（上接17版）

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内控流程闭环，防范提前确认风险：公司在收入确认环节设置了严格的跨部门复核机制。业务部门在获取客户签收或验收凭证后录入业务系统；财务部门须复核合同条款、交付凭证及结算单据，综合判断控制权转移时点是否符合合同约定及企业会计准则要求后，方可确认收入。

（2）补充说明云服务中资源订阅服务可供订阅的资源类型及区分依据、订阅服务的基础架构及运营模式、下游应用场景、收入确认及成本核算方式及相关依据，分别说明报告期内包年包月和弹性计费两种计费模式对应的收入规模及占比、计费单位、销售价格、订阅规模、新增/退订客户数量、定价模式、平均订阅时长；

1、云服务中资源订阅服务的资源类型及区分依据

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2、订阅服务的基础架构及运营模式

公司将包括CPU、GPU、存储、云原生应用、数据库等IT资源进行虚拟化和服务化，整合到资源池中；通过按需资源分配、访问控制和监控资源使用、计量资源使用等技术，有效管理被池化后的资源。客户无需自行采购硬件，按需使用并按使用量付费，具备快速交付、弹性扩展、安全可靠等特性。

运营模式上，公司以直接销售模式为主、渠道代理销售为辅。代理商作为公司推广媒介，向公司提供客户信息、协助发展公有云客户，公司按其所发展客户的返佣起止日期、公有云平台实际消费金额给予代理商一定比例返佣，并约定返佣结算周期届满后向代理商结算佣金。

3、下游应用场景

覆盖“数字化、AI算力、信创、云原生”四大场景：企业IT系统运行、AI模型训练/推理、网站及应用托管、开发测试环境、大数据分析平台建设、信创国产化替代、分布式存储及数据湖等。

4、收入确认、成本核算方式及相关依据

详见第1问（1）、7“收入确认与成本费用结转的变化情况”。云服务收入确认具体规则为：包年包月模式下，客户与公司签订合同约定购买一定时长内的服务，并在服务开始前一次性支付全部费用，公司在服务期内按月直线法确认收入；弹性计费模式下，按实际使用量、使用时长付费，每小时进行一次结算并扣除相应费用，公司在客户实际消耗资源时确认收入。云服务主要成本为IT基础设施购置成本，包括向服务器厂商采购服务器及配件、向网络设备厂商采购交换机等网络传输设备、向数据中心服务商采购机柜及带宽、IP、光纤、专线等电信资源。

5、报告期内包年包月和弹性计费两种计费模式对应情况

报告期内，包年包月和弹性计费两种计费模式对应的收入规模及占比、计费单位、销售价格、订阅规模、新增/退订客户数量、定价模式、平均订阅时长等具体情况如下：

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2025年度，公司云服务业务总收入为12,671.65万元。其中，弹性计费模式贡献了主要收入，占比59.87%；包年包月模式占比为40.13%。

（3）分别补充说明报告期内云产品与云服务业务的商业模式、业务流程、公司在业务链条中的具体角色，并说明公司的业务模式是否具有特殊性、是否需要具备相关资格资质；

1、云产品业务

商业模式：公司云产品业务以自主研发的核心软件产品为基础，向企业客户提供软件产品、软硬一体化产品及相关服务，通过销售收入与成本费用之间的差额获取盈利。具体模式如下：

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业务流程：客户需求对接→方案设计及报价→合同签订→产品交付（软件安装/硬件集成）→客户签收/验收→收入确认→售后维保服务。

公司在该链条中的具体角色为：公司作为自主研发软件产品的提供商和技术服务商，处于产业链的核心环节，负责核心软件的研发、交付实施及持续运维支持。对于软硬一体化产品，公司作为系统集成方，对外统一采购通用IT硬件，并整合自有软件后向客户完成交付。

特殊性资质要求：公司该业务模式属于软件和信息技术服务行业的常规商业模式，公司销售的核心软件产品均拥有自主知识产权及相关软件著作权；软硬一体化产品中所涉及的硬件均为通用IT设备，不涉及需要专项许可经营的产品。

2、云服务业务

商业模式：公司云服务业务通过构建IT基础设施，将计算、存储、网络等IT资源虚拟化和服务化，以资源订阅服务模式向客户提供公有云及智算云服务，具体分为两种计费方式：包年包月模式：客户签订合同约定购买一定时长，一次性支付全部费用；弹性计费模式：按实际使用量付费。

业务流程：IT基础设施建设（采购服务器/网络设备/数据中心资源）→资源虚拟化及服务化（池化至资源池）→客户按需订阅/开通服务→系统计量和监控资源使用→按月汇总消费并出具账单→客户按账单付费。

公司在该链条中的具体角色为：公司作为云服务运营商，负责云平台的整体运营维护、底层资源的调度管理以及对外服务质量的保障，直接面向终端客户提供服务。

特殊资质要求：该业务模式属于云计算行业的标准商业模式，不具有特殊性。由于云服务涉及互联网资源协作及数据处理，开展该业务需具备特定的行业资质，主要包括：①增值电信业务经营许可证（涉及IDC及互联网资源协作服务等相关增值电信业务许可）；②涉及数据存储和处理需满足国家网络安全等级保护（等保）相关要求。公司已依法取得上述相关资质许可，报告期内各项业务合法合规经营。

（4）分别补充说明云产品与云服务业务的前五大客户的具体情况，包括客户名称、是否为报告期内新增、合作模式、销售内容、销售规模及占比、结算周期及方式、收入确认政策及资金流入情况、应收账款规模及期后回款情况、是否与公司及控股股东存在关联关系；

1、云产品业务前五大客户

2025年度，云产品业务前五大客户实现收入合计5,684.28万元，占总收入24.92%。客户名称、是否报告期内新增、合作模式、销售内容、销售规模及占比、关联关系等具体情况如下：

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报告期内，公司前五大客户合计贡献了总收入的24.92%，绝大多数为老客户，前五大客户均为非关联方。其中，云产品客户2新进入前五大客户名单，系因同一控制下企业合并而进行合并披露所致，并非新增客户。

云产品业务前五大客户结算周期及方式、资金流入情况、应收账款规模及期后回款情况如下：

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2、云服务业务前五大客户

云服务前五大客户的客户名称、是否报告期内新增、合作模式、销售内容、销售规模及占比、关联关系等情况如下：

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报告期内，公司云服务业务前五大客户合计贡献了总收入的35.51%，且全部为存量老客户。前五大客户均为非关联方。

云服务业务前五大客户结算周期及方式、资金流入及应收账款、回款情况如下：

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整体来看，公司云服务业务主要采用预收款模式，云产品业务以信誉良好的总经销商为主，前五大客户销售占比合计为47.30%，不存在单一客户依赖情形，应收账款回收风险整体可控。

（5）结合报告期内云产品、云服务对应各细分产品的毛利率、营业成本核算方法、归集过程、明细构成及变动情况、主要成本驱动因素、产品价格变动趋势、收入确认政策等因素，说明报告期内毛利率大幅变动的原因及合理性，毛利率水平及变动趋势是否与同行业可比公司差异较大；

1、云产品

1.1 各细分产品毛利率及变动

具体情况如下：

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2025年，公司云产品业务积极进行结构性调整，各细分产品毛利率变动情况如下：

软件产品：毛利率同比提升。虽然收入规模收缩，但产品结构优化显著，核心软件的交付纯度提高，盈利能力进一步增强。

软硬一体化产品：毛利率同比下降。主要受个别高集成度项目影响，但该业务占比正在快速降低。

服务及其他：毛利率下降。因新项目前期投入大及低毛利运维服务占比上升，拉低了该板块毛利。

受上述因素共同作用，云产品整体毛利率同比有所下降，但仍维持在60%以上的水平。

1.2 营业成本核算方法及归集过程

公司按照项目对各类业务进行管理，相关成本均以项目作为归集的对象，各类成本直接计入相关项目。公司营业成本的归集过程如下：

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1.3 成本明细构成及变动、主要成本驱动因素、产品价格变动趋势、收入确认政策等因素

公司云产品业务成本主要包括外购成本、职工薪酬、折旧摊销、软件开发成本、驻场运维咨询成本及其他成本等。

2025年度及2024年度各项成本明细构成及变动情况具体如下：

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报告期内，公司云产品业务总成本较上年有所下降。从成本结构来看，外购成本大幅增长，占比由28.16%提升至52.42%，成为云产品业务的第一大成本项；与此同时，职工薪酬、软件开发成本、驻场运维咨询成本及其他成本均出现不同程度的下降，表明公司在内部人员效能提升、外包及开发支出管控方面取得了明显成效，成本结构发生显著变化。

报告期内云产品定价模式未发生显著变化。

收入确认政策：

软件产品、硬件产品或其组合收入：公司销售的商品，在按合同约定将产品转移给对方、客户签收或验收后确认销售收入，安装实施服务（如有）在客户验收后确认收入。

售后支持服务收入：在按合同约定将产品转移给对方、客户验收后确认收入。

维保服务收入：在维保期间采用直线法确认收入。

2、云服务

2.1 各细分业务毛利率及变动

具体情况如下：

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2025年，云服务业务整体毛利率为4.89%，成功实现由负转正，主要得益于业务结构的优化。各细分业务表现如下：

传统公有云：收入8,335.48万元，同比下降13.30%。受业务收缩及规模效应减弱影响，虽然公司积极优化了数据中心等固定成本，但收入规模的下滑导致成本摊薄效应不足，毛利率降至-9.01%，阶段性亏损有所扩大。

AI算力云服务：收入4,336.16万元，毛利率提升至31.62%。该业务凭借核心客户的高粘性以及当前市场算力供需关系带来的强溢价能力，盈利能力增强。

2.2 营业成本核算方法、归集过程

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2.3 成本明细构成、变动情况及主要成本驱动因素

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2025年云服务成本总额为12,051.66万元，较上年同期下降17.37%，降幅高于收入降幅，有效对冲了收入波动的影响。各主要成本项目变动情况如下：

数据中心成本：仍是最大的成本构成项，占比59.49%。公司采取优化措施，2025年该项成本同比下降29.90%，占比减少10.63个百分点，是降本增效的主要贡献项。

折旧摊销：前期投入的GPU服务器等产生折旧，本年同比增长16.91%，占比提升至34.87%。

职工薪酬及其他：职工薪酬同比下降20.20%，主要受人员结构优化影响；维保成本及其他成本保持相对稳定。

2.4 产品价格变动趋势

公有云：价格体系保持稳定。

AI算力云服务：2025年AI算力市场需求旺盛，公司AI算力服务定价均按合同约定价格执行。

2.5 收入确认政策

公有云服务：计费系统根据客户购买记录形成相应订单，按订单中各产品的定价方式、产品使用量和使用时间计算消费金额，汇总形成消费报告。公司根据消费报告结果按月确认云服务收入。

机柜托管：在服务期间采用直线法确认收入。

AI算力云服务：通过AI智算云平台注册消费的客户，确认规则同上云服务。

通过线下签合同开通AI算力云服务的客户，公司将在算力云服务交付且收到客户确认合格的验收回复之日起开始计费，根据相关业务合同的约定在服务期限内按月确认算力服务收入金额。

3、报告期内毛利率大幅变动的原因及合理性，毛利率水平及变动趋势与同行业可比公司比较

报告期内，公司综合毛利率相比同期基本持平，整体保持平稳，其中，云产品业务由于硬件外购成本增加导致毛利率略有下滑（2024年和2025年公司云产品业务毛利率分别约为68.30%、63.00%）；云服务业务由于运营效率提升推动毛利率由负转正。该变动具有商业合理性。

公司选取主营业务同为云计算服务的上市公司作为同行业可比公司，2025年度公司与同行业可比公司财务指标对比情况如下：

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2025年度，公司毛利率高于优刻得和金山云。这一方面得益于公司“云产品+云服务”的双栈业务模式，云产品业务中核心软件具有较高的技术壁垒和毛利溢价空间；另一方面，报告期内公司持续推进降本增效，有效控制了各项经营成本，使得整体毛利率保持了相对优势。

公司毛利率变动方向及幅度与行业整体趋势不存在显著差异，毛利率水平及变动趋势具备商业合理性。

（6）补充说明公司业务开展是否涉及算力租赁、GPU服务器贸易等算力相关业务类型，若存在，以简明清晰、通俗易懂的方式，分板块列示不同业务类型的业务模式、主要产品、产品形态、收入占比、定价模式、收入确认及成本核算方式及相关依据、费用构成、毛利率、前五大客户、相关重大合同履行进展。

1、公司业务开展涉及算力租赁

报告期内，公司业务开展涉及算力租赁业务，即AI算力云服务。算力租赁业务归属于公司云服务板块。

2、算力租赁业务（AI算力云服务）的具体情况

2.1业务模式、主要产品、产品形态

AI算力云业务和传统云计算在产品/服务形式和商业模式上是类似的，主要差别在于服务内容。AI算力业务是在公司基于数年建设多元算力平台和研发QingCloud EHPC产品的基础上，自主研发统一资源管理技术打造出的AI智算平台，实现对GPU、CPU、HPC等多元算力资源的一体化调度，灵活进行资源切分及分发，降低了硬件采购和维护成本。

GPU算力服务及通用云资源：包含GPU算力实例、算力管理与调度、资源整合与多样异构算力支持，以及配套存储及带宽服务；同时提供弹性计算（CPU云服务器）、块存储、对象存储、虚拟私有云、负载均衡、云数据库、容器服务等通用公有云资源。

专属算力集群：针对大模型训练等对算力规模和数据安全要求较高的场景，为客户提供物理隔离或独占的GPU集群资源。

AI智算云产品：以软件形态交付的AI算力调度产品，当前商业模式是订阅模式，向客户提供打包产品和服务，客户按订阅期支付订阅费用，后续考虑拓展以License形式向客户一次性售卖。

2.2收入占比及毛利率

AI算力云服务归属于云服务板块。2025年度，云服务整体实现营业收入12,671.65万元，占公司总营收的55.55%。其中，AI算力云服务实现收入4,336.16万元，占云服务收入的34.22%，占公司总营收的19.01%。2025年度，AI算力云服务的毛利率为31.62%，显著高于云服务板块整体毛利率（4.89%）。

2.3定价模式

AI算力云服务主要采用两种计费方式：

包年包月模式：客户签订合同约定购买一定时长内的服务和算力规模，在服务开始前一次性支付或按约定分期支付，按资源量及使用时长定价。部分线下大额合同根据客户需求定制，按合同约定价格执行。

弹性计费模式：按实际使用量付费，GPU计算资源按小时结算，存储按GB/日计费。采取阶梯定价，采购量越大享受优惠折扣。

2.4收入确认及成本核算

详见第1问（1）、7“收入确认与成本费用结转的变化情况”。

2.5收入、毛利率

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2025年云服务板块整体毛利率为4.89%（较上年同期提升5.13个百分点），其中AI算力云服务的毛利率为31.62%，高于云服务整体水平，主要得益于算力资源利用率的提升及运营成本的优化。

2.6 AI算力云服务前五大客户

报告期内，AI算力云服务前五大客户合计确认收入4,295.35万元，占公司云服务总收入的33.90%。具体情况如下：

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其中，第一大客户（AI算力云服务客户1）贡献收入3,193.27万元，占比25.20%，第二至第五大客户收入规模在50万-500万元区间，呈阶梯状分布。报告期内前五大客户均为非新增客户且均为非关联方。

2.7相关重大合同履行进展

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算力服务合同的合作模式为“线下大额合同+分期履约+按月确认”。这种长周期的算力服务合同不仅锁定了算力基础设施的长期利用率，也为公司算力业务提供了稳定的收入预期和良好的现金流可预测性。

年审会计师回复：

（一）核查程序

1、我们于2025年报审计过程中，针对收入确认和毛利率实施的主要程序如下：

详见：问题1.关于持续经营能力，年审会计师回复的核查程序第1条中针对收入确认和毛利率实施的主要程序。

2、我们于2025年报审计过程中，针对营业成本实施的主要程序如下：

详见：问题1.关于持续经营能力，年审会计师回复的核查程序第2条中针对营业成本实施的主要程序。

3、我们于2025年报审计过程中，针对应收账款及主要客户实施的主要程序如下：

（1）获取公司提供的云产品及云服务销售台账，筛选前五大客户清单；

（2）通过公开信息查询前五大客户的股东、董事、监事等工商信息，与管理层提供的关联方清单进行比对，识别是否存在未披露的关联关系；

（3）抽查前五大客户的销售合同，确认合作模式、结算周期及方式，检查收入确认支持性文件（签收单、验收单、对账单、发票）；

（4）实施函证程序，函证本期收入确认金额及应收账款余额；

（5）检查大额回款回单，重点关注是否存在第三方回款情形；

（6）抽查期后收款；

（7）结合营业收入细节测试验证应收账款的真实性；

（8）对主要客户执行访谈程序，了解业务的真实性、业务模式、履约情况等。

（二）核查结论

经核查，我们认为，云产品在客户签收或验收后确认收入符合《企业会计准则第14号--收入》“......在客户取得相关商品控制权时确认收入”的规定，未发现提前确认收入的情况；云产品与云服务业务的商业模式不具有特殊性，云服务业务需要具备特定的行业资质；云产品与云服务业务的前五大客户与公司及控股股东不存在关联关系，收入确认政策、应收账款规模及期后回款未见异常情况；报告期内毛利率波动的原因主要是销售规模下降和业务结构调整，整体处于合理区间，未见重大异常；报告期内，公司涉及的算力租赁业务收入确认及成本核算方式符合《企业会计准则》相关要求，相关合同履行未见异常。

4.关于重大合同。年报显示，截至报告期末，公司与客户A签订的金额1.70 亿元的GPU算力服务合同累计履行0.54亿元，报告期内履行金额0.34亿元，待履行金额1.16亿元；公司与供应商A签订的金额6.84亿元的GPU服务器（含配套产品）合同累计履行1.70亿元，报告期内履行金额0元，待履行金额 5.14亿元。

请公司：（1）补充说明该GPU算力服务合同交易对方名称、合作历史、是否是公司报告期内主要客户、是否新增客户、合同签订时间、履行期限、主要销售产品/服务内容、产品定价、数量、销售协议主要条款、截至目前公司具体履行情况，并说明合同履行进度是否符合预期、公司履行合同过程中是否发生违约情形，若合同履行进展不及预期，说明具体原因、是否反映公司开展相关业务存在提供产品或服务质量不佳、竞争力不足等可持续经营风险；（2）补充说明该GPU服务器采购合同交易对方名称、合作历史、是否是公司报告期内主要供应商、是否新增供应商、合同签订时间、履行期限、主要采购服务器型号、数量、产品定价、采购目的及应用业务类型、截至报告期末对应预付款规模、报告期内未发生采购的原因及合理性、合同履行进度是否符合预期，若不及预期，说明具体原因。

公司回复：

（1）补充说明该GPU算力服务合同交易对方名称、合作历史、是否是公司报告期内主要客户、是否新增客户、合同签订时间、履行期限、主要销售产品/服务内容、产品定价、数量、销售协议主要条款、截至目前公司具体履行情况，并说明合同履行进度是否符合预期、公司履行合同过程中是否发生违约情形，若合同履行进展不及预期，说明具体原因、是否反映公司开展相关业务存在提供产品或服务质量不佳、竞争力不足等可持续经营风险；

截至本回复出具日，公司与客户A之间的GPU算力服务合同（合同总金额人民币17,040.00万元含税）正在持续履行中，履行进度符合双方预期，公司及客户A均不存在违约情形，合同履行过程中未出现反映公司提供产品或服务质量不佳、竞争力不足等可持续经营风险的迹象。现就合同具体情况补充说明如下。

1、交易对方基本情况

1.1交易对方名称及关联关系

因涉及商业秘密，公司已履行内部涉密信息披露豁免程序，对客户具体信息予以豁免披露，以下简称"客户A"。

客户A与公司及公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员均不存在关联关系。

1.2合作历史及客户性质

客户A系公司2024年新增客户，并非报告期内新增客户。在签订本GPU算力服务合同之前（即2021年至2023年），客户A与公司及控股子公司无业务往来。2024年上半年，客户A成为公司第一大客户（当期销售金额为2,265.19万元，销售占比15.71%）；2025年度，客户A仍为公司云服务板块的主要客户之一。

1.3合同签订时间、履行期限、主要销售产品/服务内容、产品定价及数量及销售协议主要条款

该GPU算力服务合同由青云智算与客户A在2024年4月签订，合同总额人民币17,040.00万元（含税），服务期限为60个月。

服务期限为60个月，服务起始日期以全部实际交付且邮件验收合格之日为准。在合同期内开通的算力服务，从开通之日起提供5年服务。

公司向客户A提供GPU算力服务，具体包括：①提供一定数量的GPU算力资源，用于满足客户大模型训练、模型微调及推理等场景的算力需求；②公司通过自有技术，利用AI智算平台对相关服务器资源进行整合、集群、调度、运维及分布式存储，实现算力资源的精细化切分与高效调度。

合同约定向客户A提供40台GPU算力服务，采用分期付费模式，按实际使用资源的数量，每月进行对账确认，按季度支付。

公司按合同约定为客户提供服务期限为60个月的40例GPU算力服务，客户按合同约定支付服务费。公司承诺其提供的算力技术服务符合国家相关法律法规和行业标准，符合国家强制性规定并获得了有效的许可、资质或证书且并不存在任何权利瑕疵和质量瑕疵，也不存在侵害任何第三方合法权利的情况。

公司承诺在服务期限内提供免费技术支持和维护服务，7*24全天候及时响应。公司AI智算平台提供多元算力统一管理、算力调度、资源整合与管理、多样异构算力支持。除国家有权机关依法查询外，公司不得对客户数据进行任何未获客户书面授权的处理，不得将客户数据或含有客户数据的任何内容用于本合同约定之外的目的。未经客户书面同意，公司不得将本合同项下的义务转让给任何第三方行使，但公司转让给公司分公司、子公司、关联公司的除外，但需提前书面通知客户。

1.4合同履行情况

公司已按照合同约定的时间、数量及质量标准，向客户A完成了算力资源的交付与部署，算力资源已实际投入使用。

截至2025年12月31日，合同履行情况如下：

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目前，该合同的履行进度完全符合双方预期。公司向客户提供的系统运行平稳，公司持续提供日常运维及算力调度服务，未发生任何违约情形；客户A亦按时履约付款，未发生违约。

如前所述，合同履行进展良好，不存在进展不及预期的情形。

（2）补充说明该GPU服务器采购合同交易对方名称、合作历史、是否是公司报告期内主要供应商、是否新增供应商、合同签订时间、履行期限、主要采购服务器型号、数量、产品定价、采购目的及应用业务类型、截至报告期末对应预付款规模、报告期内未发生采购的原因及合理性、合同履行进度是否符合预期，若不及预期，说明具体原因。

1、GPU服务器采购合同的交易对方名称

该供应商系公司AI算力云服务业务的主要合作方，因涉及商业秘密，公司已履行内部涉密信息披露豁免程序，对供应商具体信息予以豁免披露（以下简称“供应商A”）。供应商A与公司、公司控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员之间不存在关联关系。

2、合作历史、是否是公司报告期内主要供应商、是否新增供应商、合同签订时间、履行期限、主要采购服务器型号、数量、产品定价、采购目的及应用业务类型、截至报告期末对应预付款规模、报告期内未发生采购的原因

合作历史及客户属性：供应商A系公司2023年度新增供应商，双方自2023年10月起建立业务合作关系。在2023-2024年度，供应商A为公司重要供应商之一，主要为公司GPU算力业务提供硬件采购支持。供应商A与公司、公司控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员之间不存在关联关系或其他利益安排。报告期内（2025年度），公司未向供应商A新增采购，其不再列为公司当期主要供应商。

合同签订时间及履行期限：公司与供应商A的采购合同签订于2023年10月，合同金额为人民币68,400.00万元（含税）。合同未约定履行期。约定供应商A分批向公司交付GPU服务器（含配套产品）。

主要采购服务器型号、数量及产品定价：

主要型号：

机型代号：SYS-821GE-TNHR

CPU：Intel Xeon Gold 6430 32 核心64线程 2.1GHz 270W 60MB

GPU：Nvidia Delta-Next HGX GPU Baseboard with 8 H800 80GB SXM5

内存：三星 DDR5 4800MHz 64GB 2Rx4

采购数量：约定交付GPU服务器300台及相关配套产品（后双方根据业务实际情况，协商一致对采购数量进行了变更）；

产品定价：单价依据市场行情及双方商务谈判确定，定价具备公允性。

采购目的及应用业务类型：该笔采购的目的在于满足下游客户B的特定算力业务需求而开展的硬件购销及交付业务。

截至报告期末预付款规模：截至2025年12月31日（报告期末），公司与供应商A不存在与该采购合同相关的预付款项余额。

公司采购综合考虑业务需求和市场供应等因素，报告期内，公司根据业务需求未向其新增采购。上述原因具有商业合理性，符合公司的实际经营情况。

3、合同履行进度是否符合预期

合同按照预期安排履行，截至2024年末，该合同项下的货物交付与款项结算均已全部履行完毕。合同履行进度符合双方预期，不存在履行不及预期的情形。

年审会计师回复：

（一）核查程序

1、我们于2025年报审计过程中，针对客户A实施的主要程序如下：

（1）获取并检查算力服务合同、验收单据、项目立项纪要、运维故障台账、业务工单等资料，核查业务的真实性；

（2）询问公司销售人员，了解算力服务的商业模式、项目运营及日常运维管理细节；

（3）对提供算力服务的40台GPU服务器实施监盘程序，确认资产的存在性、使用状态及与合同约定的一致性；

（4）对客户进行访谈，核实双方合作的商业背景、服务内容、协议主要条款、服务履约进展等情况；

（5）对客户实施函证程序；

（6）检查客户回款情况；

2、我们于2024年报审计过程中，针对供应商B实施的主要程序如下：

（1）获取原采购合同，了解合同签订时间、履行期限、采购服务器数量、金额、采购目的等；

（2）获取原采购合同的补充协议，了解合同变更的签订时间、变更内容、变更的原因及合理性、合同变更后的履约情况等；

（3）检查GPU服务器的最终用途；

（4）核查报告期末对应的预付款金额；

（二）核查结论

经核查，我们认为，GPU算力服务合同履行进度符合预期，公司履行合同过程中未发生违约情形；GPU服务器采购合同变更未见重大异常，该合同已于2024年度履行完毕，期末预付款无余额。

二、关于资产及现金流

5.关于资金周转。年报显示，截至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.21亿元，筹资活动现金净流量由上年大额净流入1.52亿元转为净流出1.62亿元。2025年末，公司货币资金余额为0.49亿元，同比减少79.64%，主要系偿还到期借款所致；短期借款期末余额0.91亿元，一年到期的非流动负债期末余额0.79亿元，分别占期末总资产的26.45%、23.02%，报告期内新增长期借款0.12亿元。根据披露，公司近三年资产负债率分别为71.20%、84.87%、93.38%，持续大幅增长。

请公司：（1）补充说明货币资金主要存放地点、期初与期末资金余额、期间变动情况、日均余额、利息收入；（2）补充说明报告期内归还短期借款的主要情况，包括借款对象、借款时间、借款金额、主要用途、借款利率、是否存在抵押担保、截至期末产生的财务费用、是否存在逾期并产生逾期费用；（3）结合资金预算安排、经营投资计划、采购支付及销售回款等情况，说明本年度新增长期借款的原因；（4）结合公司日常经营模式、资金运营需求、同行业可比公司资产负债结构等，说明公司资产负债率水平持续增长并较高的原因、是否与所属行业一般水平存在较大背离，若是，说明原因及合理性；（5）结合现有货币资金、经营性现金流、营运资金需求、融资能力、偿债安排等，说明当前现金流能否满足日常经营需求及短期偿债需求、是否存在较高流动性风险，如是，请充分提示风险，并披露公司已采取或拟采取的改善现金流状况的措施。

公司回复：

（1）补充说明货币资金主要存放地点、期初与期末资金余额、期间变动情况、日均余额、利息收入；

公司货币资金主要存放地点、期初与期末资金余额、期间变动情况如下：

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2025年末，公司货币资金账面余额较2024年末减少，主要因公司偿还了到期债务。

公司货币资金日均余额、利息收入如下：

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注：以月均余额近似测算日均余额：货币资金日均余额=当年月度货币资金余额之和/ 期间月度数；货币资金平均利率=利息收入/平均货币资金余额。

2025年度货币资金日均余额较2024年下降约18%，在全年日常经营过程中，公司账户中仍维持了约1亿元左右的资金沉淀，基本能够保障日常经营运转的流动性需求。

（2）补充说明报告期内归还短期借款的主要情况，包括借款对象、借款时间、借款金额、主要用途、借款利率、是否存在抵押担保、截至期末产生的财务费用、是否存在逾期并产生逾期费用；

公司短期借款的主要情况：

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注：其中包含2025年公司向上海科创银行有限公司北京分行偿还的长期借款2333.33万元。

2025年均按时按期归还银行借款，未发生逾期情况，与银行保持良好合作。

（3）结合资金预算安排、经营投资计划、采购支付及销售回款等情况，说明本年度新增长期借款的原因；

报告期内，公司新增的长期借款为青云科技集团股份有限公司向上海科创银行有限公司北京分行取得的授信。该笔授信于2025年4月续签，借款本金7,000.00万元，期限2年，分24个月按月等额偿还本金（每月还款291.67万元）。截至2025年12月31日，剩余未还本金4,666.67万元（其中归为长期借款1,166.67万元，归为一年内到期的非流动负债3,500.00万元）。

资金预算与经营投资计划方面，公司预算资金主要用于维持核心业务运营、保障日常研发与基础IT设施运维，并主动严控大额资本性支出；在采购支付方面，公司优化资源采购节奏，平滑资金流出；在销售回款方面，公司加大历史应收账款催收力度，加速资金回笼。

基于上述情况，公司本年度新增长期借款的主要原因如下：

资金支出更平稳，无需集中到期偿还：相较于短期借款集中到期偿还的特点，本次长期借款期限为2年，分24个月按月等额偿还。该还款安排与公司日常采购支付节奏、销售回款周期及资金预算安排更为匹配。每月相对固定的还款金额有效平抑了现金流波动，减轻了集中到期带来的现金流压力，降低了公司的流动性风险。

抗经济周期能力更强：在宏观经济波动或信贷政策收紧的环境下，银行通常会优先压缩短期流动资金贷款。通过获取长期贷款，公司能够锁定长期限的稳定资金，为日常经营及投资计划的稳健推进提供更为坚实的资金保障，避免因外部信贷环境变化导致的资金链紧张风险，增强了公司穿越经济周期的抗风险能力。

优化债务结构，提升企业长期信用形象：持有合规长期授信，说明银行认可企业长期经营能力，后续公司开展大额融资、开具保函、供应链金融等业务更容易得到金融机构支持。

（4）结合公司日常经营模式、资金运营需求、同行业可比公司资产负债结构等，说明公司资产负债率水平持续增长并较高的原因、是否与所属行业一般水平存在较大背离，若是，说明原因及合理性；

1、日常经营模式

自2021年上市以来，公司经营模式均未发生重大变化。

云产品业务方面，公司以渠道经销销售模式为主，直接销售模式为辅。对于云产品经销商，公司面向经销商提供云产品定价目录，参照目录价格及采购量对应的折扣情况计算出云产品价格，经销商向公司采购云产品及相关解决方案后，再向下游经销商或终端客户销售，属于经销商买断模式。

公司云服务业务方面，公司以直接销售模式为主，渠道代理销售为辅。代理商作为公司推广媒介与代理，向公司抽取客户发展佣金。代理商向公司提供客户信息，协助公司发展公有云客户，公司按其所发展客户的返佣起止日期、公有云平台实际消费金额给予代理商一定比例返佣，并约定返佣结算周期届满向代理商结算佣金。

2、营运资金需求

报告期内，公司经营性现金支出主要集中于采购付款及人力成本。2025年度，公司实现采购付现12,784.22万元、职工付现12,392.42万元，两项主要支出合计较上年已压降3,308.45万元；同期实现经营回款23,884.29万元，经营活动现金流量净流出2000余万元。2026年公司营运资金需求较2025年预计有所下降，核心驱动在于公司在人力付现、采购付现及其他日常经营支出端持续实施的压降措施，整体经营活动现金流出规模将较上年减少。公司保守预估可实现经营回款24,000万元，确保日常经营的基础现金流入，年度实现经营性现金流净额转正。

3、上市以来公司资产结构

公司资产负债率从2021至2025年逐年升高，公司已通过压减支出、获取长期信贷等方式优化债务结构，目前短期偿债压力有所缓解。

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注：单位为万元。

2024-2025年度，同行业可比公司资产负债结构主要如下：

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公司2025年度资产负债率与所属行业一般水平存在一定差异，该指标自2021年起呈现持续上升趋势。结合公司各年度业务战略与实际经营情况，具体原因分析如下：1）2021年起，公司处于业务快速扩张期，执行了较为积极的员工招聘计划，人员规模大幅上升。随之而来的薪酬费用及相关固定运营支出显著增长，导致2022年末货币资金等流动资产规模出现较大幅度下降，资产负债率随之攀升；2）2023年开始，公司战略布局AI算力业务，向供应商采购并向下游转售一定数量的GPU服务器（含配套产品）。该类硬件购销业务金额较大，导致期末预付款项与合同负债同步大幅增加；3）2024年度，公司持续发展AI算力业务，通过融资租赁方式购置了一批GPU服务器，导致固定资产及长期应付款等科目规模同步增长；同时，为强化资金安全边际、补充日常营运资金，公司拓宽了外部融资渠道，通过银行贷款手段获取资金，使得短期借款规模显著增加；4）2025年度，公司主动压降有息负债规模，本期归还了部分到期借款。

公司高度重视流动性管理，正积极通过多渠道筹措资金以补充现金流并改善财务结构。截至2026年一季度末，公司资产负债率已有所下降，流动性状况得到初步改善。后续，公司将持续密切关注资产负债率指标，依托经营性现金流的逐步转正及合理的融资规划，合理控制负债规模，稳步推动资产负债率回落至合理、健康的水平。

（5）结合现有货币资金、经营性现金流、营运资金需求、融资能力、偿债安排等，说明当前现金流能否满足日常经营需求及短期偿债需求、是否存在较高流动性风险，如是，请充分提示风险，并披露公司已采取或拟采取的改善现金流状况的措施。

1、货币资金余额情况

公司货币资金余额（含货币资金，含交易性金融资产）情况如下：

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注：2025年12月31日公司受限货币资金余额为491.2万元。

2、经营性现金流情况

2025年度，公司经营活动产生的现金流量净额为负，经营活动现金流入尚无法完全覆盖经营活动现金流出。但较上年同期相比，经营活动现金流量净流出规模大幅收窄，公司经营活动现金流状况已得到一定改善。

3、营运资金需求情况

公司日常经营资金需求主要体现为购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工及为职工支付的现金。2025年度，上述两项现金支出金额分别为12,784.22万元和12,392.42万元，较上年同期的12,290.85万元和16,194.24万元合计压降3,308.45万元（因四舍五入计算方式，存在0.01万元尾差），成本管控初见成效。2025年度，公司销售商品、提供劳务收到的现金为23,884.29万元，受整体支出规模影响，经营活动现金流量净流出2000余万元，呈净流出状态。

针对2026年度营运资金需求，公司预测如下：

收入端：以2025年回款数据为基础进行保守预测，预计2026年实现经营回款约2.4亿元；支出端：公司将在2025年的基础上持续压降各项现金支出，具体措施包括人员结构优化、日常费用严格管控以及公有云运营成本压降等。综合上述增收节支措施，公司2026年度的经营目标是实现经营性现金流收支趋于平衡。

4、融资能力

截至2025年12月31日，公司已与多家银行建立信贷合作关系，累计取得银行授信额度合计约28,500.00万元（即2.85亿元）。2026年，公司将在合理控制资产负债率的前提下，持续与各合作银行推进授信合同续签工作，保障既有融资渠道的稳定畅通。

截至2025年末，公司正在履行的主要银行授信合同具体如下：

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除银行间接融资外，公司亦积极拓展股权融资渠道以补充营运资金。

5、偿债安排

截至2025年12月31日，公司长短期银行借款余额为13,758.53万元（含一年内到期的长期银行借款3,500.00万元）；截至2026年3月末，公司长短期银行借款余额降至10,902.58万元（含一年内到期的长期借款3,380.00万元）。根据借款合同约定，其中2026年4-6月预计需偿还银行4,545.93万元，2026年7-12月预计需偿还银行5,229.98万元。

截至2026年3月31日，预计将于2026年底前需偿还的长短期银行借款具体情况如下：

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截至2026年3月31日，公司可用货币资金余额合计为7,829.66万元。与上述2026年底前需偿还的银行借款金额（9,775.91万元）相比，存在约1,946.25万元的资金缺口。该缺口规模较小，公司计划通过加大日常经营回款力度以及拓展其他融资渠道等方式予以弥补。

6、流动性风险及改善现金流状况的措施

2025年度，公司经营活动产生的现金流量净流出2,000余万元。结合2026年度预算，公司预测经营活动现金流量净额趋近于零（转正），且2026年长短期银行负债预计需归还约1.3亿元，偿还融资租赁约4,095万元，两者合计对应的2026年度资金需求规模约为1.7亿元左右。

公司提示流动性风险如下：截至2026年3月31日，公司可用货币资金余额合计为7,829.66万元，尚无法完全覆盖2026年度长短期银行借款的实际偿还安排。公司计划通过加大日常经营回款力度及积极拓展外部融资渠道来补足营运资金，以满足日常经营需求。但若未来出现宏观经济整体疲软、行业竞争加剧、公司销售业绩未达预期、供应商信用政策收紧等不利情形，且公司未能及时获取外部融资，可能导致公司营运资金紧张，面临一定的流动性风险。

针对上述流动性风险，公司已采取并将持续采取以下措施以改善现金流状况：

收入端：公司将继续以竞争优势较为突出的云产品业务为核心，着力扩大客户基础和订单储备；同时，云服务业务将作为混合云解决方案的重要组成部分，立足于现有长期稳定的高黏性客群稳健发展，并进一步发力AI算力云服务，紧抓人工智能算力市场的重大机遇。

费用端：公司将持续采取多种措施降低费用支出。一方面，着力提升人效，优化人员结构以降低职工薪酬支出；另一方面，实施精细化管理，压降房租、会议办公等日常运营成本。通过多重举措控制支出，实现亏损缩窄直至最终扭亏为盈。

外部融资：公司实际控制人正在筹集资金支持公司，此外，公司也通过子公司融资引入外部长期资金。

运营管理：强化回款机制，优化采购节奏。公司已实施销售与回款强挂钩的考核机制，严控长账期项目准入，并加大历史应收账款的催收力度以加速资金回笼；同时，优化资源采购节奏，合理规划资金支付时点，平滑现金流压力。

年审会计师回复：

（一）核查程序

我们于2025年报审计过程中，针对资金相关情况实施的主要程序如下：

1、年审会计师由被审计单位人员陪同亲自前往基本户开户行获取开户清单，并与账面账户进行核对，核实公司账户的完整性；

2、对于重要的银行账户由被审计单位人员陪同亲自前往开户行打印银行对账单，对于不能亲自打印的银行账户，在审计人员监督下由被审计单位人员登录网银导出，并录屏；

3、对银行存款、银行长短期借款执行函证程序；

4、获取银行授信合同、银行借款协议、抵押担保合同、借款还款凭证及回单等，检查是否存在逾期情况；

5、亲自获取被审计单位征信报告，核对负债、质押、抵押担保及其他信息，检查公司负债的完整性；

6、重新测算长短期借款利息费用，核查是否存在应计未计的利息支出，是否存在少计提利息支出的情况；

7、重新测算重要银行账户的利息收入，核查利息收入与存款规模是否匹配，是否存在多记利息收入的情况；

8、了解被审计单位报告期及期后授信情况，评价其偿债压力状况；

（下转19版）