供需格局偏紧 光通信产业链上半年业绩大面积预喜
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◎记者 王敬博
光通信行业交出了一张“含金量”十足的半年度成绩单。
Wind数据显示，截至7月29日，A股已有24家光通信产业链上市公司披露上半年业绩预告，其中18家公司预喜（包括预增、预计扭亏），占比超七成。从上游光纤光缆、核心光芯片，到中游高速光模块、下游光器件，全产业链实现业绩共振——龙头企业净利润迎来数倍级跃升，部分企业扭亏为盈。
上海证券报记者采访了解到，全球云厂商与AI企业持续加码算力资本开支，叠加高速光通信技术迭代升级，行业供需格局持续偏紧，高端产品供不应求、核心物料供给受限，推动产业链整体盈利中枢稳步上移。
全链条业绩共振
龙头公司净利倍增
纵观这18家公司上半年业绩预告，光通信上、中、下游呈现全线丰收态势，各核心赛道龙头企业盈利数据均创下阶段新高，行业景气度实现全覆盖传导。
上游光纤光缆板块的表现尤为突出。长飞光纤预计上半年归母净利润达24亿元至30亿元，同比增长711%至914%；扣非净利润为20亿元至26亿元，同比增长1349%至1784%。杭电股份预计上半年实现净利润3.6亿元至4亿元，同比增长852%至958%。
亨通光电预计上半年归母净利润为30.16亿元至35.68亿元，同比增长86.94%至121.20%。中天科技预计上半年归母净利润为23.52亿元至25.08亿元，同比增长50%至60%。永鼎股份预计上半年归母净利润为5亿元至7亿元，同比增长57%至120%。
多家此前亏损的光纤光缆企业实现扭亏为盈。通鼎互联预计上半年归母净利润为1.7亿元至2.4亿元，上年同期亏损8960万元。华脉科技预计上半年归母净利润为1600万元至2100万元，上年同期亏损约2180万元。
中游高速光模块赛道延续高基数高增长态势。新易盛预计上半年净利润达70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%。中际旭创虽然尚未发布业绩预告和半年报，但公司对上半年经营情况和行业需求非常有信心，并于7月28日晚公告拟回购40亿元至80亿元公司股份。
与此同时，德科立、剑桥科技、光迅科技等企业同步走强。其中：德科立预计上半年净利润同比增长216.8%至277.31%；剑桥科技预计上半年业绩同比增幅为156.65%至197.18%；光迅科技预计上半年净利润为5.59亿元至6.15亿元，同比增长50%至65%。
下游光器件环节同步受益于产业链需求传导。源杰科技预计上半年实现归母净利润6亿元至6.5亿元，同比增长1196.91%至1304.98%；天孚通信预计上半年归母净利润为11.24亿元至13.04亿元，同比增长25%至45%；光库科技预计上半年净利润为1.4亿元至1.5亿元，同比增长170%至190%；东田微预计上半年净利润为8500万元至9500万元，同比增长67.71%至87.44%；三环集团预计上半年净利润达17.94亿元至20.41亿元，同比增长45%至65%。
供需格局偏紧
行业盈利空间持续扩容
记者采访了解到，供需结构性紧张，是上半年光通信产业最鲜明的基本面特征。算力驱动下，高速光器件需求加速上行，上游核心元器件供给瓶颈凸显，供需错配持续推高行业景气度，产业链盈利中枢稳步上移。
据行业研究机构CRU统计，G.657.A2特种光纤价格从2025年的32元/芯公里飙升至今年3月的240元/芯公里，涨幅高达650%。
从需求端来看，“人工智能”“算力数据中心建设”“高速网络传输”成为本轮业绩预增的核心关键词。不少受访者认为，光模块行业已跳出传统周期波动逻辑，迈入AI算力资本开支驱动的长周期景气上行通道。
新易盛表示，上半年业绩增长主要系全球人工智能算力基础设施建设持续推进，高速光模块市场需求旺盛，公司高端产品出货占比稳步提升，带动盈利能力上行。源杰科技表示，业绩增长主要原因是，数据中心业务收入增长带动整体毛利率提升，期间费用占比下降，以及私募基金投资公允价值变动产生投资收益。
银河证券研报认为，当前光通信行业正经历由AI算力需求爆发驱动的深刻结构性变革，行业景气度已从传统的周期性波动转向由技术迭代与资本开支共振支撑的长期扩张通道。全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求呈现非线性增长。
不少企业表示，下半年及明年的订单能见度清晰。新易盛此前回应“1.6T产品订单下修”传闻称，产品需求端并未发生变化，整体市场需求预期保持强劲，且2027年光模块需求已较为明确，公司正在持续扩大产能。
在需求端持续火热的同时，供给端短板逐步显现，产业链供需格局仍然偏紧。据华西证券研报，全球光模块行业正面临上游高端芯片供给的严峻约束。200G及以上速率EML激光器、高速DSP芯片是中游光模块量产交付的主要制约。
天孚通信董秘陈凯荣表示，当前交付的主要制约因素在于上游物料供给，尤其是高速光芯片等行业紧缺物料。上半年，受光芯片供给不足影响，公司产能利用率尚未完全释放，预计从第三、第四季度起芯片供应将逐步改善，产能利用率随之提升，供应拐点出现。
短期情绪促使股价回调
产业长期向上趋势不改
近期，A股光通信板块持续调整，板块整体估值收缩。受访人士表示，本轮板块阶段性波动属于典型的结构性调整行情，核心是赛道前期持续上涨后，市场筹码结构趋于集中，叠加正常资金调仓、海外市场情绪联动等短期因素。总体来看，行业需求、企业经营、技术落地等核心基本面要素均维持稳健向好态势。
“当前整体行业需求非常旺盛，原材料紧缺，1.6T交付紧张，只有少数厂商具备大规模交付1.6T的能力。公司产品定价具备竞争力，能够稳定维持毛利率水平。”中际旭创表示。
从产业端来看，有业内人士预计，光模块市场供不应求的局面将至少持续到2028年。此外，NPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等新技术方向持续加速，头部厂商在研发、供应链、工艺等方面均拥有领先优势。
多位业内人士判断，在AI算力基础设施建设仍处于早期阶段、未来两三年需求确定性较高的背景下，光通信行业的价格弹性和盈利改善空间，仍有较长的兑现周期。
