载”双线产品矩阵，落地手机直连、高通量卫星、低轨星座等多个标杆项目，覆盖运营商、航天、车联网、应急等多元场景，凭借技术适配性、工程交付能力持续扩大市场份额，驱动板块收入高速增长。同时，公司抓住海外客户新老系统更换的契机，加大海外核心网系统的市场开拓力度，新增了哈萨克斯坦、老挝等核心网客户。截至2026年5月末，公司核心网系统在手订单10,201.58万元。
(7) 核心网系统高毛利的持续性
2023年至2025年核心网系统毛利率及公司整体毛利率情况如下：
■
核心网系统以软件为主，硬件通常含网关、服务器、存储、交换机等。通常来说，核心网系统软件占比较高，毛利率高于数智网络及智慧应急系统和光网络及接入系统。不同核心网系统项目的毛利率差异较大，主要系：1) 核心网系统系公司的核心技术体现，前期研发投入大，形成了一定的技术壁垒，产品附加值较高；2) 不同项目的产品配置不同，项目若主要配置为软件，硬件占比较低，毛利率较高，反之毛利率较低；3) 核心网系统不同项目的定制化程度不同：部分项目涉及定制化开发，成本投入较大，毛利率相对较低，如重庆星网项目；部分项目是在前期公司销售系统基础上进行用户扩容，前期投入较大，现阶段成本较低，毛利率相对较高，如中国电信天通扩容项目。
综上，核心网系统产品附加值较高，且从核心网系统历史毛利率情况来看，核心网系统毛利率均高于公司其他产品，核心网系统高毛利可以延续，但不同项目毛利率存在差异，不排除后续毛利率下降的可能。
年审会计师核查程序及意见：
针对上述事项，我们实施了如下核查程序：
1. 获取公司数智网络及智慧应急系统、光网络及接入系统、核心网系统业务前五名客户明细及成本构成明细，获取销售合同、客户签收单、验收报告、主要采购合同等，检查收入确认方法是否保持一贯性，成本核算是否准确；
2. 访谈公司业务人员，了解数智网络及智慧应急系统毛利率下降的原因、光网络及接入系统营业收入减少的原因、核心网系统营业收入增长的原因及毛利率较高的原因等，与我们审计过程中获取的其他信息进行比对，分析原因合理性；
3. 通过公开信息查询通信行业数据、公司主要客户的公开信息等，了解公司业务收入变动的合理性。
经核查，我们认为：
1. 公司报告期数智网络及智慧应急系统业务毛利率大幅减少主要受销售结构影响，2025年高毛利率的矿业产品销售占比下降，硬件占比较高的政府专网业务收入增加，导致数智网络及智慧应急系统毛利率下降；
2. 公司报告期光网络及接入系统业务收入下降，主要系运营商削减资本开支、市场竞争加剧及海外销售订单延迟所致；
3. 公司报告期核心网系统营业收入增长主要系商业航天卫星通信市场需求增加，公司加大卫星互联网和运营商核心网研发及市场开拓力度，相关业务收入增加所致；核心网系统产品附加值较高，且从核心网系统历史毛利率情况来看，核心网系统毛利率均高于公司其他产品，核心网系统高毛利可以延续，但不同项目毛利率存在差异，不排除后续毛利率下降的可能。
问询函问题三、关于重大合同进展及海外业务开展。根据披露，公司与刚果民主共和国光纤公司签订了关于“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”总包工程的框架协议，该项目采用“框架协议+订单”模式，项目总预算15亿美元（不含税），报告期内及累计已履行金额为0元，待履行金额未披露。公司于2024年3月披露《关于签署日常经营合同的公告》，公司作为参与方签署了某国卫星通信项目的购销合同，合同金额为1.12亿美元（不含税）。截至年报披露日，公司已完成部分方案论证工作，但尚未收到该合同的款项，年报显示该合同将在与客户确认最终执行方案并收到相应款项后执行。年报显示，报告期内公司实现境外收入2.85亿元，同比减少16.85%。
请公司：（1）分别补充说明“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”、某国卫星通信项目的购销合同截至目前的实施进展、除前期沟通准备工作外是否有实质性进展，例如确定施工方案、明确开工时间、开展实地施工等；（2）补充说明前述两个合同的履行期限、推进的计划安排、交易对方支付款项的时点及条件、公司在项目中是否唯一供应商或供应商地位，并说明项目实施涉及的国际环境以及适用的产业、贸易、安全政策等是否较签订时发生变化，若有，是否会对合同履行产生不利影响；（3）补充说明截至目前合同履行进度是否符合预期、交易双方履行合同过程中是否发生违约情形，并请公司结合目前推进情况判断分析前述项目是否还能如期推进、说明前述项目自披露以来履行金额为0元的合理性、是否符合行业惯例以及公司同类型经营合同的履行安排；（4）补充说明公司是否充分履行对该事项的披露义务、自首次披露以来的相关信息披露是否真实、准确、完整，前期风险揭示是否充分、及时，公司是否已充分评估并提示项目推进的相关风险；（5）补充说明报告期内海外业务主要涉及产品/服务类型、以及对应的主要客户、毛利率、营业收入及净利润规模等，并结合报告期内海外业务规模同比下滑、前述重要海外订单推进情况等，说明公司海外业务拓展是否符合预期、是否遇到实质阻碍。（问询函第3条）
公司回复：
（一）分别补充说明“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”、某国卫星通信项目的购销合同截至目前的实施进展、除前期沟通准备工作外是否有实质性进展，例如确定施工方案、明确开工时间、开展实地施工等。
刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目(以下简称“刚果（金）光纤项目”)采用框架协议+分批次订单模式、矿产资源换基建合作机制，框架协议签订后，公司按照约定开展了项目实施的前期准备，项目正式启动存在硬性前置条件：需刚果（金）政府、矿产投资方、公司三方另行签署矿产资源置换配套合作协议(以下简称“三方矿产置换配套协议”)，资金闭环落地后才会下达首批执行订单；截至当前，尚未签署任何可落地执行的正式分批次订单、未开展实地施工，也未确定具体开工时间。
某国卫星通信项目的购销合同，约定执行前置条件为双方定稿最终落地执行方案且足额收到项目预付款，当前仅持续与客户优化调整整体建设方案，未满足项目启动执行要求。截至目前，暂未进入工程执行阶段，未开展任何现场实地施工。
（二）补充说明前述两个合同的履行期限、推进的计划安排、交易对方支付款项的时点及条件、公司在项目中是否唯一供应商或供应商地位，并说明项目实施涉及的国际环境以及适用的产业、贸易、安全政策等是否较签订时发生变化，若有，是否会对合同履行产生不利影响。
1、刚果（金）光纤项目
(1) 合作模式与建设周期：本项目采用框架协议+分批订单+矿产资源置换基建的合作模式。项目整体固定建设周期为48个月，自首批正式分订单下达、项目正式开工之日起计算。目前三方矿产置换配套协议尚未签署，项目暂未开工，建设周期尚未正式起算。
(2) 结算与付款规则：项目采用模块化分订单模式，各订单独立执行、独立结算，结算币种为美元。单笔订单付款分为四档：1) 预付款：甲方(采购方)下达有效订单后30日内，支付该订单总价的30%；若甲方逾期支付，乙方(震有科技)有权暂停相关工作并追索违约金。2) 进度款：合计占订单总价50%，按照订单约定的里程碑节点或工程完工比例分期支付，具体节点与支付比例以附件或单笔订单约定为准。3) 初步验收款：项目完成并出具初步验收证书(PAC)后，支付订单总价的15%。4) 最终验收款：出具最终验收证书（FAC)且全部前置条件满足后，支付剩余5%尾款。
(3) 合作权限与服务范围：在三方矿产置换配套协议落地、分订单执行范围内，震有科技为该项目唯一总包商，同时独家供应项目设备并提供施工服务。服务覆盖光缆铺设、传输设备部署、机房配套建设、全线施工及运维等全链条内容。
(4) 政策环境变化：刚果（金）于2024年5月组建新一届政府，并在2025年8月完成内阁全面改组。新一届政府将交通、通信等基础设施建设纳入国家核心发展任务，单独拆分邮电通信与数字经济两大主管部门，凸显数字化转型战略地位，对通信网络、信息化基建发展整体导向积极向好。上述政策变化有利于通信基础设施建设类项目的推进，对公司参与该国通信网络建设具有正面影响。
(5) 关于项目推进的影响：目前三方矿产置换配套协议仍在商务谈判过程中，公司将结合新一届政府的政策导向，积极协同合作方推动三方矿产置换配套协议的磋商与签署工作。
2、某国卫星通信项目
(1) 合同整体有效期：自签署之日起4年。
(2) 款项支付安排：项目款项分六期支付，每期均以甲方(采购方)收到最终用户款项为前提；自合同签订生效之日起至2028年12月20日前，甲方需在收到最终用户对应款项后15个工作日内向乙方（震有科技）完成支付：1) 第一期：合同生效三个月内，支付合同总金额10%，乙方收到款项后启动备货生产；2) 第二期：2024年12月20日前，支付合同总金额30%；3) 第三期：2025年12月20日前，支付合同总金额10%；4) 第四期：2026年12月20日前，支付合同总金额20%；5) 第五期：2027年12月20日前，支付合同总金额20%；6) 第六期：2028年12月20日前，支付合同总金额10%。目前甲方尚未支付首期款项，项目未收到任何预付款，工程暂未启动，未开展现场施工。
(3) 合作权限与服务范围：本合同项下全域卫星通信地面站、核心卫星终端均由震有科技作为客户独家指定供应商。
(4) 政策环境变化：国内两用物项出口监管体系持续完善，2026年初配套目录优化调整，扩充了航天通信设备监管清单。主管部门细化了出口申报资料规范，要求补充设备用途、终端用户相关资质材料，出口许可办理流程较政策更新前有所细化，增加了审批周期。
(5) 关于项目推进的影响：当前合同处于前期方案优化阶段，尚未正式提交出口许可申请，上述出口监管政策调整尚未对合同当前推进构成实质性影响。公司已就相关申报要求进行内部评估与准备，后续将在方案定稿及预付款到位后，按照届时有效的法规要求正常办理出口手续。如后续出现可能对合同履行产生重大影响的情形，公司将及时履行信息披露义务。
（三）补充说明截至目前合同履行进度是否符合预期、交易双方履行合同过程中是否发生违约情形，并请公司结合目前推进情况判断分析前述项目是否还能如期推进、说明前述项目自披露以来履行金额为0元的合理性、是否符合行业惯例以及公司同类型经营合同的履行安排。
1、履约进度及违约情况
刚果（金）光纤项目：项目工期启动需以三方矿产置换配套协议签署为前置条件，该条件于签约时已明确约定，目前该协议仍在商务谈判中，项目建设周期尚未正式起算。现阶段公司主要开展前期商务对接与技术准备，属于框架协议签订后正常的商务推进阶段，不涉及工期进度的延迟判定。交易方均积极配合磋商，不存在违约行为，亦未发生任何争议或纠纷。
某国卫星通信项目：目前项目仍处于前期技术方案优化阶段，属于合同约定前期筹备工作，尚未触发实质履约义务。鉴于双方在方案沟通与前期筹备环节的磨合周期较原始预期有所延长，整体推进节奏较合同签订时的初步设想有所放缓。但上述情况属于跨境通信类项目前期筹备中常见的阶段性节奏调整，当前项目状态未触发合同层面的履行障碍，交易双方均正常履行配合义务，不存在违约情形。
2、项目能否如期推进判断
刚果（金）光纤项目：项目48个月建设周期自分订单下达之日起算，三方矿产置换配套协议、资金闭环落地存在一定不确定性。2026年4月刚果(金)邮电通信部长到访公司，6月震有科技赴刚果(金)开展高层磋商，双方签署项目备忘录，明确合作目标、统一项目推进执行细则，项目实施节奏将依据协议与资金落地情况动态调整。
某国卫星通信项目：合同有效期4年，项目推进取决于方案定稿及预付款到位进度,目前项目付款进度较合同有所延期。当前出口监管政策的调整属于程序性细化，尚未构成实质性障碍。项目全流程履约交付计划将结合双边审批进度灵活统筹安排，公司将在前置条件满足后正常启动执行。后续如出现可能影响合同履行的重大情形，公司将依规及时履行信息披露义务。
3、履约金额为0元的合理性、行业及同类合同匹配性
两项项目均设有明确的刚性履约前置条件，在条件达成前，公司无需备货、施工，亦尚未确认收入，因此披露履约金额0元符合项目实际推进情况，具备合理性。
海外国家级通信基建、跨境卫星设备购销、矿产换基建项目普遍采用“前置条件落地后再实施履约结算”的行业惯例；公司过往同类海外项目均采用相同履约管控模式，本次安排与行业惯例、公司同类合同约定保持一致。
（四）补充说明公司是否充分履行对该事项的披露义务、自首次披露以来的相关信息披露是否真实、准确、完整，前期风险揭示是否充分、及时，公司是否已充分评估并提示项目推进的相关风险。
1、公司已严格按照《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定履行信息披露义务，持续跟进项目进展，不存在应披露而未披露的重大事项。
2、公司历次披露均依据合同约定与实际推进情况如实编制，内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏。
3、公司在首次披露公告中，关于“刚果（金）光纤项目”，已充分提示海外政治环境复杂、前置条件落地不确定性、履约延期、项目搁置等各类风险，详见《关于签署总包工程框架协议的公告》（公告编号：2025-008）之“重大风险及不确定性”内容；关于“某国卫星通信项目”，公司已充分提示政策调整、合同各方突发事件等不可抗力或其他原因导致合同延期、变更、中止或终止，以及合同款项支付时间存在不确定性等风险，详见《关于签署日常经营合同的公告》（公告编号：2024-010）之“风险提示”内容。
4、公司将持续跟踪海内外相关政策动态及项目推进情况，动态评估各类不确定性风险，如后续出现可能对合同履行产生重大影响的情形，公司将及时履行信息披露义务，充分保障投资者的知情权。
（五）补充说明报告期内海外业务主要涉及产品/服务类型、以及对应的主要客户、毛利率、营业收入及净利润规模等，并结合报告期内海外业务规模同比下滑、前述重要海外订单推进情况等，说明公司海外业务拓展是否符合预期、是否遇到实质阻碍。
1、公司2024年及2025年分业务类型境外销售情况
单位：万元
■
2025年度公司实现境外收入28,538.40万元，较2024年度境外收入34,321.62万元同比下滑16.85%。其中，(1) 技术与维保服务:业务规模保持平稳，核心合作客户为ECI Telecom LTD、Fiberhome India Private Limited（以下简称“烽火通信”）、SoftBank 等海外通信企业，合作关系保持稳定；(2) 核心网系统：营业收入从2024年的644.82万元增长至2025年的1,643.77万元，主要得益于海外核心网系统客户新旧系统更换；(3) 数智网络及智慧应急系统：2025年营业收入为2,617.09万元，实现跨越式增长。主要系公司专网产品出海战略落地，成功开拓菲律宾、马来西亚市场。(4) 光网络及接入系统：2024年度营业收入为17,598.04万元，2025年度降至8,003.75万元，营业收入大幅下降，主要系海外运营商削减资本开支、市场竞争加剧及部分地区暂缓项目，销售订单有所延迟等影响，详见本问询回复一(一)之说明。
2、公司2025年境外前五大客户情况：
单位：万元
■
公司境外前五名客户累计实现收入20,484.14万元，占境外收入的71.78%；实现毛利率53.17%。
3、结合报告期内海外业务规模同比下滑、前述重要海外订单推进情况等，说明公司海外业务拓展是否符合预期、是否遇到实质阻碍
报告期公司境外营业收入虽然同比下滑16.85%，但海外拓展整体符合中长期预期，未遭遇实质性经营阻碍。(1) 收入下滑为阶段性、结构性波动。收入下滑主要集中在光网络及接入系统业务，主要系受海外运营商缩减资本开支、销售订单有所延迟等影响，目前部分延迟订单已陆续下达，且公司正在积极拓展海外光网络及接入系统新客户。技术与维保服务基本盘保持稳定，核心网系统、数智网络及智慧应急系统等业务大幅增长，产品结构持续优化，公司市场竞争力未弱化。(2) 订单交付正常，客户合作运行平稳。核心大客户合作延续，在手订单正常交付、回款有序，无违约、终止合作等问题；同时成功开拓东南亚专网市场，新兴业务顺利落地，拓展节奏贴合规划。公司未受到贸易、技术、地缘等壁垒限制，公司当前海外业务拓展压力主要为行业周期与市场环境带来的阶段性问题，海外业务拓展不存在实质性阻碍。虽然前述刚果（金）光纤项目及某国卫星通信项目进展不及预期，但整体来看，短期海外营收波动不影响长期发展趋势，后续随着海外项目订单放量、存量项目逐步兑现，海外业务有望重回增长。
年审会计师核查程序及意见：
针对上述事项，我们实施了如下核查程序：
1. 检查刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目、某国卫星通信项目的购销合同，检查履约期限、付款条件等信息；
2. 访谈公司管理层，检查上述项目的相关会议纪要，了解刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目、某国卫星通信项目的实施进展情况；
3. 获取公司销售收入、采购明细账等，检查“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”、某国卫星通信项目相关会计处理情况；
4. 检查公司公告文件，检查刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目、某国卫星通信项目的信息披露情况；
5. 获取公司境外销售分业务清单及前五名客户销售收入、成本明细表，分析公司境外销售收入变动情况；访谈公司业务人员，了解公司境外各类业务收入变动的原因及公司境外市场拓展情况等。
经核查，我们认为：
1. 刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目及某国卫星通信项目销售框架协议/购销合同签订后，尚未开展现场施工；
2. 刚果（金）新一届政府将交通、通信等基础设施建设纳入国家核心发展任务，单独拆分邮电通信与数字经济两大主管部门，凸显数字化转型战略地位，对通信网络、信息化基建发展整体导向积极向好，对刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目的履行无重大不利影响；我国两用物项出口监管体系持续完善，出口许可办理流程较政策更新前有所细化，增加了审批周期，但某国卫星通信项目尚在前期方案优化阶段，上述出口监管政策调整尚未对合同当前推进构成实质性影响；
3. 刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目及某国卫星通信项目合同双方均不存在违约情形，项目进展较慢主要受合同执行前置条件矿产置换配套协议尚未落地、技术方案复杂未满足项目启动执行要求等客观因素影响，两个项目均未开展实地施工，履约金额为0元具备合理性；
4. 公司已充分履行对刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目及某国卫星通信项目的信息披露义务，相关信息披露真实、准确、完整，项目首次披露及定期报告中，已充分提示海外政治环境复杂、前置条件落地不确定性、履约延期、项目搁置等各类风险；
5. 公司境外业务收入下滑主要系公司光网络及接入系统受海外运营商削减资本开支、市场竞争加剧及部分地区暂缓项目，销售订单有所延迟等影响。虽然前述刚果（金）光纤项目及某国卫星通信项目进展不及预期，但整体来看，短期营收波动不影响长期发展趋势；公司未受到贸易、技术、地缘等壁垒限制，海外业务拓展不存在实质性阻碍。
问询函问题四、关于应收账款。根据披露，截至报告期末，应收账款余额为8.40亿元，其中一年以上账龄的应收账款规模为4.42亿元，占应收账款余额的52.61%；应收账款计提坏账减值准备共计2.16亿元，其中按单项计提坏账准备共计0.41亿元，计提比例为100%，按组合计提坏账准备共计1.75亿元，计提比例为21.90%。
请公司：（1）补充说明报告期内应收账款前五大欠款方的具体情况，包括客户名称、是否为报告期内销售前五大客户、交易背景、关联关系、合作年限、是否为新增客户、销售产品类型及交易规模、约定账期、逾期情况及逾期金额、期后回款进度、剩余未回款余额、对应坏账准备计提金额及比例；（2）结合公司目前逾期应收款项的对应客户、逾期原因、账龄、金额、客户信用状况和历史回款记录、公司催收措施和客户履约保障等，说明公司未对逾期客户单项计提坏账的原因和合理性，并参考预期信用损失模型结合迁徙率测算、所考虑的前瞻性信息等，说明公司本年信用减值损失计提是否及时、准确、充分；（3）分别补充说明公司按单项、组合计提坏账准备的判断依据、关键参数、具体测算过程、与按单项计提坏账准备客户的交易往来情况，论证本期信用减值损失大幅计提的合理性与充分性，是否严格符合《企业会计准则》相关规定。（问询函第4条）
公司回复：
（一）补充说明报告期内应收账款前五大欠款方的具体情况，包括客户名称、是否为报告期内销售前五大客户、交易背景、关联关系、合作年限、是否为新增客户、销售产品类型及交易规模、约定账期、逾期情况及逾期金额、期后回款进度、剩余未回款余额、对应坏账准备计提金额及比例。
应收账款前五大欠款方具体情况如下：
单位：万元
■
(续上表)
■
[注1]含UTStarcom,Inc.及UTStarcom India Telecom Pvt Ltd，下同
[注2]系截至2026年5月31日回款情况
（二）结合公司目前逾期应收款项的对应客户、逾期原因、账龄、金额、客户信用状况和历史回款记录、公司催收措施和客户履约保障等，说明公司未对逾期客户单项计提坏账的原因和合理性，并参考预期信用损失模型结合迁徙率测算、所考虑的前瞻性信息等，说明公司本年信用减值损失计提是否及时、准确、充分。
1、以下为公司前五大逾期客户及详细情况：
单位：万元
■
(续上表)
■
由于公司所处行业特点，公司客户中大部分为信誉良好、实力雄厚的运营商、上市公司、国有企业，其应收账款的不能收回的风险较低，但由于客户规模较大，项目付款审批流程较长，加之随着业务发展，大型项目增加在一定程度上更加延缓了付款进度，导致客户单位无法严格按照合同约定的付款节点及时付款，回款进度晚于预期；此外个别项目中客户单位根据获得财政资金或最终用户的付款进度确定支付合同款进度，在一定程度上延缓了支付公司款项进度，从客户历史回款记录及期后回款情况来看，逾期部分应收账款信用风险未发生明显变化。
2、公司信用减值损失计提及时、准确、充分
(1) 公司2025年应收账款坏账计提情况
单位：万元、%
■
2025年末应收账款计提比例与2024年变动不大，整体略有下降。对于应收账款无重大信用风险，公司根据历史经验，按应收账款组合计提。一旦存在客观证据表明客户信用风险明显恶化、未来回款可能性较低，公司对该应收账款单项计提坏账准备并确认信用减值损失。
(2) 预期信用损失模型
根据《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》(财会〔2017〕7号)相关规定，公司按照整个存续期预期信用损失的金额计量应收账款损失准备。公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。对应收合并范围内关联方往来组合，预期未来发生信用损失的概率极低，预期损失率为0%。对于应收外部客户组合，由于应收账款账龄的变动与预期损失变动同样存在紧密的关联，公司仍以账龄为依据划分应收账款组合，相同账龄的客户具有类似预期损失率，公司参考信用损失迁徙模型测算出历史损失率并在此基础上进行前瞻性因素调整，计算得出并确认预期信用损失率，具体过程如下：
■
(3) 同行业可比上市公司比较
2025年末，同行业可比上市公司应收账款坏账准备计提比例与公司的对比情况如下：
■
根据同比可比上市公司预期信用损失率，相比中兴通讯以及烽火通讯，公司预期信用损失率较低，主要系中兴通讯及烽火通信产品种类较多，部分为消费类产品，客户信用风险存在差异。除中兴通讯以及烽火通讯外，公司应收账款坏账计提比例与同行业可比公司的情况不存在重大差异，不存在明显低于其他同行业上市公司水平情形。另外，公司2025年末应收账款坏账计提比例为25.76%，经查阅同行业可比上市公司数据，行业对应收账款减值准备的平均计提比例为19.75%，公司对应收账款的减值准备计提比例略高于同行业上市公司。
综上，公司应收账款坏账准备计提政策及时、合理、谨慎。
（三）分别补充说明公司按单项、组合计提坏账准备的判断依据、关键参数、具体测算过程、与按单项计提坏账准备客户的交易往来情况，论证本期信用减值损失大幅计提的合理性与充分性，是否严格符合《企业会计准则》相关规定。
(下转82版)
