复杂环境中演绎“独立行情” 人民币汇率韧性持续增强

◎记者 范子萌

今年以来，面对地缘政治冲突反复、美联储加息预期升温等外部逆风，人民币汇率仍展现出较强韧性。

8月5日，在岸人民币对美元开盘拉升逾50个基点，一举升破6.75关口，盘中最高触及6.7455，刷新2023年2月以来纪录；离岸人民币对美元同步走强，运行于6.75关口下方。

当日，中国外汇交易中心发布的数据显示，人民币对美元中间价上调28个基点，报6.7889，亦创下三年半以来新高。

在复杂环境中演绎“独立行情”

今年以来，人民币升值步伐稳健。

上半年，人民币对美元汇率升值3%，反映人民币对一篮子货币汇率变动的中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数升值4.7%。

7月至今，这一升势延续。7月底，在岸、离岸人民币对美元汇率曾双双突破6.75关口。截至8月5日发稿，在岸、离岸人民币对美元分别报6.7474、6.7470。

回顾本轮升值过程，人民币的“独立行情”是市场关注焦点。华福证券关注到，地缘冲突下，人民币与美元呈现罕见的同步上涨格局。而且，在亚洲货币普遍承压的背景下，人民币逆势走强，成为区域内的例外。

申万宏源证券首席经济学家赵伟也表示，自2025年7月以来，人民币与美元一直在演绎“双强”格局，即美元反弹背景下，人民币仍在持续升值。

业内分析认为，多重利好共振，让人民币在复杂环境中展现定力。中银证券全球首席经济学家管涛表示，宏观预期改善、经贸摩擦缓和、外需保持强劲三方面因素，是人民币汇率的主要支撑。

人民币此番稳健走势对外传递出积极信号。中国人民银行副行长邹澜近期在国新办新闻发布会上表示，这是外汇市场供求作用的结果，也反映了市场对中国宏观经济更有信心。

后续走势仍需关注多重变量

近期，随着美联储或重回加息周期的预期升温，叠加地缘局势的不断扰动，市场对人民币升值持续性的讨论逐渐增多。

对此，专家表示，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值和贬值的因素都有，人民币汇率预计继续双向波动。

建设银行金融市场部有关人士认为，下半年人民币走势需要关注几个变量，包括强势美元的可持续性，以及企业结汇的可持续性。

当前，美元短期内将在偏强区间震荡是市场共识。渣打银行在8月5日发布的全球市场展望中，将美元指数三个月预期上调至101.5。渣打银行认为，美国经济增长强劲、核心通胀居高不下，在短期内支持美元偏强。

企业结汇作为本轮人民币升值的核心推动力，其持续性仍待检验。上述人士认为，在基准情形下，企业结汇具有一定的持续性：一是高景气的出口支撑外币资金持续流入境内市场，预计2026年货物贸易顺差在1.2万亿美元左右，与2025年的1.18万亿美元相当；二是考虑到季节性因素，预计第三季度企业结售汇意愿趋于均衡，第四季度将偏向结汇。

从政策层面看，“稳汇率”信号清晰。国家外汇管理局日前召开2026年下半年外汇管理工作交流会。会议明确，将筑牢外部冲击防波堤。加强跨境资金流动监测，不断完善宏观审慎管理和预期管理，综合施策维护外汇市场稳定。

对经营主体而言，管涛建议，强化风险中性意识，管控货币错配和汇率敞口，并合理运用衍生品工具进行风险对冲。与此同时，监管部门应加强跨境资本流动监测预警，加快发展外汇市场，丰富交易品种和参与主体，稳步推进外汇期货等工具建设。