焦炭期权挂牌上市 煤焦钢产业链增添避险新工具

◎记者 费天元

9月2日，焦炭期权在大连商品交易所正式挂牌交易，标志着我国煤焦钢产业链衍生品工具体系进一步完善，为上下游产业主体新增精细化、多元化风险管理工具。

焦炭期权首批挂牌合约共328个，以J2611至J2708共10个期货合约为标的，适配不同期限的交易与套保需求。上市首日，焦炭期权运行平稳有序，成交量共计855手（以单边计，下同），占标的焦炭期货成交量0.88%；持仓量414手，占标的期货持仓量0.49%。成交向近月主力合约集中，以J2701、J2611期货合约为标的的期权成交活跃，两个月份的期权合约成交量合计占当日期权总成交量的96.49%。首日成交主要集中于浅虚值合约，做市商持续开展双边报价，合约买卖价差维持在合理区间。

上海东证期货公司副总经理高超对上海证券报记者表示，焦炭期权挂牌首日市场运行稳健，合约定价整体合理，较好地反映了市场对于焦炭期货价格波动的预期。合约规则上采用“近密远疏”的行权价格间距设计方式，最小变动价位与已上市的铁矿石、焦煤期权保持一致，满足实体企业多元化风险管理需求。

焦炭作为钢铁产业的重要基石，上承焦煤产业、下接钢铁制造，是联接两大产业支柱的关键纽带。我国是全球焦炭生产、消费第一大国，焦炭产量约占全球的70%。庞大的产业规模、完备的产业链条，对焦炭的专业化、精细化、立体化风险管理提出了强烈的现实需求。

2011年焦炭期货成功上市，十五年来，大商所持续完善合约规则，焦炭期货运行平稳，市场功能逐步发挥，产业客户持仓占比持续提升，为焦炭期权上市奠定了坚实的市场基础与产业土壤。

多位产业人士表示，此次焦炭期权上市，补齐了煤焦钢产业链期货、期权产品体系的关键短板，为相关产业链、供应链提供了更加丰富多元的风险管理工具。焦炭期权上市后，企业将积极参与交易，主动探索利用期权工具更加精细化地管理价格风险。

河北华丰能源科技发展有限公司期货业务负责人杨正军介绍，公司日常持有常备焦炭库存，过往依托期货工具开展套期保值，有效对冲了价格波动风险，但也存在保证金占用高、极端行情下追加保证金压力大等痛点。

“焦炭期权的上市，为我们库存风险管理提供了全新思路。”杨正军说，企业通过买入看跌期权的模式搭建库存“保险”体系，以支付固定权利金的低成本方式，锁定焦炭库存价格下跌的底部风险，同时保留价格上行的收益空间，以缓解企业现金流压力，“后续我们还将积极探索领口、备兑等多元化交易策略，进一步提升企业经营抗风险能力”。

随着焦炭期权正式挂牌交易，大商所已实现焦煤、焦炭、铁矿石三大黑色核心品种“期货+期权”双工具全覆盖，构建起完善的煤焦钢全链条衍生品风险管理矩阵。大商所相关负责人表示，下一步，大商所将持续做深做精煤焦钢产品体系，助力煤焦钢产业筑牢风险防护屏障，不断赋能实体产业高质量发展。