央行将连续4天开展隔夜逆回购操作

◎记者 张琼斯

中国人民银行9月10日公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

9月15日是当月申报纳税期限的截止日。“本次隔夜逆回购操作与8月情况总体一致，在纳税申报截止日前一天启动投放。”中信证券首席经济学家明明表示，隔夜逆回购定位于对冲短端流动性缺口冲击，本次操作也主要是为了呵护税期前后资金面平稳。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次操作主要着眼于缓解税期带来的流动性短期趋紧态势，引导短端货币市场利率DR001在政策利率附近平稳运行。操作量方面，央行公告了本次隔夜逆回购的每日操作量上限，但未明确具体操作量，预计届时将根据金融机构实际资金需求灵活操作。

9月以来，DR001在1.35%到1.38%区间运行，低于1.4%的政策利率水平。明明表示，银行间流动性市场整体稳定。因此，9月上旬，7天期逆回购操作也以“零投放”或小幅投放的稳健操作为主。

展望未来，王青判断，9月末，央行或将开展隔夜逆回购操作。隔夜逆回购操作正走向常态化，以平滑特定时点的资金面波动，引导DR001围绕政策利率平稳运行，进而推动货币政策框架从数量型向价格型转型。预计未来税期、政府债券发行、货币政策工具到期、主要节假日前居民提现、银行月末考核等短期因素对资金面的影响趋于弱化。