基金业“出海”进阶路
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◎记者 何漪 胡尧
近日，中国证监会主席吴清表示，将支持更多优质证券基金公司在港展业兴业、走向世界，建设一流投资银行和投资机构，为中国企业和投资者全球化布局提供更加高效适配的金融服务。
基金业“出海”已走过近二十载，一条由产品、资金、机构和服务共同织就的中国资管全球化路径正在展开。从产品层面的投资海外和互联互通，到设立境外子公司扎根展业，再到综合性金融服务能力的输出，每一步进阶都在重塑中国投资力量的全球竞争力。
产品为舟：
中国资产扬帆全球市场
机构“走出去”，为的是将全球资本“引进来”。“讲好中国故事，吸引全球投资者投资中国资产，是我们的使命。”南方东英总裁丁晨表示。
2007年，首批QDII基金发行后，基金公司开始参与境外资本市场投资；2008年，一批大型基金公司落子香港。香港既是内地基金公司“走出去”的第一站，也是连接全球资本市场的桥头堡。其中，作为香港市场最大的ETF发行商，南方东英已构建起覆盖宽基型、主题型等A股ETF的全品类产品线，ETF规模超过2300亿港元。
如今，公募基金行业将触角从香港市场延伸到更广阔的领域，设立的境外子公司超过30家。不少公司成立了2家以上的境外子公司。
具体到产品层面，数据统计显示：已有超过400只A股ETF纳入ETF互联互通渠道；相继打通中新、中沙、中巴等地ETF互联互通渠道，落地一系列互挂ETF产品，引入新加坡、沙特阿拉伯、巴西等地资金布局中国资产，其中，在沙特阿拉伯交易所上市的ETF产品——Albilad南方东英MSCI香港中国股票ETF，规模突破百亿港元。
此外，公募基金不断探索“出海”方式，如联合境外机构发行基金产品：华夏基金联合美国锐联投资推出的中国科技创新ETF-Rayliant，上市仅10个月，资产总值达到近5000万美元，增长近6倍；华夏基金与阿曼雅宝基金合作，发行投资于All China权益市场的中国“龙”基金，成为首只由中国管理人担任投资顾问的中东北非本地公募基金；景顺长城基金与泰国InnovestX合作，推动以景顺长城创业板50 ETF为底层资产的存托凭证——创业板50 ETF-DR在泰国证券交易所上市。
私募基金布局海外市场最主流的路径，则是在香港设立持牌主体并申领第9类受规管活动（资产管理）牌照。近年来，头部私募基金加快国际化布局，截至目前，有逾130家内地私募证券投资基金管理人取得香港9号牌照。
能力为桨：
跨境展业下的体系重塑
基金公司要想真正在全球市场扎下根，远比发行产品复杂。
跨境展业，是跨市场、跨文化运营能力的“实战训练”。公私募机构不仅要应对时区、货币、交易规则、交割方式等方面的差异，还要在跨文化协作、工作习惯上进行磨合。
海外资金看的，早已不只是一条净值曲线。尤其是海外主权基金、养老金等长期资金对A股配置需求提升，“出海”机构往往面对更严苛的标准。
对于近年来加速“走出去”的私募机构而言，这种感受非常明显。
中欧瑞博相关业务负责人直言：“海外LP的尽调标准在提高。他们想要的不只是‘中国贝塔’，更渴望深度的‘中国阿尔法’——这需要私募基金管理人具备真正的本土洞察和解释能力。”他表示，公司已建立常态化投研沟通机制，持续输出对A股产业周期、宏观政策、行业景气度的深度判断，帮助海外长线资金建立长期配置中国资产的认知框架。
不同于主观多头机构侧重于产业基本面输出，量化机构的全球化挑战集中在交易工具、跨境风控、离岸运营全链路适配。“熟悉中国量化策略、适配中资管理人需求的海外服务商供给十分有限，量化机构往往需要长期筛选磨合。构建一套兼顾交易效率、风险隔离与投资者透明度的离岸运营模式，是量化机构离岸展业的底座。”前沿资产（香港）相关人士表示。
服务为桥：
携手中国企业走向全球
基金业“出海”的另一层变化在于，与中国企业全球化的浪潮同频共振。
从高端制造到创新药，再到人工智能，越来越多中国企业将研发、生产、销售和融资半径延伸至全球。企业走到哪里，金融服务的需求也延伸到哪里。
近期，在港股IPO市场，智谱、华勤技术、中际旭创、立讯精密、三环集团等84家公司吸引了众多金融机构抢筹基石投资份额，高瓴旗下私募证券机构HHLR Advisors、广发基金及广发国际资管、富国基金及富国资产管理（香港）、恒德投资（国际）旗下JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC等多家机构，出现在基石投资者名单上。
港股是链接境内产业与全球资本的重要枢纽。参与此轮基石投资的一家资管机构分析称，部分境内金融机构凭借丰富的产业资源，服务赴港上市企业对接供应链、产业客户及政策资源，畅通境内外双向发展路径，并以对本土产业的深度认知，助力市场实现更为充分、合理定价。
以大成国际为例，该公司跨境投研团队设立大消费、尖端科技、泛周期、价值等四个小组，并充分利用母公司大成基金的调研与研究资源，对港股市场进行全面覆盖，进而充分发掘企业价值。
“动力电池、精密制造、半导体、大模型等领域龙头企业加速全球化布局，金融服务需求持续提升。金融机构抢抓实体龙头全球化机遇，提供长期资金支持，推动产业实体与资管资本双向赋能、优势互补，助力制造业升级与资管机构国际化协同发展。”博时国际首席投资官曾鹏表示。
向远而行：
迈向一流投资机构新征程
正如业内人士所言，随着中国实体企业加速全球化布局，资管机构正迎来携手进阶、提升全球竞争力、建设一流投资机构的新机遇。
“基金业要将综合服务能力延伸至境外，构建境内外一体化的服务体系。”中国科学技术大学国际金融研究院院长助理王潇教授认为，基金业正迈入深度服务实体经济的阶段。
“海外基金设立地在反洗钱、客户身份识别等环节，规则更为细致。机构要想真正扎根海外，须在治理结构、合规风控、信息披露等方面与国际市场接轨。”金杜律师事务所合伙人兼香港基金业务主管江竞竞说。
中资海外私募基金协会副会长陈美云观察到，私募基金管理人“出海”正在带动人才和专业服务链条同步国际化。从基金托管、基金行政管理，到律师、审计、合规顾问、券商主经纪商，一套围绕跨境资管展开的服务网络正在形成。单家机构走出去的背后，是金融服务生态与全球市场的进一步链接。
“中国资管机构的核心竞争力，植根于宏观经济长期稳定所赋予的资产吸引力，以及实体经济的深度与韧性，并在此基础上为全球投资者提供配置中国资产的独特价值。”王潇说。
上海交通大学上海高级金融学院副院长严弘认为，中国资管机构要发挥好连接资本与实体经济的桥梁作用，加快培养既熟悉中国市场又理解国际规则的复合型人才，构建中国金融服务的全球化生态。“基金业‘出海’的背后，是人才、能力和生态体系的全面升级”。
从产品连接市场，到能力扎根当地，再到金融服务伴随实体企业向远而行，中国基金业的国际化航向，正在变得更加清晰。
