主动管理浪潮重构全球ETF行业格局

◎记者 王彭

今年以来，全球ETF市场继续快速发展。据统计，截至7月末，全球ETF今年以来新推出产品2141只，为同期历史新高。值得注意的是，主动管理型ETF正成为驱动行业迭代的关键力量。在今年以来的全球新发产品中，主动ETF占比过半，标志着ETF市场的主流趋势正从被动跟踪迈向主动管理。在中国，这一趋势的本土化进程也在推进中：首批上报的18只主动ETF获批在即，ETF生态将迎来全新格局。

全球ETF规模

到2030年有望增至30万亿美元

ETF独立研究网站ETFGI数据显示，截至7月末，今年以来全球新推出的ETF数量达2141只，为同期历史新高。从区域分布来看：美国以889只新发产品领跑；亚太地区（不含日本）紧随其后，为540只；欧洲、加拿大分别成立了379只和189只产品。

在中国，ETF增长同样蹄疾步稳。天相投顾数据显示，截至9月3日，今年以来新成立266只ETF，合计发行规模为854.06亿元。

摩根资产管理预测，全球ETF总规模到2030年有望增至30万亿美元。

天相投顾基金评价中心分析称，近年来，ETF凭借透明度高、流动性好、交易便捷等优势，持续获得投资者青睐。从投资者行为角度看，过往普通投资者若看好某一赛道，通常要在二级市场买入个股或通过场外申购指数产品，如今可直接在二级市场买入相应的ETF产品，既能实现快速交易，又可在一定程度上规避个股风险。此外，得益于优异的流动性表现，ETF正逐步成为资金配置的重要工具。

科技类产品成“吸金”主力

在今年以来的新发ETF中，科技类产品成为“吸金”主力。

在美国市场，今年4月上市的Roundhill Memory ETF以近250亿美元的规模领跑全球。作为全球首只内存主题ETF，该产品推出后仅30天资产规模就突破100亿美元，为ETF史上最快增长纪录，其前三大持仓标的——SK海力士、美光科技和三星电子合计权重超过70%。

在中国市场，多只聚焦芯片、人工智能等领域的ETF新品上市以来持续获得资金净流入。Choice数据显示：截至9月4日，今年1月上市的科创芯片ETF易方达上市以来份额累计增长33.87亿份，以区间成交均价1.4元估算，合计净流入资金达47.55亿元；科创芯片ETF华宝、科创50 ETF国泰、科创芯片设计ETF天弘上市以来分别获得36.1亿元、24.68亿元和22.17亿元的资金净流入；人工智能ETF天弘、卫星ETF鹏华、科创芯片设计ETF招商、科创芯片设计ETF易方达等产品上市以来资金净流入额均超过10亿元。

主动ETF成全球ETF重要引擎

在被动跟踪指数型ETF高歌猛进的同时，主动ETF势头同样强劲，正在重构行业发展格局。

据ETFGI统计，在今年以来的2141只全球新发ETF中，主动ETF多达1212只，占比56.6%。彭博数据显示，截至6月30日，全球主动ETF总规模达2.5万亿美元，自2016年以来的复合年均增长率达49%，而同期ETF市场的整体增速为22%。

在中国，主动ETF蓄势待发。首批上报的18只主动ETF获批在即，ETF生态将迎来全新格局。

排排网财富公募产品经理朱润康认为，海外主动ETF的发展可提供三方面借鉴：

第一，推动“主动产品ETF化”的结构性转型。当前美国市场主动ETF数量已超过被动ETF，国内应顺应这一趋势，将传统场外主动基金的投资策略移植至ETF载体，利用其透明度高、流动性好、费率低的优势，加速对传统主动产品的替代。

第二，布局细分赛道与差异化策略。海外主动ETF通过设计下行保护缓冲产品、运用衍生品增强收益等方式实现差异化竞争。机构应避免同质化竞争，依托ETF工具融合量化、期权等多元策略，在细分赛道挖掘超额收益。

第三，引导机构化资金长期配置。海外主权基金、养老金等大型机构已将主动ETF纳入核心配置工具。国内应着力提升主动ETF的业绩确定性与策略透明度，引导长线资金将其作为底仓配置，推动主动ETF市场实现良性扩容。