头部券商资管竞逐ETF 打造业绩第二增长曲线

◎记者 朱妍

今年以来，多家头部券商资管进军ETF赛道，意在打造业绩第二增长曲线。业内人士认为，这背后是一场依托券商禀赋、剑指差异化发展的“卡位战”。

头部券商资管积极布局ETF

Choice数据显示，截至8月16日，券商资管旗下ETF总规模超过15亿元，较去年末的10亿元增加逾5亿元。今年以来，多家头部券商资管进军ETF赛道。

8月20日，券商资管中公募管理规模最大的东证资管，将发行旗下首只ETF产品“东方红中证云计算50 ETF”，此前上报的东方红中证东方红红利低波动ETF也在审批流程中。

7月中旬，红利质量ETF财通、科创创业人工智能ETF中银证券成立，前者是财通资管旗下首只ETF产品。

公募管理规模达千亿级的国泰海通资管，更是券商资管布局ETF赛道的代表：上半年末，其首只ETF——红利低波ETF国泰海通成立；7月下旬，国泰海通中证科创创业50 ETF进入审批流程；8月14日，公司发布公告称，国泰海通中证有色金属矿业主题ETF提前结束募集。

打造业绩第二增长曲线

“刚拿到公募牌照时，我们积累的相关经验在公募量化赛道具备一定优势，因此优先发力指增业务。指数增强产品布局较全后，我们才进军ETF赛道。”沪上某券商资管机构人士对上海证券报记者说。

格上基金研究员毕梦姌表示，此前券商资管聚焦主动管理与公募化改造，在资源有限的情况下，ETF业务优先级较低。如今，不少券商资管已积累一定的业务“基础盘”，发展ETF业务也被提上议程。

以东证资管为例，其以主动价值投资为核心，长期深耕主动权益管理，2026年3月才首次申报ETF，属于主动投资机构向被动投资领域的战略延伸；又如国泰海通资管，其量化业务布局相对完整，为发力ETF业务打下了基础。

国泰海通资管相关人士认为，券商资管发力ETF业务有三大优势：首先，可与母公司在研究、托管、券结、代销、做市、两融、衍生品等多环节实现协同；其次，客户资源优势显著，可依托母公司客户，且客户对市场和ETF的理解度、接受度更高；最后，在合作机构方面具备天然优势。

“当前，居民财富管理需求愈发多元。依托母公司的财富管理体系及网点资源，券商资管可将ETF作为标准化工具，嵌入客户的多元资产配置、股债平衡、风格轮动、底仓搭建等全场景需求，产品落地与规模孵化效率或将更高。”财通资管相关负责人表示，ETF业务有望成为券商资管业绩第二增长曲线。

迎接高质量发展新阶段

随着公募化改造全面落地，券商资管行业发展迈上新台阶。天相投顾数据显示，截至今年二季度末，券商资管公募管理规模站上万亿元大关，其中东证资管、华泰资管、国泰海通资管、财通资管的公募管理规模均达千亿级。行业整体迈入规模化、规范化、多元化的新阶段。

监管层为券商资管公募业务发展明确了方向。今年6月，中国证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上表示，要突出错位发展，头部机构要全面提升综合竞争实力，中小机构不要拼规模要拼特色，要立足自身资源禀赋与核心优势，聚焦重点业务领域深耕细作，走出特色化、精品化发展路线。

与公募基金公司相比，券商资管入局公募业务的时间较短，存在一些短板。对此，毕梦姌分析称：首先，券商资管的品牌影响力、零售客户认知度有待提升；其次，在被动、“固收+”等领域的产品供给不够丰富；最后，银行、互联网等外部主流零售渠道渗透不足。

在此背景下，特色突围是券商资管公募业务高质量发展的必然选择。以ETF赛道为例，财通资管相关负责人表示，力争实现策略差异化、运营精细化。

国泰海通资管相关人士表示，券商资管长期经营私募业务，在绝对收益策略、衍生品对冲、量化投资、REITs、ABS等领域均积累了差异化的经验。券商资管可将这些能力迁移到公募产品创设中，形成特色化的产品供给。

业内人士表示，规模站上万亿元大关，是券商资管公募业务的新起点。未来，券商资管可立足券商禀赋，以特色策略、跨界协同、多元产品为抓手，补齐业务短板、放大差异化优势，在公募行业多层次、高质量的新发展格局中，找到自己的生态位。