“我们具备长期投资价值”——长鑫科技网上路演回应投资者关切

◎记者 李兴彩 刘一枫

“我们深信公司股票具有长期投资价值，公司将不断加快产能建设、丰富产品组合，持续提升产能以满足下游市场需求”……在7月15日举行的网上投资者交流会上，长鑫科技董事长朱一明在回答投资者提问时表示，公司致力于成为技术领先与商业成功的半导体存储企业。

长鑫科技本次IPO发行价为8.66元/股，上市估值约为5791.78亿元。优质稀缺标的，叠加合理的发行定价，公司吸引了30名投资者组成的豪华战略配售阵容，涵盖了具有长期投资意愿的大型保险公司、国家级大型投资基金，以及具有战略合作关系的产业链上下游公司。

回应投资者关切

7月14日晚披露发行价格，7月15日举行网上投资者交流会，长鑫科技迅速成为市场关注的焦点，整场路演形成87页、合计251个问答的交流材料，直观印证市场热度。

路演交流环节，朱一明及公司管理层细致解答了投资者普遍关心的各类问题。

“公司2025年已实现扭亏为盈，2026年上半年业绩进一步提升，在可预见的未来，公司能够保持良好的持续经营能力。”朱一明表示，未来，随着产线建设的稳步推进，公司整体产能将持续提升，从而进一步提升在全球市场的竞争力。

据披露，长鑫科技本次募集资金分配规划为：75亿元投入存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，130亿元投向DRAM存储器技术升级项目，90亿元投入动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。

作为我国规模最大、技术最先进、产业布局最全的DRAM（动态随机存取存储器）研发设计一体化企业，长鑫科技当前产能规模位居国内第一、全球第四。截至2025年12月31日，公司共拥有3929项境内专利（其中发明专利3165项），以及3043项境外专利。

长鑫科技副总裁、董事会秘书袁园介绍，公司第五代工艺技术平台及相关产品目前处于研发阶段。该平台采用进一步优化的多重曝光技术，能够有效提升存储单元密度与阵列运行性能，研发团队正全力推进工艺迭代与产品落地。

践行长期主义

“我们深信公司股票具有长期投资价值。”朱一明表示，经过多年发展，公司突破了DRAM关键核心技术，并顺利实现产品自主研发、设计和商业化量产，填补了国内DRAM产品在全球市场上的长期空白，公司未来发展空间广阔。

为践行长期主义原则，搭建长效激励约束机制，进一步激发公司员工的科技创新和创业热情，朱一明自愿将所获授的15.36亿股中的50%（即约7.68亿股），无偿让渡给在职员工。

对此，袁园在路演现场补充说明了股份分配细则：该部分股份将于公司上市满36个月后，分10个自然年度分批实施，分配对象仅限公司及子公司在职员工，朱一明本人不参与股份分配。截至目前，公司共实施了两期员工持股计划：第一期授予价格1.05元/注册资本、累计授予3596人次；第二期授予价格0.108元/注册资本、累计授予3164人次。

事实上，半导体行业具备高投入、长周期、高技术壁垒的核心特征，企业唯有坚持长期主义，才能穿越行业周期、构筑不可替代的核心竞争力。

针对投资者关心的DRAM行业准入壁垒，朱一明拆解四大核心门槛：

一是技术壁垒。DRAM设计与制造工艺复杂，涉及专业领域广，具有极高的技术门槛，同时受下游快速更新的需求驱动，行业呈现技术迭代较快的特点。

二是人才壁垒。DRAM行业是典型的人才密集型行业，对核心人才的知识储备、研发能力、实践经验均有极高要求。

三是资金和产能壁垒。行业内主要DRAM企业通常采取IDM模式经营，需要同时在技术迭代、产品开发和产线建设上持续投入大量资金以支撑企业发展；DRAM厂商必须将产能提升至足够大的量级，才能通过规模效应实现成本的摊薄，获取经济效益。

四是运营管理壁垒。DRAM产业链管理复杂，企业运营管理具备高度的专业性与复杂性。

战略配售阵容堪称豪华

就长鑫科技的发行定价，多位投行人士表示，从长鑫科技市场份额、行业领先公司估值、存储周期特性等多个角度综合考量，长鑫科技本次发行定价具备合理性。

“按照长鑫科技半年度业绩预计大致测算其今年净利润和净资产规模，本次发行价格对应的市盈率和市净率分别在5倍和3倍左右，这既符合存储行业估值规律，也客观反映企业自身成长价值。”一位投行人士解读道。

稀缺国产存储核心资产叠加合理定价，为公司吸引了阵容优质的战略配售投资方。根据披露的战略配售名单，30名投资者涵盖了具有长期投资意愿的大型保险公司、国家级大型投资基金，以及具有战略合作关系的产业链上下游公司。

具体来看：国家级长期投资基金方面，包括全国社保基金、基本养老保险等36个产品组合，国调基金二期等；保险资金包括人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿等；产业资本和上市公司方面，包括西安奕材、拓荆科技、安集科技、通富微电、澜起红利等18家上市公司或下属公司。

对于战略配售对象的选取，长鑫科技披露了三项标准：一是着眼于增强产业链协同能力，引入与公司经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的产业链上下游大型企业或其下属企业；二是看重下游应用场景、客户资源和订单增长机会，引入终端应用、云计算、通信设备、智能汽车等领域的大型企业或其下属企业；三是引入具有长期投资意愿的长期资金投资者，优化股东结构并支持公司长期发展。