耐心资本密集落子 央企系基金加速布局硬科技

◎记者 王子霖

近日，AI健康硬件公司Fullive.ai（福来数创）宣布完成由招商局创投领投的种子++轮融资。本轮资金将主要用于AI睡眠硬件的研发与量产推进，以及前沿技术储备。

近一个月来，央企系基金在硬科技赛道的出手节奏明显加快：具身智能“独角兽”星动纪元获诚通基金10亿元领投，物理AI企业清研精准获国机产业基金战略投资，山西中电科获国新基金领投。在具身智能、半导体装备、量子计算等多个战略性新兴产业赛道，央企“耐心资本”正在加速落子。

一个重要趋势是，央企资本正向更早期的技术前沿倾斜，在多个长周期赛道上敢于先手布局，并以“耐心资本”的定力推动未来产业从实验室走向产业化，同时以资本为纽带，支撑产业链供应链的自主可控。

从“求稳”到“投早”

央企资本投向生变

长期以来，外界普遍认为央企并非做创投的理想主体——早期投资的高风险，与国有资产保值增值的刚性要求天然相悖。因此，央企的投资重心长期偏向后期的成熟项目。

这一局面正逐步被打破。2024年底，国务院国资委与国家发展改革委联合发文，支持央企发起创投基金“投早、投小、投长期、投硬科技”。2025年1月，《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》提出，“不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据”。2026年1月施行的《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》则进一步细化创业投资等领域的免责情形。

在具体创投基金条款中，“投早、投小、投长期、投硬科技”的导向更为直观：中国电信量子产业创投基金（15亿元）明确要求，投资A轮及之前轮次的项目数量占比不低于50%；诚通科创江苏基金同样设定A轮及之前早期项目占比不低于50%。据投中数据CVSource统计，三大运营商（电信、联通、移动）近年来发起的股权融资项目中，早期项目合计占比达52.1%。

围绕自主可控与产业链供应链安全，央企亦在加速布局：国新基金领投山西中电科B轮融资，后者专注半导体高纯石墨等核心基础材料；诚通科创基金完成对西安艾力特的首轮投资，该企业已实现高端射频连接器进口替代；中石化资本旗下氢能基金战投烟台万华电子材料A+轮融资，后者已建成全球单套产能最大的乙硅烷生产装置，有力保障了国内半导体产业链稳定。

从“广泛布局”到“深耕细作”

央企直投版图持续扩容

从运作方式看，央企开展创投业务主要有两种方式：一类是以母基金撬动杠杆、广泛布局，代表为中国诚通、中国国新两家国有资本运营公司；另一类是以产业协同为导向、深耕细作，代表为三大运营商、中国石油等央企集团，围绕自身产业链上下游精准布局。

值得一提的是，近年来，上述两类模式均呈现明显的“央地合作”趋势。央企联合地方政府及地方国资平台共同设立基金，由央企输出产业资源与技术应用场景，地方提供政策支持、区域项目资源和属地化服务，双方优势互补。

2026年7月23日，中核集团联合诚通科创江苏基金、江苏南京新型电力产业专项母基金等共同出资的中核战新基金完成工商注册，总规模27亿元。该基金聚焦核电、核技术应用、新能源、新材料等产业链领域。7月20日，中国电信携手上海国投先导基金、央企战新基金设立人工智能产业基金，重点投向“算力、平台、数据、模型、应用”等AI产业链关键环节。

还有央企围绕自身产业链上下游精准补位，为被投企业开放真实应用场景。2026年3月，中国石油昆仑资本作为联合领投方参与AI蛋白质设计平台天鹜科技逾2亿元A+轮融资。双方已在石化基础研究、生物基新材料、绿色低碳制造等方向开展合作。中国移动链长基金于2026年5月战略投资AI算力芯片企业奕行智能，双方在RISC-V开源生态赋能AI计算、智算互联等核心方向深度合作，共同推进技术适配、标准制定、生态共建及行业应用规模化部署。

央企直投版图仍在持续扩容。7月，中国商飞旗下的商飞私募基金管理（上海）有限责任公司、中国物流集团旗下的中物私募基金管理（北京）有限公司先后完成备案。前不久，中国中煤旗下中煤私募基金管理有限公司也完成设立，探索“产业+科技+金融”创新模式。