央企多路并进
开辟“第二增长曲线”

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向产业链高附加值环节要利润是制造型央企的首选。中国中铁依托自有矿山布局铜、锂等战略性矿产，资源板块已成为“第二增长曲线”；上海石化将聚焦建设现代石油化工和新材料产业高地，构建以关键石化产品为基础，特色精细化工和碳纤维、聚烯烃、弹性体等高端新材料为核心的产业体系；蓝科高新计划在“十五五”时期重点发力包括熔盐储罐和海洋工程模块的战略业务。

部分企业从产品体系着手，打造新的增长引擎。中材国际管理层表示，公司将突破传统单一矿种、单一业务环节、单一商业模式的局限，统筹整合工程、装备、运维等核心资源，着力打造覆盖矿业全生命周期、境内外系统联动、多业态有机融合的一体化矿业服务生态。

海外市场成为部分央企的发力重点。中国交建管理层表示，公司已提前完成海外国际化指数“十五五”总体计划，海外业务综合贡献度显著提升，已成为公司稳增长的核心引擎；一拖股份董事长赵维林表示，全球农机产品需求旺盛，共建“一带一路”机遇广阔，海外业务有望成为公司中长期发展的重要增长引擎之一。

国务院发展研究中心研究员、企业所原所长陈小洪认为：“第二增长曲线”是央企战略层面的课题，企业既要明确发展的战略远景与战略模式，坚持长期主义而非机会主义，也要做好战略实施管理，厘清具体的产品与市场发展方向、资源分配、竞争优势和内部协同。

部分新增长极已初见成效

从最新披露的经营数据看，部分央企的“第二增长曲线”已从战略投入期迈入业绩兑现期。

算力板块成效最为突出。中国移动上半年算力服务收入529亿元，同比增长14%，其中AIDC收入和智算服务分别同比倍增；中国联通上半年算力收入419亿元，同比增长13%，占主营收入近四分之一；中国电信上半年智能收入311亿元，其中智算收入同比增长95%，智算规模突破118.8EFLOPS，利用率达94%。

高端制造方面，中国中车新产业业务（高端零部件、新能源装备等）上半年营收同比增长11.82%，已成为业务结构的“第二增长曲线”；中国能建上半年氢能、储能新签合同额分别同比增长179%和30%；中国中铁上半年新兴业务新签订单同比增长5.7%，资源利用业务新签订单同比增长50.8%，装备制造业务新签订单同比增长16.7%。

海外市场的增长也可圈可点。中国电建上半年新签境外合同1973亿元，同比增长39.29%；中国中车海外收入162亿元，同比增长22.44%；苏美达上半年家纺业务实现对美出口1.33亿美元，同比增长36%，汽油发电机产品在美国市场实现主营业务收入同比增长93%。

值得注意的是，“第二增长曲线”的培育通常具有长周期特征，多数企业的新业务尚处于培育阶段。中交设计总经理范振宇坦言，公司正大力布局智慧城市和智慧交通、低空经济、空气压缩储能、高端咨询出海等新业务赛道，但这些业务目前处于培育投入期，尚未完全释放利润。

毕马威中国国资国企改革发展中心与国资研究院主管合伙人乔漠表示，央企开启第二曲线须平衡存量优化与增量突破，存量业务是开拓新业务的基本盘，不能忽视其持续稳定运营所需的资源投入。在新旧动能转换方面，需要把握时机，实现平稳过渡。在技术创新方面，应关注第二曲线业务对于存量业务的反向赋能，提前规划技术溢出效应和溢出路径。