（上接78版）

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（3）承担向客户转让商品的主要责任

公司作为首要义务人，直接与下游客户签订销售合同，对商品质量、交付时效及售后服务承担首要法律责任。若发生客户退货或索赔，由公司直接受理并承担责任，之后再依据采购合同条款向供应商或代工厂进行追偿。这表明公司承担了向客户转让商品的主要责任，而非仅充当撮合交易的代理人。

3. 收入确认时点

公司在向客户转让商品前已拥有对商品的控制权，是交易中的主要责任人。公司轮胎业务的实物流转与控制权转移流程为：公司从自有仓库发运轮胎至客户指定地点（或由客户自提），客户现场清点数量、核对型号并签署或确认签收单据，此时商品相关的控制权及主要风险报酬已完全转移给客户。因此，公司在客户签收并取得商品控制权时按总额法确认收入，符合《企业会计准则第14号一收入》关于“企业应当在客户取得相关商品控制权时点确认收入”的相关规定。

综上所述，公司轮胎业务实质为商品贸易，在向客户转让商品前已取得相关商品的控制权，属于交易中的主要责任人。公司按总额法确认轮胎业务收入，符合《企业会计准则》相关规定，相关会计处理真实、准确，不存在通过不当会计政策调节利润的情形。

（五）轮胎业务成本构成均为外购成本且保持较高毛利率的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在重大差异

1、轮胎业务成本构成均为外购成本且保持较高毛利率的原因及合理性

公司轮胎业务通过自主建立海外渠道，销售自有品牌及第三方品牌轮胎产品，不直接从事轮胎生产制造，因此营业成本构成仅为外购成本。其较高毛利率并非来自生产环节附加值，而是依托供应链整合能力、品牌运营与本地化渠道服务的综合变现，具备充分商业合理性，具体分析如下：

（1）采购端的成本管控优势

自有品牌轮胎采用外协贴牌模式，主要委托中策橡胶等供应商，利用其泰国等东南亚工厂按公司标准生产，依托当地原材料、人工及制造端的成本红利，从源头控制生产侧成本；其他品牌分销业务则依托北美区域的集采规模优势，与多家头部轮胎品牌商/分销商建立长期合作，获取优于中小批发商/零售商的采购价格。

（2）品牌溢价与定价自主权

公司拥有Dcenti等国际知名改装品牌的自主知识产权，在北美汽车改装细分市场拥有较高的品牌认知度与用户粘性。区别于单纯的代工贸易，公司拥有自主定价权，能够获取品牌附加值收益。

无论是自有品牌还是分销业务，公司均直接掌握终端渠道定价权，通过进销差价管理机制，确保合理的利润留存。

（3）销售渠道优势的贡献

公司深耕北美汽配AM市场十余年，搭建起具有一定竞争力的属地化全链路渠道体系，具备多维度核心渠道优势：自有前置仓稳定备货储备，可极速响应客户订单需求；线下仓储网点辐射范围广、区域市场渗透率高，能够高效归集零散小额订单形成规模化采购议价空间；依托十余年本土经营积淀深厚行业运营经验、稳定客户人脉资源与优质市场信用背书，同时自建属地专业销售团队、本地化售后服务体系，渠道优势突出。

公司在渠道端持续大额投入，销售渠道人员薪酬、仓储网点运维、本地售后配套等渠道相关支出均归集于销售费用核算，公司营业成本端仅反映外购轮胎的采购成本，完整仓储、获客、履约、售后等渠道运营成本统一体现在期间费用中。

上述成熟的本地化渠道体系带来规模化集采、区域市场及时响应和高渗透的销售能力、客户复购稳定等多重增益，有效提高产品盈利空间，是支撑公司轮胎业务毛利率水平高于无自有线下网络、仅做简单转手分销的纯贸易业态，但低于自产自销制造业态的重要原因。

2、与同行业可比公司对比

根据公开信息，公司与A股主要轮胎公司的对比情况如下：

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同行业上市公司普遍采用“研发+生产+销售”的自产自销模式，其毛利率包含了生产端的制造附加。而公司采用轻资产运营模式，剥离了生产制造环节的利润，通过自主建立海外渠道保留了自主品牌轮胎运营和第三方品牌轮胎分销的收益，因此毛利率绝对值低于生产型企业符合业务逻辑。

综上所述，公司轮胎业务的成本构成及毛利率水平与公司的商业模式相匹配，保持较高毛利率的原因系集成本管控优势、自有品牌溢价和销售渠道优势的综合影响，具有合理性。公司轮胎业务模式和所处的供应链环节与同行业上市公司不同，毛利率水平低于自产自销模式的同行业上市公司具有合理性。

三、结合国外、国内销售的主要客户、产品结构、产品定价及毛利率、销售结算政策等，说明国内外业务毛利率存在较大差异的原因和商业合理性，国内业务持续为负的原因，国内外业务毛利率变动趋势偏离的具体原因，变动趋势是否与同行业可比公司一致。

（一）国内外业务毛利率存在较大差异的原因和商业合理性

1、主要客户

2025年度国外、国内销售的主要客户明细如下：

单位：人民币 万元

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注1：SIMPLE TIRE LLC的毛利率达20.82%，美国大型轮胎自营电商平台，依托自有线上渠道simpletire.com开展线上零售业务，该客户订单高度分散，单笔订单的需求数量约为1-4个，下单时间分散且没有规律，对发货和物流配送的时效要求严苛，因此公司为匹配其订单及交付需求，随商品销售附赠配套加急发货、分装和额外包装、装卸和配送等增值服务，并给予该客户较高的单价报价，对应销售毛利率水平则相对较高。

注2：BAY AREA WHOLESALE TIRE & WHEEL的毛利率为9.32%，该客户补货订单比较集中，一般整柜批量采购，单笔订单的需求量大，对发货和物流配送的时效要求不高，无需仓储及时发货、分装和额外包装等服务，仅需集中装卸和配送，因此公司为扩大销量，给予该客户的单位售价相对较低，因此毛利率较低。

注3：DISCOVER TIRES LLC的毛利率为12.84%，该客户采购以整柜批量为主，临时采购零散订单为辅，由于批量集中采购和临时零散采购在采购量以及随商品销售附赠配套的仓储发货及时性、分装和额外包装、装卸和配送等要求不同，公司根据具体订单的情况，对批量采购订单给予较低的单位售价，对临时采购的零散订单给予较高的单位售价，因此该客户整体综合毛利率略低于平均值。

注4：物产中大化工集团有限公司的毛利率为-20.19%，主要系客户交易产品为碳酸锂，2025年上半年碳酸锂现货价格大幅下跌并在6月份触底，叠加生产周期及加工费成本影响，造成阶段性收入成本倒挂，毛利为负。

2025年国外销售主要客户的销售额合计为8,428.03万元、占国外销售收入的比例为12.37%。国外销售客户主要系美国AM市场的轮胎批发商、专业轮胎门店、汽修厂、连锁汽车服务门店、汽车改装门店等，该市场处于完全竞争的状态，具有高度分散的特征，不同客户之间毛利率因配套增值服务覆盖程度、出货模式不同而存在差异。2025年国内销售主要客户的销售额合计为19,158.54万元、占国内销售收入的比例为76.10%。国内客户主要系新能源电池材料综合回收利用行业的龙头企业，集中度相对较高。产品主要为硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等，销售价格受大宗商品价格波动影响，且不同产品的波动幅度及趋势存在差异。

综上所述，国外销售主要客户和国内销售主要客户所属行业及业务板块不同，以及向其销售的产品类型不同，导致国内外业务毛利率存在较大差异。

2、产品结构

2025年度国外、国内销售分产品结构如下：

单位：人民币 万元

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2025年度，公司国外业务以汽车配件（轮胎及轮毂）为主，营收占比合计73.02%，整体毛利率17.91%；国内业务以锂电回收（新材料）为主，同时包含少量轮毂销售业务，整体毛利率为-4.38%。上述毛利率差异主要源于产品结构的行业属性导致，具体分析如下：

（1）国内业务以锂电回收为主，受行业周期下行影响毛利率为负

国内新材料业务占主营业务收入比例25.65%（占国内主营业务收入比例95.04%），核心产品为锂电回收产出的金属材料（主要包括硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等）。2025年度，锂、镍等大宗商品价格剧烈震荡并持续低迷，而公司采购端需承担废旧电池“抢货”带来的高现金收购成本，销售端执行“原料成本+加工费”的定价机制，金属价格占公司产品成本比重较大，金属采购价格、产品售价与金属行情相挂钩。在金属价格单边下跌进而影响产品销售价格的情况下，原材料采购到产品销售之间还存在时间差，采购时点和销售时点的时间差进一步压缩了产品利润空间，导致前期高价库存结转后普遍出现收入成本倒挂。同时，下游客户集中于正极材料头部企业，公司作为中游加工环节缺乏定价权，叠加重资产属性下产能利用率不足推高单位固定成本，共同导致该板块毛利率为-3.62%。

（2）国内轮毂业务处于培育期，规模不足导致负毛利

国内轮毂业务占主营业务收入比例1.24%（占国内主营业务收入比例4.60%），目前处于市场开拓初期，采用OEM贴牌模式（即公司按照客户提供的技术参数、设计图纸、质量要求等生产贴有客户品牌的轮毂），面临激烈的市场竞争，议价能力较弱。同时，由于订单量未达盈亏平衡点，产能利用率不足，单位产品分摊的模具、人工及制造费用较高，导致生产成本高于销售单价，毛利率为-20.75%，进一步拉低了国内业务整体盈利水平。

（3）国外业务以品牌汽配为主，盈利稳定性较强

国外业务以汽车配件为核心，占主营业务收入比例73.02%（占国外主营业务收入比例99.99%），依托北美汽车后市场（AM）的成熟渠道及Dcenti、RDR、Velocity（公司自有轮毂品牌：Dcenti、RDR、Velocity等；公司自有轮胎品牌2个：Dcenti、RDR）等自有品牌矩阵，掌握终端定价权。其中，轮毂产品主打Dcenti、RDR、Velocity 等自有知名品牌，品牌溢价能力较强，毛利率达24.53%；轮胎业务依托规模化集采与供应链整合能力，保持15.92%的稳定毛利水平，整体盈利表现显著优于国内业务。

综上所述，国内外业务所属行业及业务板块不同，产品结构差异导致了毛利率的显著不同，具备合理的商业实质。

3、产品定价及毛利率、销售结算政策

（1）产品定价及毛利率

国外业务：

公司国外市场全部以汽配产品为核心，主营业务为轮胎、大中尺寸汽车轮毂，2025年销售占比分别为77.51%和21.57%，业务毛利率维持在合理且稳定的区间，核心源于上下游强势议价能力，衍生适配的定价模式锁定稳定毛利。

①上下游议价能力

上游采购端：国外汽配业务核心原材料为天然橡胶、铝锭等大宗商品，原材料价格由国际期货市场主导，公司无绝对定价权，属于市场价格接受者；但公司依托北美区域子公司规模化集中采购、供应链协同管控模式，有效锁定基础采购成本、保障供货稳定，最大限度弱化原材料价格波动带来的盈利冲击。

下游销售端：公司深耕北美汽车后市场（AM）多年，形成Dcenti、RDR、Velocity等成熟自有品牌矩阵，搭建了高粘性、全覆盖的线下终端渠道网络。一方面，北美终端车主汽配产品品牌认知度高，对公司品牌接受度强；另一方面，下游合作渠道更换供货供应商的渠道重建、资质对接、市场运维成本较高，客户替换意愿极低。综上公司在国外终端市场具备较强下游议价权和自主定价能力。

②议价能力决定产品定价模式及毛利率

依托较强的下游议价权和自主定价能力，公司针对国外两类核心汽配产品制定差异化定价规则，传导成本波动、锁定渠道及产品毛利：

国外轮胎产品：采用供应链采购+渠道溢价定价模式。以北美子公司集采锁定的外协厂基础采购成本为底线，对标北美终端市场零售价及行业竞品行情核定终端报价；同时建立季度动态调价机制，根据汇率波动、远洋运输费用、当地终端促销政策实时调整售价。凭借强下游议价能力，可快速将原材料、物流、汇率波动等成本变动向下游传导，保障轮胎业务毛利长期稳定。

国外轮毂产品：采用“成本加成”定价模式。以材料、人工、制造费用等综合生产成本为基准，结合产品工艺难度、生产良率核定销售价格。由于北美车轮后市场发达，且公司自有品牌已获得客户广泛认可，具备品牌溢价能力，使得国外轮毂业务毛利率保持在合理水平。

国内业务：

公司国内市场业务结构高度集中，新材料产品2025年销售占比达95.04%，是决定国内整体毛利率的核心因素；国内轮毂产品2025年销售占比仅4.60%，处于早期市场开拓阶段，主要侧重于OEM贴牌及口碑积累，以小尺寸车轮为主，对整体毛利率影响极小，不纳入主要分析范畴。国内业务整体毛利为负，本质是上下游双向弱势议价地位，导致被动市场化定价，叠加行业周期下行形成亏损。

①上下游议价能力

上游采购端：国内核心主营锂电新材料回收业务，上游原材料为废旧动力电池。行业废旧电池货源高度分散，全行业存在普遍货源争抢现象，上游卖方话语权极强；同时行业通行现金收购采购模式，公司无采购定价主导权，处于被动接受市场收购价格的地位，且占用大量营运资金，资金成本进一步抬高综合成本。

下游销售端：国内新材料下游客户高度集中于邦普、容百等头部新能源正极材料生产企业，行业属于典型的买方垄断市场。公司处于锂电产业链中游加工环节，无自主产品定价权，被动接受下游客户加工费压价、长周期结算等严苛商务条款，下游盈利空间被持续压缩。

②议价能力约束下执行市场化被动定价模式

受上下游双向弱势议价能力限制，公司国内新材料产品采用行业标准化原料成本+固定加工费市场化定价模式，无溢价空间、无法向下游传导成本风险，细分产品定价规则如下：

硫酸镍、硫酸钴：执行月度议价机制，每月下旬对标行业主流报价、上海有色网（SMM）金属行情与客户协商确定次月加工折算系数，最终结算价格绑定现货金属月度均价；

碳酸锂：执行逐单锁价机制，参照广州期货交易所主力合约价格与客户协商锁定单笔订单销售单价。

③行业周期放大定价模式劣势，最终形成负毛利

报告期内锂电行业周期下行，碳酸锂、硫酸镍等核心金属价格大幅剧烈波动，行业普遍出现高成本备货、期末存货大额资产减值；叠加锂电新材料行业产能过剩、行业内卷竞争加剧、公司重资产模式固定制造费用居高不下多重因素，材料采购成本远超产品终端售价，出现收入成本倒挂，最终导致国内新材料业务、国内整体业务毛利率为负。

（2）销售结算政策

轮毂与轮胎产品依据客户合作年限、信用评级设置收货后30-90天账期。针对长期合作存量客户，实行年度信用复评与动态调整机制。新材料产品硫酸镍/硫酸钴按月度结算，次月对账开票后给予7-10个工作日付款期，整体结算周期约45天；碳酸锂产品鉴于价格波动剧烈，执行“现款现货、先款后货”模式。

公司严格执行“定价与账期分离”原则。产品定价基于成本核算与市场供需确定，不因结算方式的差异而调整售价。因此，销售结算政策主要影响现金流回款，并非导致公司国内外业务毛利率存在显著差异的原因。

综上所述，公司国内外业务毛利率差异显著系多重核心因素共同作用：一是国内外主营产品、下游客户所属行业截然不同，海外以高附加值汽配产品为主、客户规模相对较小且高度分散，国内以周期承压锂电新材料为主、下游高度集中呈买方市场；二是上下游议价能力分化直接形成差异化定价机制，国外汽配业务依托品牌渠道掌握自主定价权，可顺畅传导成本波动、保有稳定毛利，国内新材料业务上下游均处于被动地位，仅能执行挂钩金属行情的价格对外销售，无法对冲金属价格下行周期的亏损；而销售结算政策仅影响回款现金流，不改变产品定价与成本匹配关系，并非毛利率差异的成因。上述各项因素叠加共同造成国外业务盈利、国内业务整体亏损的毛利率分化局面，符合商业逻辑，具备合理性。

（二）国内业务持续为负的原因

2022年公司国内业务整体毛利率8.89%，2023年至2025年公司国内业务毛利率连续三年为负，具体情况如下表所示：

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由上表可见，国内业务自2023年起由盈转亏，且2025年亏损幅度有所扩大。持续亏损系锂电回收业务与轮毂业务共同导致的结果，具体分析如下：

1. 锂电回收业务

该板块运营主体为原控股子公司广东威玛，2023-2025年净利润分别为-13,999.34万元、-11,112.42万元及-7,604.61万元，是亏损的主要来源。其毛利率由2022年的6.62%持续转负，主要受行业周期、产业链地位及产能利用率三重因素叠加影响。

2023年，受锂电行业周期反转影响，公司前期于2022年上行周期采购的废旧电池原料库存于本期结转成本。而自2022年末起，镍、钴、碳酸锂等大宗商品价格自高位快速回落，产成品售价随行就市下调，导致结存原料成本与当期售价出现明显错配，形成收入成本倒挂，全年新材料板块毛利率降至-11.56%。

2024年，为规避金属价格波动引发的存货减值风险，公司调整经营模式，部分业务转为代工生产（仅赚取加工费）并采用净额法核算。此举虽有效控制了减值风险，但代工模式毛利空间低于自产销售。同时，下游正极材料头部企业（如宁德邦普、宁波容百）议价能力较强，加工费首次下压，叠加产能利用率不足，固定成本分摊压力较大，全年新材料板块毛利率微亏至-0.07%。

2025年，虽无高价库存拖累，但行业竞争加剧导致废旧电池采购现金成本刚性，2025年主要辅料硫酸价格因中东战争风险因素大幅上涨，导致直接生产成本上涨。下游客户为进一步控制成本，继续压低加工费（较2024年降幅约10%）。受国内动力电池退役规模不及预期影响，广东威玛产能利用率仍处低位，单位折旧及人工成本居高不下，导致全年新材料板块毛利率进一步下滑至-3.62%。

2. 国内轮毂业务

该板块由台山生产基地运营，虽营收占比较小，但连续三年为负，进一步拉低了国内业务整体盈利水平。亏损主要系业务结构调整及产能爬坡不及预期所致。

2023年起，公司主动削减低附加值的国内零售改装业务，转而拓展OEM贴牌配套业务。该模式下产品同质化严重，议价能力较弱，且面临激烈的市场竞争，盈利空间受限。国内轮毂业务处于市场开拓初期，订单量未达盈亏平衡点。

受台山厂区2024年完成搬迁及产线调试影响，产能爬坡缓慢，单位产品需分摊较高的模具费、人工及制造费用，导致生产成本持续高于销售单价。2024年及2025年毛利率分别为-67.19%和-20.75%，对整体业绩形成拖累。

综上所述，国内业务连续三年为负，主要系锂电回收行业周期下行、产业链议价能力弱势与轮毂业务结构调整及产能爬坡不及预期共同作用的结果。2025年亏损幅度较2024年扩大，主要系锂电回收加工费进一步下压及产能利用率不足所致，符合行业整体趋势及公司实际经营情况。

（三）国内外业务毛利率变动趋势偏离的具体原因

2025年度公司国外业务实现收入68,119.05万元，同比下降8.87%，国外业务毛利率为17.91%，较2024年的15.02%上升2.89个百分点。国内业务实现收入25,174.67 万元，同比下降0.98%，国内业务毛利率为-4.38%，较2024年的-1.19%下滑3.19个百分点。国内外业务毛利率变动趋势偏离的具体原因如下：

1、主要客户

（1）近两年，公司国外业务的主要客户收入如下：

单位：人民币 万元

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报告期内，国外前五大客户均为北美地区长期合作的汽配分销商，客户结构高度分散，2025年国外毛利率逆势回升与客户结构调整无关联，相关变动均具备合理商业背景，具体分析如下：

①客户集中度极低，单一客户变动对整体盈利影响有限

2024年、2025年国外业务前五大客户合计占主营业务收入比例分别为8.96%、9.05%，占国外业务收入比例仅12%、12.37%，远低于汽配行业普遍存在的客户集中度水平，这是北美汽车后市场终端业态高度碎片化的天然属性决定的，当地汽修厂、轮胎专营店、小型汽服门店遍布，单客采购规模小、频次高，本身是高度分散的客群结构，单个客户的采购额、毛利率出现较大波动，对整体盈利的影响也非常有限；

②客户层面实际对毛利率形成轻微拖累，而非拉动作用

2025年前五大客户综合毛利率为15.31%，较2024年的15.98%微降0.67个百分点，并未对整体毛利率提升形成贡献：1）新晋第二大客户DISCOVER TIRES LLC，采购以整柜批量为主，临时采购零散订单为辅，由于批量集中采购和临时零散采购在采购量以及随商品销售附赠配套的仓储发货及时性、分装和额外包装、装卸和配送等要求不同，公司根据具体订单情况给予批量折扣，对应毛利率12.84%，拉低了前五大客户的平均盈利水平；2）第一大客户SIMPLE TIRE LLC系美国大型轮胎自营电商平台，依托自有线上渠道simpletire.com开展线上零售业务，2024年起其投建自有仓库，供应链策略调整为提前向品牌方批量备货，对公司临时零散采购的需求明显下降，2025年对其销售额同比降幅达35.51%，该客户2025年毛利率为20.82%，属于高毛利客户，其采购额收缩进一步拉低了前五大客户的平均毛利率。

综上分析可见，国外业务毛利率回升与客户结构无关，其核心是由轮毂板块产能修复驱动，详细见“问题二：三（三）2、（1）国外业务毛利率回升，主要由轮毂板块拉动”。

（2）近两年，公司国内业务的主要客户收入如下：

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报告期内，国内业务以新材料销售为主（占比95%以上），其毛利率波动主要受核心客户结构变化驱动，2024年及2025年，国内前五大客户合计占主营业务比例由17.78%上升至20.54%（占国内主营业务收入比例由70.10%上升至76.10%），但前五大客户综合毛利率由-1.26%下降至-4.97%，系国内业务整体毛利率由-1.19%降至-4.38%的直接原因，具体分析如下：

①2025年前五大客户替换率达60%，系锂电回收完全竞争市场的正常特征，客户交易额随其当期产品类型与生产需求波动而变化。除物产中大化工、上海应悦为当年新增外，湖南/宁德邦普、广州盈发、宁波容百、格林美等均为长期合作客户，合作稳定性较强，不存在单一客户依赖风险。

②2025年新增客户物产中大化工（碳酸锂，毛利率-20.19%）受当年碳酸锂价格持续低迷、叠加生产周期与加工费影响，出现阶段性收入成本倒挂；存量头部客户（湖南/宁德邦普、宁波容百等）核心交易产品为镍盐、硫酸镍，2025年镍价整体低位震荡，且下游正极材料企业普遍压低加工费，导致该类高占比产品盈利空间被双重压缩。公司为维持核心产能运转、避免产线闲置推高单位固定成本，阶段性接受低毛利或负毛利订单以维持运营基本盘。

综上所述，国内毛利率下滑系客户结构与产品结构阶段性调整的共同结果：一方面负毛利新增客户占比提升，另一方面存量头部客户盈利性走弱，与国外业务受益于轮毂板块产能修复、成本回落的逻辑形成对称，共同印证了毛利率趋势偏离的合理性。

2、产品结构差异导致的趋势偏离

近两年公司主营业务国内外业务收入分类别明细如下：

单位：人民币 万元

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公司主销产品为轮胎、轮毂和新材料三类，各品类毛利率变动趋势不一。国外与国内业务毛利率一升一降，主要由各自核心主销品类的行业周期与经营节奏决定，具体说明如下：

（1）国外业务毛利率回升，主要由轮毂板块拉动

国外业务以轮胎、轮毂为主，2024年、2025年合计占比均在98%以上，结构基本稳定。轮胎毛利率长期维持在15%左右，波动较小；轮毂毛利率由2024年的13.52%回升至2025年的24.53%，直接带动国外业务整体毛利改善。

轮毂毛利率回升属于阶段性扰动后的合理回归：2024年受厂区搬迁、产线调试影响，产能利用率不足，叠加海外需求偏弱、公司折价去库存，毛利率阶段性偏低；2025年搬迁及调试完成，产能恢复正常，单位成本回落，同时海外市场企稳、折价策略取消，毛利率回归至北美改装轮毂细分赛道的正常盈利区间（相关产能搬迁及成本变动详细见本题（一）2之说明）。

（2）国内业务毛利率下滑，主要由锂电回收板块拖累

国内业务以锂电回收新材料为主，2024年、2025年占比均超过95%，结构同样稳定。该板块2025年毛利率由-0.07%进一步降至-3.62%，主要受三方面因素叠加影响：① 锂、镍等核心金属价格在2025年持续低位震荡，而公司前期采购的废旧电池成本仍处于相对高位，形成“高成本库存、低价销售”的倒挂；②2025年主要辅料硫酸价格因中东战争风险因素大幅上涨，导致直接生产成本上涨。③下游正极材料头部客户议价能力强，年内再次压低加工费，降幅约10%；④国内动力电池退役规模不及预期，广东威玛产能利用率较低，单位固定成本居高不下。上述因素共同导致国内新材料业务亏损幅度扩大，拉低了国内业务整体毛利率。

综上所述，公司毛利率变动趋势由产品结构主导，国外业务受益轮毂板块产能修复与成本回落，盈利水平回归合理区间；国内业务受锂电行业周期下行、加工费压降及产能利用率不足的叠加影响，阶段性承压。

3、产品定价和销售结算政策

公司上下游议价能力与上年度对比无实质性变化，产品定价模式、销售结算政策与上年度保持一致，产品定价模式、销售结算政策具体详细见“问题二：三（一）3、产品定价及毛利率、销售结算政策”。因此，产品定价与结算政策并非导致国内外业务毛利率变动趋势偏离的原因。

综上所述，国内业务主要是新材料板块业务（占国内业务比例95%以上），毛利率变动趋势主要为产品结构与客户结构的共同影响，产品定价与结算政策并非导致国内业务毛利率变动的主要原因，2025年对比2024年，国内销售客户主要交易镍与碳酸锂为主，2025年度碳酸锂和镍价格低迷，加上产能利用率较低，导致毛利呈下滑趋势；国外业务毛利率变动的原因为产品结构的影响，与客户结构、产品定价与结算政策没有直接关系，2025年度对比2024年度，国外改装市场的轮毂毛利恢复到正常区间，导致海外业务毛利有所上升。

（四）与同行业上市公司毛利率变动趋势的对比分析

1、国外业务与同行业上市公司对比分析

国外业务主要销售产品为轮毂和轮胎，与同行业可比公司对比情况如下：

（1）轮毂产品对比

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轮毂制造行业上市公司的平均毛利率呈现上升趋势，公司与可比公司的变动趋势一致。2025年国外轮毂毛利率高于同行，核心原因在于细分赛道与经营模式的差异：公司深耕北美AM（汽车后市场）改装领域，拥有Dcenti、RDR、Velocity等自有知名品牌，产品定价权显著高于以OEM代工为主的同行业公司。

2024年毛利率阶段性降至13.52%，主要受短期扰动：一是1-8月厂区整体搬迁、产线调试，产能大幅缩减致固定成本难以分摊，单位生产成本显著抬升；二是海外需求疲软，公司为盘活库存折价促销。

2025年回升至24.53%属合理回归：随着厂区搬迁及设备调试全部完成，生产线恢复正常运营，产能利用率显著提升，单位产品分摊的固定成本大幅回落至常态化区间；同时海外市场企稳，公司取消前期折价促销策略，产品售价恢复至正常水平。上述因素共同推动毛利率回归至细分赛道应有的盈利水平，不存在异常波动。

（2）轮胎产品对比

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公司轮胎业务毛利率变动趋势符合行业波动特征，与同行业可比公司不存在重大差异。2024年至2025年，轮胎行业受海运费及汇率波动的双重影响，毛利率出现分化，行业平均微降1.31%。公司轮胎业务毛利率微增0.87%，波动幅度显著小于自产型可比公司。

差异原因与公司轻资产商业模式及定价机制有关：依托北美子公司的规模化采购与季度动态调价机制，公司能够有效对冲物流及汇率波动风险，因此毛利率保持相对稳定。

2、国内业务与同行业上市公司对比分析

国内业务主要涉及锂电池回收行业，与同行业上市公司的对比如下：

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2024年至2025年，公司国内业务（锂电回收）毛利率由-0.07%下滑至-3.62%，亏损幅度扩大。该变动趋势与行业龙头格林美（由15.29%微降至14.71%）一致，均受到行业周期下行的压制。

与芳源股份的变动趋势分化主要系业务结构差异：芳源股份同期实现逆势增长，主要系其硫酸钴产品出货量翻番，叠加金属钴市场价格上行，带动该产品销售收入及毛利率显著提升，进而拉升其综合盈利水平。

关于公司亏损幅度较大的原因：公司亏损幅度大于行业平均，主要受限于广东威玛新产线尚处于产能爬坡期，产能利用率不足导致单位固定成本偏高；同时，国内前五大客户收入占比约76.10%，客户集中度较高导致公司在加工费议价中处于弱势地位。上述差异属于个体经营特征，未背离行业整体走势。

综上所述，公司各业务板块毛利率变动趋势与同行业可比公司相比，均符合各自所属行业的运行特征，不存在异常偏离情况。

四、请年审会计师说明具体执行的审计程序，详细说明对轮胎业务收入确认、国外业务收入真实性采取的审计程序及取得的审计证据，并发表意见。

（一）审计机构针对轮胎业务收入确认执行的核查程序及获取的审计证据

1、了解、评估公司自销售订单审批至营业收入入账的销售流程中内部控制的设计，测试相关关键内部控制执行的有效性；

2、查阅销售、采购合同，结合条款分析控制权转移时点，分析公司向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权，评价公司收入确认政策的合规性；

3、访谈业务、财务负责人，了解业务模式，核实不存在仅提供中介服务、仅收取服务费的情形；

4、检查物流单据和出入库单据，核实公司采购的轮胎存放于自有仓储场地，独立承担存货价格波动、仓储损耗、毁损灭失及滞销积压等全部存货风险；

5、选取收入样本，核对销售订单、发票、物流单据、客户签收单及回款凭证，验证收入真实性；

6、对大额客户、供应商执行函证程序，核实交易金额、往来余额；

7、针对资产负债表日前后确认的销售收入执行截止测试，核对至发货并签收的单证，以评估销售收入是否均依据有效销售单据确认；

8、按年度、客户、产品、内外销等维度对营业收入及毛利率实施分析程序，识别异常波动并核查成因，判断收入、毛利变动合理性；

9、查阅同行业公司 2024 年及 2025 年年度报告，了解同行业相关产品的收入及毛利率变化情况，分析公司收入及毛利率变化是否符合同行业趋势。

（二）审计机构针对国外业务收入真实性执行的核查程序及获取的审计证据

1、了解、评估公司自销售订单审批至营业收入入账的销售流程中内部控制的设计，测试相关关键内部控制执行的有效性；

2、查阅销售合同，结合条款分析控制权转移时点，评价公司收入确认政策的合规性；

3、对大额境外客户执行函证、现场走访程序，核实交易金额、往来余额，验证境外业务真实性，核查比例如下：

单位：人民币 万元

■

针对未回函的客户，我们全部执行替代测试程序，核查内容包括：检查销售合同或订单、发票、境外物流单据、境外仓库出入库记录、客户签收单、境外银行流水及回款凭证等。经核查，未发现异常情况。

4、选取收入样本，核对销售合同或订单、发票、境外物流单据、境外仓库出入库记录、客户签收单、境外银行流水及回款凭证等，验证收入真实性，核查比例如下：

单位：人民币 万元

■

注：本期细节测试比例37.17%主要系因公司境外订单较为分散、单笔金额较小。年报会计师采用抽样测试，重点选取了金额重大的项目及代表性样本。同时，针对剩余样本已执行了高覆盖率的函证及现场走访，整体核查比例较高，能够有效控制审计风险。

5、针对资产负债表日前后确认的销售收入执行截止性测试，核对至发货并签收的单证，以评估销售收入是否均依据有效销售单据确认。

（三）核查意见

通过执行以上核查程序及获取的审计证据，审计机构认为：

1、公司轮胎业务采用总额法、在客户签收时确认收入，会计处理符合《企业会计准则》规定；

2、境外业务交易链条完整，单据、物流、资金流相互印证，收入真实、准确。

问题三：关于持续经营能力。

年报显示，公司2025年实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为-12,935.41万元，且连续四年为负。2023年以来，公司连续三年流动比率均低于1，货币资金期末余额逐年下滑且远低于短期负债余额。

请公司：（1）结合主营业务盈利水平、核心产品竞争力、毛利率变动、成本费用管控、在手订单及未来经营计划等，说明公司近4年持续亏损的原因及业绩改善措施，公司持续经营能力是否存在重大不确定性，相关风险提示是否充分；（2）结合货币资金及受限情况、可动用授信及融资渠道等，列示未来12个月内到期债务规模、还款安排及资金来源，说明公司是否存在流动性风险、债务违约风险，充分评估其对持续经营能力的影响，并披露已采取及拟采取的偿债保障、现金流改善措施及实施成效。请年审会计师发表意见。

公司回复：

一、结合主营业务盈利水平、核心产品竞争力、毛利率变动、成本费用管控、在手订单及未来经营计划等，说明公司近4年持续亏损的原因及业绩改善措施，公司持续经营能力是否存在重大不确定性，相关风险提示是否充分。

（一）公司近4年连续亏损的原因

1、主营业务板块盈利情况

公司各板块2022年度至2025年度主营业务经营及盈利情况如下：

单位：人民币 万元

■

2、结合上述表格分析核心产品的竞争力、毛利率变动

（1）汽配板块

汽配板块产品主要为轮毂和轮胎。公司于台山拥有轮毂生产厂，轮毂为汽车铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，公司专注于汽车铝合金车轮产品的高新技术研发，目前已经构建了自有国际知名品牌、自营销售网络、自主研发设计及制造生产基地的成熟稳定体系，综合实力较强。公司以汽车精品改装为主要市场，产品约85%出口北美。公司拥有如Dcenti、RDR、Velocity等自主国际知名品牌。在美国汽车改装市场拥有一定的市场份额，拥有经验丰富的成熟销售团队，建立了完善的管理系统及管理团队，经过多年的资本积累和经验奠定了在北美汽车配件市场地位。

汽配板块2021年收入为10.18亿元，毛利率为25.01%，毛利额为25,455万元，结合上述（一）1、表格，收入、毛利率及毛利额从2022年以来呈波动式下降。主要原因为：

①因全球市场疲软，境外通货膨胀严重，加上2022年至2025年国际形势复杂，贸易壁垒增加，销售成本上升导致售价上涨，消费意愿下降，造成销售市场受到一定影响，造成毛利率下降；

②因境外消费存在一定程度下降，轮胎收入占比从2022年69%上升至2025年76%，轮毂收入占比从2022年30%下降至23%，轮胎毛利较低，造成毛利率下降；

③2023年下半年，为配合政府 “三旧改造” 启动厂房及轮毂生产线整体搬迁，2024 年 6 月新厂区投产，投产后未能满负荷生产，折旧及整体费用较高，造成收入及毛利率下降；

④铝锭等原材料上涨，从18,000元/吨上涨至22,000元/吨，造成生产成本增加，毛利率下降。

（2）新材料板块

公司控股子公司广东威玛新材料股份有限公司（以下简称“广东威玛”)成立于 2020 年 1 月13 日，注册地位于广东省韶关市仁化县周田镇有色金属循环经济产业基地（仁化县周田产业转移园），是华南地区最大的锂电池综合回收处理和新材料研发与生产基地之一。公司是集新能源电池材料综合回收利用、新型储能材料的研发、生产及销售一体的综合性企业，企业有相关的自主知识产权，生产的主要产品是电池级硫酸钴，硫酸镍，碳酸锂，硫酸锰。公司产品品质稳定，深入切入下游三元前驱体头部企业。

结合上述（一）1、表格，从2022年末开始，镍、钴、碳酸锂价格市场行情大幅波动，产品价格持续大幅下跌，生产成本较高，毛利为负数，全行业整体经营困难，2024 至2025年公司引入代工生产模式，部分业务采用净额法核算，营业收入规模下降；同时产能利用率不足，生产成本高企，新材料板块持续亏损。

（3）食品板块

该业务处于前期建设阶段，暂无规模营收，人员、场地等固定费用持续支出，小幅亏损。

3、成本费用管控措施

公司2022年度至2025年度成本费用率情况如下：

单位：人民币 万元

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（1）营业成本管控

如上表列示，2023年度，公司营业成本迅速增加，营业成本率最高，毛利率最低，2024年度、2025年度，毛利率略有上升，但营业成本仍然较高，导致公司亏损。主要原因如下：

汽配板块：公司轮毂产品的成本以铝锭为主，铝锭等原材料价格逐年上涨，2022年度到2025年度铝锭价格从约18,000元/吨上涨至约22,000元/吨，且公司对铝锭采购的议价能力较低，造成生产成本增加，毛利率下降。公司为配合政府三旧改造进行厂房搬迁导致产能利用率不足，叠加国际贸易壁垒的影响，折旧费用及关税等非可控成本上升，造成毛利率下降。

新材料板块：2022年末开始至2025年，新材料产品价格呈震荡式下跌，其中2023年跌幅最大。公司采用“原材料价格+加工费”的定价模式，金属价格占营业成本比重较大，金属原材料、金属产品售价与金属行情挂钩。且公司对上下游议价能力较低，详细见本文“问题二 三、（二）”。金属市场价格单边下跌影响产品销售价格的同时，前期高价库存转化为产成品后，进一步压缩利润空间，形成毛利倒挂，导致公司亏损。

2023年度，新材料产品价格波动剧烈，镍价格年末比年初下跌约25%，钴价格年末比年初下跌约44%，碳酸锂价格年末比年初下跌约76%，详细见如下：

■

（2）费用管控

如上表所示，2023年度至2025年度，总费用率持续上升，但2024年度、2025年度费用总额逐步下降。

2023年度，为配合政府 “三旧改造” 启动厂房及轮毂生产线整体搬迁，未能满负荷生产，同时投入发展绿色食品板块及广东威玛三期生产线升级，增加固定贷款规模，造成折旧及财务费用较高。2023年第四季度开始，总部及厂区搬迁，相关人员及设备费用确认为管理费用。

2024年度开始，公司通过不断优化费用管控，费用总额逐步下降，具体措施包括：1）精简海外驻场人员、合并小型海外仓储门店，降低租金及人员成本；2）加快处理闲置土地，加快资金的回收，削减贷款规模，财务利息支出有所下降；3）剥离亏损资产及业务，进一步压缩相关业务对应的费用。虽然营业收入的下滑导致费用率上升，费用总额2024年度、2025年度得到控制有所下降，使2024年度、2025年度亏损收窄。

4、连续亏损核心原因

综上“（一）1、2、3、”所述，总结4年亏损原因主要如下：

（1）公司于2023年配合当地政府城市规划要求，原有旧厂区生产基地必须搬迁至工业园区，且旧厂区周围围绕住宅和商业体，因环保要求不能大规模生产，只有部分轮毂生产线开工，造成产能下滑，营业收入减少；

（2）公司因为搬迁部分旧设备不能持续使用，增加投入新的生产设备，且购买工业园区土地厂房投入较大，造成固定资产折旧及费用较大；

（3）因为公司搬迁期间不能满足产能要求，部分汽配行业客户流失；

（4）2022年以来，因国际经济形势紧张，加上各项贸易壁垒，关税提升，导致公司不能大规模投入生产，轮毂制造的产能利用率不足；

（5）近年来，国内制造业成本上升，原材料价格上涨严重，铝锭价格从18,000.00元/吨上升至22,000.00元/吨，人工成本及其他费用增加，汽配行业竞争激烈，利润空间越来越小；

（6）近年来，新材料锂电池退役数量不足，产品市场价格波动很大，新材料行业整体亏损，从而拖累公司业绩。

（二）业绩改善措施及未来经营计划

1、已实施的改善举措

2025 年公司完成绿色食品子公司、广东威玛部分股权的转让，同步推进旧厂区土地收储工作：一是补充营运资金，降低短期偿债压力，优化现金流；二是剥离亏损资产，因为新材料市场上退役的锂电池数量不足，市场价格波动很大，公司决定转让广东威玛控股权，规避更大的损失影响，减少固定资产折旧与亏损拖累；三是聚焦汽配核心主业，优化业务结构。

2、在手订单及主营业务分析

2026年度，公司围绕汽配板块作为主营业务，利用多年建立起来的海外销售渠道，在手订单足够，且轮胎订单预计有所增长。公司多年汽配板块收入维持在1亿美元至1.1亿美元的收入，折合人民币7亿元至8亿元，比较稳定，2026年预计基本维持一致。

3、2026 年经营规划

2026年仍然是过渡性的一年，继续补充流动资金，降低资产负债率，加强主营业务，寻找优质项目：

（1）首先解除公司资金困难，降低财务费用，降低经营成本，通过以下措施：

①原一厂土地面积90,018㎡，收储补偿款为9,139.51万元，已与台山市土地开发储备中心签约并完成挂牌出让，2025年12月收到补偿款6,500万元。2026年6月18日，该土地出让价款已100%缴入国库，根据协议公司应于2026年6月30日前收回第二期款项2,600万元。由于政府资金安排原因，经公司政府部门协商并确定:第二期款项已于2026年7月10日收回1,600万元，2026年7月30日前将收回1,000万元。

②原生活区土地面积18,796㎡，收储补偿款为2,644万元，已与台山市土地开发储备中心签约，于2026年6月30日完成挂牌。按挂牌公示的时间安排，该地块摘牌的截止时间为2026年7月30日。届时，若摘牌成功，摘牌方将于2026年8月15日将该土地出让价款50%缴入国库，公司将按照收储协议的约定收回第一期款项1,900万元，待摘牌方将该土地出让价款100%缴入国库后收回第二期款项约744万元。

③原二厂土地面积108,078.70㎡，收储补偿款为10,768.74万元，该地块于2026年6月30日完成《国有土地使用权收回补偿协议书》签约，争取2026年底前完成至少部分地块挂牌出让，2026年底左右收回出让地块的第一期款项。

④广东威玛股权转让款按合同约定2,736.15万元将于2026年6月30日前收回，目前已全部收回；

⑤应收广东威玛货款合计4,659.11万元，双方约定分四笔季度回款：第一笔700万元、第二笔900万元、第三笔1,000万元、第四笔2,059.11万元。截至2026年6月30日，前两笔实际合计回款1,635万元，较约定金额多收回35万元。第三笔、第四笔原定分别于2026年9月30日、12月31日前收回，前期多收取的35万元将冲抵后续应收，后续实际应收金额相应扣减；

（2）广东威玛2025年度亏损7,604.61万元，2026年度已不再纳入合并报表范围内，经营亏损将缩小；

（3）汽配板块2025年度亏损增加，本年度通过降低财务费用，加大力度拓展海内外市场业务，争取增加客户订单，争取满负荷生产，降低生产成本，加上关税政策的调整，力争缩小亏损或扭亏为盈；

（4）公司研究决定，在不影响主营业务经营的前提下，寻找有协同性的、具备盈利能力的优质项目，增加公司的综合竞争能力；

（5）公司经过这几年大气候环境的打压和困境，进行了全面研究分析，同时总结、检讨过去几年的失败原因，除了外在大环境造成的影响，公司本身经营管理仍然存在问题，一是没有及时处理公司的资产，二是对经营能力较弱的板块没有及时采取措施，是公司过去几年亏损的主要原因。从2026年开始，公司集中资金和精力，巩固主营业务扩大公司收益，同时加大力度对经营风险排查，对经营管理成本优化，加强经营管理团队的责任感，力争本年度扭亏为盈，为未来发展打下夯实的基础。

（三）公司持续经营能力是否存在重大不确定性，相关风险提示是否充分

综上所述，公司虽连续四年扣非净利润为负、流动比率低于1，但报告期内已通过处置控股子公司广东威玛控股权、转让控股子公司绿色食品子公司、推进台山旧厂区土地收储等方式优化资产负债结构，叠加核心汽配业务北美渠道稳定、在手订单充足，以及土地收储回款、威玛股权转让款及关联方欠款回收、银行授信续贷等保障措施，截至本回复出具日，公司持续经营能力不存在重大不确定性。

公司已于2025年年度报告中披露了业绩亏损、流动性、行业波动等相关风险。结合本次问询所涉事项，公司进一步补充提示以下风险：

1、非经常性损益依赖及主业扭亏不及预期风险

2025年公司归母净利润扭亏至4,848.07万元，主要来源于处置旧厂房土地8,801.56万元，处置控股子公司广东威玛股权产生的投资收益3,970.02万元，处置控股子公司绿色食品股权产生的投资收益5,270.69万元，扣非后仍亏损12,935.41万元。若2026年汽配主业未能通过产能释放、成本管控及市场拓展实现扭亏，公司仍存在持续亏损的可能。

2、资产处置回款及银行续贷不及预期风险

截至本回复出具日，原一厂土地第二期补偿款2,600万元已因政府资金安排调整至2026年7月分两笔收回，目前已收回第一笔1,600万元；公司尚有广东威玛关联方货款约3,000万元按季回收、原二厂及生活区土地收储尚在推进。若后续土地收储回款、威玛欠款回收进一步延迟，或合作银行缩贷、续贷条件收紧，公司可能面临短期流动性压力。对此，公司已与台山农商行、广发银行等主要授信行确认到期贷款可通过借新还旧或续贷方式接续，并新取得科学城融资租赁贷款和广发银行贷款共4,300万元授信，多渠道保障资金周转。

3、汽配主业海外波动及国内业务风险

公司汽配业务收入主要来自北美，受中美贸易壁垒、美国终端消费疲软、铝锭价格上行等因素影响，盈利存在波动；国内轮毂业务仍处于市场开拓初期，若订单释放不及预期，单位固定成本分摊压力仍将制约盈利修复。

公司提醒广大投资者注意上述投资风险，并将在后续定期报告中对相关风险予以及时、充分的披露。

二、结合货币资金及受限情况、可动用授信及融资渠道等，列示未来12个月内到期债务规模、还款安排及资金来源，说明公司是否存在流动性风险、债务违约风险，充分评估其对持续经营能力的影响，并披露已采取及拟采取的偿债保障、现金流改善措施及实施成效。

（一）流动性风险、债务违约风险，及对持续经营能力的影响分析

1、公司货币资金受限情况

单位：人民币 万元

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注：截至 2025 年 12 月 31 日，本公司银行存款 113.44 元因账户年检未通过存在受限。2026年2月13日已处理完毕，公司目前不存在资金受限的情况。

第一季度资金下降主要原因是偿还广发银行到期借款1490万元，偿还浙商银行到期借款900万元。2026年6月30日，广发银行按上年额度2300万元续贷审批已完成。

2、可动用授信及融资渠道

公司本部及核心子公司长期与多家金融机构保持稳定信贷合作，拥有多元的融资渠道，具体情况如下：

（1）台山农商行：公司本部及主要子公司与该行保持了长期稳定的合作关系，目前循环授信22,977.00万元正在使用。台山农商行在贷款到期后将出具《用途为归还专项资金的贷款批复》，确认在公司经营正常、无逾期记录的前提下，到期贷款将优先通过“借新还旧”或“无需还本直接续贷”方式予以接续。

（2）台山广发行：公司本部及主要子公司与该行保持了长期稳定的合作关系。双方自公司2017年上市以来合作至今，授信规模稳定可控。2021年授信额度2,000万元；2022至2024年授信维持3,000万元；2025年授信额度调整至2,300万元。2026年6月30日，广发银行按上年额度2300万元续贷审批已完成。

（3）其他境内银行：公司目前正与银行推进并购贷款，目前已落实基本事项，推进顺利。

（4）融资租赁公司：公司目前新取得科学城（广州）融资租赁有限公司2,000万元的流动贷款授信，售后回租设备账面净值2,433万元，年利率7%，分两年偿还，于2026年6月30日已完成放款。本次融资租赁属于售后租回，在不改变对租赁物的占用和使用前提下，将固定资产向流动资产转换的过程，盘活固定资产并提高资金使用效率。

（5）境外银行：境外子公司一直与Cathy Bank（国泰银行）保持良好合作关系，每年根据境外子公司经营情况进行评估和续贷，循环授信长期保持为4500万元左右。

3、未来12个月内到期债务规模、还款安排

（1）债务规模及偿还安排

公司截至2025年12月31日的有息负债和经营负债余额将于未来12个月内到期，其还款计划如下：

单位：人民币 万元

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如上表所示，公司在2026年度计划偿还有息负债 38,281.20万元，截至2026年6月末，公司利用可循环授信额度续贷及自有资金已累计还款16,727.43万元有息负债，2026年度下半年仍需偿还的金额为21,553.77万元（其中短期借款16,195.00万元（全部可循环续贷），长期借款3,008.84万元（1,970.55万元可循环续贷，1,038.29万元为刚性兑付），租赁负债1,248.98万元，借款利息1,100.95万元），截止目前公司按照计划偿还，未出现违约情况。

截至2025年末，公司经营性负债主要系应付账款，余额为12,506.09万元，截至2026年6月末已基本支付完毕。

（2）资金来源

根据还款计划，将于2026年度下半年到期的债务金额为21,553.77万元，其中约有18,165.55万元的短期借款和长期借款到期可以利用金融机构循环授信进行续贷，剩余3,388.22万元（其中主要刚性兑付的长期借款为1,038.29万元，租赁负债1,248.98万元，借款利息1,100.95万元）到期债务需用现金进行支付。公司拟通过以下方面获得偿债资金：

①利用新获得的授信额度融通资金

根据公司与多家金融机构近期磋商的进展，公司在2026年6月30日已获得台山广发行2,300万元的流动贷款, 科学城（广州）融资租赁有限公司2,000万元的流动贷款，合计4,300万元已完成审批。

②积极推进台山市原旧厂区剩余地块的土地收储工作，收回土地补偿款。详细见“问题三：一（二）3、（1）”。

③全额收回广东威玛关联方货款

公司预计2026年将全部收回广东威玛关联方剩余货款约3,000万元，详细见“问题一：三（二）账龄结构及款项回收安排”。

公司通过上述①至③的方式将获得足额的偿债资金，用以偿还2026年度到期的债务。

综上所述，公司货币资金及受限情况、可动用授信及融资渠道、未来12个月内到期债务规模、还款安排，公司不存在大额受限资金，与多家金融机构保持稳定信贷合作，拥有多元的融资渠道和资金筹措办法，足以保证到期债务的偿还，流动性风险、债务违约风险较低，不会对持续经营能力构成影响。

（二）已采取及拟采取的偿债保障、现金流改善措施及实施成效

2025年度，公司完成控股子公司绿色食品全部股权转让工作，完成控股子公司广东威玛部分股权转让工作，公司完成了旧厂房部分土地收储工作：

1、有利于补充营运资金，降低短期偿债压力，改善现金流状况，从而增强公司财务稳健性和抗风险能力；

2、公司可进一步集中资源和精力发展主营业务，提升核心业务的竞争力和盈利能力，推动公司战略聚焦及拓展协同性更强的行业；

3、本次交易涉及的资产剥离将减少公司固定资产规模，相应降低未来期间的折旧费用，有助于减轻成本压力，改善公司利润表表现，减少亏损风险，提升整体盈利质量。

2025年度对比2024年度，本年度利润总额及归属于上市公司的净利润增加，所有者权益增加，偿还债务及利息增加，负债总体规模下降，资产负债率从68%下降至63%。

2026年度，为实现公司 2026 年度经营计划，如以上“问题三：一（二）”所述，拟采取以下举措：

1、存量资产处置：加快闲置土地、低效资产处置，快速回笼流动资金；

2、应收款项催收：加大往来款、逾期货款催收力度，加速资金回流；

3、维护银行合作：保持与合作银行沟通，保障存量贷款顺利续贷、新增授信落地；

4、优化业务结构：聚焦高毛利海外汽配业务，提升主营业务造血能力。寻找有利于公司经营协同性的商机，加强公司盈利能力。

三、请年审会计师发表意见

（一）审计机构在审计过程中执行的核查程序及获取的审计证据

1、审阅管理层编制的未来12个月现金流预测，评估其假设收入增长率、成本控制、融资计划的合理性；分析历史预测准确性，判断当前预测的可信度；

2、核查债务及偿债安排检查借款合同条款，确认是否存在交叉违约、加速还款等风险；获取并验证债务展期协议、新增授信函等文件；

3、分析资产处置或融资计划的可行性，评估拟出售资产的市场价值及变现能力，对评估师评估的资产价值进行复核；

4、获取管理层书面声明，确认其持续经营假设的合理性。

（二）核查意见

通过执行以上核查程序及获取的审计证据，审计机构认为：

1、结合公司现有业务、资产处置计划、融资能力及现金流安排，公司持续经营能力不存在重大不确定性；

2、公司具备足额资金偿还到期债务，不存在流动性风险及债务违约风险。

特此公告。

广东迪生力汽配股份有限公司

2026年7月17日